旅游企業(yè)融資方式的優(yōu)化與創(chuàng)新建議

劉婷婷

（青海西礦文化旅游有限公司，青海 西寧 810000）

一、前言

旅游企業(yè)是我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，同時，在營商環(huán)境日益優(yōu)化、旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日益完善的背景下，旅游產(chǎn)業(yè)在相對程度上比以往能夠獲得更大程度的融資規(guī)模，但是，其融資效率和融資可得性依然存在提升空間，特別是在旅游企業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象難以避免、金融體制改革日益加深的背景下，旅游企業(yè)都值得針對自身的融資方式創(chuàng)新開展深入的探討。

二、旅游企業(yè)籌融資途徑選擇及融資問題

1.旅游產(chǎn)業(yè)組織融資途徑及其現(xiàn)狀

無論是直接融資途徑，還是間接融資途徑，各類旅游企業(yè)和其他組織形式的旅游服務(wù)組織在融資規(guī)模和融資效率方面都存在很大程度的限制性和效率提升空間。具體而言，主要表現(xiàn)為三種融資途徑，一是直接股權(quán)、債權(quán)融資形式的籌資形式。也就是說，旅游企業(yè)作為獨立法人單位向資金供給方直接進(jìn)行股權(quán)融資協(xié)商或債權(quán)融資協(xié)商，同時，避免了中介金融機構(gòu)的利息差，從而實現(xiàn)融資成本的削減、融資效率的提升。例如，面向公司等經(jīng)濟組織的商業(yè)票據(jù)、借款協(xié)議、有價證券購買協(xié)議等形式展開的直接融資，使得旅游企業(yè)可以獲得更大范圍內(nèi)的閑資，但是眾多旅游企業(yè)的直接融資規(guī)模依然存在欠缺；二是來自商業(yè)銀行的間接融資。盡管旅游企業(yè)可以向商業(yè)銀行獲取到一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)融資，但是相對于國有企業(yè)、大型企業(yè)集團(tuán)而言，不少中小旅游企業(yè)依然不易獲得大規(guī)模、低利率的銀行信貸融資。特別是國有旅游企業(yè)也可以獲得政策性銀行的融資，但是不具備足夠資質(zhì)的中小旅游企業(yè)確實存在這方面的融資限制，使旅游企業(yè)融資可得性受限；三是來自非銀行金融機構(gòu)的間接融資。具體表現(xiàn)為旅游企業(yè)借助于小額貸款、信托公司、普惠金融機構(gòu)等形式開展長期、短期的籌資活動，使旅游企業(yè)的融資需求得到較大程度緩解。但是其劣勢是，融資額度小、融資成本相對較高。

2.融資風(fēng)險管理存在的欠缺

由于旅游企業(yè)或其他涉旅游產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟組織存在法人主體多頭難以監(jiān)管、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不足、內(nèi)部控制制度不完善等現(xiàn)象，旅游企業(yè)的融資風(fēng)險管理活動存在很大的不足，導(dǎo)致投資者、金融機構(gòu)等資金供給方難以提供更廣泛的融資途徑。一是產(chǎn)業(yè)法人主體地位不明確所致的融資風(fēng)險。由于存在景區(qū)資源多頭監(jiān)管、尚未規(guī)劃歸入監(jiān)管的景區(qū)資源等因素影響，旅游企業(yè)要想實現(xiàn)資產(chǎn)權(quán)益的整合，難免會存在很大困難，導(dǎo)致旅游產(chǎn)業(yè)依托的資產(chǎn)標(biāo)的不明確、法人載體不明確，進(jìn)而不利于旅游企業(yè)充分高效地開展融資活動和融資風(fēng)險管理活動，導(dǎo)致融資償債風(fēng)險、融資信用風(fēng)險偶現(xiàn)；二是旅游企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全。由于部分旅游企業(yè)根本不具備完善的內(nèi)部章程和崗位分離機制，或者說旅游企業(yè)盡管具備了權(quán)責(zé)分離機制，但是企業(yè)對內(nèi)部控制流程的執(zhí)行存在形式主義，導(dǎo)致企業(yè)融資風(fēng)險管理活動存在不足；三是旅游企業(yè)的融資計劃監(jiān)督機制不完善。作為內(nèi)部控制要素的重要組分，旅游企業(yè)一旦缺少了相應(yīng)的內(nèi)外部融資監(jiān)督機制，企業(yè)融資可行性評估、融資風(fēng)險控制流程的執(zhí)行就難免存在弱化環(huán)節(jié)，使融資無序性和低效率性風(fēng)險增加。

