基于資產(chǎn)負(fù)債表分析法的我國(guó)金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r研究

倪平平

摘? ?要：近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向縱深發(fā)展，但也面臨著國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升的復(fù)雜局面。本文運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表分析方法，通過(guò)編制銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，從期限錯(cuò)配、清償力、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面分析銀行業(yè)的整體運(yùn)行狀況，在此基礎(chǔ)上提出政策建議。

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn);資產(chǎn)負(fù)債表;風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類(lèi)號(hào)：F240? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1674-0017-2020（7）-0038-05

近些年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向縱深發(fā)展，同時(shí)國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)條件發(fā)生著深刻、復(fù)雜的變化，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升。2020年政府工作報(bào)告明確要求，加強(qiáng)重大風(fēng)險(xiǎn)防控，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。因此，研究和分析金融業(yè)的整體運(yùn)行狀況，具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

一、資產(chǎn)負(fù)債表分析方法及應(yīng)用

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析方法簡(jiǎn)介

2002年，IMF的Allen和Rosenberg兩位學(xué)者研發(fā)了資產(chǎn)負(fù)債表分析方法（以下簡(jiǎn)稱(chēng)BAS），該方法的基本思路是將一國(guó)或一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)看成一個(gè)具有企業(yè)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，通過(guò)編制資產(chǎn)負(fù)債表，將其所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表化，并以此為基礎(chǔ)分析研究資產(chǎn)和負(fù)債各項(xiàng)目的存量、結(jié)構(gòu)等方面的變化，以及變化趨勢(shì)可能會(huì)引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。該方法的關(guān)注點(diǎn)從傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)的存量分析擴(kuò)展到流量分析，有助于預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、潛在風(fēng)險(xiǎn)的影響以及風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑。BAS主要關(guān)注以下四種類(lèi)型的資產(chǎn)負(fù)債表錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)：

期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)不足以償付流動(dòng)負(fù)債所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，需要遵守期限配對(duì)的原則主要是：短期資金來(lái)源作為短期資金運(yùn)用，長(zhǎng)期資金來(lái)源作為長(zhǎng)期資金運(yùn)用。

清償力風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)不足以償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)極易在凈資產(chǎn)不足或資產(chǎn)變現(xiàn)能力變壞的情況下出現(xiàn)，并與其他幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。相對(duì)其他部門(mén)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)融資有著很強(qiáng)的依賴性，極易出現(xiàn)資不抵債的情形。

資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是指過(guò)度依賴債務(wù)融資，脫離股權(quán)資本的保護(hù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)資本又稱(chēng)“股權(quán)緩沖器”，當(dāng)一個(gè)部門(mén)受到?jīng)_擊時(shí)，缺乏“股權(quán)緩沖器”很可能會(huì)引發(fā)危機(jī)。因?yàn)楣蓹?quán)融資相較于固定利息的債權(quán)融資而言，股息支付可以發(fā)生變化。所以，債權(quán)融資尤其是短期債權(quán)融資倚重過(guò)大，不僅會(huì)導(dǎo)致期限錯(cuò)配，還會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。

貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)和負(fù)債所使用的幣種不同，在匯率波動(dòng)的情形下可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)國(guó)家嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配會(huì)不利于貨幣政策和匯率政策的實(shí)施，影響金融穩(wěn)定，甚至引發(fā)金融危機(jī)。

（二）資產(chǎn)負(fù)債分析法在金融風(fēng)險(xiǎn)研究中的應(yīng)用

BAS將金融風(fēng)險(xiǎn)定義為金融部門(mén)間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的異常波動(dòng)而導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債層面惡化，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)?？梢詫⑽覈?guó)金融部門(mén)看成一個(gè)整體，運(yùn)用BAS方法對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行分析，為金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供新的路徑。

二、基于資產(chǎn)負(fù)債表的我國(guó)金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析

（一）我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表編制及數(shù)據(jù)說(shuō)明

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)由銀行業(yè)、證券期貨和保險(xiǎn)業(yè)等組成，截至2019年上半年，我國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)308.96萬(wàn)億元，其中銀行業(yè)資產(chǎn)總額為281.58萬(wàn)億元，占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)91.14%，保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)為19.50萬(wàn)億元，占金融總資產(chǎn)6.31%，證券業(yè)資產(chǎn)總額為7.88萬(wàn)億元，占金融總資產(chǎn)的比例為2.55%，見(jiàn)圖1。

