上市公司財務舞弊案例分析

□文/趙 桐

（成都信息工程大學 四川·成都）

［提要］近年來，我國上市公司財務舞弊事件層出不窮，不僅嚴重損害投資者利益，更是影響到市場誠信基礎。因此，基于風險因子理論對上市公司的財務舞弊動因進行分析，對于完善公司內(nèi)部控制和市場監(jiān)管具有重要意義。

一、財務舞弊的定義

1977年，美國注冊會計師協(xié)會首次提出財務舞弊的概念，即公司故意錯報或者遺漏本應在財務報告中披露的重大事項。美國反財務報告舞弊委員會則將財務舞弊認定為“一種故意的非法行為，通過錯報或漏報誤導使用者以獲得利益”。

中國注冊會計師協(xié)會在《獨立審計具體準則第8號》（2001）中認為：舞弊是指導致財務報表產(chǎn)生不實反映的故意行為。我國《內(nèi)部審計具體準則第6號》（2003）將舞弊定義為“組織內(nèi)、外人員采用欺騙等違法違規(guī)手段，損害或謀取組織經(jīng)濟利益，同時可能為個人帶來不正當利益的行為”。《中國注冊會計師審計準則第1141號》（2006）指出舞弊是“被審計單位的管理層、治理層、員工或第三方使用欺騙手段獲取不當或非法利益的故意行為”。

綜上可以看出，財務舞弊是一種主觀的、事先計劃的違法行為，以獲取利益為目的，前期可能難以被發(fā)現(xiàn)。

二、財務舞弊動因研究

國外學者對財務舞弊的動因進行研究，提出了眾多理論，其中被廣泛應用的主要有三角理論、GONE理論和風險因子理論。

（一）財務舞弊三角理論。舞弊三角理論由勞倫斯·索耶提出，他認為財務舞弊的原因由三個要素構成：異常需要、機會和自我合理化。阿爾伯特做了進一步補充，他認為舞弊的產(chǎn)生原因來自三個方面：壓力、機會和借口。壓力是財務舞弊的動機，如管理者面臨難以達到的業(yè)績要求的壓力。機會指的是相關人員舞弊后能夠免受懲罰，或受到的懲罰并不嚴重的情形。借口指的是舞弊者為了掩蓋舞弊行為而編造的某個理由。

若存在經(jīng)營壓力、利益沖突等情況，舞弊就具備了產(chǎn)生的原始動力。如果企業(yè)內(nèi)部管理不完善，外部監(jiān)管不到位，就具備了舞弊發(fā)生的條件。舞弊者若有借口，將自己的舞弊行為合理化，財務舞弊這一行為就可能會被實施。

（二）財務舞弊GONE理論。又稱四因素理論，由伯洛格那在1993年提出。該理論認為舞弊產(chǎn)生的四個條件是：貪婪、機會、需要、暴露。其中，“貪婪”和“需要”從個人的角度解釋了由于個人對利益的需求而導致的舞弊壓力，是財務舞弊的內(nèi)因?！氨┞丁焙汀皺C會”則分別從公司內(nèi)外部環(huán)境的角度闡釋由于制度不完善帶來的舞弊機會，代表著財務舞弊的外因。該理論首次提出了“暴露”這一考量因素，“暴露”指的是相關人員在財務舞弊前會將舞弊行為被發(fā)現(xiàn)的可能性和因此遭受的懲罰納入考慮范圍。該理論認為貪婪是舞弊的動因，機會是舞弊的條件，需要是舞弊帶給人的經(jīng)濟利益，暴露是被發(fā)現(xiàn)的可能性，若是可能性很小，那么舞弊就易于發(fā)生。

（三）財務舞弊風險因子理論。該理論是伯洛格那在GONE理論基礎上進一步完善得來的，目前已經(jīng)形成了完善的體系。該理論從兩個方面展開，具體為一般風險因子和個別風險因子。一般風險因子包括三個要素：財務舞弊機會、發(fā)現(xiàn)的可能性、懲罰力度。個別風險因子包括兩個要素，分別為道德品質(zhì)和舞弊動機。當這些要素都具備時，如果相關人員認為舞弊的收益大于舞弊的成本，就很可能進行財務舞弊。

