系統(tǒng)重要性銀行新規(guī)強(qiáng)化資本監(jiān)管

方斐

12月3日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法》（下稱“《評(píng)估辦法》”），并將于2021年1月1 日起實(shí)施，這據(jù)2019年11月26日央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法（征求意見稿）》（下稱“《征求意見稿》”）僅過去了1年多時(shí)間。

監(jiān)管層為防范銀行“大而不能倒”的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)《評(píng)估辦法》的正式落地。自2008年金融危機(jī)以來，國內(nèi)外對(duì)加強(qiáng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管已形成共識(shí)。2018年11月， 經(jīng)黨中央、國務(wù)院同意，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，明確了中國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)評(píng)估識(shí)別、附加監(jiān)管和恢復(fù)處置的總體制度框架。

在此基礎(chǔ)上，2019年11月，中國人民銀行同銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《征求意見稿》，而此次《評(píng)估辦法》的正式推出是對(duì)前期監(jiān)管政策的貫徹與落地，一方面有助于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)中國金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行;另一方面也是為推動(dòng)金融市場(chǎng)改革開放，盡早實(shí)現(xiàn)與國際監(jiān)管規(guī)則接軌的重要舉措。

在這里，應(yīng)注意對(duì)國內(nèi)重要性金融機(jī)構(gòu)（D-SIBs）和全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（G-SIBs）進(jìn)行區(qū)分，前者是由中國監(jiān)管層評(píng)定的金融機(jī)構(gòu)，初始參評(píng)名單預(yù)計(jì)有30家，主要受到國內(nèi)D-SIBs監(jiān)管政策的約束;后者則是巴塞爾協(xié)會(huì)進(jìn)行評(píng)估的金融機(jī)構(gòu)，目前中國只有工農(nóng)中建四家大行入選 G-SIBs 名單，并面臨更高的TLAC監(jiān)管要求。

總體來看，《評(píng)估辦法》主要遵循《征求意見稿》的基本框架，無明顯超預(yù)期內(nèi)容出臺(tái)，重點(diǎn)明確了評(píng)估目的、評(píng)估方法和評(píng)估流程等方面內(nèi)容，值得關(guān)注的是，中國系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）的評(píng)估指標(biāo)體系由規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性和復(fù)雜性四個(gè)維度確定。與FSB針對(duì)G-SIBs設(shè)置的規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性、復(fù)雜性和全球活躍度五類國際評(píng)估指標(biāo)相比，中國《評(píng)估辦法》刪減了全球活躍度指標(biāo)，并對(duì)可替代性和復(fù)雜性維度指標(biāo)進(jìn)一步細(xì)化。

其中，一級(jí)指標(biāo)權(quán)重均為25%，同時(shí)下設(shè)13個(gè)二級(jí)指標(biāo)。具體來看，規(guī)模主要采用杠桿率分母調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額;關(guān)聯(lián)度主要涉及銀行資產(chǎn)和負(fù)債端與同業(yè)交易形成的余額，以及銀行對(duì)外融資;可替代性主要衡量支付清算托管等中間業(yè)務(wù)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量;復(fù)雜性主要涉及非銀股權(quán)投資（銀行金控）、理財(cái)余額、衍生品資產(chǎn)規(guī)模等。事實(shí)上，四維度指標(biāo)以規(guī)模為核心，關(guān)聯(lián)度、可替代性與銀行規(guī)模息息相關(guān)。

名單適度擴(kuò)容

與《征求意見稿》相比，《評(píng)估辦法》的核心變化在于入選初始名單評(píng)分從300分降為100分，如果不考慮監(jiān)管額外調(diào)整的影響，這意味著相比《征求意見稿》，《評(píng)估辦法》規(guī)則下國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單有所擴(kuò)容。

