• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    中國對(duì)外直接投資企業(yè)母公司區(qū)位選擇研究

    2020-12-16 07:34:10梅鶴軒
    鐵道建筑技術(shù) 2020年9期
    關(guān)鍵詞:母公司區(qū)位變量

    梅鶴軒

    (中國鐵建昆侖投資集團(tuán)有限公司 四川成都 610000)

    1 引言

    對(duì)外直接投資是經(jīng)濟(jì)體參與國際經(jīng)濟(jì)分工的主要方式之一,中國企業(yè)在“走出去”發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì),參與國際市場競爭過程中,面臨著巨大機(jī)遇與挑戰(zhàn)[1]。

    目前涉及外向型企業(yè)母公司在中國城市層面區(qū)位選擇問題的研究較少,絕大多數(shù)研究主要從海外子公司角度分析其如何對(duì)投資目的國進(jìn)行區(qū)位選擇。具體來講:

    (1)從東道國投資環(huán)境的視角,鐘昌標(biāo)[2]認(rèn)為中國企業(yè)根據(jù)其投資動(dòng)機(jī),對(duì)東道國的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、自然環(huán)境和社會(huì)環(huán)境進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)從而決定其企業(yè)的區(qū)位選擇。羅偉和葛順奇[3]發(fā)現(xiàn)中國對(duì)外直接投資存量傾向于流入市場規(guī)模大、工資水平低、貿(mào)易成本高的國家和地區(qū)。He等[4]則發(fā)現(xiàn)中國對(duì)外直接投資企業(yè)更熱衷于投資市場規(guī)模大、自然資源及戰(zhàn)略資源豐富、司法系統(tǒng)健全的國家,但又避免去到法治水平最好的國家進(jìn)行投資。

    (2)從東道國制度環(huán)境的視角,Kolstad等[5]發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)尋求海外市場時(shí)偏愛去政治穩(wěn)定的地區(qū),尋求資源時(shí)則更關(guān)心當(dāng)?shù)氐恼畏€(wěn)定及腐敗控制能力。蔣冠宏和蔣殿春[6]發(fā)現(xiàn)制度因素在企業(yè)實(shí)際投資前扮演著更重要的角色,通過調(diào)節(jié)作用影響企業(yè)的實(shí)際投資決策過程。

    (3)從母國與東道國國際關(guān)系的視角,主要強(qiáng)調(diào)國際人文經(jīng)濟(jì)關(guān)系對(duì)企業(yè)投資目的國區(qū)位選擇產(chǎn)生的影響。程惠芳和阮翔[7]通過在引力模型中控制地理距離、共同語言、雙邊貿(mào)易關(guān)系等變量來研究企業(yè)如何選擇海外市場。

    綜上,國內(nèi)外學(xué)者已對(duì)企業(yè)海外子公司在東道國區(qū)位選擇問題進(jìn)行了深入研究,但對(duì)于企業(yè)母公司在中國境內(nèi)城市層面區(qū)位選擇問題較少涉及,并且已有文獻(xiàn)大多以理論研究為主,缺乏經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持,相關(guān)實(shí)證研究又多采用省級(jí)層面宏觀數(shù)據(jù),存在著樣本量過小,無法進(jìn)一步解釋省域內(nèi)各城市差異性的問題。

    基于此,分析企業(yè)母公司在城市層面區(qū)位選擇問題兼具理論與實(shí)踐意義,能夠?yàn)槠湓诔鞘袑用鎱^(qū)位選擇提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù),同時(shí)也為明確我國城市間對(duì)外直接投資水平差異原因、提升城市對(duì)外直接投資高端驅(qū)動(dòng)力提供政策支持。

    2 研究設(shè)計(jì)

    2.1 數(shù)據(jù)說明

    本研究企業(yè)數(shù)據(jù)來源于《中國境外投資企業(yè)(機(jī)構(gòu))名錄》,本研究統(tǒng)計(jì)了2005年、2010年、2015年三個(gè)時(shí)間截面上12 771家對(duì)外直接投資企業(yè)母公司在地級(jí)市層面的注冊(cè)地信息,城市數(shù)據(jù)則主要來源于《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》。

