上市公司盈余管理研究

郭洪一 王宇

[提要] 隨著社會的有序發(fā)展，經(jīng)濟(jì)制度不斷完善，上市公司普遍存在著粉飾財務(wù)報表的行為。本文對上市公司存在的盈余管理行為進(jìn)行探討，并對引起該行為背后的原因進(jìn)行分析。通過結(jié)合貝因美公司情況，分析其盈余管理手段和存在的問題，并對上市公司進(jìn)行盈余管理后的結(jié)果進(jìn)行研究，提出治理方案，由點到面推廣至其他存在盈余管理行為的上市公司，以更好地規(guī)范公司財務(wù)信息，捕捉其經(jīng)濟(jì)實質(zhì)，為廣大財務(wù)報表的外部使用者提供真實可靠的數(shù)據(jù)，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：盈余管理;上市公司;監(jiān)督管理

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2020年9月4日

一、引言

由于經(jīng)濟(jì)全球化和伴隨著的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，上市公司在數(shù)量與規(guī)模上都有了大幅度的提升。這代表著在有限的市場里，各個公司間的競爭將越發(fā)激烈，企業(yè)的競爭風(fēng)險隨之上升，而盈余管理行為會在一定程度上降低公司的經(jīng)營風(fēng)險。一些盈余管理行為會對公司會計信息的公允性和真實性產(chǎn)生很大影響，在一定程度上，會誤導(dǎo)利益相關(guān)者與投資者，更甚者，會造成社會資源分配不均的惡劣影響，長期下來，我國經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展、社會的文明和諧會失衡。在現(xiàn)有的ST制度下，我國一些上市公司為了保證利益不下滑或者為了避免退市，便運用盈余管理的手段進(jìn)行粉飾。但是與此同時，我國針對此方面的相關(guān)法律法規(guī)的完善程度還有提升的空間，在監(jiān)督方面還有不盡完善之處，這些因素給盈余管理行為提供了空間。

據(jù)現(xiàn)有資料分析可知，盈余管理的主體是管理層，這種行為是在現(xiàn)有的法律法規(guī)、會計準(zhǔn)則與會計制度的前提下，使企業(yè)利益最大化或達(dá)成某種目的而對公司的經(jīng)營信息進(jìn)行加工或粉飾。

二、盈余管理中存在的問題

（一）費用和收益的確認(rèn)時間不明確。在一些情況下，上市公司會運用盈余手段，將不滿足當(dāng)期條件的收入或損益提前或延期計入，以此來調(diào)節(jié)利潤等指標(biāo)，為提高本期的費用和對未來的攤銷等目的做準(zhǔn)備，違背了上市公司應(yīng)按照實際的情況對費用等進(jìn)行確認(rèn)的原則。

（二）會計政策與制度的選擇不固定。針對同一問題在會計政策和制度的選擇上有很大空間，這種不確定性使得上市公司會通過變換會計政策來追求更高的收益，如在有優(yōu)惠條件的地方進(jìn)行公司的構(gòu)建與經(jīng)營，或具有針對性的選擇和使用一些會計政策等，并且該操作的難度相對來說較小。

（三）有關(guān)部門監(jiān)管不到位。資本市場處于不斷變化的狀態(tài)，在這種背景下，公司的經(jīng)營與處理方式等也在不斷更新。相關(guān)監(jiān)管部門在實際執(zhí)行監(jiān)管的過程中，存在監(jiān)管行為不到位不規(guī)范、監(jiān)管不及時、執(zhí)行尺度不一致等情況。

三、盈余管理主要動機(jī)

結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，現(xiàn)將上市公司盈余管理行為歸納為以下幾個方面：

（一）管理層利益動機(jī)。由于管理層薪酬的水平與業(yè)績評價往往與公司的營業(yè)業(yè)績與利潤有著較為密切的聯(lián)系。在一段時期內(nèi)，公司的業(yè)績越好、利潤越高，那么相應(yīng)的就代表該管理層的能力越優(yōu)秀。這種評判機(jī)制在一定的程度上會促使管理層傾向于增加公司的短期利潤。由此可知，管理層往往會通過盈余管理行為調(diào)增公司利潤，以達(dá)到增加自身的薪資福利、掩飾經(jīng)營情況不佳的目的等。

（二）避免退市動機(jī)。證監(jiān)會發(fā)布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》中規(guī)定：“上市公司第三年度連續(xù)虧損的，自公布的第三年度財務(wù)報告之日起，將被暫停股票上市。若暫停上市的公司在寬限期內(nèi)的第一個會計年度繼續(xù)虧損，中國證監(jiān)會將終止該企業(yè)繼續(xù)上市。”許多上市公司實質(zhì)上連續(xù)三年經(jīng)營虧損，但為了不承擔(dān)被暫停上市的風(fēng)險，就有了進(jìn)行盈余管理的行為。