3.融資時間和融資規(guī)模存在的不足

由于旅游企業(yè)對傳統(tǒng)融資工具的應(yīng)用不熟練，企業(yè)資質(zhì)提升緩慢，同時對創(chuàng)新融資工具的應(yīng)用探索不順暢，導(dǎo)致旅游企業(yè)難以靈活、及時地獲取籌資。一是應(yīng)用融資工具的時間規(guī)劃不足。由于旅游企業(yè)的經(jīng)營管理活動存在周期性和不穩(wěn)定性，再加上企業(yè)對預(yù)期資金計劃的編制不完善，企業(yè)進(jìn)行短期、長期貸款活動的臨時性過強、導(dǎo)致企業(yè)融資成本偏高，融資效率難以獲得保證；二是針對創(chuàng)新途徑的融資組織形式探索不完善。盡管旅游產(chǎn)業(yè)資源存在受到多頭監(jiān)管的現(xiàn)狀，但是旅游企業(yè)也不能因此就對旅游產(chǎn)業(yè)投融資活動持有過于消極的態(tài)度。也就是說，由于旅游企業(yè)沒有積極地成立具備單一法人單位的產(chǎn)業(yè)聯(lián)合單位組織，導(dǎo)致分散的旅行社資源、景區(qū)資源、旅行廣告公司及景區(qū)配套酒店資源整合效率不高，融資條件難以達(dá)標(biāo)。

三、提升旅游企業(yè)融資效率的建議

1.提高管理者對融資的認(rèn)識，優(yōu)化直接融資與間接融資的權(quán)重比例

要解決旅游企業(yè)在融資規(guī)模和融資效率方面的不足，企業(yè)管理者需要改善融資認(rèn)識、通過多元化融資方式的拓展間接地轉(zhuǎn)變企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)、從而提升融資效率。一是需要旅游企業(yè)改善融資認(rèn)識。由于旅游產(chǎn)業(yè)具有資產(chǎn)收益方向單一、盈利能力薄弱、服務(wù)附加值低等特征，企業(yè)要想獲得可靠的直接或間接融資，管理層就需要逐步地優(yōu)化經(jīng)營管理模式。從營銷策略、定價策略、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和創(chuàng)新商業(yè)模式入手提升經(jīng)營核心競爭力，使企業(yè)獲得更優(yōu)良的經(jīng)營資質(zhì)，以及更良性的資產(chǎn)質(zhì)量用于融資抵押，或在融資協(xié)商活動中擁有話語權(quán)，從而融通到股權(quán)投資占比高、債券融資成本低的資金。例如，提升旅游企業(yè)的商業(yè)信用，便于應(yīng)用商業(yè)票據(jù)獲得更便捷的債權(quán)融資；二是最大限度地利用商業(yè)銀行融資。中小旅游企業(yè)需要逐步完善內(nèi)部財務(wù)管理制度、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等銀行信貸合規(guī)性條件，以使企業(yè)在融資審批力度加重加深的情況下提升銀行融資的可得性。同時，保證銀行融資主要應(yīng)對短期融資需求、股權(quán)融資主要對應(yīng)長期融資需求的基本原則。特別是地方旅游企業(yè)要積極研究、充分利用來自政策性銀行的優(yōu)惠融資，從而降低來自銀行層面的融資成本。例如，國開行針對扶貧旅游項目存在財政貼息的融資額度，那么旅游企業(yè)就需要積極研究政策審批條件，使自身旅游項目的運營符合融資條件，從而降低融資成本；三是保證直接、間接融資的權(quán)重合理。這要求旅游企業(yè)定期評估資本結(jié)構(gòu)，特別是需要評估直接和間接融資活動的風(fēng)險可能性權(quán)重和損失性程度。同時，完善編制多種融資形式下的風(fēng)險矩陣和風(fēng)險清單，使股權(quán)融資、信貸融資、債券融資、小額企業(yè)貸款融資等形式的融資風(fēng)險得到合理權(quán)衡，最終實現(xiàn)旅游企業(yè)融資活動的風(fēng)險最小化、效率最大化。

2.構(gòu)建獨立的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)，逐步完善風(fēng)險管理機制體系