根據(jù)《評(píng)估辦法》的規(guī)定，調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額（杠桿率的分母）前30家銀行納入評(píng)估，然后基于各類業(yè)務(wù)指標(biāo)規(guī)模大小去評(píng)分，30家機(jī)構(gòu)總分為10000分，評(píng)分超過100分的銀行將被納入系統(tǒng)重要性銀行初始名單，然后再按得分進(jìn)行分組，實(shí)行差異化監(jiān)管。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可根據(jù)其他定量或定性輔助信息，建議將部分得分低于100分的參評(píng)銀行納入系統(tǒng)重要性銀行名單。最終名單由金融委審議確定，由人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布。按照此規(guī)則，中信證券估計(jì)最終納入系統(tǒng)重要性的銀行名單會(huì)超過20家。

圖1：36家A股上市銀行零售貸款占比

資料來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

圖2：36家A股上市銀行合計(jì)生息資產(chǎn)、貸款總額和金融投資同比增速

資料來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

系統(tǒng)重要性內(nèi)涵與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)，如果某個(gè)機(jī)構(gòu)微觀風(fēng)險(xiǎn)傳染為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率越大，其系統(tǒng)重要性程度也就越高，因此，《評(píng)估辦法》關(guān)于機(jī)構(gòu)名單的篩選基本按照規(guī)模來評(píng)估。對(duì)于系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，監(jiān)管會(huì)會(huì)事前給予更高監(jiān)管要求，以降低其出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，以及其風(fēng)險(xiǎn)傳染為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。在現(xiàn)代金融體系下，央行作為最后貸款人，同時(shí)承擔(dān)了防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)，所以系統(tǒng)重要性銀行的評(píng)估與監(jiān)管成為央行“宏觀審慎監(jiān)管”職能的應(yīng)有之義，也是“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度”和“完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系”重要內(nèi)容。

系統(tǒng)重要性銀行會(huì)面臨更高的監(jiān)管要求，最典型如資本充足率要求可能上升。微觀上來看，考慮到四大行已是全球系統(tǒng)重要性銀行，預(yù)計(jì)《評(píng)估辦法》主要影響四大行以外且被納入最終名單的銀行。按照目前中國商業(yè)銀行的資本充足率規(guī)定，系統(tǒng)重要性銀行各級(jí)資本充足率最低要求比其他銀行高1%。如果某家銀行被納入系統(tǒng)重要性銀行，將面臨更高資本要求，可能影響其規(guī)模擴(kuò)張和盈利能力，初期可能對(duì)其相關(guān)權(quán)益類資產(chǎn)不太利好，但利好其一般債權(quán)類資產(chǎn)。

宏觀上來看，系統(tǒng)重要性銀行的擴(kuò)容意味著整體銀行業(yè)資本充足率等監(jiān)管要求抬升，資本補(bǔ)充需求上升，銀行體系信用擴(kuò)張能力和意愿可能有所下降，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之下降，經(jīng)營質(zhì)量有望提升，有助于銀行板塊估值的繼續(xù)修復(fù)。

對(duì)此，國盛證券認(rèn)為，依照此次發(fā)布的《評(píng)估辦法》，除政策性銀行和國開行外，預(yù)計(jì)國有六大行+12家股份行+部分城商行或?qū)⑦M(jìn)入?yún)⒃u(píng)范圍。目前，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》，國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行要求各級(jí)資本充足標(biāo)準(zhǔn)額外增加1%，即核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率需分別滿足8.5%、95%和11.5%的監(jiān)管要求。

以最新三季度數(shù)據(jù)來看，“初篩”名單中，廣發(fā)銀行、江蘇銀行、渤海銀行和杭州銀行的核心一級(jí)資本充足率，廈門國際銀行一級(jí)資本充足率，北京銀行資本充足率或仍有補(bǔ)充需求。預(yù)計(jì)銀行后續(xù)將積極進(jìn)行相應(yīng)資本補(bǔ)充，如杭州銀行150億元可轉(zhuǎn)債，江蘇銀行200億元配股正在推進(jìn)中。