（三）籌資動機(jī)。為了向資本市場釋放出公司運營業(yè)績良好的信號，以此來提高公司形象，并且借此來吸引更多投資者的投資，上市公司管理層往往會采用盈余管理的一些手段。股票的發(fā)行以及股票價格與公司的經(jīng)營狀況密不可分，保持公司股票在二級市場的穩(wěn)定也是盈余管理的動機(jī)之一。

（四）稅務(wù)動機(jī)。在現(xiàn)有的稅務(wù)體制下，一些上市公司會選擇和運用一些對自身有利的會計政策與準(zhǔn)則等方法來進(jìn)行盈余管理，以達(dá)到避稅等目的。

四、案例描述

（一）公司簡介。貝因美公司初創(chuàng)于1992年，于1999年正式成立。貝因美公司將品牌定位放在“親子顧問，育兒專家”上。主要經(jīng)營范圍是嬰幼兒食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。貝因美公司還具備優(yōu)質(zhì)的奶源、先進(jìn)的工藝和科學(xué)的配方。與此同時，公司在發(fā)展過程中不斷更新生產(chǎn)管理工藝與設(shè)施，使產(chǎn)品處于品質(zhì)領(lǐng)先的水平。2011年，貝因美公司在深圳證券交易所上市。

（二）案例事件

1、連續(xù)虧損。根據(jù)財務(wù)報表顯示，2016年貝因美公司凈利潤是-7.7億元，2017年凈利潤是-10.5億元。

2、暫停上市。2018年4月27日起被實施“退市風(fēng)險警示”特別處理，貝因美公司股票在二級市場岌岌可危，掛上了ST的牌子，面臨被退市的風(fēng)險。

3、成功摘帽，恢復(fù)上市。2018年，貝因美公司全年的營業(yè)收入為24.91億元，其中屬于股東的凈利潤為4，111.36萬元，所有者權(quán)益為18.16億元。自2019年4月18日開市以來，貝因美公司股票被撤銷退市風(fēng)險警示，由此，成功摘掉ST的帽子。

五、盈余管理主要方法和手段

由表1所示，2018年公司的非經(jīng)常性損益合計為2.57億元人民幣，比2017年增長了近1.76億元。經(jīng)分析，在非經(jīng)常性損益這一項目中，政府補(bǔ)助、轉(zhuǎn)讓子公司等占據(jù)了很大份額，由此可以認(rèn)為，貝因美公司有通過調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理、調(diào)整公司盈利水平的嫌疑。（表1）

當(dāng)企業(yè)前一年處于虧損狀態(tài)，第二年若打算扭轉(zhuǎn)虧損時，會在虧損年度繼續(xù)增加資產(chǎn)減值的計提，進(jìn)而增加后一年度的利潤，來進(jìn)行盈余管理。

從表2可以看出，掛ST牌子時期的貝因美公司在2018年資產(chǎn)減值損失較2017年大幅下降，下降了近4.75億元人民幣，其中，壞賬損失與存貨跌價損失這兩者的下降幅度尤為明顯。通過對資產(chǎn)減值損失的盈余管理，擴(kuò)大2017年的盈余虧損程度，進(jìn)而實現(xiàn)2018年的扭虧為盈。（表2）

此外，上市公司還可通過關(guān)聯(lián)交易、選擇利用會計政策、調(diào)節(jié)費用和收入等手段來進(jìn)行盈余管理。

六、對策建議

（一）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。若上市公司的內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置的不合理，也會導(dǎo)致盈余管理的發(fā)生。上市公司需要加強(qiáng)股權(quán)結(jié)構(gòu)制度的完善與內(nèi)部管理機(jī)制的進(jìn)一步提升。當(dāng)公司各部門的職責(zé)與權(quán)力分配的不合理，會出現(xiàn)公司運行問題和盈余管理等一系列現(xiàn)象的發(fā)生。因此，公司需要科學(xué)的制定任務(wù)分配計劃，權(quán)衡各部門間的權(quán)利與利益關(guān)系，并使得各部門都能做到各盡其職。管理層薪資福利與公司經(jīng)營的業(yè)績好壞是分不開的。根據(jù)相應(yīng)的業(yè)績考核機(jī)制與獎勵機(jī)制，公司籌集的資金越多，營業(yè)業(yè)績越好，與之對應(yīng)，管理層業(yè)績越好，薪酬也就越高。而這種考核機(jī)制過于片面，管理者可能會利用自身優(yōu)勢，導(dǎo)致盈余管理的情況發(fā)生，損害投資者和股東等人的直接利益。因此，在考評公司經(jīng)營情況時，對相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)最好進(jìn)行定量分析以求公正真實。同時，也需要將顧客反饋、創(chuàng)新情況等指標(biāo)一同計入，將短期激勵制度與長期鼓勵相結(jié)合運用，不斷完善業(yè)績考核機(jī)制與薪酬機(jī)制，保障公司合理合法的運行。