三、康美藥業(yè)財務造假案例分析——基于風險因子理論

2019年4月，康美藥業(yè)發(fā)出公告表示，公司在2018年之前營業(yè)收入、營業(yè)成本、費用及款項收付方面存在賬實不符的情況。由于財務數(shù)據(jù)出現(xiàn)會計差錯，造成2017年營業(yè)收入多計入88.98億元，營業(yè)成本多計入76億元、貨幣資金多計入299億元等。其貨幣造假接近300億元，引起廣泛關注。

2019年8月16日，證監(jiān)會發(fā)通報顯示，2016～2018年間康美藥業(yè)累計虛增營業(yè)收入206.44億元、虛增貨幣資金887億元，以及向控股股東及其關聯(lián)方提供非經(jīng)營性資金116億元，合計1，209.44億元。

2020年5月26日，證監(jiān)會公布相關處罰：處康美藥業(yè)60萬元罰款；對實際控制人馬興田、許冬瑾分別處90萬元；對21名相關責任人員處10萬～90萬元不等罰款；對馬興田等6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。

（一）一般風險因子分析

1、舞弊機會。康美藥業(yè)的財務舞弊之所以多年未被發(fā)現(xiàn)，與內(nèi)外部監(jiān)管不力有關。從外部監(jiān)管來看：（1）正中珠江的審計程序有漏洞。在2017年對審計康美藥業(yè)的貨幣資金進行審計時，正中珠江對母公司的銀行存款的函證是采用郵寄發(fā)函的方式，回函也是郵寄回來。但在核查母公司重要賬戶的銀行流水時，審計人員是親自到銀行進行的核查。這不禁讓人質(zhì)疑，明明能到現(xiàn)場函證，正中珠江為何還要對銀行存款采用郵寄函證的方式。正中珠江對于康美藥業(yè)的審計沒有足夠重視，給了康美藥業(yè)貨幣資金舞弊的機會。（2）事務所在審計中處于弱勢地位。目前，國內(nèi)的事務所行業(yè)之間競爭激烈，為了爭取聘用機會，事務所能做出合理范圍內(nèi)盡可能多的讓步，這就導致在被審計單位面前，事務所處于弱勢地位。是否能被聘用、審計費用的高低、是否能被續(xù)聘等決定權都在被審計單位這方。如果康美藥業(yè)以相關條件進行施壓，正中珠江很可能為了爭取業(yè)務，選擇性地忽視康美藥業(yè)的財務問題，不予披露。

從內(nèi)部監(jiān)管來看，康美藥業(yè)的內(nèi)部控制制度可能存在重大缺陷?？得浪帢I(yè)在監(jiān)督?jīng)Q策層設置了獨立董事，董事會下的審計委員會；在運營管理層設置了內(nèi)部審計部門。內(nèi)部監(jiān)督機構看似完善，但由于馬興田一人兼任董事長和總經(jīng)理，既是被監(jiān)督的管理者又是監(jiān)督機構的匯報對象，對于他的內(nèi)部監(jiān)督很可能難以實行。

2、發(fā)現(xiàn)可能性。在目前的證券市場監(jiān)管體制下，被審計單位與事務所是自行雇傭的關系，在被審計單位對事務所的選擇以及事務所對被審計單位的審計執(zhí)行過程中，監(jiān)管機構無法介入也無權干預，在這種情況下，監(jiān)管機構就難以發(fā)揮應有的監(jiān)督作用。當內(nèi)部監(jiān)督已經(jīng)失效，如果事務所與被審計單位達成妥協(xié)，監(jiān)管機構很難馬上發(fā)現(xiàn)，這就給了被審計單位妥善處理財務舞弊的時間。

