利率市場化背景下小微企業(yè)融資問題研究
——以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)為例

張娜嘉 王晶晶

(1.金谷農(nóng)商銀行，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010010；2.內(nèi)蒙古農(nóng)村信用社聯(lián)合社，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010010)

小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，對國民經(jīng)濟發(fā)展起著重要推動作用。然而小微企業(yè)在發(fā)展過程中相較規(guī)模型企業(yè)常常面臨更多的經(jīng)營困境和市場環(huán)境下帶來的挑戰(zhàn)，所以其發(fā)展步履維艱。其中，融資是小微企業(yè)解決資金困境的重要方式。我國在民營經(jīng)濟發(fā)展中也意識到這一點，并通過利率市場化改革來改變市場融資環(huán)境，降低社會融資成本，為市場經(jīng)營主體融資提供一個更為市場化的運作機制，從而優(yōu)化社會金融資源的配置效率，幫助許多企業(yè)解決融資問題。但利率市場化背景下，一些地區(qū)小微企業(yè)的融資問題并未得到根本性解決，這就需要我們對此展開研究。本文主要結(jié)合內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的實際情況來對利率市場化背景下小微企業(yè)融資問題展開探討，并試圖提出解決對策。

一、利率市場化概述

利率市場化主要指以市場供求情況來決定金融機構(gòu)在貨幣市場中經(jīng)營融資的具體利率水平。在利率市場化的過程中，利率不再由國家支配，而是由金融機構(gòu)自主確定，這就需要金融機構(gòu)從市場角度出發(fā)結(jié)合自身資金狀況與金融市場的動向來對利率進行調(diào)整?；谶@一利率決策過程，利率市場化最終形成的就是一個以央行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，同時以市場供求來決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率機制。在這一機制下，市場化是整體利率水平，其中包含了利率傳導、利率結(jié)構(gòu)、利率管理等內(nèi)容。

利率市場化改革最早是在1995年提出的，1996年正式開始，之后我國一直未停止對利率市場化改革的探索。2013年我國全面放開對金融機構(gòu)貸款利率的管制，并且取消以往金融機構(gòu)貸款利率不得低于基準利率的0.7倍的規(guī)定，使金融機構(gòu)在利率確定上更為自由，可以結(jié)合市場和自身情況來確定利率。這一政策的實施使我國利率市場化進入新的階段，同時也對我國經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生進一步推動作用。

利率市場化從經(jīng)濟角度講，是一種刺激經(jīng)濟的手段，而我國許多企業(yè)在這一金融政策下也確實獲利頗多，但并非所有企業(yè)都是如此，尤其是我國民營經(jīng)濟中的小微企業(yè)，其由于種種原因的存在并未在利率市場化下受到過多惠及，融資難題仍然存在。不僅如此，從現(xiàn)階段我國中小企業(yè)的實際情況看，一些地區(qū)因利率市場化反而為中小企業(yè)的經(jīng)營帶來更大的考驗。這就不得不使我們進一步思考利率市場化背景下小微企業(yè)的融資問題和生存路徑。

二、當前我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

市場經(jīng)濟最主要的參與者無疑是企業(yè)，而小微企業(yè)在市場中數(shù)量占比最高。但是對于小微企業(yè)而言，由于其本身規(guī)模較小，所以并不受市場中投資資本的青睞，融資始終是一個巨大難題。相關(guān)統(tǒng)計顯示，我國小微企業(yè)的數(shù)量在中國企業(yè)總數(shù)中的占比已經(jīng)超過81.58%，對國民生產(chǎn)總值的貢獻超過60%，充分說明小微企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有重要地位。同時，小微企業(yè)在發(fā)展過程中對融資有著較高的依賴度，這就使得小微企業(yè)的融資成為經(jīng)濟發(fā)展過程中的一個重要研究課題。就目前而言，我國小微企業(yè)雖然數(shù)量眾多，但融資的規(guī)模卻遠比大企業(yè)要小，融資難度也比大企業(yè)要大。