（二）完善退市機(jī)制。在現(xiàn)行的退市機(jī)制下，將營業(yè)利潤作為考核的一項重要指標(biāo)，但是這一指標(biāo)的可操控性較大，公司可以采用出售固定資產(chǎn)、資產(chǎn)重組、政府補(bǔ)貼等方法來實現(xiàn)盈利，以此來避免被退市。并且我國每年被ST的上市公司的退市率并不高。因此，需要建立一個長期的評定機(jī)制，針對ST公司的盈利或虧損進(jìn)行細(xì)化考核，將償債能力、公司的投資與經(jīng)營行為等指標(biāo)一并納入考核范圍，來健全我國上市公司的退市機(jī)制，促進(jìn)上市公司運用健康的經(jīng)營管理方法來避免被退市，在有利于營造良好的市場環(huán)境的同時，也對公司未來的健康發(fā)展有益。

（三）完善相關(guān)會計準(zhǔn)則與相關(guān)會計制度。由于經(jīng)濟(jì)是處在不斷變化的情況，完善與修改相關(guān)會計準(zhǔn)則與會計制度就變得十分的必要。因此，就需要相關(guān)部門要對相關(guān)會計準(zhǔn)則與會計制度進(jìn)行嚴(yán)格謹(jǐn)慎的制定與修改，保證其時效性，規(guī)范相關(guān)從業(yè)人員行為，細(xì)化會計準(zhǔn)則中的規(guī)定，避免信息模糊不清的情況發(fā)生，壓縮上市公司利用會計制度的不完善之處或空白處來進(jìn)行過度盈余管理行為的空間，加強(qiáng)公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)可靠性與真實性。

（四）加強(qiáng)監(jiān)管制度建設(shè)，加大處罰力度。目前，針對于上市公司外部監(jiān)管，還有不完善的地方存在，這就使得部分上市公司鉆了空子，因此，相關(guān)部門要加以重視，完善監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管力度，以此增加上市公司通過進(jìn)行盈余管理來粉飾經(jīng)營情況的難度，與此同時，對二級市場的監(jiān)管也不能放松，并且要因時而變，因變而變，靈活調(diào)整。此外，還要增加監(jiān)管的頻率和時效，最大化地做到不間斷，要想做到這一點，還需要將會計師事務(wù)所聯(lián)合起來，進(jìn)行獨立審計，做到全方位高質(zhì)量的監(jiān)管。相關(guān)部門在擴(kuò)大上市公司監(jiān)管對象范圍的同時，還需對所監(jiān)管的對象與監(jiān)管的具體事項進(jìn)行分步細(xì)化。目前，部分上市公司通過進(jìn)行盈余管理而獲得的收益，比相應(yīng)付出的代價高很多，因此這些公司管理層甘愿冒這個風(fēng)險。所以對于那些發(fā)現(xiàn)有盈余管理問題的公司要加大懲處力度，使其進(jìn)行盈余管理的成本更高風(fēng)險更大，嚴(yán)厲處置其運用盈余管理的所收獲的額外利益，以此來降低公司進(jìn)行盈余管理行為的幾率。同時，相關(guān)部門還要將相關(guān)處罰具體落實到具體的目標(biāo)責(zé)任人身上，明確責(zé)任歸屬，這樣同樣能夠有效地遏制過度盈余的情況發(fā)生。

七、總結(jié)

本文通過對上市公司盈余管理行為的研究，并結(jié)合貝因美案例進(jìn)行分析，對上市公司盈余管理中存在的問題、主要動機(jī)與在實際操作中的手段進(jìn)行了研究和探討，并且針對以上情況從公司內(nèi)部治理、外部監(jiān)督以及相關(guān)政策的制定與選擇等方面提出了對策與建議，對有同樣盈余管理行為的上市公司在今后的經(jīng)營管理、規(guī)劃未來發(fā)展戰(zhàn)略方面提供借鑒，以此更好地規(guī)范財務(wù)報表信息，促進(jìn)資本市場有序穩(wěn)定地發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]彭迪云，王江寒.我國ST公司實現(xiàn)摘帽的盈余管理案例研究——以ST鳳凰為例[J].中國注冊會計師，2017（01）.

[2]胡凌云.高管薪酬差距、機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與真實盈余管理[J].財會通訊，2019（12）.

[3]李愛英.關(guān)于上市公司盈余管理相關(guān)問題的思考[J].知識經(jīng)濟(jì)，2019（07）.