疫情下我國對外直接投資面臨的挑戰(zhàn)及對策

□文/張 瑩

（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 北京）

［提要］近年來，我國企業(yè)對外直接投資呈現(xiàn)出迅速增長的態(tài)勢，從投資流量和投資存量來看都位居世界前列。新冠肺炎疫情在世界范圍內(nèi)的蔓延，給全球經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行帶來前所未有的沖擊，同時也使我國對外直接投資發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，本文針對疫情帶來的挑戰(zhàn)進(jìn)行分析，為今后我國對外直接投資發(fā)展提出相關(guān)政策建議。

一、引言

近年來，隨著我國改革開放的力度加大，“一帶一路”的有序推進(jìn)，我國的對外直接投資表現(xiàn)出色。根據(jù)《2015年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，對外投資流量首次列于全球第二，超過當(dāng)年吸引外資規(guī)模，我國首次實(shí)現(xiàn)了資本凈輸出。雖然2016年投資流量達(dá)到峰值后出現(xiàn)下滑，但是2018年中國仍是全球第二大對外投資國，同時也是資本凈輸出國。然而，新冠肺炎疫情的爆發(fā)，給我國對外直接投資帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，本文針對疫情帶來的挑戰(zhàn)進(jìn)行了分析，并提出了相關(guān)政策建議。

二、新冠肺炎疫情下我國對外直接投資的表現(xiàn)

（一）疫情以來投資流量基本穩(wěn)定。疫情爆發(fā)后，2020年我國對外全行業(yè)直接投資總值為1，329.4億美元，實(shí)現(xiàn)同比增長3.3%。其中，非金融類直接投資分布在全球172個國家和地區(qū)的6，790家境外企業(yè)，累計投資1，101.5億美元，同比下降0.4%。2020年上半年投資流量下滑，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序進(jìn)行，下半年投資流量逐漸恢復(fù)穩(wěn)定增長。整體來看，雖然疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，但我國對外直接投資依舊保持基本穩(wěn)定的態(tài)勢。

（二）“一帶一路”投資合作穩(wěn)步推進(jìn)。從2013年“一帶一路”倡議提出至今，我國對其沿線國家的投資額在投資總額中的份額穩(wěn)中有升。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國企業(yè)2020年在“一帶一路”沿線對58個國家非金融類直接投資總額達(dá)177.9億美元，實(shí)現(xiàn)同比增長18.3%，比上年同期上升2.6個百分點(diǎn)。雖然疫情給對外直接投資帶來了阻礙，但從我國與“一帶一路”沿線國家的投資合作的情況來看，雙方合作的熱度不減。在重大項目上，中老鐵路、中泰鐵路、雅萬高鐵、匈塞鐵路巴基斯坦拉合爾橙線項目順利推進(jìn)，中歐班列開行超萬列。

（三）多項投資協(xié)定順利簽署。我國在2020年順利簽署了多項投資協(xié)定，為我國企業(yè)的海外投資合作提供了政策支持。2020年10月，中國和柬埔寨正式簽署《中華人民共和國政府和柬埔寨王國政府自由貿(mào)易協(xié)定》，雙方全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系進(jìn)入新時期。2020年11月，我國正式簽署了《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》，這一舉措推進(jìn)了當(dāng)前世界上人口數(shù)量最多、經(jīng)貿(mào)規(guī)模最大、最具發(fā)展?jié)摿Φ淖杂少Q(mào)易區(qū)的建成。2020年12月，《中歐雙邊投資協(xié)定》宣布如期完成，為雙方相互投資提供有力支持。2021年1月，《中華人民共和國政府和毛里求斯共和國政府自由貿(mào)易協(xié)定》正式生效，這次協(xié)定升級將給中非經(jīng)貿(mào)合作提供強(qiáng)有力的政策支持。

三、新冠肺炎疫情下我國對外直接投資面臨的挑戰(zhàn)

新冠肺炎疫情在全球爆發(fā)背景下，全球經(jīng)濟(jì)低迷，各國紛紛出臺外資限制政策，逆全球化進(jìn)程加速，投資風(fēng)險加劇，給我國對外直接投資帶來了極大的挑戰(zhàn)，面對的不確定性大增。

（一）疫情重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，對外投資面臨嚴(yán)重沖擊。新冠肺炎疫情在全球范圍的蔓延，各國采取的隔離、封鎖帶來的大范圍停工停產(chǎn)，使全球經(jīng)濟(jì)急劇萎縮。2020年6月，國際貨幣基金組織（IMF）在《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中，預(yù)計2020年全球GDP將縮減4.9%，比4月的預(yù)測低1.9%。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)測，因疫情采取的嚴(yán)格限制措施每延長一個月，會導(dǎo)致全球GDP年度增長率下降2%。全球經(jīng)濟(jì)遭到如此巨大的沖擊，也使全球外國直接投資面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織（UNCTAD）發(fā)布的《2020年世界投資報告》稱，預(yù)計到2020年全國對外直接投資流量將比2019年的1.54萬億美元下降40%，這也是自2005年以來的最低值。此外，根據(jù)MNE利潤警報顯示，全球前5，000家跨國公司（占全球?qū)ν庵苯油顿Y絕大部分），預(yù)計其預(yù)期收益平均下降40%，這也就意味著一些行業(yè)將面臨嚴(yán)重虧損。因此，世界經(jīng)濟(jì)低迷加之全球投資狀況的不確定性，也會對我國對外直接投資帶來較大沖擊。