2018年11月，一行兩會(huì)印發(fā)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，為國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的總綱性文件。2019年11月，央行和銀保監(jiān)會(huì)率先就國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）評(píng)估辦法公開征求意見。時(shí)隔一年，終版文件落地，反映監(jiān)管部門在銀行、保險(xiǎn)等細(xì)分行業(yè)的落地細(xì)則加速推進(jìn)。預(yù)計(jì)后續(xù)其他細(xì)化文件將按照先銀行后非銀、先評(píng)估辦法后附加要求的順序逐步推進(jìn)。

從政策方向上分析，后續(xù)附加監(jiān)管要求或集中于資本、杠桿、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露方面，重點(diǎn)關(guān)注附加資本要求。

根據(jù)管理層的表述，附加監(jiān)管要求將“從附加資本、杠桿率、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露、公司治理、恢復(fù)處置計(jì)劃、信息披露和數(shù)據(jù)報(bào)送等方面對(duì)系統(tǒng)重要性銀行提出監(jiān)管要求”。建議重點(diǎn)關(guān)注附加資本要求：2012年《商業(yè)銀行資本管理辦法》提出國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求為1%（限核心一級(jí)資本），但因“國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)另行規(guī)定”而一直未以執(zhí)行，我們預(yù)計(jì)后續(xù)附加監(jiān)資本管要求或以1%為中樞，并結(jié)合此次五分類結(jié)果進(jìn)行差異化提升。

而且，監(jiān)管早就表示，在制定和實(shí)施附加監(jiān)管要求時(shí)，會(huì)針對(duì)不同組別和類型的系統(tǒng)重要性銀行，根據(jù)經(jīng)營特點(diǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，分類施策，匹配差異化的附加監(jiān)管實(shí)施方案，設(shè)置合理的過渡期安排，確保政策中性，穩(wěn)妥有序?qū)嵤?/p>

《評(píng)估辦法》盡管提出要對(duì)D-SIBs從附加資本、杠桿率等方面提出監(jiān)管要求，但具體標(biāo)準(zhǔn)未明確，不過對(duì)銀行影響最大、投資者關(guān)系最最需關(guān)心的是核心一級(jí)資本充足率的補(bǔ)充，畢竟其他資本相對(duì)而言補(bǔ)充難度較小，而核心一級(jí)資本必須通過公開（IPO或者配股）、定增、可轉(zhuǎn)債等方式進(jìn)行補(bǔ)充，難度系數(shù)要大很多。

按國際慣例，中國基本會(huì)借鑒大多數(shù)國家，D-SIBs附加資本要求會(huì)低于G-SIBs。目前四大國有銀行已被納入G-SIBs，其中工行、建行的附加核心一級(jí)資本緩沖要求為1.5%，農(nóng)行、中行為1%。 由于已提前準(zhǔn)備，后續(xù)附加資本緩沖要求應(yīng)該不會(huì)給大部分銀行帶來太多資本負(fù)擔(dān)。對(duì)于個(gè)別銀行來說，附加資本的壓力會(huì)相對(duì)較大。

總體來看，大行和其他優(yōu)質(zhì)行料達(dá)標(biāo)無憂，少數(shù)中小銀行核心一級(jí)資本或存在壓力。

差異化資本監(jiān)管

《評(píng)估辦法》是2019年11月的國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法征求意見稿的落地，主要明確了評(píng)估的方法和流程等，它對(duì)識(shí)別中國系統(tǒng)重要性銀行，進(jìn)行差異化監(jiān)管，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定性具有重要意義。

從參評(píng)銀行范圍的角度來看，符合以杠桿率分母衡量的調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額在所有銀行中排名前30、曾于上一年度被評(píng)為系統(tǒng)重要性銀行兩個(gè)條件之一。具體評(píng)估方法如下：定量指標(biāo)計(jì)算系統(tǒng)重要性得分，系統(tǒng)性重要得分=Σ（銀行該指標(biāo)數(shù)值/所有參評(píng)銀行指標(biāo)數(shù)值之和×10000×權(quán)重）。評(píng)估指標(biāo)包括規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性和復(fù)雜性4個(gè)一級(jí)指標(biāo)，權(quán)重均為25%;一級(jí)指標(biāo)下分金融機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)間負(fù)債、托管資產(chǎn)等13個(gè)二級(jí)指標(biāo)，著眼表內(nèi)外規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)敞口。最終形成差異化監(jiān)管的組別，一共分為五組，即100-299分、300-449分、450-749分、750-1399分和1400 分以上，得分達(dá)到100分的銀行即納入初始名單。