以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)為例，其中小企業(yè)在該地區(qū)企業(yè)總數(shù)中的占比更高，占企業(yè)總數(shù)的99%以上。且隨著經(jīng)濟的發(fā)展，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)中小企業(yè)也在不斷尋求規(guī)模的擴大，這就使其對資金的需求逐漸提高。針對這一現(xiàn)象，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)也做出了一些努力，加強金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信貸支持。但從歷年來內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的投資情況看，主要的投資仍然是集中在有限責任公司與國有企業(yè)上，小微企業(yè)的投資仍占比較小。不過可喜的是，小微企業(yè)的投資規(guī)模仍然在不斷提升，但相較國有企業(yè)與有限責任公司而言，其企業(yè)數(shù)量和投資卻呈現(xiàn)出明顯的不均衡現(xiàn)象。截至2019年年底，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)中小企業(yè)的貸款余額為3428億元，但這一數(shù)字卻僅僅占到全部企業(yè)貸款余額的47%，雖然相較上年比例有所增長，卻與其創(chuàng)造的生產(chǎn)總值不成正比。這說明我國小微企業(yè)的融資問題仍十分嚴峻。

三、利率市場化對內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)小微企業(yè)融資的影響分析

利率市場化是國家刺激經(jīng)濟增長的一個有力舉措，這一點毋庸贅言。而利率市場化對我國的民間融資所帶來的變革也是顯而易見的。以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)為例，從開始實施利率市場化改革后，其存貸款余額持續(xù)增長，這是利率市場化下金融機構(gòu)儲蓄增加后在金融市場的一個突出表現(xiàn)，同時也說明內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)社會投資規(guī)模在不斷擴大。因此從這一角度看，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的金融機構(gòu)在投資轉(zhuǎn)換能力上無疑也得到了增強，加之儲蓄積累的增加，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)投資缺口在逐漸縮小。這一變化對當?shù)匦∥⑵髽I(yè)來說則意味著將有更多的資金可以融資，金融機構(gòu)對小微企業(yè)的貸款數(shù)量也得到了一定程度的提升。因此，利率市場化對內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)小微企業(yè)融資是有著一定積極影響作用的。

此外，在以往利率管制時期，由于受信貸配給影響，我國的商業(yè)銀行更傾向于對大型企業(yè)進行貸款，這就使小微企業(yè)出現(xiàn)貸款難問題。但這一情況在利率市場化下開始有所好轉(zhuǎn)。一方面，利率市場化賦予了銀行更多自主決定存貸款利率的權(quán)力，這使得國內(nèi)銀行為爭奪儲蓄和增加對外放貸開始激烈競爭。在此情況下，國內(nèi)許多中小銀行開始面臨巨大壓力。對此，中小銀行開始尋求自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并將放貸的目標投向了眾多小微企業(yè)，這就使小微企業(yè)擁有了更多獲得貸款的機會，同時小微企業(yè)的投資能力也在這一環(huán)境變化下得到了提升。在利率市場化下，社會中的投資需求開始上升，整體投資規(guī)模不斷擴大，這充分反映出利率市場化對經(jīng)濟社會發(fā)展產(chǎn)生的帶動作用。就內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)而言，截至2019年年底，其小微企業(yè)貸款余額就已經(jīng)超過3200億元，較上年增長5.3%，而相較2013年，更是增長超過30%。同時，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)小微企業(yè)的新增貸款業(yè)務(wù)多達468.35億元，比上年增加97.85億元。由此可見，利率市場化下銀行業(yè)的調(diào)整變革對內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)小微企業(yè)的融資和獲取更多貸款資金也起到一定積極促進作用。