應(yīng)對旅游企業(yè)內(nèi)部控制制度不完善等現(xiàn)象，旅游企業(yè)需要構(gòu)建獨立的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)，從而逐步完善風(fēng)險管理機制體系，最終保證旅游企業(yè)能夠廣泛地應(yīng)用來自個人投資者、金融機構(gòu)等資金供給方的融資途徑。一是需要明確多頭監(jiān)管背景下的產(chǎn)業(yè)法人主體地位。這要求各級旅游產(chǎn)業(yè)單位，包括旅行社、民營和公立景區(qū)等單位在內(nèi)的旅游產(chǎn)業(yè)組織實施一定程度的重組并購活動，使產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢資源得到整合，融資資質(zhì)逐步提升，最終保證企業(yè)融資可得性的穩(wěn)步提升；二是需要健全內(nèi)控制度背景下的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)。這要求旅游企業(yè)獨立構(gòu)建風(fēng)險管理部門或崗位，使經(jīng)營和融資風(fēng)險信息收集、風(fēng)險清單編制、風(fēng)險評估報告出具的分工細(xì)化，最終保證旅游企業(yè)對融資風(fēng)險的有力控制；三是完善旅游企業(yè)的融資計劃監(jiān)督機制。這要求旅游企業(yè)完善內(nèi)部控制組織要素，使信息溝通要素、內(nèi)部監(jiān)督要素基本確立，從而保證企業(yè)融資活動的信息溝通真實、可行性評估全面、融資風(fēng)險控制流程的可靠執(zhí)行，最終增強企業(yè)融資活動的有序性、提升融資效率。

3.探索創(chuàng)新型融資工具及其應(yīng)用，優(yōu)化融資時間計劃

為保證旅游企業(yè)逐步提升融資活動的廣泛性和規(guī)模性，旅游企業(yè)需要探索資產(chǎn)證券化、互聯(lián)網(wǎng)金融、天使融資等形式的創(chuàng)新型融資工具，具體而言，需要關(guān)注兩方面內(nèi)容。一是需要積極探索創(chuàng)新途徑的融資組織形式。這要求旅游企業(yè)分析現(xiàn)有條件和一切積極因素，在成立產(chǎn)業(yè)聯(lián)合組織的基礎(chǔ)上，對企業(yè)經(jīng)營活動的資產(chǎn)特征進(jìn)行放大分析，使分散的旅行社資源、景區(qū)資源、景區(qū)配套酒店資源和旅行拍攝資源等產(chǎn)業(yè)資源得到高效的聚集和配置，從而形成分梯度、有特征、定價合理的旅游服務(wù)產(chǎn)品，以保障企業(yè)融資可抵押標(biāo)的進(jìn)一步擴大，企業(yè)資產(chǎn)性特征的增強，最終便于旅游企業(yè)探索應(yīng)用限制性條件更多的創(chuàng)新型融資工具。例如，針對單個景區(qū)項目的建設(shè)，需要不僅放大其門票資產(chǎn)權(quán)益的特征，同時也需要放大其景區(qū)特許經(jīng)營權(quán)，以及旅游房地產(chǎn)資產(chǎn)的收益性，通過專項基金、產(chǎn)業(yè)聯(lián)合的公司債券等創(chuàng)新形式，從而擴張來自非銀行金融機構(gòu)的融資規(guī)模；二是完善融資活動的時間計劃。要應(yīng)對旅游產(chǎn)業(yè)的周期性和不穩(wěn)定性，企業(yè)財務(wù)管理者需要妥善地分析和反饋內(nèi)部財務(wù)報告、行業(yè)環(huán)境報告，使企業(yè)資金計劃的編制符合經(jīng)營特征，特別是需要強化融資計劃的時間規(guī)劃，使企業(yè)長期融資的占比逐步提升、短期融資的預(yù)測更加準(zhǔn)確，最終杜絕臨時性融資成本過高的現(xiàn)象。例如，針對中短期的融資計劃，旅游企業(yè)需要結(jié)合宏觀政策和經(jīng)營現(xiàn)金流評估融資需求的同時，結(jié)合新旅游項目的開發(fā)進(jìn)行完整的融資計劃編制，以期實現(xiàn)企業(yè)長短期融資的效率提升。

四、結(jié)語

旅游企業(yè)要想實現(xiàn)自身融資可得性和融資效率的進(jìn)一步提升，就需要深入分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身風(fēng)險管理活動、內(nèi)部控制制度、融資計劃等方面存在的不足，科學(xué)地探索互聯(lián)網(wǎng)時代、金融深化時代下的融資創(chuàng)新策略，包括借助完善風(fēng)險管理機制體系、探索創(chuàng)新型融資工具、優(yōu)化融資時間計劃等建議，從而實現(xiàn)企業(yè)融資風(fēng)險管理水平、財務(wù)效率的穩(wěn)步提升。