（二）全球價值鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊。經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展帶來全球價值鏈的形成和拓展，全球價值鏈的形成使各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和溝通更為便利，但同時也會加劇系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的全球經(jīng)濟(jì)的損傷。這次新冠肺炎疫情使全球主要經(jīng)濟(jì)體都被卷入其中，而全球價值鏈依靠產(chǎn)品與服務(wù)“多國制造”和“要素分工”維持穩(wěn)定，因此各國在疫情面前采取的隔離和封鎖使得許多行業(yè)的全球價值鏈?zhǔn)艿絿?yán)重的沖擊。同時，疫情可能引發(fā)全球價值鏈重構(gòu)。本次疫情中，中國在醫(yī)療器械上對需求國做出了極大的援助和支持。高科技發(fā)達(dá)的美歐等國家，意識到不能完全依賴國際市場提供這些產(chǎn)品，且此類產(chǎn)業(yè)可替代性強(qiáng)，因此考慮相關(guān)產(chǎn)業(yè)回流本土，形成價值鏈本土化。不僅如此，此次疫情中數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了很大優(yōu)勢，帶動了全球價值鏈的數(shù)字化。面對全球價值鏈的本土化和數(shù)字化，全球價值鏈將面臨實(shí)質(zhì)性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（三）各國出臺外資限制措施。歐盟、美國等國家在疫情期間紛紛出臺了外資限制措施，進(jìn)一步擴(kuò)大審查范圍、降低審查門檻。在美國，由財政部主導(dǎo)的政府間協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)美國外國投資委員會在《2018年外國投資風(fēng)險審查現(xiàn)代化法案》框架下，對外資審查力度加強(qiáng)，相關(guān)規(guī)定進(jìn)行細(xì)化。歐盟各國落實(shí)《歐盟外商直接投資審查條例》，對外資安全審查進(jìn)行加強(qiáng)。英國宣布了近20年來修改最大的收購法《國家安全和投資法案》，以防止外國公司隨意收購英國的敏感行業(yè)資產(chǎn)。加拿大宣布對部分重點(diǎn)外國投資項目進(jìn)行嚴(yán)格審查。澳大利亞、意大利、日本、印度等國也紛紛加緊其外資政策。這些政策的實(shí)施將使我國面對更緊張的國際投資環(huán)境，更高的審查成本。

（四）疫情加速逆全球化。全球化是一把雙刃劍，在使一部分國家受益的同時，也擴(kuò)大了國家間的貧富差距。近年來，貿(mào)易摩擦的不斷加劇，貿(mào)易保護(hù)主義的迅速升溫，加之英國脫歐的完成和美國優(yōu)先的提出，均對本應(yīng)成為世界發(fā)展潮流的全球化產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。本次疫情作為一次全球公共衛(wèi)生危機(jī)，需要的是全球合作共抗疫情，卻出現(xiàn)了大國之間的相互指責(zé)；而美國在這次疫情中，多次挑起貿(mào)易摩擦并且退出世界衛(wèi)生組織的做法，均不利于全球化。對外直接投資需要各要素的全球流動，而新冠肺炎疫情下逆全球化程度的加深，將使對外直接投資面臨的不確定性大增。

（五）全球投資風(fēng)險加劇。在疫情對經(jīng)濟(jì)帶來沖擊的背景下，貧富差距被進(jìn)一步放大，失業(yè)人員攀升，民族主義泛濫，社會矛盾不斷升級。美國爆發(fā)了大規(guī)模反種族歧視、反暴力執(zhí)法抗議活動，引起了世界范圍的關(guān)注，國際社會動蕩不安。這樣的環(huán)境下，投資風(fēng)險也隨之加劇，全國對外投資都將面臨更大的不確定性。此外，發(fā)展中國家由于面對突發(fā)衛(wèi)生事件的應(yīng)急處理能力較弱，醫(yī)療服務(wù)水平不能滿足疫情防控的需要，造成社會動蕩。并且疫情帶來的停工停產(chǎn)，失業(yè)率急增，進(jìn)一步加深其社會矛盾，難以營造公平競爭的投資環(huán)境，從而加劇未來的對外投資風(fēng)險。