    2.2 實(shí)證方法及模型設(shè)定

    首先,本研究被解釋變量為各地級(jí)市企業(yè)母公司數(shù)量,其為離散型非負(fù)整數(shù),對(duì)于這類數(shù)據(jù)一般采用泊松回歸。假設(shè)第I個(gè)地級(jí)市觀測(cè)到的企業(yè)數(shù)量Yi服從參數(shù)為λi的泊松分布,同時(shí)泊松分布的特征只取決于參數(shù)λi,而λi取決于一系列解釋變量Xi。這里解釋變量Xi就是一系列城市的特征要素。根據(jù)泊松分布概率密度函數(shù),在某一地級(jí)市內(nèi)觀測(cè)到的企業(yè)數(shù)為yi的概率為:

    其次,通過作輔助回歸獲得回歸系數(shù)a,并檢驗(yàn)其顯著性,若a顯著不為0,則原模型不能滿足條件方差假設(shè),應(yīng)用負(fù)二項(xiàng)回歸模型替代泊松回歸模型來估計(jì)參數(shù)β準(zhǔn)極大似然值(QMLE),反之原模型成立。

    綜上,本研究設(shè)定的基本計(jì)量模型如下:

    式中,Xi為城市特征要素的向量形式。

    3 實(shí)證分析

    3.1 影響因素選取

    本研究結(jié)合文獻(xiàn)選取如下影響因素:

    (1)創(chuàng)新因素。隨著科學(xué)技術(shù)活動(dòng)、高科技制造業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占比不斷提高,較強(qiáng)城市創(chuàng)新能力對(duì)外向型企業(yè)母公司進(jìn)駐有顯著促進(jìn)作用,本研究采用寇宗來和劉學(xué)悅[8]發(fā)布的中國境內(nèi)地級(jí)市創(chuàng)新指數(shù)衡量城市創(chuàng)新能力(INNOVATION),預(yù)計(jì)符號(hào)為正。

    (2)成本因素。已有研究較多選取勞動(dòng)力成本(WAGE)作為成本因素,較低的勞動(dòng)力成本有助于吸引外向型企業(yè)母公司進(jìn)駐。本研究參照王偉凱[9]對(duì)勞動(dòng)力成本的處理方法,用各地級(jí)市職工年平均工資與人均GDP比值來衡量單位生產(chǎn)能力上的勞動(dòng)力成本,預(yù)計(jì)符號(hào)為負(fù)。

    (3)人力資源。由于企業(yè)對(duì)外直接投資活動(dòng)對(duì)從業(yè)人員基本素質(zhì)要求較高,從以往研究來看,具有較高人力資源儲(chǔ)備的城市對(duì)外向型企業(yè)母公司吸引力較大。故本研究采用鄧煒和鄭兵云[10]的做法,以大學(xué)本科及以上在校學(xué)生人數(shù)占當(dāng)?shù)乜側(cè)丝诒戎刈鳛槿肆Y源發(fā)展水平(HR)的代理變量,預(yù)計(jì)符號(hào)為正。

    (4)基礎(chǔ)設(shè)施。金相郁和樸英姬[11]的研究表明,當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平與外向型企業(yè)母公司進(jìn)駐存在顯著正相關(guān)性。本研究選取兩個(gè)變量來衡量城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平,一是城市交通發(fā)展水平(TRANS),用城市人均道路擁有面積衡量;二是城市郵政通信發(fā)展水平(POST)用城市郵政業(yè)務(wù)收入總量加上電信業(yè)務(wù)收入總量與GDP比值,預(yù)計(jì)符號(hào)為正。

    (5)區(qū)位因素。已有文獻(xiàn)表明,城市良好區(qū)位通達(dá)度意味著良好的貨物及人員運(yùn)輸條件,對(duì)于外向型企業(yè)進(jìn)駐有顯著正向促進(jìn)作用。本研究參考姜海寧等[12]的做法選取當(dāng)?shù)厥欠駷楦劭诔鞘?PORT)及當(dāng)?shù)厥欠駬碛忻裼脵C(jī)場(AIRPORT)來衡量該因素,以上均為0-1虛擬變量,預(yù)計(jì)符號(hào)為正。

    (6)市場因素。已有文獻(xiàn)表明,市場潛力越大,服務(wù)業(yè)水平越高,外向型企業(yè)母公司在當(dāng)?shù)馗菀桌靡?guī)模經(jīng)濟(jì)減少交易成本,促進(jìn)其進(jìn)行對(duì)外直接投資。故本研究選擇采用人均GDP來衡量市場潛力(MART),同時(shí)采用第三產(chǎn)業(yè)占當(dāng)?shù)谿DP比值衡量服務(wù)業(yè)發(fā)展水平(SERVICE),預(yù)計(jì)兩者符號(hào)為正。