與《征求意見稿》相比，《評(píng)估辦法》主要調(diào)整了分檔計(jì)分，新增100-299分的分組，將入選初始名單的得分門檻從300分降至100分，入選范圍適度擴(kuò)大。從入選銀行來看，結(jié)合一級(jí)資本規(guī)模和杠桿率測(cè)算商業(yè)銀行表內(nèi)外資產(chǎn)余額前30名，考慮到部分未披露具體數(shù)據(jù)但資產(chǎn)規(guī)模居前，預(yù)計(jì)進(jìn)入首次參評(píng)范圍的銀行包括三家政策性銀行、六大國有行、全國性股份制銀行，以及規(guī)模較大的城商行。

參照11月11日金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)公布的2020年全球系統(tǒng)性重要銀行（G-SIBs）名單，中國工農(nóng)中建四大行入選。而FSB對(duì)G-SIBs執(zhí)行更高資本緩沖、總損失吸收能力等額外監(jiān)管要求，其中，在資本緩沖要求方面，1-3檔G-SIBs所需額外資本緩沖要求分別為1.5%、2%、2.5%，農(nóng)行在第一檔，工行、建行、中行在第二檔。

根據(jù)央行的解釋，監(jiān)管將制定系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管要求，擬從附加資本、杠桿率、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露、公司治理、恢復(fù)處置計(jì)劃、信息披露和數(shù)據(jù)報(bào)送等方面對(duì)系統(tǒng)重要性銀行提出監(jiān)管要求，還將建立早期糾正機(jī)制。

對(duì)行業(yè)的影響來看，《評(píng)估辦法》自2021年1月1日起施行，短期來看，入選系統(tǒng)重要 性銀行面臨各級(jí)資本充足率最低要求提高1%的迫切情況;從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來看，《評(píng)估辦法》抬升了銀行整體資本充足率要求，資本補(bǔ)充需求提升，同時(shí)對(duì)于杠桿率等方面的附加監(jiān)管將影響銀行信用的擴(kuò)張意愿，也利于提升金融體系的穩(wěn)定性。考慮到大行目前核心一級(jí)資本相對(duì)充足，資本補(bǔ)充壓力更多來自TLAC工具，而部分中小銀行則面臨較大的核心資本補(bǔ)充壓力。

首個(gè)細(xì)則文件

實(shí)際上，《評(píng)估辦法》國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面的首個(gè)細(xì)則文件。2018年11 月，一行兩會(huì)印發(fā)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，為國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的總綱性文件。2019年11月，央行和銀保監(jiān)會(huì)率先就國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）評(píng)估辦法公開征求意見。時(shí)隔一年，終版文件落地，反映監(jiān)管部門在銀行、保險(xiǎn)等細(xì)分行業(yè)的落地細(xì)則加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)其他細(xì)化文件將按照先銀行后非銀、先評(píng)估辦法后附加要求的順序逐步推進(jìn)。

與《征求意見稿》基本一致，《評(píng)估辦法》的分檔計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)略有調(diào)整。根據(jù)2019年年末數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，預(yù)計(jì)參評(píng)銀行大概率包括六大行、3家開發(fā)性或政策性銀行，12家全國股份制銀行，城商行中的北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行、徽商銀行、盛京銀行和杭州銀行等以及農(nóng)商行中的重慶農(nóng)商行。

