中哈霍爾果斯國(guó)際邊境合作中心離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展研究

張帥

摘 要：中哈霍爾果斯國(guó)際邊境合作中心作為全國(guó)首個(gè)跨境邊境合作區(qū)，無(wú)論是地理位置還是國(guó)家政策支持，在離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展方面均有著天然優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)合作中心離岸功能界定以來(lái)離岸人民幣的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問(wèn)題進(jìn)行梳理，指出未來(lái)合作中心離岸人民幣發(fā)展的基本框架及市場(chǎng)定位，最后提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：合作中心;離岸人民幣;發(fā)展模式

當(dāng)前我國(guó)在資本項(xiàng)目下人民幣尚不能自由兌換的背景下，經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易往來(lái)引發(fā)的人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算導(dǎo)致大規(guī)模的本幣流向國(guó)際市場(chǎng)，這迫切需要一個(gè)市場(chǎng)為這些境外人民幣提供流通交易，而離岸人民幣市場(chǎng)的建設(shè)則是當(dāng)前背景下解決該問(wèn)題的重要途徑。霍爾果斯作為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的核心支點(diǎn)、我國(guó)向西開放的重要窗口、新疆高質(zhì)量發(fā)展新的增長(zhǎng)極、沿邊開發(fā)開放的示范區(qū)，由于其獨(dú)特的地緣優(yōu)勢(shì)，在貫徹落實(shí)政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通過(guò)程中承擔(dān)著重要使命。中哈霍爾果斯國(guó)際邊境合作中心作為中哈兩國(guó)高層互訪達(dá)成的國(guó)家戰(zhàn)略合作項(xiàng)目，是世界上第一個(gè)跨境經(jīng)濟(jì)貿(mào)易區(qū)和投資合作中心。為充分發(fā)揮合作中心的區(qū)位、戰(zhàn)略、市場(chǎng)等多重優(yōu)勢(shì)和資源，國(guó)務(wù)院、“一行三會(huì)”、自治區(qū)等部門依托合作中心“一線放開、二線管住”的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)金融扶持政策，積極探索跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而離岸功能則是合作中心金融創(chuàng)新發(fā)展的亮點(diǎn)。作為國(guó)內(nèi)唯一開展跨境創(chuàng)新離岸人民幣的試點(diǎn)區(qū)域，憑借其獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，合作中心離岸業(yè)務(wù)發(fā)展已初具雛形。

一、發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）現(xiàn)狀

2013年8月，人民銀行烏魯木齊中心支行制定的《中哈霍爾果斯國(guó)際邊境合作中心跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》（烏銀發(fā)[2013]119號(hào)）正式獲人總行批復(fù)實(shí)施，自此合作中心跨境人民幣創(chuàng)新試點(diǎn)正式啟動(dòng)，成為全國(guó)唯一獲準(zhǔn)在跨境合作區(qū)開展跨境人民幣創(chuàng)新試點(diǎn)的地區(qū)。發(fā)展至今，合作中心離岸業(yè)務(wù)影響力不斷提升，創(chuàng)新政策優(yōu)勢(shì)顯著，在支持合作中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)區(qū)內(nèi)商貿(mào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)展和新疆實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了重要作用。截止目前，合作中心共有工、農(nóng)、中、建、交、兵團(tuán)銀行、興業(yè)銀行7家銀行獲批入駐，其中建行、交行、興業(yè)三家銀行創(chuàng)新離岸業(yè)務(wù)系統(tǒng)搭建完成并開展業(yè)務(wù)。中心試點(diǎn)銀行通過(guò)與境內(nèi)分行聯(lián)動(dòng)研發(fā)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)參與、人民幣信用拆借、金融質(zhì)押流動(dòng)資金貸款、資產(chǎn)簿記等人民幣離岸業(yè)務(wù)產(chǎn)品。截止2019年底，共開立創(chuàng)新離岸人民幣賬戶119戶，其中合作中心注冊(cè)企業(yè)51戶、境外銀行14戶、境外機(jī)構(gòu)54戶;試點(diǎn)銀行存款余額 171.38億元，貸款余額182.27億元。

（二）存在的問(wèn)題

1.相關(guān)配套政策不完善。合作中心截止到目前尚未建立完善的管理體制機(jī)制，目前僅僅從跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)角度明確定位，但在相應(yīng)的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、管理、稅收等方面，相關(guān)部門仍沿用國(guó)內(nèi)政策，導(dǎo)致合作中心尚不具備吸引跨國(guó)公司的政策條件。由于其他相關(guān)部門對(duì)合作中心離岸地位認(rèn)識(shí)上的差異，致使合作中心與金融創(chuàng)新相配套的政策難以落地，如商務(wù)投資、商事登記制度等，影響了創(chuàng)新政策實(shí)施發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，已成為制約合作中心發(fā)展的急需解決的瓶頸問(wèn)題。很多企業(yè)因合作中心內(nèi)的各類稅收、工商、商務(wù)、外匯等政策不明確，遲遲不愿進(jìn)駐合作中心，造成合作中心內(nèi)缺乏足夠數(shù)量、適合業(yè)務(wù)發(fā)展的企業(yè)。

