以項目法人為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和風(fēng)險控制

摘要：“債務(wù)驅(qū)動”是發(fā)展中國家由于缺乏技術(shù)和資金的積累主要采取的經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展的模式。但當(dāng)債務(wù)積累到一定程度后，整個經(jīng)濟就會因為債務(wù)的積累形成巨大的金融系統(tǒng)性風(fēng)險。在經(jīng)濟逆周期的情況下、如果出現(xiàn)需求和供給的不匹配，需求下降而經(jīng)營成本隨時間的推移上升發(fā)生金融系統(tǒng)風(fēng)險的可能性增大。故我國經(jīng)濟在今后一段時期內(nèi)，“降負債”將是經(jīng)濟穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)和重大金融系統(tǒng)風(fēng)險防范重中之重的任務(wù)，政府降負債主要為隱形債務(wù)顯性化和地方平臺公司（地方國企）市場化改革。而作為基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)，為了更好的防范投資風(fēng)險，不僅要對企業(yè)的債務(wù)進行管控，更重要的是對投資和風(fēng)險進行控制，使企業(yè)投資獲得更大的預(yù)期收益。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)制度項目法人 投資和風(fēng)險控制

1.建立項目法人是投資企業(yè)回歸投資本質(zhì)的基礎(chǔ)

公司制企業(yè)是按照所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離、出資者以出資額對公司承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)。公司制企業(yè)具有獨立的法人實體、無限的存續(xù)期、經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離、股東承擔(dān)有限責(zé)任和籌資多元化的特點。

企業(yè)是經(jīng)營性組織、其出發(fā)點和歸屬是獲利，只有生存下去的并得到發(fā)展才能最終獲利，故企業(yè)的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。投資企業(yè)是基礎(chǔ)設(shè)施投資項目公司的所有人，通過項目法人的建立得到明確。

1.1企業(yè)投資的本質(zhì)

基礎(chǔ)設(shè)施的投資主體多為公司制企業(yè)，投資是犧牲當(dāng)前的資金和資源獲得未來的預(yù)期收益。投資和風(fēng)險控制即是為獲得預(yù)期收益對投資行為的各環(huán)節(jié)采取的有效措施保證資金的安全，降低投資各環(huán)節(jié)風(fēng)險，保證未來收益達到預(yù)期，其目標(biāo)為利潤最大化，利潤最大化就是企業(yè)投資的本質(zhì)。

從財務(wù)行為上看，投資目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)對投資行為而言是一致的。投資行為具有時間和風(fēng)險兩個特征，犧牲的是現(xiàn)在確定的資金和資源，獲得未來不確定的預(yù)期收益。基礎(chǔ)設(shè)施投資具有投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險巨大特點。

1.2市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟、建立現(xiàn)代企業(yè)制度是企業(yè)立足市場的根本

市場經(jīng)濟是商品交換為基礎(chǔ)的一系列經(jīng)濟行為的總稱，企業(yè)參與市場經(jīng)濟的交易過程由于商品交易量大、交易過程中產(chǎn)品所有權(quán)、產(chǎn)品和服務(wù)使用價值顯現(xiàn)的更具復(fù)雜性和長期性。法治是保證資金和財產(chǎn)安全的基礎(chǔ)，建立在法治基礎(chǔ)上的契約精神是市場經(jīng)濟發(fā)展的根本所在，故市場經(jīng)濟亦是法治經(jīng)濟。

企業(yè)要參與市場競爭，建立以企業(yè)自身的資產(chǎn)承擔(dān)經(jīng)營和債務(wù)責(zé)任的現(xiàn)代企業(yè)制度是參與市場競爭的信用和法治基礎(chǔ)。以政府財政收入擔(dān)保作為信用基礎(chǔ)和承擔(dān)債務(wù)償還的企業(yè)嚴格意義上屬于政府完成某項任務(wù)的平臺，不屬于企業(yè)，也無法在市場競爭中立足。只有在法治環(huán)境下，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)才能有效的參與市場競爭，才能在市場競爭中發(fā)展壯大。

1.3以項目法人的資產(chǎn)承擔(dān)經(jīng)營和債務(wù)責(zé)任

基礎(chǔ)設(shè)施投資具有投資大、周期長、變現(xiàn)差和風(fēng)險大的特點，另外基礎(chǔ)設(shè)施由于存在天然壟斷性質(zhì)和公益性質(zhì)，政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中扮演著重要的角色。故基礎(chǔ)設(shè)施投資一般都采用成立項目公司法人作為實施主體。項目公司法人的顯著特征為：兩個以上的出資人依法集資、有獨立的注冊資產(chǎn)、自主經(jīng)營、自負盈虧的企業(yè)法人。

從基礎(chǔ)設(shè)施投資的項目法人的顯著特征看，基礎(chǔ)設(shè)施投資的實施主體是為實施基礎(chǔ)設(shè)施而成立的項目法人，以項目法人的資產(chǎn)承擔(dān)該基礎(chǔ)設(shè)施的整個實施過程的經(jīng)營和債務(wù)。

