中偉新材：主業(yè)市場前景廣闊

中偉新材（300919.SZ）主要從事鋰電池正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)、加工及銷售，主要產(chǎn)品包括三元前驅(qū)體、四氧化三鈷，分別用于生產(chǎn)三元正極材料、鈷酸鋰正極材料。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.11億元。其中，主營業(yè)務(wù)收入中，2019年三元前驅(qū)體為37.79億元，占比72.33%。四氧化三鈷收入為13.43億元，占比25.70%。三元前驅(qū)體是公司收入的第一大來源。

行業(yè)機(jī)遇可期

三元正極材料、鈷酸鋰正極材料進(jìn)一步加工制造成鋰電池，最終應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能及消費(fèi)電子等領(lǐng)域，公司所處的產(chǎn)業(yè)為朝陽行業(yè)，有很大的發(fā)展空間。

從政策角度看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，公司主要產(chǎn)品三元前驅(qū)體生產(chǎn)的三元正極材料、四氧化三鈷生產(chǎn)的鈷酸鋰正極材料均為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品。

從行業(yè)角度看，作為《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》列入的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，新能源汽車受到了包括財(cái)政補(bǔ)貼、購置稅減免、政府采購在內(nèi)的一系列國家政策的支持。三元前驅(qū)體作為新能源汽車動(dòng)力鋰電池的關(guān)鍵核心材料，將伴隨新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保持持續(xù)增長態(tài)勢。

根據(jù)GGII的統(tǒng)計(jì)，全球三元正極材料出貨量由2017年的14.7萬噸增長到2019年的34.3萬噸，年均復(fù)合增長率為52.75%;全球三元前驅(qū)體出貨量由2017年的14.2萬噸增長到2019年的33.4萬噸，年均復(fù)合增長率為53.37%;預(yù)計(jì)2025年全球三元前驅(qū)體出貨量將達(dá)到148萬噸，未來發(fā)展空間廣闊。憑三元前驅(qū)體行業(yè)的快速發(fā)展，公司三元前驅(qū)體銷量由2017年的1.32萬噸提升至2019年的4.54萬噸，年均復(fù)合增長率為85.86%。

未來，新能源汽車產(chǎn)銷量的不斷增長將會(huì)帶動(dòng)三元正極材料以及三元前驅(qū)體出貨量的快速增長。

產(chǎn)品得到頂級客戶認(rèn)可

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司是LG化學(xué)三元前驅(qū)體原材料的核心供應(yīng)商、廈門鎢業(yè)四氧化三鈷原材料的核心供應(yīng)商，并已全面進(jìn)入包括LG化學(xué)、寧德時(shí)代、比亞迪、三星SDI、ATL在內(nèi)的全球領(lǐng)先鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，2020年3月，公司與特斯拉簽定供貨協(xié)議。鑒于新能源汽車廠商、鋰離子電池廠商對正極材料及正極材料前驅(qū)體廠商的驗(yàn)證周期較長，一旦確立合作關(guān)系，不會(huì)輕易更換。因此，公司積累的優(yōu)質(zhì)客戶資源成為公司持續(xù)發(fā)展的保障。根據(jù)GGII的數(shù)據(jù)，2019年，公司三元前驅(qū)體出貨量占全球的比例為13.8%，出貨量排名全球第二;四氧化三鈷出貨量占全球的比例為15.5%，出貨量排名全球第三。

產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)

2017-2020年第一季度，公司收入分別為18.62億元、30.68億元、53.11億元、15.69億元，凈利潤分別為1823萬元、6313萬元、1.8億元、6266萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績大幅增長。其中，三元前驅(qū)體的收入從2017年的11.63億元增長到2019年的37.79億元。

在主業(yè)迅猛增長的同時(shí)，為增強(qiáng)鋰電池正極材料前驅(qū)體主要原材料的保障能力，公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，已形成了鎳、鈷中間品濕法加工硫酸鎳、硫酸鈷以及鋰離子電池循環(huán)回收產(chǎn)能，與前驅(qū)體產(chǎn)業(yè)形成了良好的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢。隨著募投項(xiàng)目的逐漸實(shí)施，公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸及協(xié)同優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，從而有效降低原材料采購成本，提升改善核心競爭力及持續(xù)盈利能力。

募資迎來進(jìn)一步增長

近四年，公司產(chǎn)能利用率持續(xù)保持高位，產(chǎn)銷率一直處于飽和狀態(tài)。

此次上市，公司公開發(fā)行5697萬股A股，募集資金將主要用于投資高性能動(dòng)力鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體西部基地項(xiàng)目以及補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目。

根據(jù)GGII的預(yù)計(jì)，2025年全球三元前驅(qū)體出貨量將達(dá)到148萬噸，未來市場需求量巨大。此此項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司三元前驅(qū)體的產(chǎn)量將是目前的一倍以上，隨著產(chǎn)能和產(chǎn)量端不斷增加，公司業(yè)績也將會(huì)隨之增長。