    (7)制度因素。已有研究表明城市實(shí)際利用外資占當(dāng)?shù)谿DP比重可很好衡量城市對(duì)外開放程度(OPEN),同時(shí)用當(dāng)?shù)厥欠窬哂袊壹?jí)開發(fā)區(qū)(ZONE)來衡量城市政策扶持力度,預(yù)計(jì)兩者符號(hào)為正。各解釋變量與回歸系數(shù)的預(yù)期符號(hào)見表1。

    表1 解釋變量與回歸系數(shù)的預(yù)期符號(hào)

    最終,本研究設(shè)定的完整模型如下:

    3.2 多重共線性檢驗(yàn)

    由于本模型含有較多解釋變量,應(yīng)先檢驗(yàn)各變量間是否存在多重共線性,通過方差膨脹因子(VIF)法對(duì)模型中各解釋變量進(jìn)行檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

    表2 解釋變量VIF檢驗(yàn)結(jié)果

    由檢驗(yàn)結(jié)果可知,VIF最大值未超過4,VIF均值最大值未超過1.9,均遠(yuǎn)小于10。說明各變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性,可進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

    3.3 實(shí)證結(jié)果

    表3中alpha系數(shù)均顯著不為0,說明選擇負(fù)二項(xiàng)回歸模型具有合理性。從回歸結(jié)果看:

    表3 實(shí)證模型回歸結(jié)果

    (1)城市創(chuàng)新能力(INNOVATION)系數(shù)僅在2015年顯著。原因可能是自2002年起,我國從大力引進(jìn)外資轉(zhuǎn)變?yōu)楣膭?lì)企業(yè)“走出去”,早期“走出去”的企業(yè)大多屬于資源尋求型,以能源、基建類國企為主,而這些行業(yè)技術(shù)成熟,對(duì)城市創(chuàng)新能力依賴度不高。

    (2)市場潛力(MART)系數(shù)在2005年、2015年都顯著為正,符合預(yù)期。原因可能是目前我國企業(yè)對(duì)外直接投資仍以“水平型”為主,企業(yè)母公司通過在海外建立子公司規(guī)避東道國貿(mào)易壁壘、靠近原材料產(chǎn)地,從而減少生產(chǎn)成本,其產(chǎn)品主要面向國內(nèi)市場銷售,所以對(duì)母國的市場較為依賴。

    (3)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平(SERVICE)系數(shù)在三個(gè)時(shí)間截面上都顯著為正符合預(yù)期,但其顯著程度卻逐年減小。原因可能是早期企業(yè)母公司在對(duì)外直接投資決策過程中,需借助咨詢、審計(jì)、金融、法律等中介機(jī)構(gòu)的服務(wù),當(dāng)?shù)剌^強(qiáng)的服務(wù)業(yè)發(fā)展水平,會(huì)促進(jìn)對(duì)外直接投資活動(dòng),但隨著企業(yè)母公司參與對(duì)外直接投資活動(dòng)的深入,需更多借鑒之前成功投資經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行路徑跟隨或通過與東道國企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營、合營嵌入東道國社會(huì)網(wǎng)絡(luò),從而減少對(duì)母國中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的依賴。

    (4)對(duì)外開放程度(OPEN)系數(shù)在2010、2015年都顯著為正,且系數(shù)大小逐年增加,符合預(yù)期。原因可能是:①2005年以前,我國以吸引外資為主,較高的對(duì)外開放程度更利于出口、引進(jìn)外資,故這一階段的對(duì)外開放程度對(duì)于企業(yè)是否“走出去”影響并不顯著;②隨著國家大力提倡企業(yè)“走出去”,原來具有較高對(duì)外開放水平的城市,其之前的開放政策往往也有利于促進(jìn)企業(yè)參與對(duì)外直接投資。

    (5)勞動(dòng)力成本(WAGE)系數(shù)顯著為負(fù)符合預(yù)期,但系數(shù)逐年減小,且在2015年,已不再顯著為負(fù)。原因可能是在2010年之前,“走出去”的企業(yè)以勞動(dòng)密集型為主,低成本勞動(dòng)力成為吸引這類企業(yè)進(jìn)駐的重要原因。但隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,2010年以后“走出去”的企業(yè)以技術(shù)密集型、資本密集型為主,故在2010年以后,勞動(dòng)力成本對(duì)于企業(yè)母公司是否進(jìn)駐影響較弱。