3、懲罰力度。2009～2010年康美藥業(yè)因違規(guī)囤積藥材三七拋售大額獲利，受到發(fā)改委問責；2012年《證券市場周刊》發(fā)表相關文章，就康美藥業(yè)在過去幾年財報中所披露的信息中提到的土地購買和項目建設提出質(zhì)疑，認為康美藥業(yè)涉嫌造假，并提供了充足的證據(jù)，但是康美藥業(yè)卻沒有得到應有的懲罰。類似的事件均未能使得康美藥業(yè)承擔相應的犯錯成本。

此外，對于康美藥業(yè)來說，即使造假行為被公開，受到的懲罰可能也算不上嚴重。以康得新財務造假為例，造假金額119億元，但證監(jiān)會只處罰公司60萬元，處罰董事長鐘玉90萬元。與造假金額119億元相比，150萬元的違法成本算不上高，但根據(jù)相關法律規(guī)定，這已經(jīng)是證監(jiān)會能做出的最嚴重的處罰。對于康美藥業(yè)而言，這意味著即使造假金額再高，被處罰的力度也不過和康得新一樣。

在財務舞弊索賠制度方面，因為我國目前還不能提起集體訴訟，只能由投資者分別提起訴訟或者共同訴訟，這樣在訴訟成本及訴訟效率方面較差，即便康美藥業(yè)被起訴，很可能也不用付出足夠的賠償。

（二）個別風險因子分析

1、道德品質(zhì)。財務舞弊的根源是相關人員對于自身利益的過度追求，即貪婪。康美藥業(yè)快速發(fā)展的背后，還伴隨著產(chǎn)品質(zhì)量黑榜和多起行賄事件。在過去幾年間，康美藥業(yè)生產(chǎn)的人參產(chǎn)品、菊皇茶、菊花就因違法添加行為、農(nóng)藥殘留量項目不合格等原因，多次被國家藥品監(jiān)督管理局處罰、通報。

從過往經(jīng)歷來看，馬興田為了獲取利益不惜踐踏法律底線，受管理者影響，康美藥業(yè)的運營很可能出現(xiàn)偏差。

2、動機。市場競爭激烈，難以取得理想業(yè)績。隨著“藥房托管”產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，新的競爭者不斷進入醫(yī)藥市場，康美藥業(yè)面臨著越來越激烈的競爭?？得浪帢I(yè)也做出了一些投資，試圖進入房地產(chǎn)業(yè)，但是因為投資占用過多資金，導致其主業(yè)的發(fā)展緩慢，拉低了整體的業(yè)績。通過分析康美藥業(yè)近幾年的現(xiàn)金流，可以看出康美藥業(yè)正面臨著大量的資金需求：2018年的前3個季度，公司季度報顯示康美藥業(yè)投資現(xiàn)金凈流出45.97億元，且項目資金預計以后幾年需求為443.91億元。此外，康美藥業(yè)近幾年的現(xiàn)金流狀況與利潤存在著較大的差距，這意味著公司財務狀況并不如利潤表上表現(xiàn)得那么好，公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨困難。

康美藥業(yè)想要籌資，只能通過兩種渠道——向銀行或其他金融機構進行債務籌資，或是從資本市場上進行股權籌資。不論是通過哪種渠道，康美藥業(yè)都必須先提交一份完美的報表，以獲取投資者的信任。

管理層和所有者為獲取更多利益，粉飾報表。通過財務舞弊，將財務報表粉飾成理想的結構，可以增強外部投資者的信心，推動二級市場股價的上漲。這時持有股份的管理層和所有者可以通過減持股票套現(xiàn)獲利。

四、上市公司財務造假預防措施

（一）加強公司內(nèi)部控制。在康美藥業(yè)財務造假案例中，康美藥業(yè)雖然有完善的內(nèi)部控制機制，卻存在執(zhí)行不力的情況。建議公司制定切實可行的監(jiān)督機制，對于內(nèi)部控制執(zhí)行人員同時給予約束和激勵，明確個人的職責分工。對于公司董事長和總經(jīng)理是同一人的情況，應特別對待，實施專門的內(nèi)部控制，確保內(nèi)部控制人員能夠盡職監(jiān)督。

