疫情下的美國大銀行經(jīng)營狀況分析

王佃凱

隨著新冠疫情的不斷傳播和經(jīng)濟停擺狀況的加劇，美國經(jīng)濟受到了重創(chuàng)，經(jīng)濟的下滑造成美國銀行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績在2020年上半年出現(xiàn)了斷崖式下跌。進入第三季度，疫情傳播的暫時減緩使得美國經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇。2020年10月以來，隨著摩根大通等多家美國銀行三季報的披露，飽受疫情打擊的美國銀行業(yè)的經(jīng)營狀況逐漸浮出水面。從銀行的經(jīng)營業(yè)績來看，盡管前三個季度的凈利潤同比仍大幅度下降，但是與二季度慘淡的情況相比，美國大型銀行第三季度的業(yè)績已經(jīng)開始觸底反彈。這表明，美國銀行業(yè)開始走上了業(yè)績修復之路。但是，美國大型銀行的經(jīng)營狀況是否能夠重回正常軌道，仍存在著較大變數(shù)。

疫情沖擊下美國大型銀行的整體表現(xiàn)

雖然近些年來美國經(jīng)濟增長比較強勁，但自2020年以來，全球和美國疫情的不斷加劇使得美國經(jīng)濟受到嚴重沖擊， 第二季度美國經(jīng)濟增長更是創(chuàng)紀錄地出現(xiàn)了環(huán)比32.9%的下跌，盡管第三季度美國經(jīng)濟出現(xiàn)反彈，但根據(jù)美國商務部的數(shù)據(jù)，2020年前三季度美國GDP同比實際下降3.8%，經(jīng)濟的大幅下滑造成美國銀行業(yè)經(jīng)營遇到較大困難。從前三個季度的整體情況看，與2019年同期相比，美國大型銀行的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)明顯下降：摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行前三個季度實現(xiàn)的總營收為541.6億美元、709.5億美元、406億美元和395.3億美元，同比下降14.5%、18.2%、18.4%和34%，凈利潤同比分別下降 39.1%、39.2%、51.0%和98.1%。由此可見，疫情對于大型銀行的業(yè)績影響是非常嚴重的（見表1）。

盡管從前三季度總體上看，美國大型銀行的經(jīng)營業(yè)績非常糟糕，但是與2020年上半年相比，美國四大銀行的三季度經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)了明顯改善：摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行第三季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入285.3億美元、189.5億美元、150億美元和171.5億美元，分別實現(xiàn)凈利潤94.43億美元、48.81億美元、32.60億美元和20.35億美元。其中，摩根大通第三季度凈利潤還實現(xiàn)了4%的同比增長，大型銀行經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)開始出現(xiàn)觸底反彈的跡象。從資產(chǎn)規(guī)模上看，由于經(jīng)濟復蘇不明朗，信貸需求疲軟，與第二季度相比，美國四大行的總資產(chǎn)規(guī)模基本保持穩(wěn)定，但行業(yè)內(nèi)部也呈現(xiàn)出了分化：摩根大通的生息資產(chǎn)和存款比二季度都有了提高，其他銀行均保持穩(wěn)定或略有下降;另外，摩根大通貸款總額擴張1.01%，雖然美國銀行、花旗集團和富國銀行貸款總額分別壓縮了4.5%、2.7%和1.7%，但與二季度相比壓縮幅度有所收窄（見圖1）。

從資產(chǎn)質(zhì)量上看，美國大銀行的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)仍較為平穩(wěn)。摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行三季度核銷貸款占比分別是0.49%、0.40%、0.29%和0.29%，環(huán)比二季度分別下降了15bps、5bps、3bps和17bps。摩根大通、美國銀行和富國銀行的不良貸款占比環(huán)比分別提升29bps、4bps和6bps至1.11%、0.48% 和0.87%，花旗集團不良貸款占比則環(huán)比下降6bps至0.73%。四家銀行的資本充足率有所提升，摩根大通、美國銀行、富國銀行和花旗銀行的核心一級資本充足率分別為13.8%、12.7%、11.4%和11.8%（見表2）。

