企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因分析及其控制

汪敏

【摘 要】企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要指由于企業(yè)組織財務(wù)活動和處理財務(wù)關(guān)系兩方面而引起的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，要完全消除是不現(xiàn)實的，只能加強(qiáng)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制，從而達(dá)到優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險，提高經(jīng)濟(jì)效益的目的。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；內(nèi)涵；成因；控制策略

一、財務(wù)風(fēng)險的概述

1.財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

財務(wù)是指為了重新獲取貨幣而墊支貨幣的活動，財務(wù)風(fēng)險即在財務(wù)活動中，因受到各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具備不確定性，從而導(dǎo)致企業(yè)存在蒙受損失的可能性。從資本運動的角度講，資本流通始于貨幣的墊支、終于得到價值量增加的貨幣本金收回，則資本財務(wù)風(fēng)險在本金墊支之時便已產(chǎn)生。在資本流通中，財務(wù)風(fēng)險發(fā)生轉(zhuǎn)移和積聚，某一資本形態(tài)的風(fēng)險既吸納了上一資本形態(tài)的風(fēng)險，又接收了本形態(tài)新的風(fēng)險。隨著資本價值逐漸集中于商品產(chǎn)品，財務(wù)風(fēng)險也處于不斷積累狀態(tài)。

2.財務(wù)風(fēng)險的類型

（1）籌資風(fēng)險

指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性?；I資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。

（2）投資風(fēng)險

指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。

（3）資金回收風(fēng)險

資金回收一般包括兩個過程：一是從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金；二是從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金。轉(zhuǎn)換過程的時間和金額的不確定性，就是資金回收風(fēng)險。企業(yè)資金回收風(fēng)險的大小也取決于企業(yè)的經(jīng)營決策和管理水平的高低。

（4）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險又稱營業(yè)風(fēng)險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。經(jīng)營風(fēng)險主要包括采購風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險等。

（5）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風(fēng)險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風(fēng)險。

二、財務(wù)風(fēng)險的成因分析

1.外部因素

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化

宏觀經(jīng)濟(jì)變化對企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)財務(wù)管理不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)的宏觀環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但會對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生重大的影響。

（2）國家產(chǎn)業(yè)政策的變化

國家對某些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)惠、鼓勵和傾斜的同時，也會對另一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行限制。產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)活動具有重要的影響。由于政府對產(chǎn)業(yè)的政策會因經(jīng)濟(jì)狀況的變化而調(diào)整，企業(yè)的財務(wù)決策也處在不斷變化中，企業(yè)財務(wù)決策的變動也會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（3）利率匯率的不斷變化

由于企業(yè)負(fù)債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈下降趨勢，企業(yè)仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；如果未來市場利率呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著市場利率的持續(xù)上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，公司債券可能遭到贖回的壓力，則企業(yè)還本負(fù)擔(dān)加重，從而加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)如果采用外幣融資，匯率的不斷變化也必然會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

2.內(nèi)部因素

（1）企業(yè)投資缺乏科學(xué)性

在固定資產(chǎn)的投資決策中，由于企業(yè)對投資項目可行性缺乏周密的分析和研究，以及決策者經(jīng)驗決策和主觀決策等方面原因?qū)е聸Q策失誤，致使資金無法收回，為企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

（2）資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。中國企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)來看，普通存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高，銀行貸款過多的問題。

（3）企業(yè)賒銷墊付比重大，應(yīng)收賬款回收缺乏控制

現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解的不夠，盲目賒銷，造成大量的應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另外，在中國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。

三、 財務(wù)風(fēng)險的控制策略

1.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)是由于負(fù)債比例過高導(dǎo)致的，因此企業(yè)不但應(yīng)該設(shè)計合理的資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債、降低資金成本，而且還要控制負(fù)債的規(guī)模，保證謹(jǐn)慎的負(fù)債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而來有效防范財務(wù)風(fēng)險。只有這樣才能使企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸引各方投資。

2.科學(xué)選擇投資項目

對新項目投資要準(zhǔn)確測算項目資金需求，防止項目在建設(shè)過程中實際資金需求超出預(yù)算，項目尚未建成就出現(xiàn)資金缺口。在生產(chǎn)經(jīng)營中加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，從嚴(yán)控制款項的收支。按訂單采購原材料，科學(xué)組織生產(chǎn)和經(jīng)營，以減少庫存積壓，加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用。同時，企業(yè)在年初制定年度預(yù)算時，要預(yù)測全年現(xiàn)金流量，預(yù)算資金缺口，提前準(zhǔn)備融資方案，充分利用各種融資渠道和融資方式進(jìn)行融資。endprint