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    生豬期貨信息摘要

    2021-01-05 17:08:42
    河南畜牧獸醫(yī) 2021年8期
    關鍵詞:期貨市場豬價現(xiàn)貨

    生豬期貨將給我國生豬產業(yè)帶來新的轉變

    今年1月初,大連商品交易所(以下簡稱大商所)上市生豬期貨,新型的交易方式引起生豬產業(yè)鏈的廣泛關注。生豬期貨市場脫胎于現(xiàn)貨市場,同時又為傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場發(fā)展變革提供新觀念,注入新活力。緊密聯(lián)系生豬期貨和現(xiàn)貨市場,提高兩個市場關聯(lián)度,是生豬產業(yè)健康發(fā)展的必然途徑。

    生豬現(xiàn)貨市場面臨深刻變革

    我國生豬現(xiàn)貨市場規(guī)模世界第一,傳統(tǒng)交易方式復雜多樣。市場主體主要有養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰企業(yè)和生豬經紀人等。生豬產業(yè)中各市場主體的變化,勢必帶動交易方式、結算方式等改變。

    一是生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)。生豬養(yǎng)殖是生豬現(xiàn)貨市場的最初賣方。2018 年非洲豬瘟疫情發(fā)生后,我國生豬養(yǎng)殖業(yè)遭受重創(chuàng),打破了原有的市場供給平衡。由于目前生豬養(yǎng)殖利潤較高,社會資本大舉進入,養(yǎng)殖行業(yè)原有格局發(fā)生很大變化。同時,隨著國家對養(yǎng)殖環(huán)節(jié)生物安全抗風險能力、環(huán)保糞污處理要求不斷提高,生豬養(yǎng)殖對整體的資產投入標準也在不斷上升,影響著生豬養(yǎng)殖企業(yè)的管理模式和布局。

    二是生豬屠宰環(huán)節(jié)。生豬定點屠宰廠(場)是生豬現(xiàn)貨市場的最終買方。我國對生豬屠宰實行定點管理,未經定點,任何單位和個人不得擅自屠宰生豬。近年來,農業(yè)農村部門大力開展屠宰資質清理審核、淘汰落后產能、優(yōu)化產業(yè)布局,生豬屠宰市場競爭越發(fā)激烈。受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情影響,進口肉增加,肉類產品之間比價不合理,小包裝分割肉發(fā)展放緩,企業(yè)產品形態(tài)和銷售方式也在發(fā)生變化。企業(yè)間的競爭將由過去的同質低價競爭變?yōu)閰^(qū)位、規(guī)模、管理、銷售、品牌等多角度全方面的競爭。

    三是生豬經紀環(huán)節(jié)。在養(yǎng)殖端和屠宰端之間,廣泛活躍著一大批生豬經紀人?,F(xiàn)階段,生豬經紀是保障生豬產業(yè)循環(huán)必不可少的“毛細血管”,是生豬流通的主力軍。據(jù)統(tǒng)計,全國從事生豬販運的單位和個人超過12萬家,他們利用信息、地域價差、運輸成本、批零差價,賺取購銷利潤。但是,生豬經紀主體仍是疫病防控和質量安全管理的薄弱和風險點,多起非洲豬瘟疫情均是由違規(guī)調運引發(fā)。2020 年6 月,農業(yè)農村部辦公廳印發(fā)《關于強化生豬收購販運管理的通知》,提出加強生豬收購販運主體信息和風險管理等具體要求。隨著國家政策規(guī)定的不斷出臺和落實,生豬經紀行為也將逐步走向規(guī)范化的道路。

    期貨市場發(fā)育仍不充分,協(xié)調仍不緊密

    為助力我國生豬產業(yè)發(fā)展,豐富期貨品種,2020 年4月,中國證監(jiān)會批準大連商品交易所開展生豬期貨交易,2021年1月8日,大商所上市了我國首個活體畜牧期貨品種—生豬期貨。2月4日,在大商所的積極溝通協(xié)調下,生豬期貨首次期轉現(xiàn)交割業(yè)務順利完成。據(jù)媒體報道,生豬期貨上市以來,運行平穩(wěn),符合市場預期。首批上市的生豬期貨有三個合約,主力合約是2021年9月合約,也是最近一個合約。大商所生豬期貨合約采取實物交割,而非現(xiàn)金結算。

    當前,我國現(xiàn)貨市場、期貨市場發(fā)育仍然都不夠充分,兩個市場之間協(xié)調仍然不夠緊密。

    第一,生豬現(xiàn)貨市場主體對期貨市場關注度、參與度有待提升。當前大多數(shù)小微屠宰企業(yè)對生豬期貨持觀望態(tài)度。部分大中型屠宰企業(yè)對生豬期貨市場仍是嘗試性參與。