    (6)人力資源發(fā)展水平(HR),從總體上看系數(shù)為負(fù),不符合預(yù)期,且其系數(shù)逐漸減小,顯著性水平也逐漸降低直至完全不顯著。原因可能是本研究是以當(dāng)?shù)馗叩葘W(xué)校在校學(xué)生人數(shù)與當(dāng)?shù)厝丝诒戎底鳛楫?dāng)?shù)厝肆Y源水平的代理變量,而高等學(xué)校在校學(xué)生人數(shù)并不完全等同于在當(dāng)?shù)貙?shí)際就業(yè)的人數(shù)。

    (7)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平,分別用交通發(fā)展水平(TRANS)、郵電發(fā)展水平(POST)這兩個(gè)變量來衡量?;貧w結(jié)果顯示其系數(shù)只在2010年、2015年顯著為正,說明這兩個(gè)因素對(duì)于企業(yè)母公司是否進(jìn)駐當(dāng)?shù)氐挠绊懖⒉幻鞔_。原因可能是這兩個(gè)變量主要衡量的是市區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平,而實(shí)際上,大多數(shù)企業(yè)母公司設(shè)立于城市近郊或者開發(fā)區(qū)內(nèi),故市區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平對(duì)于企業(yè)母公司是否進(jìn)駐影響不顯著。

    (8)“是否有國家級(jí)開發(fā)區(qū)”(ZONE)系數(shù)為正且顯著,符合預(yù)期,且系數(shù)大小逐年增大。原因可能是:①開發(fā)區(qū)內(nèi)一般具有良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件,利于企業(yè)母公司開展投資經(jīng)營活動(dòng);②開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)往往被賦予優(yōu)惠稅收、租金減免等,這些政策對(duì)企業(yè)進(jìn)駐很有吸引力。

    (9)區(qū)位因素,本研究選取了兩個(gè)變量分別是“是否為港口城市(PORT)”、“是否有機(jī)場(AIRPORT)”。其系數(shù)都顯著為正,符合預(yù)期。原因可能是:①港口城市往往憑借其區(qū)位優(yōu)勢(shì)擁有較高的貿(mào)易便利性,使得對(duì)外人員、物資交流更加便捷;②機(jī)場對(duì)于企業(yè)母公司參與跨國商業(yè)談判,高級(jí)人員互訪,加強(qiáng)對(duì)海外子公司的聯(lián)系也有著促進(jìn)作用。所以,企業(yè)母公司傾向于進(jìn)駐區(qū)位優(yōu)勢(shì)良好的城市。

    4 研究結(jié)論

    本研究首次從企業(yè)層面探討了城市特征因素對(duì)企業(yè)母公司區(qū)位選擇的影響,主要結(jié)論如下:

    (1)城市創(chuàng)新能力、市場潛力、服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、對(duì)外開放水平、國家級(jí)開發(fā)區(qū)、機(jī)場、港口等因素與企業(yè)母公司的區(qū)位選擇顯著正相關(guān)。

    (2)勞動(dòng)力水平、人力資源水平與企業(yè)母公司區(qū)位選擇顯著負(fù)相關(guān),同時(shí)這種負(fù)相關(guān)隨時(shí)間推移不再顯著。

    (3)城市市區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施水平與企業(yè)母公司的區(qū)位選擇關(guān)系并不顯著。

    5 政策建議

    通過以上結(jié)論可知,目前我國城市對(duì)外直接投資的高端驅(qū)動(dòng)力仍不足。

    為此,提出以下幾點(diǎn)政策建議:

    (1)提高服務(wù)業(yè)發(fā)展水平,培育城市高端驅(qū)動(dòng)能力,各地方政府應(yīng)在產(chǎn)業(yè)布局、稅收政策、財(cái)政支持等方面向服務(wù)業(yè)尤其是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)傾斜,為企業(yè)參與對(duì)外直接投資提供重要保障。

    (2)促進(jìn)城市創(chuàng)新能力,建設(shè)人才高地。各地區(qū)政府一方面應(yīng)加快高水平大學(xué)建設(shè),培養(yǎng)本地高素質(zhì)人才;另一方面應(yīng)提高對(duì)國內(nèi)外人才吸引力,完善人才就業(yè)政策,保障高素質(zhì)人才在當(dāng)?shù)匕簿訕窐I(yè),為發(fā)展當(dāng)?shù)赝庀蚪?jīng)濟(jì)儲(chǔ)備人才。