2.企業(yè)經(jīng)營的實質(zhì)

2.1經(jīng)營戰(zhàn)略的終極目標(biāo)——利潤最大化

無論是什么類型的企業(yè)，其長期續(xù)存的根本和基礎(chǔ)是財務(wù)可持續(xù)，只有財務(wù)可持續(xù)的前提下才能生存和發(fā)展、并最終獲利，才能實現(xiàn)利潤最大化，企業(yè)的最終經(jīng)營目標(biāo)就是利潤最大化。雖然在企業(yè)的經(jīng)營過程中需要承擔(dān)一定的社會責(zé)任，但承擔(dān)社會責(zé)任的最終目的也是為了實現(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)而已。投資和風(fēng)險控制目的就是保證投入資金和資源的安全，確保未來的預(yù)期收益最大化，從而實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)。

2.2企業(yè)經(jīng)營就是有效通過市場配置資源，提高要素生產(chǎn)率

為了實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化的目標(biāo)企業(yè)必須提高生產(chǎn)效率，明確企業(yè)各方主體責(zé)任的有效抓手和切入點即是建立項目法人為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離并實現(xiàn)專業(yè)化的經(jīng)營?；A(chǔ)設(shè)施投資項目法人的現(xiàn)代企業(yè)制度建立是明確投資人所有權(quán)、經(jīng)營者的責(zé)任主體的法律依據(jù)，并通過《股東協(xié)議》和《公司章程》等明確下來，最終通過市場法則，提高投入產(chǎn)出比，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)。

3.以項目法人為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和風(fēng)險控制

3.1投資風(fēng)險來源分類

企業(yè)法人從成立開始、就面臨競爭、并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾之中，就需要承擔(dān)來自宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)經(jīng)營管理和其他原因?qū)е碌慕?jīng)營風(fēng)險。根據(jù)銀行業(yè)的風(fēng)險統(tǒng)計數(shù)據(jù)：85%以上的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險主要來自于宏觀經(jīng)濟政策和企業(yè)自身的問題，不到15%的風(fēng)險來自于其他原因。對于基礎(chǔ)設(shè)施項目而言，以項目法人為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和風(fēng)險的控制主要為基礎(chǔ)設(shè)施項目的全過程全生命周期的投資和風(fēng)險控制，即為投資建設(shè)成本、融資成本、經(jīng)營成本等投入和收入等管控和風(fēng)險管控。

3.2市場研究和分析是投資和風(fēng)險控制的基礎(chǔ)

現(xiàn)在存在一定誤區(qū)，不少人認為市場研究和分析是投資決策前的工作。恰恰市場研究和分析是貫穿整個經(jīng)營周期的基礎(chǔ)工作，投資決策前需要對市場進行研究和分析的目的是確定投資策略和預(yù)估風(fēng)險大小，為投資決策提供依據(jù);而投資決策后的市場研究和分析是預(yù)測不斷變化的需求、在經(jīng)營過程中優(yōu)化和調(diào)整經(jīng)營策略并優(yōu)化成本和提供有效供給，以適應(yīng)不斷變化的需求實現(xiàn)低投入高產(chǎn)出。

3.3以項目法人的資產(chǎn)承擔(dān)經(jīng)營責(zé)任和風(fēng)險，與投資人實行了債務(wù)隔離

投資人以出資額對投資經(jīng)營風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任，項目法人所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離，項目法人作為經(jīng)營責(zé)任的主體、以公司的財產(chǎn)對公司的經(jīng)營、債務(wù)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，投資人不承擔(dān)項目公司的債務(wù)責(zé)任，實現(xiàn)投資人與項目法人的債務(wù)隔離。

3.4全生命周期控制投資和風(fēng)險

投資和風(fēng)險控制的目的是為了獲得更大的預(yù)期收益，從項目法人成立到終止的各個環(huán)節(jié)均有投入產(chǎn)出，生產(chǎn)經(jīng)營的收入不確定性和成本不斷投入和上升就是風(fēng)險出存在的根源。整個過程都會因為不同的投入和產(chǎn)出形成不同的經(jīng)營風(fēng)險類別，故以項目法人為基礎(chǔ)的投資和風(fēng)險控制應(yīng)貫穿整個基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的全生命周期。

4.結(jié)論

基礎(chǔ)設(shè)施投資由于自身的特征使得投資額大、周期長、風(fēng)險高。為了達到企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)和通過投資獲得最大預(yù)期收益，需要對投資和風(fēng)險進行控制。建立以項目法人為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和風(fēng)險控制機制，不僅明確了投資人出資責(zé)任、項目法人的經(jīng)營、債務(wù)責(zé)任和經(jīng)營者的經(jīng)營主體責(zé)任，而且有利于提高經(jīng)營效率，從而實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，也是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有效途徑。

作者簡介：楊開發(fā)（1978—），男，高級工程師，2002年畢業(yè)于貴州工業(yè)大學(xué)，現(xiàn)工作于中鐵開發(fā)投資集團有限公司，從事項目投融資和工程項目管理、運營等工作。