目前，利率市場化影響下國內(nèi)銀行陸續(xù)開發(fā)出新產(chǎn)品，其中更有多種專門針對小微企業(yè)而量身定制的，如“小額貸” “信用貸”等，進一步為小微企業(yè)融資提供便利。但是，如果從相關(guān)利率市場化投資效應理論和內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)利率市場化的實證情況看，利率市場化下內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的投資效率并未得到顯著提升，而其對小微企業(yè)融資雖然有促進作用，但這一作用仍十分有限，還不足以滿足內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)大量小微企業(yè)的融資需求，其融資難問題仍然存在。這主要是源于以下幾方面問題。

一是內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的整體貸款利率傳導、利率結(jié)構(gòu)、利率管理等發(fā)展水平并未得到顯著提升。利率市場化是對利率的整體水平進行市場化，其中包含利率傳導、利率結(jié)構(gòu)、利率管理等內(nèi)容。因此利率市場化下的貸款利率水平是一個綜合性問題。在分析某一地區(qū)的利率市場化水平的過程中，就需要從其整體情況來看。而從中國人民銀行呼和浩特中心支行對內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)金融運行所作出的調(diào)查與報告顯示，從2010年開始，其金融機構(gòu)貸款的加權(quán)平均利率水平并未發(fā)生明顯變化，甚至其間有幾年其加權(quán)利率還進行了下調(diào)，因此從內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的整體利率水平看，其并未有明顯改善，當?shù)匦∥⑵髽I(yè)融資環(huán)境也并未能夠得到根本性改善，其所能受到的惠及相較大型企業(yè)而言仍十分有限。

二是當?shù)亟鹑谫Y產(chǎn)投放方向仍不夠合理。從內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的固定資產(chǎn)投資流向看，其主要集中于原料制造業(yè)以及采礦業(yè)上，而金融、教育、衛(wèi)生、文化等領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投入則十分匱乏，這說明內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上存在一定不合理性。在此情況下，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)現(xiàn)階段的金融投資也主要集中在資源型企業(yè)方面，而這些資源型企業(yè)無疑都是一些規(guī)模相對較大的企業(yè)。這種金融投資的方向?qū)π∥⑵髽I(yè)而言無疑有著較大的影響，即使當?shù)赝菩欣适袌龌?，但在?nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)固有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響下，利率市場化對當?shù)赝顿Y效率產(chǎn)生的影響仍相對有限，不利于當?shù)匦∥⑵髽I(yè)融資環(huán)境的改善。因此其他要素對利率市場化的影響也是我們研究小微企業(yè)融資問題時不可忽視的。

三是利率市場化本身所帶來的一些負面效應。利率市場化是國家專門針對經(jīng)濟發(fā)展而作出的一系列改革，其依據(jù)市場經(jīng)濟原理對金融市場中的利率進行調(diào)節(jié)，賦予金融機構(gòu)自主決策權(quán)，用以刺激市場資金調(diào)配，優(yōu)化資金配置。但利率市場化所引起的金融機構(gòu)間的激烈競爭，也會讓一些金融機構(gòu)為了創(chuàng)造利益而做出一些冒險行為，其投資開始出現(xiàn)冒險傾向。這種做法反而進一步加劇了金融機構(gòu)的投資風險，使得市場中的不良貸款率提升。以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)為例，其從2014年開始就開始出現(xiàn)不良貸款的“雙升”情況，而在這一現(xiàn)象下，當?shù)氐氖袌鋈谫Y環(huán)境反而受到一些負面影響，同時也使小微企業(yè)開始面臨新的融資困境。

四、利率市場化下小微企業(yè)融資問題的自身因素

從上述分析可知，利率市場化對小微企業(yè)融資是有一定積極影響的，但卻仍未能從根本上改變小微企業(yè)的融資難等問題。這其中既有各地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、利率市場化效率以及該政策本身的因素，也有小微企業(yè)自身方面的一些因素。