從二級(jí)評(píng)估指標(biāo)來看，在考量傳統(tǒng)表內(nèi)體量和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，《評(píng)估辦法》亦關(guān)注表外敞口（表內(nèi)外資產(chǎn)余額及理財(cái)業(yè)務(wù)指標(biāo)）、同業(yè)業(yè)務(wù)敞口（金融機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)）、代理業(yè)務(wù)敞口（選取代理結(jié)算、托管資產(chǎn)、代銷指標(biāo)），除與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌外，亦反映國內(nèi)監(jiān)管對(duì)上述領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。而入選銀行范圍的擴(kuò)大，既反映監(jiān)管擬適度增加D-SIBs數(shù)量，也表明監(jiān)管在后續(xù)監(jiān)管細(xì)則中或更突出精細(xì)化管理。

后續(xù)附加監(jiān)管要求或集中于資本、杠桿、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露方面，重點(diǎn)關(guān)注附加資本要求。附加監(jiān)管要求將“從附加資本、杠桿率、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露、公司治理、恢復(fù)處置計(jì)劃、信息披露和數(shù)據(jù)報(bào)送等方面對(duì)系統(tǒng)重要性銀行提出監(jiān)管要求”。重點(diǎn)關(guān)注附加資本要求：2012年《商業(yè)銀行資本管理辦法》提出國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求為1%（限核心一級(jí)資本），但因“國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)另行規(guī)定”而一直未以執(zhí)行，預(yù)計(jì)后續(xù)附加監(jiān)資本管要求或以1%為中樞，并結(jié)合此次五分類結(jié)果進(jìn)行差異化提升。

總體來看，大行和其他優(yōu)質(zhì)行料達(dá)標(biāo)無憂，少數(shù)中小銀行核心一級(jí)資本或存在壓力。大行及其他優(yōu)質(zhì)銀行目前各級(jí)別資本充足率的安全墊均在3%以上，監(jiān)管壓力無憂，料后續(xù)大行資本補(bǔ)充的重點(diǎn)將是通過TLAC工具實(shí)現(xiàn)2025年年初的TLAC達(dá)標(biāo);部分中小銀行，如江蘇銀行、民生銀行、華夏銀行、浙商銀行等，2020年三季度核心一級(jí)資本充足率安全墊在 1.5%以內(nèi)，若后續(xù)附加資本要求提升，將面臨一定的資本補(bǔ)充壓力。

監(jiān)管關(guān)注政策影響中性，料將充分考慮銀行實(shí)際而審慎推進(jìn)，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：1.合理安排后續(xù)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)，將充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、銀行資本補(bǔ)充需求和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素;2.實(shí)施差異化附加監(jiān)管方案，主要針對(duì)不同組別和類型的系統(tǒng)重要性銀行，結(jié)合經(jīng)營特點(diǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)推進(jìn);3.設(shè)置合理的過渡期安排。中信證券預(yù)計(jì)，未來政策落地將著眼長(zhǎng)期視角，既推進(jìn)審慎監(jiān)管、亦充分考慮對(duì)短期影響，確保政策靈活性。而隨著審慎監(jiān)管如期推進(jìn)，夯實(shí)金融體系穩(wěn)定性。行業(yè)層面，監(jiān)管關(guān)注政策影響中性，后續(xù)附加監(jiān)管要求料將充分考慮銀行實(shí)際而審慎推進(jìn)。個(gè)體層面，不同銀行經(jīng)營條件、監(jiān)管條件的差異擴(kuò)大或帶來經(jīng)營質(zhì)效的進(jìn)一步分化。

以資本約束杠桿

早在2014年，根據(jù)全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（G-SIB）評(píng)估要求，中國銀監(jiān)會(huì)即發(fā)布《商業(yè)銀行全球系統(tǒng)重要性評(píng)估指標(biāo)披露指引》，要求表內(nèi)外資產(chǎn)余額為1.6萬億元人民幣以上或者上一年度被認(rèn)定為國際系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行的銀行，從2014年起披露全球系統(tǒng)重要性評(píng)估指標(biāo)。目前，除四大行被認(rèn)定為G-SIBs外，排名在30-50位的中資銀行還包括交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、招商銀行。