美國大銀行第三季度經(jīng)營業(yè)績反彈的原因

隨著疫情加重、企業(yè)破產(chǎn)和失業(yè)人數(shù)增加，銀行經(jīng)營受到了越來越大的不利影響，各大銀行紛紛采取行動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加了同業(yè)存款的比重，同時降低了貸款的比重。其中， 摩根大通的同業(yè)存款占總資產(chǎn)的比重由2019年三季度的8.5%上升到14.3%，美國銀行是由5.3%上升到了11.93%，花旗銀行由9.74%上升到13.93%，富國銀行則由6.50%上升到了11.51%。同時，各銀行紛紛下調(diào)貸款的比重，摩根大通由34.2%下降到了30.4%，美國銀行由40%下調(diào)至34.8%，花旗銀行由34.33%下降至29.33%，富國銀行則由49.12%小幅下調(diào)至47.86%。由于生息資產(chǎn)的收益率下降速度持續(xù)高于計息負債成本的下降，從而造成凈息差在不斷收窄，使得各家銀行的利息收入在不斷下降。第三季度，四家銀行的利息收入分別同比下降了30.4%、35.89%、30.57%和34.54%。同時，一些銀行也在努力增加非息收入，摩根大通的第三季度的非息收入已經(jīng)占到營業(yè)收入的52%，2019年第三季度的比重只有42%。在非息收入中，各銀行的投資銀行業(yè)務和抵押以及債券收益增加較快。其中，摩根大通和美國銀行的投資銀行業(yè)務分別同比增長了11%和15%;摩根大通的抵押以及債券收益增長了62%，另外摩根大通的自營交易也同比上漲了20.4%。除了美國銀行以外，其他銀行來自信用卡的收入同比都在下降。

由于經(jīng)濟下滑非常嚴重，銀行主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的做法只是減輕了疫情的沖擊。實際上，四家銀行的經(jīng)營業(yè)績改善主要得益于撥備計提力度大幅降低。2020年以來，為了防范信貸資產(chǎn)的風險，根據(jù)現(xiàn)期預計損失CECL（Current Expected Credit Loss）規(guī)則的要求，四家銀行計提了大量的信貸損失撥備。2020 年前三季度，摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行共計提193.7億美元、241.4億美元、256.8億美元和123.1億美元，這是金融危機以來各大銀行計提撥備最多的一年。在第二季度，摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行貸款損失準備分別是104.7億美元、51.2億美元、78.1億美元和95.65億美元。這也是造成銀行二季度利潤斷崖式下跌的原因。進入第三季度，由于經(jīng)濟復蘇、失業(yè)率下降，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量上升，各銀行分別只計提了6.1億美元、13.9億美元、22.3億美元和7.7億美元。因此，盡管營業(yè)收入仍在下降，但由于計提信貸損失撥備的力度減弱，使得銀行的凈利潤得到提高。

美國大型銀行經(jīng)營業(yè)績前景的分析

銀行經(jīng)營業(yè)績前景的影響因素

對于大型銀行業(yè)績的改善，資本市場也給予了正面的反饋。從近三個月的市場表現(xiàn)來看，四大銀行的股價有所上漲，其中摩根大通上漲較快，達到了18.57%，其余三家銀行的漲幅也都超過了5%，這說明市場基本認可了大型銀行已經(jīng)開始逐步走出疫情的嚴重影響。但是，美國大型銀行經(jīng)營是否能夠恢復正常軌道，還取決于以下兩方面的因素：

一是全球疫情特別是美國疫情的發(fā)展態(tài)勢。根據(jù)世界衛(wèi)生組織最新統(tǒng)計，截至2020年11月20日，全球累計確診人數(shù)已超過5700萬人，累計死亡人數(shù)超過130萬人。其中，美國累計確診超過1200萬人，累計死亡超過25萬人，日增確診人數(shù)已經(jīng)超過18 萬人，疫情仍然處于加速蔓延的狀態(tài)。目前，歐洲、亞洲和南美國家都已經(jīng)出現(xiàn)了新一輪疫情的爆發(fā)，英國、德國等國家日確診人數(shù)都已經(jīng)超過2萬例，印度、巴西等國均超過了3萬例。不過全球累計死亡率在進一步降低，已經(jīng)由上半年的超過7%下降到了2.37%左右。另外，輝瑞制藥和莫納德公司的疫苗已經(jīng)獲得美國FDA的緊急使用權(quán)的授權(quán)，預計年底會在美國分發(fā)，2021年會大規(guī)模生產(chǎn)并向全球分發(fā)。如果在2021年三四月份之前，疫情不再出現(xiàn)更大規(guī)模的爆發(fā)，預計隨著疫苗的生產(chǎn)和分發(fā)，全球的疫情會逐漸得到緩解。