此外，公司也應最大限度地保證內(nèi)部審計部門的獨立性，即給予內(nèi)部審計部門充分自主的監(jiān)督權和執(zhí)行權。同時，企業(yè)也有必要定期對內(nèi)部審計人員進行職業(yè)培訓，提高內(nèi)審人員審計素養(yǎng)。內(nèi)部審計人員自己也應始終保持高度謹慎性。通過加強企業(yè)內(nèi)部審計制度的貫徹執(zhí)行，充分發(fā)揮內(nèi)部審計應有的作用。

（二）加強外部監(jiān)管

1、加強對事務所的監(jiān)管。康美藥業(yè)財務造假案例中，審計事務所正中珠江在執(zhí)行審計程序時存在紕漏，沒能及時發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)的造假手段，這一方面與注冊會計師的能力不足有關；另一方面還與注冊會計師的獨立性缺失有關。通過加強對事務所的監(jiān)管，可以促使注冊會計師保持獨立性，并提高職業(yè)能力。證監(jiān)會可以建立舉報保護機制，對做出舉報的注冊會計師或財務人員保密身份，減少舉報對其職業(yè)的影響，可以提高舉報人的積極性，促成進一步的監(jiān)管。此外，證監(jiān)會還可以聯(lián)合專業(yè)人員定期對事務所業(yè)務進行檢查，提升監(jiān)管效率。

2、加強處罰力度。無論是康得新119億元財務造假，還是康美藥業(yè)300億元貨幣資金造假，證監(jiān)會能給出的最嚴格的處罰也只是90萬元罰款，對于大公司來說違法成本顯然過低，處罰就起不到應有的作用。違法成本過低，導致企業(yè)財務造假肆無忌憚，因此證監(jiān)會有必要加大處罰力度。

（三）推進企業(yè)“業(yè)財融合”?？得浪帢I(yè)能夠通過虛構存貨、應收賬款和貨幣資金，對報表進行粉飾，在一定程度上說明公司的財務部門和業(yè)務部門之間的數(shù)據(jù)傳遞流程存在漏洞，企業(yè)通過利用漏洞完成了數(shù)據(jù)造假。這種情況下，建議企業(yè)對自身業(yè)務流程進行優(yōu)化，完成“業(yè)財融合”。

“業(yè)財融合”是指將企業(yè)業(yè)務、財務、管理融合在一起，相互關聯(lián)。如果企業(yè)能做到“業(yè)財融合”，就意味著財務數(shù)據(jù)與實際數(shù)據(jù)相互連接，這不僅能簡化企業(yè)的財務行為，還能確保業(yè)務和數(shù)據(jù)的準確性和真實性，避免了企業(yè)通過業(yè)務調(diào)整、修改數(shù)據(jù)粉飾報表的行為。“業(yè)財融合”不但能夠幫助企業(yè)簡化業(yè)務流程，還能約束企業(yè)減少財務造假，也可以降低審計工作的復雜程度。

（四）落實股東損失賠償制度。在大企業(yè)中，中小股東的利益很容易被大股東侵占。康美藥業(yè)財務舞弊案例中，中小股東遭受巨大損失?？得浪帢I(yè)的大股東擁有對企業(yè)的管理決策權，當其進行財務舞弊后，可以通過減持套現(xiàn)獲取巨額利潤，但對中小股東而言，財務舞弊使他們對公司業(yè)績產(chǎn)生誤解，很可能增持股票，造成更大損失。因此，有必要在上市公司中落實股東損失賠償制度，當大股東侵害到中小股東權益時，比如大股東進行股票質(zhì)押，操控財務舞弊，應要求大股東對中小股東給予合理賠償。