因銀行業(yè)占金融業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)90%，因此本文以我國(guó)銀行業(yè)來(lái)代表全國(guó)金融機(jī)構(gòu)，編制我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析我國(guó)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表中，總資產(chǎn)、總負(fù)債數(shù)據(jù)來(lái)源于銀保監(jiān)會(huì)歷年發(fā)布的《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債情況表（法人）》，所有者權(quán)益數(shù)據(jù)由總資產(chǎn)與總負(fù)債相減取得;短期貸款、票據(jù)融資、中長(zhǎng)期貸款、居民活期存款、居民定期存款、企業(yè)活期存款、居民定期存款數(shù)據(jù)來(lái)自人民銀行歷年發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)信貸收支表》。本文以短期貸款和票據(jù)融資占貸款余額的比例作為流動(dòng)資產(chǎn)占比，推算出我國(guó)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn);以企業(yè)活期存款和居民活期存款占存款余額的比例作為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債占比，估算出我國(guó)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債數(shù)據(jù)來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)，由金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額與本外幣存貸款余額軋差計(jì)算得到。數(shù)據(jù)期間起始于2007年末，以分析2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的金融業(yè)整體運(yùn)行情況，見(jiàn)表1和表2。

（二）我國(guó)金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析

1.貸款長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯，存在期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

從表1和表2可以看出，我國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。2007年至2019年間，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率、流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比率呈波動(dòng)變化，但流動(dòng)資產(chǎn)明顯小于流動(dòng)負(fù)債，長(zhǎng)期資產(chǎn)一直高于長(zhǎng)期負(fù)債。2019年末銀行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占比為35.59%，而負(fù)債方短期負(fù)債占比為44.31%，兩者相差8.72個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)我國(guó)銀行業(yè)始終存在短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象，貸款長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯。2007年到2019年流動(dòng)比率和流動(dòng)資產(chǎn)占比穩(wěn)中有降，雖然流動(dòng)性比率符合流動(dòng)性監(jiān)管要求，但是資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，存在期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看（如圖3所示），銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，2007年至2019年資產(chǎn)負(fù)債率均在95%以上，金融機(jī)構(gòu)資金的主要來(lái)源為存款。同時(shí)，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，會(huì)影響負(fù)債構(gòu)成的穩(wěn)定性。用成本較高、穩(wěn)定性較差和期限更短的負(fù)債支持信用資產(chǎn)的擴(kuò)張，加大了金融部門(mén)的脆弱性。

從銀行業(yè)存款結(jié)構(gòu)來(lái)看（如圖4所示），2007年至2019年間，除個(gè)別年份之外，活期存款占比均大于定期存款占比，2010年之后兩者占存款余額的比例較為穩(wěn)定，資金來(lái)源有了長(zhǎng)期化趨勢(shì)。近幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)不斷下行，資本市場(chǎng)活躍度不高并且有效投資不足，導(dǎo)致定期存款比例逐漸上升，一定程度上降低了期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

從銀行業(yè)資本結(jié)構(gòu)來(lái)看（如圖5所示），短期貸款與長(zhǎng)期貸款之比由2007年的0.845下降到2019年的0.458，年均下降3.23%，說(shuō)明我國(guó)銀行業(yè)貸款長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯。

2.負(fù)債融資依存度較強(qiáng)，存在結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

近十多年來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模保持平穩(wěn)增長(zhǎng)（如圖6所示），2007年資產(chǎn)總額為525982.50萬(wàn)億元，2019年總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到2900025萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了5.5倍，年均增長(zhǎng)率為37.61%。負(fù)債總額由2007年的495675.40萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2019年的2655363萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了5.4倍，與資產(chǎn)增長(zhǎng)基本保持一致。我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高位，保持在91%-95%之間，2019年末該值為91.56%。資產(chǎn)負(fù)債率近幾年呈小幅下降趨勢(shì)，資本結(jié)構(gòu)趨于改善。

3.整體規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，清償能力逐漸增強(qiáng)

從規(guī)模上來(lái)看，我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債總額持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債凈頭寸為正，且規(guī)模持續(xù)增加，整體來(lái)看不存在償付風(fēng)險(xiǎn)。2007年至2019年間，我國(guó)銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率由2007年的16.36逐漸下降至2019年末10.85，表明整體清償能力逐漸增強(qiáng)。

4.外幣資產(chǎn)和負(fù)債穩(wěn)定增長(zhǎng)，貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低

2007至2019年間，外幣資產(chǎn)和負(fù)債均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。從外幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，其中外幣資產(chǎn)由2007年末的16055.65億元增長(zhǎng)至2019年末的54897.36億元，年均增速為20.16%;外幣負(fù)債由2007年末的11680.19億元增長(zhǎng)至2019年末的52857.25億元，年均增速為29%。由圖8可見(jiàn)，2009至2015年間，外幣資產(chǎn)與外幣貸款差距明顯，貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較大。隨后，受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，2014年至2019年間，外幣資產(chǎn)增長(zhǎng)有限，基本保持穩(wěn)定，而外幣負(fù)債增加較快，兩者差額逐漸縮小。截至2019年末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)凈外幣頭寸2040.11億元，外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債之比為1.04，外幣資產(chǎn)接近外幣負(fù)債。目前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不大。

