關于央行數(shù)字貨幣研究的全球探索

高 爽

（中國人民銀行長春中心支行，吉林長春 130051）

2020年，新冠肺炎疫情肆虐全球，各國經(jīng)濟都遭受到了前所未有的沖擊。由于接觸式的支付方式已被證實存在傳播新冠病毒的隱患，為了衛(wèi)生安全和效率考慮，國際清算銀行(BIS)4月發(fā)布報告鼓勵各國央行在新冠病毒疫情期間推動央行數(shù)字貨幣和數(shù)字支付的研發(fā)。

一、各國央行對數(shù)字貨幣的研究現(xiàn)狀

2020年，央行數(shù)字貨幣（CBDC）的競爭日漸白熱化。一方面，加入CBDC賽道的隊伍明顯壯大。根據(jù)國際清算銀行關于CBDC的調(diào)查顯示，在66個覆蓋了全球75%人口和90%經(jīng)濟產(chǎn)出的國家中央銀行中，約有80%的央行目前（或即將）從事數(shù)字貨幣研究工作，其中，10%的央行即將發(fā)行本國法定數(shù)字貨幣。另一方面，各國在CBDC上的研究和進展不斷，各國央行以及國際性金融組織開始頻繁互動，共同研究數(shù)字貨幣相關技術與政策，全球共振模式已開啟。下表梳理了多個國家央行關于數(shù)字貨幣研究進展情況。

表1 多國央行數(shù)字貨幣研究進展情況統(tǒng)計表

（—表1續(xù)）

二、主要國家對央行數(shù)字貨幣的研究現(xiàn)狀

（一）美國

美聯(lián)儲對央行數(shù)字貨幣態(tài)度逐漸趨于開放。今年年初，美國啟動了 “數(shù)字美元計劃”，該計劃由非營利組織數(shù)字美元基金會 和咨詢機構(gòu)埃森哲于去年早期聯(lián)合發(fā)起的，旨在探索美國央行數(shù)字貨幣。2月份，美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德在其演講中表示，鑒于美元在國際貨幣體系中的重要作用，美聯(lián)儲必須走在央行數(shù)字貨幣研究與政策制定的前沿。5月28日，“數(shù)字美元計劃” 發(fā)布了白皮書，詳細描述了對于美元代幣化的需求和構(gòu)建數(shù)字美元系統(tǒng)的潛在路徑。

白皮書指出，數(shù)字美元計劃并不試圖改變美國當前的貨幣體系，而是希望能在現(xiàn)有監(jiān)管范圍內(nèi)開展工作。白皮書對比了賬戶模式和代幣模式下的美國央行數(shù)字貨幣，并更認可美元代幣化形式，該形式可與與現(xiàn)有資金一起運營。該白皮書還指出，美國央行數(shù)字貨幣應該保持現(xiàn)有的雙層架構(gòu)，通過商業(yè)銀行和受監(jiān)管的貨幣發(fā)送者進行數(shù)字貨幣分發(fā)工作。技術上，美國央行數(shù)字貨幣更支持分布式賬本技術。美聯(lián)儲還在繼續(xù)探索能夠同時追求適當監(jiān)管和隱私利益的技術解決方案。

該白皮書還列出了一些可以增加實質(zhì)價值的數(shù)字美元初始用例，包括國內(nèi)支付、國際支付、政府補助，并打算進一步完善這些用例，并確定潛在的試點，以測試價值假設并為設計決策提供信息。

（二）瑞典

由于現(xiàn)金使用量下降，瑞典央行于2017年啟動了電子克朗（e-krona）項目研究，作為現(xiàn)金的補充形式。2020年2月21日，瑞典央行宣布開始電子克朗測試，即在試點環(huán)境中展示普通大眾如何使用電子克朗，該測試預計將持續(xù)到2021年2月，到時瑞典央行將對發(fā)行電子克朗、如何設計電子克朗或使用何種技術作出具體決策。

目前e-krona項目已經(jīng)完成兩個階段的研究。該項目采取雙層運營體系，第一層為瑞典央行向銀行等網(wǎng)絡參與者發(fā)行電子克朗，第二層為銀行等參與者向最終用戶分發(fā)電子克朗。與今天的現(xiàn)金類似，只有瑞典央行才能發(fā)行和贖回電子克朗。網(wǎng)絡參與者可以在瑞典央行的結(jié)算系統(tǒng)RIX中支付儲備金，以換取相同數(shù)量的電子克朗,然后網(wǎng)絡參與者向最終用戶分發(fā)電子克朗，用戶可以在電子錢包中持有電子克朗，并通過智能手機、可穿戴智能設備上的移動應用程序進行支付等行為。