2018年，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》指出如果采用金融機(jī)構(gòu)數(shù)量指標(biāo)，銀行業(yè)不少于30家。此次《評(píng)估辦法》則進(jìn)一步明確了納入D-SIBs評(píng)估范圍的機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、開發(fā)性銀行和政策性銀行。且應(yīng)滿足以杠桿率分母衡量的調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額在所有銀行中排名前30和曾于上一年度被評(píng)為系統(tǒng)重要性銀行兩個(gè)條件。

據(jù)此，光大證券認(rèn)為，納入D-SIBs評(píng)估的銀行包括3家開發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)、6 家大型商業(yè)銀行、已經(jīng)進(jìn)入G-SIBs50強(qiáng)的股份制銀行的興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行，以及剩余的股份制銀行（預(yù)計(jì)不包含恒豐銀行）;城商行中的北京銀行、上海銀行、南京銀行、寧波銀行有可能納入。

2011年，F(xiàn)SB發(fā)布了《針對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的政策措施》，第一次發(fā)布全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（G-SIBs）名單。全球系統(tǒng)重要性銀行的評(píng)估方法由巴塞爾委員會(huì)制定，每年11月FSB發(fā)布依據(jù)上年數(shù)據(jù)評(píng)估出的G-SIBs名單。2020年11月22日，F(xiàn)SB剛剛發(fā)布了2019年G-SIBs名單，與2018年G-SIBs名單相比，G-SIBs數(shù)量由29家升至30家，多倫多道明銀行被新增列入，德意志銀行由第三組降至第二組。

2018年7月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了最新修訂的G-SIBs監(jiān)管文件，《全球系統(tǒng)重要性銀行：修訂后的評(píng)估方法和附加損失吸收能力要求》。文件確認(rèn)G-SIBs評(píng)估體系包括5個(gè)方面 13個(gè)指標(biāo)，評(píng)分體系包含跨境業(yè)務(wù)、規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性/金融基礎(chǔ)設(shè)施和復(fù)雜性5個(gè)方面。

仿照G-SIBs評(píng)價(jià)體系，中國在2018年發(fā)布了《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，決定對(duì)國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估指標(biāo)包括機(jī)構(gòu)規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、復(fù)雜性、可替代性、資產(chǎn)變現(xiàn)等一級(jí)指標(biāo)，沒有制定二級(jí)指標(biāo)。與G-SIBs評(píng)分體系相比，D-SIBs刪除了跨境業(yè)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)增加了資產(chǎn)變現(xiàn)指標(biāo)。

根據(jù)《評(píng)估辦法》的披露，中國D-SIBs評(píng)估包括四個(gè)一級(jí)指標(biāo)，分別是規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性和復(fù)雜性，新標(biāo)準(zhǔn)刪除了2018年版的資產(chǎn)變現(xiàn)指標(biāo)。同時(shí)，《評(píng)估辦法》明確了相應(yīng)各二級(jí)指標(biāo)，并給出了各二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重。

《評(píng)估辦法》將初始得分達(dá)到300分的銀行納入系統(tǒng)重要性銀行初始名單，分為四組，實(shí)施差異化監(jiān)管。而評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)為，“每一參評(píng)銀行某一具體指標(biāo)的得分是其該指標(biāo)數(shù)值除以所有參評(píng)銀行該指標(biāo)的總數(shù)值，然后用所得結(jié)果乘以10000后得到以基點(diǎn)計(jì)的該指標(biāo)得分。各指標(biāo)得分與相應(yīng)權(quán)重的乘積之和，即為該參評(píng)銀行的系統(tǒng)重要性得分。”

圖3：2020年以來LPR走勢(shì)