    第二,期貨市場功能需逐漸培育。生豬期貨市場是一種未來市場價格,生豬未來市場價格有很多種,在眾多的未來價格之中,期貨價格是公眾認可程度較高的一種。生豬期貨市場價格是來源于眾多市場參與者(鏈內外企業(yè)、個人投機者)在既定規(guī)則下,基于自己對未來供求關系的判斷,通過真金白銀的真實交易形成的。理論上,期貨市場具有未來價格發(fā)現(xiàn)功能,在國際貿易中,原油、黃金、銅和大豆等大宗產品現(xiàn)貨市場價格,都是以國際著名期貨交易所的期貨價格為基礎,采取期貨價格+升貼水方式定價。但是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮需要眾多產業(yè)企業(yè)的參與,目前生豬期貨仍處于上市初期,產業(yè)熟練理解和應用需要一段時間。

    第三,目前我國還沒有推出權威的生豬貿易及屠宰日報告,具有廣泛公信力的生豬價格指數(shù)缺位。

    第四,從近期看,部分城市抓住生豬期貨上市的時機,推出“期貨+金融”服務項目,受到養(yǎng)殖、屠宰環(huán)節(jié)的關注和歡迎。但總體上,生豬產業(yè)金融需求缺口仍然很大,特別是小微企業(yè)的金融需求亟待滿足。

    現(xiàn)期貨市場同發(fā)力,促進生豬產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展

    生豬現(xiàn)貨市場和期貨市場相互聯(lián)系,相互制約,有機結合構成我國生豬市場體系。新生的生豬期貨市場需要傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場有力支撐,現(xiàn)貨市場變革發(fā)展需要新生活力。為更好服務生豬產業(yè)發(fā)展,現(xiàn)期貨市場要密切聯(lián)系。如果兩相脫節(jié),期貨市場將成為無源之水,資金空轉,社會效益稀?。滑F(xiàn)貨市場可能錯過機遇,滯緩變革發(fā)展步伐。農業(yè)、金融等各相關部門,應當共同推出有力措施,培育完整市場結構,服務生豬產業(yè)發(fā)展。

    一是要鼓勵產業(yè)企業(yè)加入。生豬現(xiàn)貨市場主體積極關注、參與期貨市場,無論從遠期看,還是近期看,都是有利的。從長期看,屠宰企業(yè)可能會通過控制采購節(jié)奏,“期現(xiàn)兩條腿”發(fā)展,平緩生豬價格波動壓力,實現(xiàn)穩(wěn)健經營。從近期看,即使不參與期貨直接交易,仍然可以利用期貨市場信息研判市場變化和走勢,為企業(yè)更好經營決策服務;借鑒期貨結算模式,開展一對一或者一對多遠期貿易,豐富現(xiàn)貨市場交易方式;學習生豬期貨交割中相關質量標準規(guī)范,提高生產經營水平。生豬期貨應當優(yōu)化會員結構,鼓勵實業(yè)關注參與,必要時可以設置生豬期貨運行實業(yè)觀察員。

    二是推出有廣泛公信力的生豬價格指數(shù)。結合國家生豬屠宰標準化企業(yè)創(chuàng)建工作,匯總分析國家級標準化示范企業(yè)生豬貿易和屠宰量變化情況,發(fā)布生豬貿易及屠宰日報告。在此基礎上,產生具有廣泛公信力的生豬現(xiàn)貨價格指數(shù),加快價格發(fā)現(xiàn)功能進程。

    三是結合生豬產業(yè)鏈實際特點,出臺有效的金融政策。通過金融杠桿,推動現(xiàn)貨市場規(guī)?;a和標準化生產,規(guī)范生豬交易,縮短生豬供應中間環(huán)節(jié)鏈。同時根據(jù)現(xiàn)貨市場情況,不斷改進完善生豬期貨現(xiàn)狀?,F(xiàn)貨、期貨市場同步發(fā)力,共同促進生豬產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

    生豬期貨市場分析,看豬價后市走勢

    疫病抬頭給復產進度帶來新的不確定性

    根據(jù)政府數(shù)據(jù),截至2020 年12 月國內能繁母豬存欄已經連續(xù)15 個月環(huán)比增長,能繁母豬存欄達到4 161 萬頭,較2019年年末增加35%,已經恢復到2017年年末存欄水平的九成以上,這反映了高養(yǎng)殖利潤下市場引導和高豬價下政策鼓勵復產的綜合成果。

    但自2020 年12 月以來,部分地區(qū)非瘟疫情開始有所抬頭,到2021年1月開始產生較為明顯的影響,業(yè)內各機構的樣本統(tǒng)計及草根調研均反映出國內生豬產能恢復短期受到阻礙,使得1月的能繁母豬存欄量較12月出現(xiàn)了環(huán)比下降。