電子克朗采用獨立網(wǎng)絡運行，只有瑞典央行可以批準并向該網(wǎng)絡添加新參與者。網(wǎng)絡中的所有交易均與現(xiàn)有支付網(wǎng)絡分開發(fā)生。另外，該項目技術基于R3公司的Corda 平臺，其不同于私人加密貨幣的分布式賬本技術，它是一種為金融企業(yè)開發(fā)的區(qū)塊鏈技術，采取授權(quán)制運行模式，只有瑞典央行有權(quán)批準并向測試網(wǎng)絡添加新的參與者。

（三）英國

英國一直在金融領域保持領先優(yōu)勢。作為經(jīng)濟構(gòu)成中70%依靠服務業(yè)尤其是金融服務業(yè)的國家，英國從主客觀各方面都希望不斷加大金融領域創(chuàng)新，特別是以比特幣為代表的數(shù)字貨幣興起，更是引發(fā)了英國央行的關注，英國央行目前已將數(shù)字貨幣列為研究日程中的重點事項。

2020年3月，英國央行對外發(fā)布了一份報告《中央銀行數(shù)字貨幣的機遇，挑戰(zhàn)和設計》，系統(tǒng)闡釋了零售型央行數(shù)字貨幣的設計思路，從發(fā)行目標、設計原則、運營模式、系統(tǒng)應用技術等多個維度呈現(xiàn)了對未來央行數(shù)字貨幣的構(gòu)想。英國央行指出，未來發(fā)行的數(shù)字貨幣是對貨幣形態(tài)和相關支付基礎設施的創(chuàng)新，將采取與私營部門合作的模式，以作為現(xiàn)金的補充，提升央行實現(xiàn)政策目標的能力。

英國央行認為，盡管央行數(shù)字貨幣帶來了許多機遇，但它也可能會給維持貨幣和金融穩(wěn)定帶來巨大的挑戰(zhàn)。英國央行目前正在進行的數(shù)字貨幣項目主要集中研究：一是對支付領域的影響，了解央行數(shù)字貨幣可以為支付用戶和整個經(jīng)濟體帶來的好處；二是對貨幣和金融穩(wěn)定的影響，量化央行數(shù)字貨幣對貨幣政策和金融穩(wěn)定的好處和影響，并確定降低風險的方法；三是央行數(shù)字貨幣的功能和標準，改進央行數(shù)字貨幣的設計以最大程度地提高收益和最大程度地降低風險，并確定公共和私營部門的適當角色；四是探索最適合支持央行數(shù)字貨幣運行的技術。

三、發(fā)行央行數(shù)字貨幣面臨的挑戰(zhàn)

一是法律問題。央行數(shù)字貨幣作為一種全新的貨幣形式，又與非法定數(shù)字貨幣的運行管理存在差異，所以現(xiàn)行的法律法規(guī)不能完全適用數(shù)字貨幣的運行和管理要求。因此，需要考慮基于央行數(shù)字貨幣的特點以及運行中存在的風險，完善現(xiàn)有的法律制度或者制定新的監(jiān)管制度等。

二是隱私問題。發(fā)行央行數(shù)字貨幣需要平衡隱私和執(zhí)法監(jiān)督之間的關系，如果系統(tǒng)的匿名性高，這樣的系統(tǒng)有吸引力，但卻會促進違法行為，從監(jiān)管的角度來看是不可取的，而且會逐漸損害貨幣本身的價值。相反，設計用于全面監(jiān)測和追蹤的系統(tǒng)可以實現(xiàn)監(jiān)管和安全的廣泛目標，但這種透明度將降低其吸引力，會阻礙用戶的貨幣需求。如何能夠同時追求適當監(jiān)管和隱私利益的技術解決方案還需進一步探索。

三是安全問題。由于央行數(shù)字貨幣代表國家信用，如果一旦出現(xiàn)問題，將嚴重打擊公眾的信任，削弱中央銀行的公信力，也會阻礙數(shù)字貨幣的發(fā)展。因此，中央銀行應著重考慮數(shù)字貨幣的系統(tǒng)安全，確保發(fā)行、使用、交易、存儲等各個環(huán)節(jié)的安全可靠。

四是影響問題。中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣對現(xiàn)有貨幣體系產(chǎn)生的影響，對貨幣政策產(chǎn)生的影響、對金融體系的影響、對現(xiàn)行支付系統(tǒng)的影響都需要進行反復檢驗論證，確保正面效應高于負面效應。

數(shù)字貨幣作為金融與科技的創(chuàng)新產(chǎn)物，其未來有著廣闊的發(fā)展前景和優(yōu)勢。并且國際研究表明，數(shù)字貨幣已被很多國家列為研究重點，待時機成熟，技術可行，運用得當，必會成為未來貨幣的一種重要形式，成為新經(jīng)濟模式的一種重要載體。