2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性

中信證券：2021年政策總基調(diào)是“穩(wěn)中求進”，我們認為疫情時期出臺的臨時性的特殊逆周期調(diào)節(jié)政策將穩(wěn)步退出，但不會出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，在中國先于全球其他經(jīng)濟體復(fù)蘇的窗口期，我們會更加重視改革創(chuàng)新以及高質(zhì)量發(fā)展。會議要求“形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡”，并具體部署了八項重點任務(wù)，我們建議重點關(guān)注2021年在科技創(chuàng)新和增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力、糧食安全、住房租賃市場建設(shè)、調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)等方面可能出臺的更細化具體的政策措施。

英大證券：海外疫情大概率得到控制，樂觀看待2021年全球經(jīng)濟;2021年中國經(jīng)濟大概率處于“合理區(qū)間”的上半部;宏觀政策兼顧連續(xù)性、穩(wěn)定性與可持續(xù)性，結(jié)構(gòu)性是宏觀政策的主要特征;2021年擴內(nèi)需的主要力量是消費，其次是投資;“強化國家戰(zhàn)略科技力量”是2021年第一要務(wù);善于用政治眼光觀察和分析經(jīng)濟社會問題。

上海證券：總體來看，2021年經(jīng)濟工作目標明確——構(gòu)建新發(fā)展格局。政策方面雖未明確提到政策退出，但更加注重政策的可持續(xù)性，也就意味著政策的調(diào)整不可避免，但會溫和漸進退出。重點任務(wù)方面，科技創(chuàng)新為第一要務(wù)，科技自立自強是促進發(fā)展大局的根本支撐，實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略以及擴大高水平對外開放。

東莞證券：宏觀政策“不急轉(zhuǎn)彎”的表述意味著整體政策方向會保持可持續(xù)性和穩(wěn)定性，積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的表態(tài)更加細化，均有所微調(diào)，其中財政注意保持適度支出強度，而貨幣更注意精準和合理。此外，會議提出2021年經(jīng)濟工作的八項任務(wù)，對科技創(chuàng)新、內(nèi)需、資本市場、新能源、種業(yè)、房地產(chǎn)等等領(lǐng)域提出了具體的要求。其中科技創(chuàng)新是重要方向，關(guān)注供應(yīng)鏈自主可控;而擴大內(nèi)需是戰(zhàn)略基點，要形成強大國內(nèi)市場，將在需求側(cè)改革有所發(fā)力;對資本市場也保持高度關(guān)注。經(jīng)濟工作會議定調(diào)明確，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，緩解市場對政策快速收緊的擔(dān)憂，預(yù)計后續(xù)政策將逐步落地，特別是政策關(guān)注較多的行業(yè)板塊將受益于政策推動。

德邦證券：按照會議中提及的未來重點發(fā)展方向，我們認為，可以關(guān)注大科技中真正具有能力研發(fā)“卡脖子”技術(shù)的公司，需求側(cè)改革、擴大內(nèi)需的可選消費和智能制造等，以及“碳中和”概念的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

圖說

為應(yīng)對疫情，2020年我國宏觀杠桿率上升較快，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”，考慮到2021年名義GDP增速或?qū)⑦_到11%左右，我們預(yù)計，2021年社融增速或逐步降低至11.5%左右。從社融增速的下降幅度看，2021年預(yù)計將比2018年緩和，體現(xiàn)了政策“不急轉(zhuǎn)彎”的要求?？紤]到2020Q1政府債券發(fā)行規(guī)模約占社融的14%，而目前仍未提前下達2021年政府債務(wù)額度，或?qū)?021Q1的社融增長產(chǎn)生影響，但預(yù)計節(jié)奏調(diào)整不影響財政溫和收緊的總基調(diào)。

——摘自中信證券宏觀經(jīng)濟研究報告