    根據(jù)某統(tǒng)計機構對近1 000家養(yǎng)殖企業(yè)的樣本進行的統(tǒng)計,截至1月母豬存欄量在455.60萬頭,較12月環(huán)比下降1.26%。從母豬存欄結構來看,二元母豬占比57.15%,三元母豬占比42.85%。

    2 月以來,非洲豬瘟疫情仍有發(fā)生,野毒和變異株并存,北方的疫苗毒株占比不低。對于較遠期的未來而言,由于高豬價及高利潤的刺激,業(yè)內有資金實力及生物安全防控做得好的企業(yè)仍在擴大規(guī)模,大方向上產能恢復的趨勢難以短期逆轉。

    四季度生豬出欄量下降或致供應緊張

    根據(jù)官方數(shù)據(jù),2020 年全年規(guī)模豬場從16 萬家增加到17.8 萬家,生豬存欄由2019 年年末的3.1 億頭,提高到4.1億頭,增幅達到31%,國內生豬存欄恢復進展不錯。

    從存欄結構來看,截至1月底,國內15 kg以下(仔豬)存欄占比23.36%,16~50 kg(小豬)占比23.23%,51~80 kg(中豬)占比20.02%,81~100 kg(大豬)占比18.52%,100 kg以上(肥豬)占比14.82%。

    由此可以進一步計算出各階段生豬存欄的環(huán)比增減變化情況:其中,15 kg以下存欄環(huán)比減少7.31%,16~50 kg存欄環(huán)比上升7.11%,51~80 kg存欄環(huán)比增加0.78%,81 ~100 kg 存欄環(huán)比減少0.54%,100 kg 以上存欄環(huán)比減少5.42%。

    屠宰量恢復速度較快,但與正常水平仍有較大差距

    據(jù)農業(yè)農村部統(tǒng)計,截至2020年1月全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量為1 951.71萬t,環(huán)比減少5.3%,同比增加29.3%。

    歷史對比來看,生豬屠宰量仍處于近五年同期偏低的水平,但較上年1 月大幅增加,反映了產能恢復已經取得較大的進展,而對2018年1月的屠宰量來看,仍下降約15%,反映了當前水平仍較非瘟影響之前的水平有較大差距。

    從屠宰利潤來看,2020年年底由于豬價大幅上漲,屠宰利潤快速走低,但進入2021年1月以來,養(yǎng)殖利潤快速恢復,并上升到較高水平,主要原因在于春節(jié)前需求對豬肉價格形成一定支撐,同時,由于新冠疫情及非瘟抬頭影響,養(yǎng)殖端加快出欄、規(guī)避風險的積極性上升,使得豬價表現(xiàn)弱于肉價。而春節(jié)之后,豬肉需求減少,屠宰利潤也進入季節(jié)性下滑階段。

    進口豬肉及儲備肉拍賣是重要的補充

    據(jù)海關統(tǒng)計,2020年國內進口豬肉439萬t,較2019年的211萬t大幅增加,折算120 kg的生豬大致在5 000萬頭的水平,大致相當于國內年出欄量10%的水平,進口豬肉已經成為國內豬肉供應的重要補充力量。

    另外,國家儲備肉投放也會成為短期豬價的重要波動源頭。自2019年以年,國家開始頻繁投放凍豬肉,以穩(wěn)定市場。根據(jù)華商儲備官網的消息,2020 年國內共投放冷凍儲備豬肉67 萬t,盡管這一數(shù)據(jù)占年度比例不高,但短期集中投放也會形成一定的集中供應壓力。

    飼料及仔豬等成本因素限制豬價進一步下行空間

    據(jù)博亞和訊測算,截至2月26日,國內自繁自養(yǎng)及外購仔豬育肥利潤分別在1 362 元/頭及-150 元/頭的水平,較1 月底大幅下降。變動的主要原因在于:一方面由于春節(jié)后需求減弱及非瘟沖擊下養(yǎng)殖戶提前出欄,導致豬價大幅下降,另一方面,飼料成本及仔豬采購成本也不斷抬升。

    總之,春節(jié)后豬價進入季節(jié)性下跌階段,而北方部分產區(qū)非瘟重新抬頭,使得養(yǎng)殖戶的出欄積極性上升,加快了現(xiàn)貨淡季低點的兌現(xiàn)過程,其價格下跌的斜率也明顯快于往年同期。而養(yǎng)殖戶拋售小體重豬實質上是未來潛在供應的前置,這意味著后期1-2個月內供應潛力將有所下降。同時,受非瘟等疫病導致養(yǎng)殖戶清欄、母豬淘汰增加等因素影響,對較遠期的供應來看,9 月份出欄的生豬對應于2-3 月份的仔豬,而2 月以來仔豬價格連續(xù)上升,使得生豬出欄成本也抬升至27~28 元/千克的水平,在未來總體供應恢復速度較慢的情景下,成本上升將對盤面價格形成強力的支撐。□

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