二是美國經(jīng)濟復蘇的情況。進入第三季度，隨著天氣變熱使得疫情傳播放緩，美國各州相繼放松人員流動管控，美國經(jīng)濟在經(jīng)歷新冠疫情沖擊后正進入強勢反彈階段。第三季度GDP經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折合年率升至33.1%，比第二季度有了大幅反彈。全美就業(yè)人口已經(jīng)連續(xù)6個月出現(xiàn)上升，失業(yè)率已經(jīng)由2020年4月的14.4%下降到了10月的6.6%，私人部門的每周工作小時數(shù)和小時工資已經(jīng)開始接近疫情爆發(fā)前的水平。但是，目前疫情導致工業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)能利用率仍在下降，根據(jù)美國商務部經(jīng)濟分析局的數(shù)據(jù)，一些服務部門的工作崗位只恢復到了疫情前的40%～50%， 2020年10月零售銷售額環(huán)比增長0.3%，增幅為6個月來最低值， 第三季度的企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量激增至10年新高。另外，當前很多居民的個人收入增加來自于政府轉(zhuǎn)移支付。目前美國仍在執(zhí)行疫情失業(yè)援助（PEA， Pandemic Employment Assistance）和疫情緊急失業(yè)補償（PEUC， Pandemic Emergency Unemployment Compensation）計劃，但這兩個計劃都將在12月底到期，如果到期前國會仍未通過新的刺激計劃，估計年底會有1000萬失業(yè)人員領(lǐng)不到失業(yè)救濟金。這些跡象表明，在新冠疫情加劇和聯(lián)邦政府缺乏新刺激措施的情況下，消費者支出更加猶豫不決，這可能會導致經(jīng)濟增長放緩，因此美國經(jīng)濟復蘇是否能夠持續(xù)具有很大不確定性。

自疫情爆發(fā)以來，為了緩解流動性的壓力，2020年3月，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從1%～1.25%調(diào)整到了0%～0.25%，并且還采用多種貨幣工具如商業(yè)票據(jù)融資工具（CPFF， Commercial Paper Funding Facility）、一級交易商信貸工具（PDCF， Primary Dealer Credit Facility）等為市場提供資金支持。但是在2020年11月，美國財政部長姆努欽稱，美財政部提供的資金已經(jīng)幫助美聯(lián)儲實現(xiàn)了目標，要求美聯(lián)儲在年底前返還未使用的資金約4550億美元，且2020年過后將暫時不為多個救濟計劃提供資金。美聯(lián)儲主席鮑威爾則稱，美國經(jīng)濟要從新冠疫情中完全復蘇仍有很長的路要走，接下來的幾個月可能極具挑戰(zhàn)性。如果財政救濟沒有到位，美聯(lián)儲可能需要調(diào)整自己的計劃以支持有需要的方面。兩人的言論反映出美國聯(lián)邦政府部門之間的協(xié)調(diào)出現(xiàn)了問題，這對于美國經(jīng)濟復蘇來說不是個好消息。

對美國大型銀行經(jīng)營業(yè)績前景的判斷

從目前來看，由于全球新冠疫情的確診人數(shù)增長趨勢并沒有減緩，尤其是美國的情況最近開始出現(xiàn)惡化，再加上現(xiàn)任政府與繼任政府之間尚未開展事務的交接工作，因此即便是新冠疫苗能在年底前開始分發(fā)，美國的疫情防控形勢依然不容樂觀。由于兩黨在財政刺激計劃的規(guī)模和使用方向上的分歧，使得國會能否按照市場預期在2020年12月中旬前通過該計劃存在變數(shù)。如果疫情繼續(xù)加劇和財政刺激計劃遲遲不能通過，美國經(jīng)濟的反彈有可能會被逆轉(zhuǎn)，這對于銀行的資產(chǎn)質(zhì)量會造成較大壓力。另外，美國的通貨膨脹率也在下行，最新公布的2020年10月通脹數(shù)據(jù)從上個月的1.4%跌至1.2%，核心通脹率從1.7%跌至1.6%，再加上美聯(lián)儲對于經(jīng)濟復蘇的看法非常謹慎，這使得美聯(lián)儲無意改變目前的利率政策，低利率的環(huán)境仍將保持。在低利率的市場環(huán)境下， 大型銀行的凈息差持續(xù)收窄的趨勢難以改變。綜合看來，三季度經(jīng)濟的反彈使得美國大型銀行的經(jīng)營業(yè)績獲得了修復的機會，但是疫情的反復和國內(nèi)政治環(huán)境的變化使得美國經(jīng)濟復蘇充滿了變數(shù)，美國大型銀行將不得不面對更大的不確定性。好在四家銀行都計提了大量的信貸損失撥備，這為可能出現(xiàn)的壞賬損失提前做好了準備。因此，美國大型銀行的經(jīng)營狀況是否能夠繼續(xù)轉(zhuǎn)好尚待觀察。

（作者單位：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學）