首先，小微企業(yè)缺少健全管理機制。小微企業(yè)的融資是關(guān)系到自身經(jīng)營發(fā)展的大問題，而這其中需要企業(yè)的領(lǐng)導對企業(yè)融資進行合理計劃，尋求有效的融資渠道。但現(xiàn)階段國內(nèi)的小微企業(yè)在管理機制上存在諸多不健全問題，其對企業(yè)內(nèi)部缺少強有力的管理，從而導致企業(yè)在發(fā)展中會出現(xiàn)員工按照自己的想法去尋求融資手段，這在一定程度上加大了企業(yè)的融資風險。如內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)就有大量小微企業(yè)因管理機制上的問題而導致許多融資問題，最終反而為企業(yè)帶來災難。如當前內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的小微企業(yè)就主要依賴非金融機構(gòu)以及民間融資，從而使自身融資風險加大。

其次，小微企業(yè)信用保證能力不足。在金融機構(gòu)進行資金投放時，其通常會將一個企業(yè)的信用度作為依據(jù)，良好具有良好信用度或者信用保證能力的企業(yè)將更容易獲得貸款。但內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)自有資金在整個資金鏈中的占比較少，從這一宏觀因素看，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的小微企業(yè)本身償貸能力就相對偏弱。再加上當?shù)卦S多企業(yè)都是以租賃形式進行經(jīng)營，所以無法提供抵押保證，這就進一步降低了小微企業(yè)的信用保證能力，進而在利率市場化環(huán)境下小微企業(yè)仍然無法走出融資困境。

最后，小微企業(yè)財務(wù)管理與產(chǎn)權(quán)關(guān)系存在較多問題。小微企業(yè)要發(fā)展，就必須做好財務(wù)管理工作，提升自身的資金使用與債務(wù)管理能力。而這些也往往是金融機構(gòu)進行貸款的依據(jù)。但現(xiàn)階段的小微企業(yè)在這一方面還十分薄弱，導致其存在償債信譽無法得到保證。此外，因為企業(yè)財務(wù)制度不健全，使得小微企業(yè)在財務(wù)紕漏上存在諸多問題，信息呈現(xiàn)明顯的不對稱，這就進一步降低了金融機構(gòu)向小微企業(yè)進行貸款的意愿。如內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)的小微企業(yè)就存在較高的倒閉率和歇業(yè)率，從而使金融機構(gòu)仍然不會將小微企業(yè)方向上的投資作為重點。

五、利率市場化背景下小微企業(yè)融資問題的解決建議

1.宏觀上進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

利率市場化是一種對市場進行宏觀調(diào)控的手段，所以要解決小微企業(yè)融資問題，就必須從宏觀層面作出相應調(diào)整。在這其中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是關(guān)鍵一環(huán)。就內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)而言，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動，也將影響金融市場中資本的流向，這是一個宏觀的原理。所以以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)為研究對象，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整就是要將第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為重點，不斷增加文教衛(wèi)生等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)占比。尤其在當前國家大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)的宏觀戰(zhàn)略背景下，加大第三產(chǎn)業(yè)的扶持勢在必行。一方面，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)應加大生產(chǎn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展力度，加強信息技術(shù)在服務(wù)業(yè)發(fā)展過程中的運用，從而培育出一批現(xiàn)代化的服務(wù)性企業(yè)如物流企業(yè)、中介服務(wù)企業(yè)等。另一方面，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)應立足自身在自然資源上的優(yōu)勢，進一步推動旅游業(yè)以及相關(guān)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而不斷提升第三產(chǎn)業(yè)的整體規(guī)模。再者，在現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的培育上，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)也需要給予更多的扶持。通過這一系列舉措來使自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，為金融市場資本流向的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生帶動作用。同時，國內(nèi)其他地區(qū)在解決小微企業(yè)融資問題上也可以參照這一思路，推動自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整完善。

