市場開拓型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理

曹湧佳

摘 要：市場開拓型企業(yè)是指那些正處于銷售收入快速增長，以快速開拓市場、占領(lǐng)市場份額為主要經(jīng)營戰(zhàn)略的企業(yè)。結(jié)合企業(yè)生命周期理論，市場開拓型企業(yè)中的70%屬于初創(chuàng)成長型企業(yè)，雖然這類企業(yè)的主要任務(wù)在于迅速擴(kuò)大市場份額、提高市場影響力，但與之相伴的通常是投資規(guī)模的擴(kuò)大，但市場開拓型企業(yè)的融資能力往往難以滿足企業(yè)投資規(guī)模擴(kuò)張的需求，這就是通過所討論的市場開拓型企業(yè)財(cái)務(wù)管理困境的主要表現(xiàn)。除此之外，如何更好地對收益進(jìn)行分配等方面也是市場開拓型企業(yè)通常面臨的主要財(cái)務(wù)管理困境。鑒于市場開拓型企業(yè)在激發(fā)我國市場經(jīng)濟(jì)活力、促進(jìn)市場發(fā)展過程中的重要作用，筆者試圖通過本文探討如何完善市場開拓型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：市場開拓型企業(yè);財(cái)務(wù)管理;對策

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）12（a）-150-02

1 市場開拓型企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)

如果企業(yè)將發(fā)展戰(zhàn)略定位為市場開拓型，那么企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略方面就會(huì)表現(xiàn)出與一般的保守型企業(yè)不同的特點(diǎn)，正是由于這些特征方面的差異，才使得市場開拓型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理表現(xiàn)出其特殊性，筆者在本部分將市場開拓型企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)具體概括如下。

1.1 銷售收入增長率較高

市場開拓型企業(yè)與保守型企業(yè)相比，由于其積極開拓市場、大力向市場推出新產(chǎn)品，甚至某些比較成熟的市場開拓型企業(yè)會(huì)涉足某些新的行業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)發(fā)展，這使得市場開拓型企業(yè)與一般的保守型企業(yè)相比，其銷售收入增長率較高，這也使得市場開拓型企業(yè)與保守型企業(yè)相比，具有更大的員工規(guī)模、更完善的供應(yīng)鏈。

1.2 企業(yè)盈利能力與營運(yùn)能力匹配度較低

市場開拓型企業(yè)與其他的偏保守型企業(yè)相比，其盈利能力通常比較強(qiáng)，這主要表現(xiàn)為市場開拓型企業(yè)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上具備較高的資產(chǎn)回報(bào)率、投資收益率等，這是因?yàn)槭袌鲩_拓型企業(yè)表現(xiàn)良好的盈利能力、指標(biāo)實(shí)質(zhì)性較大的投資規(guī)模推動(dòng)的結(jié)果，因此，有必要進(jìn)一步考察市場開拓型企業(yè)的投資效率。如果從市場開拓型企業(yè)的營運(yùn)能力來看，其在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的表現(xiàn)可能不是很強(qiáng)，因?yàn)閷τ谑袌鲩_拓型企業(yè)來說，其戰(zhàn)略重點(diǎn)在于開拓市場份額，導(dǎo)致其對于應(yīng)收賬款、資產(chǎn)等方面的管理出現(xiàn)不足之處，在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面表現(xiàn)出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)相對較低。

2 市場開拓型企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略分析

市場開拓型企業(yè)的主要經(jīng)營管理目標(biāo)在于迅速開拓并占領(lǐng)市場，在擴(kuò)大市場占有率的同時(shí)，提高市場影響力。在這一基本發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，市場開拓型企業(yè)很可能進(jìn)行較大規(guī)模的投資、并購等活動(dòng)，這期間必然會(huì)給企業(yè)的資金流量帶來較大壓力，甚至企業(yè)現(xiàn)金流量最終難以滿足，但既往的投資面臨著巨大的沉沒成本，這就造成了所謂的市場開拓型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略困境?；诖?，本部分筆者將會(huì)重點(diǎn)分析進(jìn)一步完善市場開拓型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的對策。