    (3)完善開發(fā)區(qū)建設(shè),發(fā)揮政府引導(dǎo)能力。地方政府應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)開發(fā)區(qū)設(shè)立與建設(shè)工作,統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,提升基礎(chǔ)設(shè)施水平,鼓勵(lì)引導(dǎo)開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)投資國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),抱團(tuán)出海參與國際競爭。

    猜你喜歡
    母公司區(qū)位變量
    母子公司框架下引入雙重股東代表訴訟制度的理論證成
    抓住不變量解題
    也談分離變量
    鄭州:緊抓區(qū)位優(yōu)勢(shì) 未來發(fā)展可期
    連鎖餐飲企業(yè)區(qū)位選擇
    基于國企集團(tuán)化改制背景的母公司“空心化”問題及對(duì)策
    即將成為全球最大?Cervelo母公司Pon正式報(bào)價(jià)Accell
    中國自行車(2017年5期)2017-06-24 10:45:51
    蒙元京畿區(qū)位論
    地理區(qū)位
    SL(3,3n)和SU(3,3n)的第一Cartan不變量
    婷婷色综合大香蕉| 欧美精品亚洲一区二区| 一本色道久久久久久精品综合| 免费看不卡的av| 久热久热在线精品观看| 久久久久精品性色| 亚洲av免费高清在线观看| 嫩草影院入口| 制服人妻中文乱码| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲国产日韩一区二区| 久久婷婷青草| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产成人精品久久久久久| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲熟女精品中文字幕| √禁漫天堂资源中文www| av国产精品久久久久影院| 精品一区二区三区视频在线| 十八禁高潮呻吟视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 欧美精品一区二区大全| 亚洲怡红院男人天堂| 一级毛片 在线播放| 精品午夜福利在线看| 午夜久久久在线观看| 国产综合精华液| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 另类精品久久| 国产高清三级在线| 欧美日本中文国产一区发布| 日韩av在线免费看完整版不卡| 亚州av有码| 91久久精品国产一区二区三区| 久久久久久久精品精品| 人妻少妇偷人精品九色| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产又色又爽无遮挡免| 全区人妻精品视频| 亚洲熟女精品中文字幕| 搡老乐熟女国产| 性色avwww在线观看| 欧美3d第一页| av视频免费观看在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 2022亚洲国产成人精品| 精品午夜福利在线看| 男男h啪啪无遮挡| 欧美 日韩 精品 国产| 两个人免费观看高清视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 26uuu在线亚洲综合色| 欧美另类一区| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 成人无遮挡网站| 中文字幕制服av| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 在线播放无遮挡| 男女啪啪激烈高潮av片| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 一区二区三区乱码不卡18| 狂野欧美激情性bbbbbb| 99热这里只有精品一区| 久久毛片免费看一区二区三区| 在线看a的网站| 国产黄频视频在线观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 在线天堂最新版资源| 3wmmmm亚洲av在线观看| 丝袜美足系列| 久久久久久人妻| 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 多毛熟女@视频| 国产精品久久久久成人av| 亚洲不卡免费看| 亚洲久久久国产精品| 精品人妻偷拍中文字幕| 有码 亚洲区| 一本一本综合久久| 国产免费又黄又爽又色| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 好男人视频免费观看在线| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 我的女老师完整版在线观看| 国产 精品1| 夜夜爽夜夜爽视频| 制服丝袜香蕉在线| 2018国产大陆天天弄谢| 简卡轻食公司| 乱码一卡2卡4卡精品| 99热这里只有精品一区| 麻豆成人av视频| 日本免费在线观看一区| 一级毛片 在线播放| 91久久精品国产一区二区成人| 另类精品久久| 色5月婷婷丁香| 日韩人妻高清精品专区| 九色成人免费人妻av| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 亚洲人成网站在线播| 人妻 亚洲 视频| .