謝國忠：美股散戶圍剿華爾街，馬斯克是功臣，特斯拉也沒有想像得那么偉大

一、馬斯克是散戶的信仰，特斯拉就是一個組裝公司

散戶“抱團(tuán)”逼空華爾街機(jī)構(gòu)投資者并非空穴來風(fēng)，實際上在去年就已初見端倪。2020年4月疫情期間，美聯(lián)儲給美國人發(fā)了很多現(xiàn)金，美國九十年代左右出生的人和千禧一代是美國的炒股大軍。他們喜歡互聯(lián)網(wǎng)，很崇拜像馬斯克這樣的企業(yè)家，就拿著政府發(fā)的錢開始用Robinhood炒股和期權(quán)，去年他們通過炒特斯拉嘗到了一點甜頭。實際上機(jī)構(gòu)投資者并不看好特斯拉，每次特斯拉的股價被炒上去都被對沖基金壓下去了，去年3月對沖基金通過賣空把特斯拉壓到最低點70多美元，后來特斯拉的股價開始漲，2020年年底漲到600多美元。去年因為被對沖基金壓低股價，馬斯克開始煽動散戶炒特斯拉，第一馬斯克的粉絲有了Robinhood這個平臺，第二看到了馬斯克的宣傳，第三美聯(lián)儲給他們發(fā)了閑錢。他們就買了大量的特斯拉股票和期權(quán)，把對沖基金擠爆了，因為不知道特斯拉會漲多高，空倉的話損失可能是無限的，所以對沖基金必須高價買回特斯拉平倉，后來特斯拉一直漲到1000美元，那些對沖基金虧了大概600多億美元，凈資產(chǎn)從對沖基金轉(zhuǎn)移到散戶。這一波之后，許多散戶變得有錢了，嘗到這個甜頭，在尋找下一個機(jī)會時，就看到了這次“擠空倉”的機(jī)會：散戶發(fā)現(xiàn)GameStop被140%賣空。于是散戶開始在Reddit這個論壇上的Wallstreetbets上談?wù)撨@件事：因為一個散戶去干的話干不成，但是大家一起去干，就有足夠的資金去抬GameStop的股價，有些空倉想及時止損就會來平倉。140%空倉的局面，要平倉的話股票會暴漲的。因此，散戶們?nèi)ァ氨F(tuán)擠”這支股票。這是散戶第一次用這種方法來對付機(jī)構(gòu)、對沖基金。這時，馬斯克又呼吁他的粉絲炒GameStop，所以GameStop價格暴漲。

在這次散戶圍剿華爾街中，馬斯克起到了關(guān)鍵的作用。馬斯克一直呼吁散戶炒股是因為特斯拉就是靠股票活著的。特斯拉汽車造得不好，沒有優(yōu)良的技術(shù)，零配件全是從亞洲進(jìn)口的，本質(zhì)上是個組裝公司，一般的專業(yè)人士對特斯拉是不看好的。特斯拉利潤沒有大家想得那么好，賺的錢是碳配額（Carbon Credit）：把碳的配額賣給其他公司。因為美國的汽車公司賣汽車有碳配額，美國政府規(guī)定了你賣的車平均耗汽油是多少，但是如果你買了這個碳配額的話，賣出的車就可以多耗油一點。特斯拉是靠賣碳配額掙的錢，實際上扣除掉碳配額的收入特斯拉還是處于虧損狀態(tài)。

實際上，除了直接花美聯(lián)儲發(fā)的錢外，散戶還通過投行撬動了美聯(lián)儲的資金。投行賣期權(quán)按照Black-Scholes公式對期權(quán)定價。比如投行A賣給散戶B一個期權(quán)：當(dāng)GameStop的股價在150美元的時候，散戶B可以在一個月內(nèi)花200美元在我（投行A）這里買一股GameStop，但是你首先要給我20美元。但同時投行也需要平倉，現(xiàn)在投行手里只有20美元，所以買一個GameStop要投行自己貼130美元，這130美元是從美聯(lián)儲來的，所以散戶間接通過投行撬動了美聯(lián)儲的資金。

二、散戶收割投行暴露了美國人民對資本家的不滿

這次也有散戶賣期權(quán)，買期權(quán)的虧損是有限的，但是賣期權(quán)的虧損可能是無窮大的。很多Robinhood的散戶虧了錢后就把賬戶關(guān)了，所以Robinhood這個公司本身虧了不少錢。這個平臺長期來看，生存非常不容易。因為Robinhood此次明顯受到機(jī)構(gòu)施壓，比如：1月底限制散戶只能買一股，但是賣可以賣無窮多，另外對沖基金照常做生意可以隨意買進(jìn)GameStop。這就是在把GameStop的股價做下去，因為這樣機(jī)構(gòu)就有機(jī)會平倉。實際上Robinhood這樣做是沒有法可依的，從Robinhood限制散戶交易來看，這個平臺的權(quán)力非常大，說明現(xiàn)在沒有人監(jiān)管它。因為美國大部分政治家都被投行買通了，白宮里很多人也和這些投行來來往往，比如耶倫經(jīng)常給這些投行講課。所以美國人民為什么要造反就是這么來的，最終Robinhood可能會倒。第一，Robinhood的散戶目前在集體訴訟告Robinhood。第二，機(jī)構(gòu)也不會幫Robinhood，因為Robinhood只是一個app而已，倒了一個app還有其他app來。