2.1 合理制定籌資戰(zhàn)略

籌資戰(zhàn)略的選擇是企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的重點(diǎn)方向，籌資戰(zhàn)略制定得是否恰當(dāng)，直接關(guān)系到市場開拓型企業(yè)的主要經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但通過考察目前我國的市場開拓型企業(yè)來看，其在籌資戰(zhàn)略方面的主要困境在于籌資途徑比較單一、過度依賴銀行部門的信貸籌資，導(dǎo)致籌資規(guī)模難以滿足市場開拓型企業(yè)投資規(guī)模快速增長的需求，同時(shí)也在不斷推高企業(yè)的負(fù)債率，容易誘發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)困境。針對這些潛在問題，筆者考慮到以下幾個(gè)方面：首先，市場開拓型企業(yè)要充分利用銀行部門的信貸進(jìn)行籌資。雖然我國資本市場有了一定程度的發(fā)展，但銀行部門的信貸仍然是我國企業(yè)可選擇的主要籌資方式，市場開拓型企業(yè)也不例外。特別是隨著《物權(quán)法》的頒布與實(shí)施，允許企業(yè)利用動(dòng)產(chǎn)完成抵押擔(dān)保獲取銀行信貸，甚至可以采取動(dòng)產(chǎn)浮動(dòng)抵押的方式從銀行部門完成融資，這一變革極大地拓寬了那些固定資產(chǎn)較少的企業(yè)的籌資途徑，有利于為企業(yè)提供穩(wěn)定的外部資金來源。同時(shí)，銀行信貸部門中存在著大量的“關(guān)系型籌資”，即使企業(yè)面臨短期財(cái)務(wù)困境，也可以利用展期等方式緩解企業(yè)資金流量的壓力，因此，市場開拓型企業(yè)要重視企業(yè)信用的保持與優(yōu)化，及時(shí)償還銀行貸款，深化與銀行信貸部門的隱性關(guān)系，這樣有利于開拓企業(yè)的籌資路徑，從而為更加合理地制定企業(yè)籌資戰(zhàn)略創(chuàng)造空間。其次，注重采用新型的籌資方式。市場開拓型企業(yè)通常處于企業(yè)生命周期中的初創(chuàng)成長期，這一階段的大部分企業(yè)可能難以滿足資本市場掛牌的條件，因此股權(quán)籌資會(huì)受到制約。這種情況下，市場開拓型企業(yè)可以考慮進(jìn)軍創(chuàng)業(yè)板或者新三板等中小板塊，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股權(quán)籌資。此外，市場開拓型企業(yè)也要重視新型的籌資方式，比如，對于沒有上市的市場開拓型企業(yè)，在滿足一定條件的情況下，可以通過非公開發(fā)行股票的途徑擴(kuò)大籌資渠道。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以較低的籌資成本實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的長期籌資，這是很多市場開拓型企業(yè)采取的籌資方式。

2.2 合理制定投資戰(zhàn)略

投資戰(zhàn)略與籌資戰(zhàn)略是一個(gè)問題的兩個(gè)方面，投資戰(zhàn)略是籌資戰(zhàn)略的延伸和目的所在，投資戰(zhàn)略的合理性就在于既能夠滿足企業(yè)對外擴(kuò)張的需要，又可以實(shí)現(xiàn)與企業(yè)資金流量的有效配合，從而不會(huì)對企業(yè)資金流量造成較大壓力。市場開拓型企業(yè)由于其經(jīng)營目標(biāo)的引導(dǎo)，投資戰(zhàn)略通常具有激進(jìn)性，這時(shí)候投資戰(zhàn)略的合理性就顯得更加重要，否則容易使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于制定合理的投資戰(zhàn)略這一問題，筆者有以下思想需要闡明：首先，資本投資與并購?fù)顿Y規(guī)模要視具體情況而定。資本投資的特點(diǎn)在于企業(yè)的投資成本偏大、但控制權(quán)集中，并購?fù)顿Y的投資成本通常是一次性支付，但控制權(quán)可能會(huì)受到影響。處于不同階段的市場開拓型企業(yè)要注意采取不同的投資方式，對于剛剛起步的市場開拓型企業(yè)，可以采取股權(quán)投資的方式，通過控制其他企業(yè)的部分股權(quán)逐步形成企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟，借助聯(lián)盟的優(yōu)勢擴(kuò)大市場份額，這樣投資成本較低，對企業(yè)資金流量壓力不大。隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，市場開拓型企業(yè)可以考慮通過并購的方式完成對外投資，通過對并購企業(yè)的整合逐步形成企業(yè)集團(tuán)，同樣也實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)大投資規(guī)模的目標(biāo)。進(jìn)一步發(fā)展壯大后，可以利用企業(yè)自有資源完成對外投資，比如建立事業(yè)部、子公司等形式，甚至“進(jìn)軍”其他行業(yè)，這樣逐步采取激進(jìn)的投資戰(zhàn)略，有利于市場開拓型企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。其次，投資戰(zhàn)略要與籌資戰(zhàn)略相互配合?；I資是投資的基本資金來源，如果不能相互配合，即使面臨優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)也難以把握。具體來說，大規(guī)模的投資戰(zhàn)略要借助長期籌資方式完成，比如長期銀行貸款、股權(quán)籌資，這樣才不會(huì)使企業(yè)面臨短期償債壓力，隨著投資項(xiàng)目產(chǎn)生收益再考慮還本付息，這樣是比較合理的。當(dāng)然，短期投資項(xiàng)目最好借助中短期籌資方式完成，這樣有利于降低企業(yè)平均資本成本，保持有利的資本結(jié)構(gòu)。除此之外，市場開拓型企業(yè)在發(fā)展初期的對外投資中，盡量不要跨行業(yè)投資，這樣可能會(huì)分散企業(yè)資源，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 合理制定收益分配戰(zhàn)略