国产精品久久| 日本午夜av视频| 视频中文字幕在线观看| 如何舔出高潮| 亚洲国产日韩一区二区| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 午夜激情av网站| 亚洲欧美色中文字幕在线| 国产熟女欧美一区二区| 亚洲国产精品专区欧美| 精品国产国语对白av| 午夜精品国产一区二区电影| 大香蕉久久网| 国产 一区精品| 高清不卡的av网站| 超碰97精品在线观看| 国产成人午夜福利电影在线观看| 久久久午夜欧美精品| 国产男人的电影天堂91| 免费日韩欧美在线观看| 午夜免费观看性视频| 国产欧美亚洲国产| 日韩伦理黄色片| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲成人一二三区av| 国产精品99久久久久久久久| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 免费观看在线日韩| 久久久久视频综合| 亚洲国产最新在线播放| 新久久久久国产一级毛片| 女人久久www免费人成看片| 婷婷色综合大香蕉| 色视频在线一区二区三区| 下体分泌物呈黄色| 国产av一区二区精品久久| 亚洲av日韩在线播放| 欧美精品国产亚洲| 国精品久久久久久国模美| 免费黄色在线免费观看| 国产成人freesex在线| 寂寞人妻少妇视频99o| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲高清免费不卡视频| tube8黄色片| 国产探花极品一区二区| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 桃花免费在线播放| 欧美 亚洲 国产 日韩一| av黄色大香蕉| 麻豆成人av视频| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 日本av免费视频播放| 啦啦啦在线观看免费高清www| 99久久综合免费| 亚洲精品456在线播放app| 国产精品99久久久久久久久| 免费观看a级毛片全部| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 91精品国产九色| 久久av网站| 午夜av观看不卡| 观看美女的网站| 国产精品久久久久久久久免| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 哪个播放器可以免费观看大片| 免费观看性生交大片5| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | xxxhd国产人妻xxx| 99热这里只有精品一区| 国产av一区二区精品久久| 日韩av在线免费看完整版不卡| 成人国产麻豆网| 国产成人免费无遮挡视频| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 亚洲精品中文字幕在线视频| .国产精品久久| 亚洲综合色惰| 日韩亚洲欧美综合| 欧美一级a爱片免费观看看| 大陆偷拍与自拍| 久久久久久久久大av| 久久午夜福利片| 中文字幕亚洲精品专区| 国产精品久久久久久久电影| www.色视频.com| 亚洲高清免费不卡视频| 亚洲精品一区蜜桃| 黄色配什么色好看| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 中文字幕av电影在线播放| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产av精品麻豆| 精品午夜福利在线看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲精品aⅴ在线观看| 有码 亚洲区| 国产乱来视频区| 午夜福利,免费看| 日本午夜av视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 我要看黄色一级片免费的| 久久久久久久国产电影| 日日啪夜夜爽| 伊人久久精品亚洲午夜| 亚洲国产av新网站| 精品卡一卡二卡四卡免费| 高清在线视频一区二区三区| 免费高清在线观看日韩| 少妇的逼好多水| a级毛色黄片| 亚洲国产日韩一区二区| 大码成人一级视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 亚洲精品一区蜜桃| 大话2 男鬼变身卡| 国产成人av激情在线播放 | 精品国产露脸久久av麻豆| 少妇丰满av| 色视频在线一区二区三区| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产av精品麻豆| 少妇的逼好多水| 麻豆乱淫一区二区| av有码第一页| 久久久国产一区二区| 韩国av在线不卡| 国产在线视频一区二区| 婷婷色麻豆天堂久久| 高清不卡的av网站| 精品亚洲成国产av| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 亚洲成色77777| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲精品一区蜜桃| 观看av在线不卡| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲怡红院男人天堂| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产精品人妻久久久久久| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲av免费高清在线观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 久久精品国产自在天天线| 久久午夜福利片| 少妇精品久久久久久久| 日本与韩国留学比较| 精品少妇内射三级| 午夜免费观看性视频| 看非洲黑人一级黄片| 国产在视频线精品| 日韩在线高清观看一区二区三区| 亚洲av男天堂| 免费黄色在线免费观看| 九九在线视频观看精品| 国产亚洲最大av| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | xxxhd国产人妻xxx| 伊人久久国产一区二区| 欧美日韩成人在线一区二区| 日韩欧美精品免费久久| 伦精品一区二区三区| 亚洲av成人精品一二三区| 简卡轻食公司| 日本黄色日本黄色录像| 观看美女的网站| tube8黄色片| 免费高清在线观看视频在线观看| 亚洲综合精品二区| 尾随美女入室| 丰满乱子伦码专区| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 午夜福利网站1000一区二区三区| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产深夜福利视频在线观看| av播播在线观看一区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 