四、對策建議

基于以上分析，我國應(yīng)積極應(yīng)對疫情帶來的挑戰(zhàn)，審慎考慮對外直接投資未來的發(fā)展，因此本文提出如下建議：

（一）加快雙邊投資協(xié)定簽訂和自貿(mào)區(qū)建設(shè)。與更多投資合作項目國簽訂雙邊投資協(xié)定，通過雙邊投資協(xié)定的簽訂實(shí)現(xiàn)雙方的互惠互利。雙邊投資協(xié)定的簽署能夠使投資國和東道國更好的交流合作，為企業(yè)營造一個公平競爭的投資環(huán)境，促進(jìn)投資的自由便利，削減投資壁壘，最終達(dá)成互惠雙方的投資結(jié)果。另外，加快自貿(mào)區(qū)建設(shè)，尤其是要促成與鄰國或意向國自貿(mào)區(qū)的設(shè)立，為我國企業(yè)走出去提供更好的保障，從而給其他國家以良好示范。同時，加入更高水平的經(jīng)貿(mào)協(xié)定，也可以敦促我們進(jìn)行自身的改革，例如：積極考慮加入《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）。

（二）推動“一帶一路”高質(zhì)量投資建設(shè)。作為我國對外直接投資重要目的地的“一帶一路”沿線國家，在疫情的嚴(yán)峻考驗下依舊保持著高質(zhì)量投資。首先，“一帶一路”沿線國家主要是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，我國應(yīng)進(jìn)一步加大對其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的技術(shù)支持，提供更多的就業(yè)機(jī)會從而增加其收入水平，繼而提高當(dāng)?shù)叵M(fèi)水平，帶動其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這樣當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境將大大改善。在基礎(chǔ)設(shè)施完備和營商環(huán)境改善的基礎(chǔ)上，我國要繼續(xù)深化與“一帶一路”沿線國家的投資合作，特別是當(dāng)前科技革命的浪潮下，我們要協(xié)同其開辟新領(lǐng)域的合作，例如大數(shù)據(jù)、人工智能等，讓“一帶一路”向“數(shù)字化”方向邁進(jìn)，給雙方創(chuàng)造多樣的投資合作機(jī)會。

（三）加快新興領(lǐng)域的國際合作。疫情對傳統(tǒng)行業(yè)帶來沖擊的同時，也帶動一批新行業(yè)的發(fā)展。疫情期間我國實(shí)行全面的居家隔離，帶來大范圍停工停產(chǎn)，對傳統(tǒng)制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)帶來巨大損失。然而，居家辦公和隔離過程中，線上服務(wù)大范圍推廣，使得一些行業(yè)的基本運(yùn)行和人們的基本生活需求得到了滿足。這些都得益于大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字科技的發(fā)展。疫情過后，許多國家也會重視自身數(shù)字科技的發(fā)展，對相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)研發(fā)產(chǎn)生巨大的需求，而我國在數(shù)字科技領(lǐng)域已經(jīng)擁有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗，可以協(xié)助其他國家進(jìn)行數(shù)字科技方面的開發(fā)，這將給我國在此領(lǐng)域提供更多的投資合作機(jī)會。

（四）給予對外投資企業(yè)財政支持。為帶動更多的企業(yè)“走出去”，積極開展對外投資業(yè)務(wù)，政府應(yīng)該給予對外投資企業(yè)財政方面的支持。首先，設(shè)立針對對外投資企業(yè)的專項支持資金，根據(jù)對外投資企業(yè)的行業(yè)分類進(jìn)行資金需求等級劃分，向投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)行資金支持傾斜；民營企業(yè)近年來在對外直接投資中投資比例大大增加，但民營企業(yè)融資條件相對嚴(yán)格，對這些企業(yè)可以適當(dāng)降低專項資金的申請門檻。其次，給予境外投資企業(yè)稅收優(yōu)惠。對在境外投資且有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，實(shí)行較低稅率或者出口退稅；延長對外投資企業(yè)的征稅時限。針對本次疫情的突發(fā)性，可以對企業(yè)的對外投資提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，來應(yīng)對突發(fā)事件來襲時企業(yè)的應(yīng)急管理需要。

（五）建立“走出去”服務(wù)平臺和法律體系。完善的“走出去”服務(wù)平臺的建立，可以及時有效地提供境外的各種信息。以本次疫情為例，及時向國內(nèi)反饋國外疫情狀況和對華政策調(diào)整，可以使已經(jīng)在外投資和即將準(zhǔn)備對外投資的企業(yè)盡快了解東道國行情，從而迅速對投資策略進(jìn)行調(diào)整。同時，組建專業(yè)化的國際投資咨詢服務(wù)團(tuán)隊，專門針對重大突發(fā)事件發(fā)生提供風(fēng)險收益的評估，并提出應(yīng)急方案。另外，健全對外投資法律體系，給對外投資提供法律支持，保證我國企業(yè)在國外的合法權(quán)益。