收益分配戰(zhàn)略是企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的重點(diǎn)方向，對于財(cái)務(wù)管理方面比較激進(jìn)的市場開拓型企業(yè)而言，合理的收益分配戰(zhàn)略的必要性更加凸顯。收益分配戰(zhàn)略簡單來說就是股息紅利的分配戰(zhàn)略，股利分配戰(zhàn)略具有很多種方式，如何根據(jù)企業(yè)具體情況選擇合理的收益分配戰(zhàn)略，應(yīng)當(dāng)是市場開拓型企業(yè)管理層重點(diǎn)關(guān)注的問題。針對收益分配戰(zhàn)略方面的問題，筆者從以下幾個(gè)方面進(jìn)行闡明：其一，收益分配戰(zhàn)略要與企業(yè)投資戰(zhàn)略相互協(xié)調(diào)。嚴(yán)格來說，除債務(wù)籌資存在定期還本付息的要求之外，大多數(shù)股權(quán)性質(zhì)的籌資方式對于股息紅利的支付不存在剛性約束。事實(shí)上，即使考慮債務(wù)籌資，籌資方式的股息紅利等資本性支出應(yīng)當(dāng)是投資收益的一部分，這就要求收益分配戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略要相互協(xié)調(diào)。具體來說，投資項(xiàng)目都會(huì)存在一個(gè)建設(shè)期，這一時(shí)期基本沒有投資收益產(chǎn)生，此時(shí)的收益分配戰(zhàn)略要考慮盡可能少地發(fā)生收益分配支出，特別是對于市場開拓型企業(yè)，更要減少資金的流出，這時(shí)企業(yè)可以采用剩余股利政策甚至是無股利政策。隨著投資收益不斷產(chǎn)生，市場開拓型企業(yè)可以考慮與收益直接掛鉤的收益分配戰(zhàn)略，比如剩余股利政策、浮動(dòng)股利政策。隨著投資收益趨于穩(wěn)定，可以適度采用固定股利政策，這樣有利于保持企業(yè)信用以及股價(jià)穩(wěn)定。其二，收益分配戰(zhàn)略與籌資戰(zhàn)略相互協(xié)調(diào)。這一部分只強(qiáng)調(diào)一個(gè)重點(diǎn)方面，如果市場開拓型企業(yè)主要依賴銀行貸款完成籌資，這種情況對收益分配具有強(qiáng)制性要求，此時(shí)企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略也應(yīng)當(dāng)趨于激進(jìn)，因?yàn)槌鲇谄髽I(yè)信用以及日后走向資本市場的考量，企業(yè)要盡量避免拖欠利息。

3 結(jié)語

市場開拓型企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)重要組成部分，由于其相對激進(jìn)的投資、籌資戰(zhàn)略對于激發(fā)我國市場經(jīng)濟(jì)活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的作用等方面都具有重要價(jià)值。但是市場開拓型企業(yè)由于比較激進(jìn)的市場發(fā)展戰(zhàn)略，也會(huì)導(dǎo)致某些比較嚴(yán)重的財(cái)務(wù)管理問題，如果不能有效解決，很容易誘發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)，最終使企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營方面的困境。本文的核心思想在于圍繞如何優(yōu)化市場開拓型企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制這一問題進(jìn)行探討，試圖通過提出某些合理化對策以幫助市場開拓型企業(yè)管理層進(jìn)一步完善其財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)更好地發(fā)展。筆者從企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的主要方向入手，從籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略三個(gè)方面提出了具有較強(qiáng)實(shí)踐意義的對策。具體而言，就市場開拓型企業(yè)籌資戰(zhàn)略而言，企業(yè)要在充分利用銀行信貸的同時(shí)，積極采用新型的籌資方式;就投資戰(zhàn)略而言，企業(yè)管理層要考慮合理的投資規(guī)模，使投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。此外，要注重投資戰(zhàn)略與籌資戰(zhàn)略的相互配合;就收益分配戰(zhàn)略而言，主要是收益分配戰(zhàn)略要與企業(yè)投資、籌資戰(zhàn)略相互協(xié)調(diào)配合。

相比于以往的相關(guān)研究，本文具有較強(qiáng)的實(shí)務(wù)層面的價(jià)值：第一，本文選取市場開拓型企業(yè)為研究對象，彌補(bǔ)了這一領(lǐng)域的研究空白;第二，本文比較系統(tǒng)地分析了籌資、投資、收益分配等財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略的主要內(nèi)容，并分析了其中的內(nèi)在聯(lián)系，在結(jié)合企業(yè)具體發(fā)展階段的情況下，提出合理對策，更具有參考價(jià)值。

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