2.金融支持實(shí)體發(fā)展能力較弱。合作中心試點(diǎn)銀行的累計(jì)融資業(yè)務(wù)在2017年以前幾乎全都通過(guò)銀行調(diào)往內(nèi)地企業(yè)使用，直至2016年烏銀發(fā)[2016]158號(hào)文出臺(tái)后，明確要求合作中心跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的目標(biāo)定位和原則是：發(fā)揮合作中心獨(dú)特的定位優(yōu)勢(shì)，支持合作中心、新疆本地實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略，加快人民幣向西走出去步伐。試點(diǎn)銀行對(duì)依托合作中心注冊(cè)企業(yè)開展的融資業(yè)務(wù)以及對(duì)新疆本地企業(yè)開展的跨境人民幣融資業(yè)務(wù)量應(yīng)占到融資業(yè)務(wù)總量的60%以上。由此新疆企業(yè)才開始逐步享受通過(guò)合作中心的離岸人民幣融資業(yè)務(wù)，但是合作中心企業(yè)獲得的融資幾乎為零，并沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)設(shè)立創(chuàng)新政策服務(wù)于合作中心實(shí)體企業(yè)的目的。隨著2019年烏銀發(fā)[2019]147號(hào)補(bǔ)充規(guī)定取消60%融資比例限制后，資金流向內(nèi)地的規(guī)模將不斷擴(kuò)大，對(duì)新疆本區(qū)域企業(yè)金融支持的力度將持續(xù)減弱。

3.離岸主體身份界定較為困難。目前合作中心內(nèi)中方區(qū)企業(yè)無(wú)法享受金融離岸優(yōu)惠政策，致使實(shí)體企業(yè)發(fā)展舉步維艱。人行對(duì)中心中方區(qū)域視同特殊離岸區(qū)域，對(duì)中心中方區(qū)域內(nèi)的企業(yè)，在跨境框架下賦予了非居民的身份，可以享受離岸融資便利和支持。而目前，合作中心中方區(qū)域的現(xiàn)狀為：企業(yè)的注冊(cè)、納稅均為居民身份的內(nèi)資企業(yè)，中心中方區(qū)域仍屬境內(nèi)區(qū)域，因此之內(nèi)的企業(yè)無(wú)法享受跨境框架下的投融資便利。

4.產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。離岸業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足，業(yè)務(wù)發(fā)展主要以人民幣存貸款為主，缺少多樣化的離岸人民幣創(chuàng)新產(chǎn)品。財(cái)務(wù)審計(jì)、法律咨詢等相關(guān)配套服務(wù)發(fā)展滯后，吸引跨國(guó)公司入駐能力不強(qiáng)。此外，合作中心創(chuàng)新業(yè)務(wù)的影響力、人民幣國(guó)際化進(jìn)程、境內(nèi)外匯差、利差變動(dòng)等也成為制約離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展的外在因素。

二、合作中心離岸人民幣的發(fā)展路徑

（一）發(fā)展框架

首先，在2025年以前，在合作中心形成基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完善的離岸金融市場(chǎng)。第一，要完善離岸市場(chǎng)主體類型。積極吸引銀行類金融機(jī)構(gòu)、非銀行類金融機(jī)構(gòu)及類金融機(jī)構(gòu)在合作中心開始分支機(jī)構(gòu)并開展離岸業(yè)務(wù)，積極鼓勵(lì)境內(nèi)外企業(yè)、跨國(guó)公司在合作中心注冊(cè)分公司，大力吸引會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律咨詢、科技信息公司等入駐合作中心開展相配套的金融服務(wù)。第二，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系建設(shè)。創(chuàng)建獨(dú)立的離岸資金賬戶，構(gòu)建與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相分離的國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)，針對(duì)各種類型的離岸資金業(yè)務(wù)及跨境金融業(yè)務(wù)搭建不同類別的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。具體可由兩個(gè)方面來(lái)組成，一是由人民銀行烏魯木齊中心支行針對(duì)反洗錢、宏觀審慎以及離岸市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展給予嚴(yán)格監(jiān)管;二是由自治區(qū)銀保監(jiān)局針對(duì)離岸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)及法律法規(guī)層面給予監(jiān)管。第三，完善離岸市場(chǎng)運(yùn)作流程。大力推進(jìn)跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)，積極研發(fā)離岸證券、融資租賃、商業(yè)保理等離岸金融產(chǎn)品;完善政策保障體系，加快推進(jìn)離岸法律法規(guī)、稅收優(yōu)惠等相關(guān)政策的制定。

其次，在2025年—2035年，構(gòu)建面向中亞國(guó)家的全國(guó)第一大離岸金融市場(chǎng)。在合作中心離岸市場(chǎng)發(fā)展雛形形成的基礎(chǔ)上，針對(duì)中亞市場(chǎng)，構(gòu)建多渠道、多樣化、網(wǎng)絡(luò)化的離岸金融服務(wù)平臺(tái)，有效提升投融資效率。同時(shí)構(gòu)建針對(duì)離岸證券、離岸保險(xiǎn)、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及管理等等專業(yè)化的服務(wù)平臺(tái)，提升專業(yè)化金融服務(wù)水平。