三、對(duì)策建議

（一）加強(qiáng)金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理，提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力

當(dāng)前階段，利率市場(chǎng)化改革正逐步推進(jìn)，存款增速逐漸放緩，需加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。一是結(jié)合我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展特點(diǎn)，金融監(jiān)管部門(mén)要建立現(xiàn)代化的資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例監(jiān)測(cè)，構(gòu)建資產(chǎn)負(fù)債預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)機(jī)制，及時(shí)對(duì)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較高的金融機(jī)構(gòu)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。二是各金融機(jī)構(gòu)要樹(shù)立資產(chǎn)負(fù)債管理理念，科學(xué)運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債分析方法，動(dòng)態(tài)調(diào)整流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金運(yùn)用策略，促進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。三是積極引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量水平。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理是建立在準(zhǔn)確識(shí)別和計(jì)量基礎(chǔ)上的，應(yīng)積極引入諸如VaR值的計(jì)算、壓力測(cè)試、情景模擬、敏感性分析等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)，以及比例指標(biāo)有償轉(zhuǎn)讓、經(jīng)濟(jì)資本有償使用等手段，逐步提高現(xiàn)代資產(chǎn)負(fù)債管理體系的認(rèn)知度。

（二）完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完全成熟，大部分融資需求無(wú)論長(zhǎng)短期仍然以銀行貸款為主，因此銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。在經(jīng)濟(jì)下行期間，特別是在貸款長(zhǎng)期化趨勢(shì)和存在潛在期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)情況下，需要完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。一是建立健全金融市場(chǎng)，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。發(fā)展資本市場(chǎng)，為投資者提供更多長(zhǎng)期融資工具，繼續(xù)健全股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，拓寬直接融資渠道，包括信托基金、融資租賃等新融資功能，建立多層次的融資體系，有利于實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的期限匹配狀態(tài)。二是提升創(chuàng)新能力，拓寬業(yè)務(wù)渠道。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極采取各種措施提高中長(zhǎng)期負(fù)債比重，減少對(duì)貸款業(yè)務(wù)收入的依存度，增強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券和同業(yè)拆借等中間業(yè)務(wù)來(lái)減少過(guò)度依靠信貸業(yè)務(wù)所導(dǎo)致的期限錯(cuò)配，同時(shí)可加大信貸資產(chǎn)證券化力度，盤(pán)活長(zhǎng)期資產(chǎn)，拓展資金來(lái)源渠道。

（三）增強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力，降低清償能力風(fēng)險(xiǎn)

金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)思路會(huì)直接表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)上。因此，金融機(jī)構(gòu)要提高自身清償能力，需要從以下兩方面努力：一是持續(xù)對(duì)流動(dòng)性缺口和表內(nèi)外利率敏感性缺口進(jìn)行監(jiān)測(cè)，從流動(dòng)性、資本充足率和資產(chǎn)負(fù)債關(guān)聯(lián)方面匹配管理資產(chǎn)負(fù)債，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債組合。二是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保證貸款質(zhì)量，確保資金去向風(fēng)險(xiǎn)可控，平衡好賬戶類(lèi)別、性質(zhì)與期限結(jié)構(gòu)。同時(shí)，應(yīng)加大發(fā)展中間業(yè)務(wù)，擴(kuò)展收入來(lái)源，確保充足的資金應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，降低清償能力風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加快金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，降低資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

化解資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，從根本上來(lái)說(shuō)是金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)行金融創(chuàng)新，可以從資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。一是通過(guò)金融資產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，積極發(fā)展非信貸業(yè)務(wù)，如直投非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)、買(mǎi)入返售資產(chǎn)、投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，多元化資產(chǎn)產(chǎn)品，降低對(duì)資本金的依賴。二是通過(guò)金融負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新，發(fā)展主動(dòng)負(fù)債，如同業(yè)拆借、再貼現(xiàn)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等，拓展獲取資金的渠道，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活力，保持負(fù)債業(yè)務(wù)的多樣性。

參考文獻(xiàn)

[1]GRAY D，MERTON R，BODIE Z. A new framework for analyzing and managing macrofinancial risks [R].National Bureau of Economic Research，2006-10.

[2]白云霞，邱穆青，李偉.投融資期限錯(cuò)配及其制度解釋——來(lái)自中美兩國(guó)金融市場(chǎng)的比較[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2016，（7）：23-39.

[3]裘翔.期限錯(cuò)配與商業(yè)銀行利差[J].金融研究，2015，（5）：83-100.

[4]吳念魯，楊海平.經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的防范與治理——基于資產(chǎn)負(fù)債表視角的分析[J].理論與探討，2016，（2）：15-18.

[5]朱冬輝.商業(yè)銀行存貸款期限錯(cuò)配與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析[J].南方金融，2013，（10）：89-92.

責(zé)任編輯、校對(duì)：梁艷彬