2.完善當?shù)亟鹑谑袌鲶w系

利率市場化是面向整個市場經(jīng)濟的金融資源配置而進行的改革，所以從宏觀層面看，要讓利率市場化能夠更多地為小微企業(yè)提供機遇，則需要對金融市場體系進行完善，從而使金融服務(wù)的范圍能夠全面覆蓋到小微企業(yè)的層面。以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)為例，其當?shù)氐你y行機構(gòu)還未能全面滲透到各個區(qū)域，所以需要鼓勵當?shù)氐你y行機構(gòu)不斷在各行政級別的區(qū)域內(nèi)進行設(shè)點，從而為各地的小微企業(yè)提供更多與金融機構(gòu)接洽的機會。再者，金融市場中的證券業(yè)務(wù)同樣對小微企業(yè)融資有著關(guān)聯(lián)，所以內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)在提高其證券業(yè)發(fā)展水平上也必須采取動作，通過鼓勵證券機構(gòu)在該地區(qū)的設(shè)點來拓寬小微企業(yè)的融資渠道，同時提升其整體的債權(quán)市場利率水平。

3.規(guī)范企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)

從企業(yè)自身的微觀層面看，自身的調(diào)整也是小微企業(yè)融資問題能夠得到解決的保障。因此從現(xiàn)階段小微企業(yè)自身問題看，要提升企業(yè)的經(jīng)營管理能力，就必須對現(xiàn)有的治理結(jié)構(gòu)進行調(diào)整與規(guī)范。一方面，小微企業(yè)需要對自身的產(chǎn)權(quán)制度進行改革，調(diào)整自身的經(jīng)營管理機制，并結(jié)合其經(jīng)營管理來對治理結(jié)構(gòu)進行規(guī)范，從而使小微企業(yè)能夠與大型企業(yè)一樣做到產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責分明、管理科學，進而為小微企業(yè)提升融資能力，創(chuàng)造吸引貸款的良好內(nèi)部環(huán)境打下基礎(chǔ)。另一方面，小微企業(yè)要針對自身財務(wù)管理作出相應的變革，結(jié)合構(gòu)建出的自身治理結(jié)構(gòu)來對財務(wù)管理的相關(guān)機制與職能進行調(diào)整，強化自身在資金使用和融資籌劃上的能力，提升企業(yè)的償債能力，進而促進自身信用的不斷提升。再者，在小微企業(yè)的融資方面，小微企業(yè)應該結(jié)合自身情況來科學的選擇融資方式，而非像以往管理匱乏時那樣“病急亂投醫(yī)”。所以其治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范也必須將自身融資層面的相關(guān)工作納入其中，做好融資管理和風險管理，以確保小微企業(yè)能夠合理的通過融資實現(xiàn)健康發(fā)展和規(guī)模的逐漸擴大。

4.加強金融市場監(jiān)管

利率市場化背景下金融機構(gòu)的投資行為更加自由，在激烈競爭下一些銀行可能會做出一些激進行為，對小微企業(yè)融資環(huán)境造成負面影響。所以在未來各地都需要進一步加強金融市場的監(jiān)管工作，加強對銀行的風險監(jiān)控，做好證券業(yè)的監(jiān)督管理，從而全面提升當?shù)氐睦适袌龌?，為小微企業(yè)融資創(chuàng)造一個良好環(huán)境。

六、結(jié)語

綜上所述，我國小微企業(yè)作為民營經(jīng)濟的主體，其在現(xiàn)代國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，也為許多社會問題的解決作出了貢獻。但小微企業(yè)的融資問題一直都是困擾其發(fā)展的重要因素。在利率市場化背景下，內(nèi)蒙古農(nóng)牧區(qū)小微企業(yè)的融資得到一定程度的緩解，但卻十分有限，這反映出其中仍有部分問題有待解決。所以，未來從宏觀層面應該做好各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融市場體系的完善，從微觀層面小微企業(yè)需要不斷完善自身治理結(jié)構(gòu)，而相關(guān)部門則需要加大對金融市場的監(jiān)管，如此多管齊下為小微企業(yè)融資創(chuàng)造良好條件。