資料來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

圖4：20年以來LPR機(jī)制下貸款利率加點(diǎn)占比下降

資料來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

《評(píng)估辦法》同樣明確，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可根據(jù)其他定性和定量信息提出將系統(tǒng)重要性得分低于300分的參評(píng)銀行加入系統(tǒng)重要性銀行名單的監(jiān)管判斷建議。根據(jù)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，“針對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出附加資本要求和杠桿率要求，附加資本采用連續(xù)法計(jì)算進(jìn)行分組監(jiān)管時(shí)，在各組內(nèi)分別選取系統(tǒng)重要性得分最高的機(jī)構(gòu)作 為各組的基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，其他機(jī)構(gòu)的附加資本要求根據(jù)系統(tǒng)重要性得分與基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)得分的比值確定?！?/p>

至于后續(xù)監(jiān)管措施，光大證券認(rèn)為，針對(duì)國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，很可能比照G-SIBs的監(jiān)管方式，包括以下措施：1.對(duì)其采取分類的更高的資本要求，并相應(yīng)給予一定的過渡期安排，D-SIBs的附加資本要求可能介于0.5%-2%之間。人民銀行自2016年實(shí)施MPA對(duì)系統(tǒng)重要性銀行實(shí)施考核，對(duì)于系統(tǒng)重要性附加資本，央行已對(duì)其做出相關(guān)安排。2.更高的杠桿率要求，對(duì)最低杠桿率要求可能有所提升。3.更嚴(yán)格的流動(dòng)性約束，不排除提高LCR、NSFR指標(biāo)最低達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。4.更嚴(yán)格的大額風(fēng)險(xiǎn)敞口控制、定期壓力測(cè)試、更多信息披露等。

從對(duì)銀行影響的方面來看，若按照目前的評(píng)估進(jìn)度，2021年下半年D-SIBs有望正式實(shí)施， 大體影響在于以下六個(gè)方面：

第一，對(duì)不同銀行的影響存在差異，大型銀行由于自身資本充足率較高，且要符合G-SIBs標(biāo)準(zhǔn)和TLAC要求，D-SIBs對(duì)其影響相對(duì)有限。而部分股份制銀行2021年資本充足率或面臨一定壓力，存在資本缺口，需要做好資本補(bǔ)充規(guī)劃，D-SIBs實(shí)施將降低目前資本充足率安全邊際，或觸發(fā)資本補(bǔ)充預(yù)案。

第二，從長(zhǎng)期看，D-SIBs對(duì)資本和杠桿率的約束將降低銀行體系杠桿率水平，拉低銀行體系ROE，原來杠桿倍數(shù)較高的銀行會(huì)受到影響。

第三，銀行體系會(huì)更加注重發(fā)展資本節(jié)約項(xiàng)目，控制表內(nèi)外RWA過快增長(zhǎng)，低資本消耗業(yè)務(wù)將更受青睞，零售信貸、普惠小微貸款、利率債投資（含地方債）等業(yè)務(wù)資本占用相對(duì)較少，不排除銀行重新進(jìn)行資產(chǎn)業(yè)務(wù)擺布。

第四，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境并不支持的大幅度外源股本補(bǔ)充，資本內(nèi)源性補(bǔ)充則要求銀行體系營收相對(duì)穩(wěn)定，這即要求主體銀行具有穩(wěn)定的盈利能力，資本工具發(fā)行力度會(huì)加大，分紅率政策可能受到影響，但調(diào)整也面臨多方博弈。

第五，我們不認(rèn)為銀行體系會(huì)因?yàn)橘Y本約束而抑制信貸，事實(shí)上，D-SIBs可能會(huì)給予合理的過渡期安排，多數(shù)D-SIBs銀行能夠達(dá)到相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，即使存在部分銀行難以達(dá)標(biāo)（如政策性銀行），也不太可能因此而抑制信貸投放。

第六，對(duì)于D-SIBs銀行，更進(jìn)一步流動(dòng)性管理約束可能增加，這源自于更高的LCR 或NSFR考核指標(biāo)，這將推動(dòng)銀行更加追逐穩(wěn)定性較高的核心負(fù)債，而減輕對(duì)于同業(yè)負(fù)債的依賴。