毛片一级片免费看久久久久| 欧美97在线视频| 成人黄色视频免费在线看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 97超碰精品成人国产| 日本vs欧美在线观看视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲性久久影院| 国产成人91sexporn| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲av在线观看美女高潮| 纵有疾风起免费观看全集完整版| av卡一久久| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 成人手机av| 国产在视频线精品| 成年人免费黄色播放视频| 五月玫瑰六月丁香| 香蕉精品网在线| 久久99蜜桃精品久久| 插阴视频在线观看视频| 久久久久国产网址| 黑人猛操日本美女一级片| 日韩一区二区三区影片| 亚洲人成77777在线视频| 国产视频首页在线观看| 夜夜爽夜夜爽视频| 少妇丰满av| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产av码专区亚洲av| 一边亲一边摸免费视频| av线在线观看网站| 成人毛片60女人毛片免费| av国产久精品久网站免费入址| 久久狼人影院| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 丝袜脚勾引网站| 久久狼人影院| 国产免费现黄频在线看| 久久人人爽人人爽人人片va| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 午夜福利,免费看| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 好男人视频免费观看在线| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 欧美日韩精品成人综合77777| 最近手机中文字幕大全| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 成年美女黄网站色视频大全免费 | 高清毛片免费看| 国产黄色免费在线视频| 美女cb高潮喷水在线观看| 99国产精品免费福利视频| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 亚洲五月色婷婷综合| 99精国产麻豆久久婷婷| 精品一区在线观看国产| 久久精品国产a三级三级三级| 欧美日韩成人在线一区二区| 丰满乱子伦码专区| 99九九在线精品视频| 99久久精品一区二区三区| 亚洲av欧美aⅴ国产| 男男h啪啪无遮挡| 美女中出高潮动态图| 国产国语露脸激情在线看| 美女国产高潮福利片在线看| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 久久青草综合色| 另类亚洲欧美激情| 七月丁香在线播放| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 婷婷色麻豆天堂久久| 成人无遮挡网站| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 成人漫画全彩无遮挡| 天天影视国产精品| 视频区图区小说| 亚洲成人手机| 美女中出高潮动态图| 欧美三级亚洲精品| 久久青草综合色| 赤兔流量卡办理| 欧美日韩精品成人综合77777| 在线免费观看不下载黄p国产| 人体艺术视频欧美日本| 夫妻午夜视频| 黄色欧美视频在线观看| 女性生殖器流出的白浆| 成人漫画全彩无遮挡| 中文欧美无线码| 亚洲欧美色中文字幕在线| 热99久久久久精品小说推荐| 高清午夜精品一区二区三区| 亚洲av国产av综合av卡| 男女高潮啪啪啪动态图| 精品卡一卡二卡四卡免费| av卡一久久| 99久久精品一区二区三区| 三级国产精品欧美在线观看| 国产亚洲最大av| 久热久热在线精品观看| 午夜91福利影院| 高清在线视频一区二区三区| 亚洲国产日韩一区二区| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| videossex国产| videos熟女内射| 寂寞人妻少妇视频99o| 综合色丁香网| 夜夜爽夜夜爽视频| 婷婷色综合大香蕉| 99久国产av精品国产电影| 精品人妻在线不人妻| 亚洲精品,欧美精品| 九色成人免费人妻av| 天堂俺去俺来也www色官网| 九草在线视频观看| 一级毛片 在线播放| 狂野欧美激情性bbbbbb| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | 欧美性感艳星| 亚洲欧美一区二区三区国产| 欧美日韩亚洲高清精品| 97超碰精品成人国产| 国产伦精品一区二区三区视频9| 精品一区二区三区视频在线| 精品酒店卫生间| 免费av中文字幕在线| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 一级,二级,三级黄色视频| 午夜91福利影院| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产黄色免费在线视频| 久久青草综合色| 老熟女久久久| 夜夜爽夜夜爽视频| 视频在线观看一区二区三区| 91精品国产国语对白视频| 久久久久久久国产电影| 成人亚洲精品一区在线观看| 精品国产乱码久久久久久小说| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 久久婷婷青草| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 日韩强制内射视频| 中文字幕制服av| 在线天堂最新版资源| 高清不卡的av网站| 国产精品不卡视频一区二区| 色婷婷av一区二区三区视频| 亚洲国产最新在线播放| 亚洲第一av免费看| 26uuu在线亚洲综合色| a级毛片黄视频| 考比视频在线观看| 伊人亚洲综合成人网| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 中文字幕av电影在线播放| 欧美一级a爱片免费观看看| 成年人免费黄色播放视频| 亚洲成色77777| 国产精品一国产av| 