生豬期貨上市給行業(yè)帶來怎樣的影響？

4月24日，中國證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)大連商品交易所開展生豬期貨交易。這是我國期貨市場上市的首個(gè)活體交割品種。

推出生豬期貨的意義

我國是世界最大的生豬生產(chǎn)和消費(fèi)國，年均出欄生豬約在6.5億頭左右，豬肉產(chǎn)量約為5600萬噸上下，占世界總產(chǎn)量的60%以上。巨大的市場規(guī)模和交易額，使我國生豬產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備了期貨交易的基礎(chǔ)條件。

長期以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾，現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)不利于產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。生豬期貨上市對生豬產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過參與期貨交易，將推動(dòng)生豬期貨有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為市場提供公開、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。同時(shí)，生豬期貨上市后，期貨市場構(gòu)建了從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺，上下游企業(yè)可以綜合運(yùn)用玉米、豆粕期貨與期權(quán)以及生豬期貨進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險(xiǎn)策略更加豐富，更加有利于產(chǎn)業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提升市場競爭力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。此外，生豬期貨上市也有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險(xiǎn)+期貨”等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并為相關(guān)業(yè)務(wù)提供價(jià)格基準(zhǔn)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。

生豬期貨在產(chǎn)業(yè)鏈中的作用

生豬期貨將為生豬市場提供很好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，滿足了生豬養(yǎng)殖、屠宰、加工企業(yè)應(yīng)對市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。

1.有助于避免生豬價(jià)格大幅波動(dòng)。生豬養(yǎng)殖者通過期貨市場的操作對自己未來的價(jià)格進(jìn)行鎖定，有效地規(guī)避未來價(jià)格波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)；通過市場的價(jià)格和信息，養(yǎng)殖者可以合理地調(diào)整自己的養(yǎng)殖規(guī)模，降低生產(chǎn)經(jīng)營的盲目性，穩(wěn)定自己的營收狀況。上游的飼料行業(yè)，也可以根據(jù)期貨市場來判斷未來的行業(yè)走向，從而做出自己的生產(chǎn)判斷，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。下游的生產(chǎn)商可以根據(jù)期貨市場的走向來進(jìn)行套期保值規(guī)避未來采購風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過價(jià)格信息確定生產(chǎn)的規(guī)模，鎖定自己的成本和未來的利潤。

2.促進(jìn)生豬行業(yè)規(guī)?；l(fā)展。由于生豬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，使得一部分的養(yǎng)殖戶和生產(chǎn)企業(yè)利用期貨工具規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)并擴(kuò)大飼養(yǎng)和生產(chǎn)規(guī)模，而中小型養(yǎng)殖戶也通過訂單合同等形式與產(chǎn)業(yè)鏈中的大型企業(yè)鎖定自己未來的價(jià)格和產(chǎn)量，將自己的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到大生產(chǎn)者身上；大生產(chǎn)者則通過在期貨市場的套期保值轉(zhuǎn)移自己和小生產(chǎn)者的風(fēng)險(xiǎn)來保證利潤。另外生豬期貨的交割需要標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，養(yǎng)殖業(yè)主按照市場的要求，向統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)靠攏，從而更好地促進(jìn)農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

3.促使生豬行業(yè)上下游企業(yè)的縱向整合。產(chǎn)業(yè)鏈的上下游環(huán)節(jié)可以按照“商定”的合同價(jià)格來安排生產(chǎn)、調(diào)整產(chǎn)量，加工者和消費(fèi)者通過套期保值也完成了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)和加工企業(yè)可以采用合同交易來取代隨機(jī)公開市場交易。大規(guī)模的企業(yè)通過整合行業(yè)中小規(guī)模企業(yè)來繼續(xù)擴(kuò)大自己的規(guī)模，規(guī)模的擴(kuò)大又促進(jìn)了行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，使得整個(gè)行業(yè)向更良性化的方向發(fā)展。

對生豬期貨的疑慮

1.雖然我國的生豬養(yǎng)殖規(guī)模巨大，但是整個(gè)行業(yè)中有實(shí)力的大企業(yè)不夠多。目前豬種比較標(biāo)準(zhǔn)化，但養(yǎng)殖業(yè)主的養(yǎng)殖水平、飼養(yǎng)環(huán)境和習(xí)慣等的不同，使得生豬和肉品不夠標(biāo)準(zhǔn)化。

2.由于目前行業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，尚難形成比較統(tǒng)一且權(quán)威的價(jià)格體系。如果市場分割嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)要素市場差別較大，造成的現(xiàn)貨價(jià)格體系失真會(huì)對期貨市場價(jià)格產(chǎn)生較大的影響，無法有效地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的市場功能。

3.我國生豬養(yǎng)殖的地域跨度很大，且地方保護(hù)主義盛行。因豬價(jià)變動(dòng)劇烈，養(yǎng)殖地和消費(fèi)地的政府訴求不同，而實(shí)施的非市場性行為，可能導(dǎo)致市場機(jī)制失靈。

4.多數(shù)養(yǎng)殖從業(yè)者很難接觸到生豬期貨產(chǎn)品。對于大企業(yè)而言，雖然從了解到熟練操期貨產(chǎn)品也仍然需要一個(gè)過程，但整體居于優(yōu)勢地位，可能會(huì)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)形成少數(shù)人群獲利，多數(shù)人群買單的情況。我們既要理性地接納國內(nèi)外的資本投機(jī)者，依靠這些投機(jī)行為發(fā)現(xiàn)價(jià)格，又要防止生豬期貨市場上的價(jià)格操縱行為，以免影響期貨市場的效用和公平性。

對于農(nóng)牧企業(yè)來講，生豬期貨的來臨使我們必須加大對市場多維度潛在風(fēng)險(xiǎn)的考量，努力將這些風(fēng)險(xiǎn)的影響降到最低。重點(diǎn)是盡力促進(jìn)現(xiàn)貨市場的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)鏈布局，卡位關(guān)鍵環(huán)節(jié)與資源，借助生豬期貨規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，助力產(chǎn)業(yè)騰飛?。ū疚母鶕?jù)網(wǎng)絡(luò)材料編輯整理）