此次散戶收割華爾街揭露了美國民眾內(nèi)部對華爾街的不滿。從民意調(diào)查能看出來，特朗普這邊和桑德斯這邊都聯(lián)合起來了。美國的既得利益者少于0.1%，有1%的人（如基金經(jīng)理，大平臺公司里的管理層等）是給這0.1%的人打工的，還有9%的人（如律師、醫(yī)生等）是為這些人服務(wù)的。剩下的90%的美國人是赤貧，在權(quán)貴操縱下分成左右兩邊。美國的核心問題是階級斗爭，美國權(quán)貴搞出來各種各樣的矛盾，原來2008年有“占領(lǐng)華爾街”，后來就沒人談這件事了，都在談性別、種族等沒有意義的事情，美國民眾在一直在為這些事斗。美聯(lián)儲和權(quán)貴就是炒股票，把股市撐起來，給大家造成一種表面繁榮。

三、散戶這回炒不起來白銀，GameStop會影響整個美股

Reddit上的散戶時常會發(fā)布一些分析，有的分析也稱不上專業(yè)，因為必須把數(shù)據(jù)放上去，GameStop股票給空了140%，不用太聰明也知道這是個機(jī)會。但白銀這件事很難說，因為白銀被炒了很多年了，有的說法認(rèn)為是機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移視線，把禍水朝那邊引白銀那邊引。有的說法認(rèn)為白銀的價格被人為壓到25美元，實際上價值能到1000美元。我認(rèn)為，白銀的價格沒有被壓低。第一，白銀這種大宗商品的價格由生產(chǎn)成本決定，由供求關(guān)系影響。因為短期內(nèi)大家都去擠，白銀生產(chǎn)跟不上，價格會擠上去。但是價格一上去，就有更多人生產(chǎn)，長期來看價格就下來了。第二，散戶去炒大宗商品風(fēng)險是很大的。因為白銀交易是零總和游戲了，但原來擠空倉不是零總和，因為散戶把機(jī)構(gòu)的錢擠到了散戶那里，但是如果去炒大宗商品的話，往往是零總和的，除非散戶看到了機(jī)構(gòu)賣空、倉位很大，但是機(jī)構(gòu)也不可能空倉很多白銀。第一，白銀本身并不是一個大的市場，因為機(jī)構(gòu)沒有明顯的賣空。第二，機(jī)構(gòu)也并沒有真的空倉，因為機(jī)構(gòu)賣白銀期貨，以鎖定的價格交易，機(jī)構(gòu)利用的是白銀的生產(chǎn)需要一個過程，所以去賣空，但機(jī)構(gòu)并沒有真的空倉，因為到交割日期白銀是會交割的。所以，散戶是炒不起來白銀的，但是散戶這次炒的GameStop對美股會造成一定影響。

GameStop的股票越漲，美股就越掉，現(xiàn)在GameStop股票掉下去了，美股又開始漲。因為GameStop被做空，牽涉到了背后對沖基金的資金問題，如果對沖基金虧很多錢，就必須要賣優(yōu)質(zhì)股票去融資，如蘋果、Google這樣的公司。現(xiàn)在美股又開始漲了，我認(rèn)為這是美股最后的瘋狂，美國場外配資增長的速度非常快，在這種情況下如果有場外配資進(jìn)來，美股肯定是漲的。最終美股會以暴跌收場。因為目前美聯(lián)儲不光降息，還購買債券將長期利息降到1%，來維持?jǐn)U張的貨幣政策?，F(xiàn)在美股一直沒有爆，是因為美聯(lián)儲不斷救市。2019年9月時，股市要爆了，因為杠桿太多，要平倉了，特別是信貸市場杠桿最大，許多場外配資去買了垃圾信貸，后來美聯(lián)儲注資了4000多億美元，把市場給救活了。實質(zhì)上，就是美聯(lián)儲不斷釋放信號：你倒了我馬上來救，所以大家不要害怕。但美股積累了這么多泡沫肯定還會爆的。以后散戶戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)可能是常態(tài)，因為做一個app是很容易的，即使Robinhood沒了還會有其他app推出，只要美國內(nèi)部分裂還在繼續(xù)的話，散戶還是會繼續(xù)抱團(tuán)。

四、美元長期來看還是國際儲備貨幣

目前雖然美聯(lián)儲發(fā)了很多美元救市，也對美國債務(wù)造成一定不確定性。但是美股沒有崩盤的另一個原因是因為美元是儲備貨幣，目前還沒有貨幣能夠取代美元。因為國際市場需要貨幣儲備和交易貨幣，目前外匯市場90%以上的交易是通過美元進(jìn)行的。從某種程度上說，是中國的9億多人一直在撐著美元。因為中國的產(chǎn)品是按美元定價的，產(chǎn)品值不值錢，是按照產(chǎn)品用什么貨幣，定什么價值來決定的。目前按貨幣算，中國是世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，按生產(chǎn)算中國是第一大經(jīng)濟(jì)體。人民幣將來有望取代美元，但是人民幣需要在開放上有一個突破。雖然人民幣相對美元最近在升值，但是在開放上可能還差點勁。人民幣不是交換的貨幣，基本上是不開放的，因此對世界貨幣市場也很難有影響的。在這件事上，我呼吁了20年，呼吁資本市場開放，人民幣交易開放。美元在短期內(nèi)幾乎不可能被取代，歐洲人人口老化嚴(yán)重，人又沒有奮斗精神。日本利息已經(jīng)是零了，同時少子高齡化嚴(yán)重，利息就長期是零，所以日元也沒人要。