国模一区二区三区四区视频| av在线app专区| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产精品三级大全| 如何舔出高潮| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲欧美精品自产自拍| 一级二级三级毛片免费看| 精品亚洲成a人片在线观看| 国产精品国产三级专区第一集| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 久久狼人影院| 免费观看a级毛片全部| 日本欧美国产在线视频| 永久免费av网站大全| 精品一区二区三区视频在线| 国产免费又黄又爽又色| 大码成人一级视频| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 最近最新中文字幕免费大全7| av在线老鸭窝| 超色免费av| 丰满饥渴人妻一区二区三| 日韩av在线免费看完整版不卡| 大片免费播放器 马上看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 久久久久久人妻| 男女边摸边吃奶| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 婷婷色综合大香蕉| 在线观看免费高清a一片| 久久久久人妻精品一区果冻| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲成人一二三区av| 久久久久久久久久久免费av| 青青草视频在线视频观看| 国产一区二区三区综合在线观看 | 日本-黄色视频高清免费观看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 日韩视频在线欧美| 亚洲怡红院男人天堂| 国产精品一二三区在线看| 国产一区二区三区综合在线观看 | 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲天堂av无毛| 国产成人免费无遮挡视频| 国产精品蜜桃在线观看| 免费人妻精品一区二区三区视频| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲性久久影院| 国产视频首页在线观看| 中文字幕免费在线视频6| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 我要看黄色一级片免费的| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲,一卡二卡三卡| 国产毛片在线视频| 久久青草综合色| av黄色大香蕉| 26uuu在线亚洲综合色| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 日本色播在线视频| 少妇人妻精品综合一区二区| 国产有黄有色有爽视频| 欧美国产精品一级二级三级| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 人人妻人人澡人人看| 2021少妇久久久久久久久久久| 伊人亚洲综合成人网| 国产乱来视频区| 日韩中字成人| 亚洲美女搞黄在线观看| 久久久久精品久久久久真实原创| 亚洲精品第二区| 国产av码专区亚洲av| 丰满迷人的少妇在线观看| 新久久久久国产一级毛片| 最新中文字幕久久久久| 婷婷成人精品国产| 国产精品成人在线| 性色avwww在线观看| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 国产亚洲最大av| 80岁老熟妇乱子伦牲交| av又黄又爽大尺度在线免费看| 特大巨黑吊av在线直播| 国产精品久久久久久久电影| 日韩欧美精品免费久久| a级片在线免费高清观看视频| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产日韩欧美在线精品| 国产av精品麻豆| 亚洲综合色网址| 韩国高清视频一区二区三区| 成人毛片60女人毛片免费| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 欧美97在线视频| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产亚洲精品久久久com| 少妇精品久久久久久久| 男的添女的下面高潮视频| 午夜免费鲁丝| 中文字幕制服av| 女人久久www免费人成看片| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产色爽女视频免费观看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲图色成人| 男的添女的下面高潮视频| 精品久久久精品久久久| 亚洲性久久影院| 日韩中文字幕视频在线看片| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 亚洲精品自拍成人| 黄片播放在线免费| 精品人妻在线不人妻| 美女主播在线视频| 999精品在线视频| 国产精品一国产av| 国产精品久久久久久精品古装| 国产有黄有色有爽视频| 国产综合精华液| 国产又色又爽无遮挡免| 日韩中文字幕视频在线看片| 丁香六月天网| av免费观看日本| 久久久久网色| 日本欧美视频一区| 69精品国产乱码久久久| 欧美三级亚洲精品| 午夜老司机福利剧场| 国产av码专区亚洲av| 亚洲综合精品二区| 18+在线观看网站| 在线观看三级黄色| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 五月伊人婷婷丁香| 亚洲欧美一区二区三区国产| 久久女婷五月综合色啪小说| 男男h啪啪无遮挡| 亚洲欧美成人精品一区二区| 久久影院123| 国产精品不卡视频一区二区| av福利片在线| 成人无遮挡网站| 夫妻性生交免费视频一级片| 91精品伊人久久大香线蕉| 看十八女毛片水多多多| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 男的添女的下面高潮视频| 飞空精品影院首页| 少妇人妻 视频| 两个人免费观看高清视频| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产男女超爽视频在线观看|