最后，2035年以后，形成面向歐洲以及全球的國(guó)際離岸金融市場(chǎng)。不斷完善智能化、網(wǎng)絡(luò)化離岸金融投資平臺(tái)建設(shè)以及以離岸銀行、保險(xiǎn)、證券、租賃保理等離岸產(chǎn)品業(yè)務(wù)為主體的業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè)。不斷推進(jìn)在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)在法律體系、政策監(jiān)管、金融服務(wù)等層面的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資源信息共享，逐漸形成在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)有效對(duì)接的路徑。

（二）發(fā)展定位

構(gòu)建合作中心離岸金融市場(chǎng)的整體框架，包含從發(fā)展初期完善基礎(chǔ)市場(chǎng)建設(shè)到構(gòu)建面向中亞國(guó)家的全國(guó)第一大離岸金融市場(chǎng)再到形成面向歐洲以及全球的國(guó)際離岸金融市場(chǎng)三個(gè)過(guò)程。未來(lái)5至10年，在合作中心完善離岸金融市場(chǎng)建設(shè)的進(jìn)程中，應(yīng)該在大力發(fā)展傳統(tǒng)離岸銀行產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)離岸金融產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)新，積極發(fā)展離岸消費(fèi)金融。重點(diǎn)放在完善離岸金融組織體系建設(shè)層面上，能夠?yàn)槭袌?chǎng)主體提供便利化、多樣化的金融產(chǎn)品，不斷完善法律制度體系，營(yíng)造良好的營(yíng)商環(huán)境及國(guó)際合作平臺(tái)。鼓勵(lì)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加快離岸賬戶體系建設(shè)，積極搭建較高層次的跨境結(jié)算及資金交易平臺(tái)。構(gòu)建綜合保稅區(qū)與中哈合作中心相配套的離岸金融運(yùn)作模式及協(xié)同發(fā)展框架，探索離岸業(yè)務(wù)組合投資經(jīng)營(yíng)策略。10年以后，合作中心應(yīng)當(dāng)形成以離岸銀行、證券、保險(xiǎn)及資產(chǎn)管理為主導(dǎo)的離岸業(yè)務(wù)新型市場(chǎng)業(yè)態(tài)。不斷完善離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管體系建設(shè)，在風(fēng)險(xiǎn)整體可控的前提下，積極探索離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)同在岸市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、協(xié)同、對(duì)接的路徑及渠道。充分發(fā)揮合作中心優(yōu)勢(shì)，努力探索融資租賃、商業(yè)保理等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展。未來(lái)10至20年，合作中心應(yīng)當(dāng)形成以融資租賃、商業(yè)保理、衍生品、信托等產(chǎn)品豐富的離岸金融業(yè)態(tài)。

在模式選擇上，合作中心發(fā)展初期應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格采取內(nèi)外分離型離岸市場(chǎng)的發(fā)展模式。就當(dāng)前而言，我國(guó)離岸金融的發(fā)展處在萌芽階段，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)尚未完全開放以及金融市場(chǎng)監(jiān)管體制尚不完善的前提下，內(nèi)外分離型離岸市場(chǎng)的發(fā)展模式能夠防止離岸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向在岸市場(chǎng)滲透，確保我國(guó)在岸市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。在離岸市場(chǎng)發(fā)展到一定階段，可以考慮向滲透型離岸市場(chǎng)發(fā)展模式進(jìn)行轉(zhuǎn)移，該模式一方面能夠確保合作中心離岸市場(chǎng)充分吸收現(xiàn)有發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，使得市場(chǎng)運(yùn)作不斷完善成熟;另一方面還能使得國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)離岸金融市場(chǎng)參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，不斷提升金融機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力，從而走向國(guó)際化。而滲透模式的選擇應(yīng)當(dāng)以單向滲透為主，即允許合作中心離岸市場(chǎng)資金流入在岸市場(chǎng)，反之則受限。資金滲透規(guī)模應(yīng)當(dāng)依據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要來(lái)制定，嚴(yán)禁過(guò)度放開，以防引發(fā)離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)的平衡失控、匯率與利率的失調(diào)。在融資方式上，開始可以允許在岸市場(chǎng)企業(yè)通過(guò)借款方式融入資金，在市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)成熟的基礎(chǔ)上，不斷拓展在岸市場(chǎng)企業(yè)在離岸市場(chǎng)的融資方式，如發(fā)行債券、股票等直接融資途徑。在監(jiān)管層面，要采取至上而下的監(jiān)管策略，針對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施嚴(yán)密細(xì)致的監(jiān)控，穩(wěn)定有序推進(jìn)離岸市場(chǎng)向在岸市場(chǎng)滲透。

三、政策建議

（一）完善離岸法律體系建設(shè)

完善的法律體系是離岸市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，是有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場(chǎng)主體權(quán)益的根本保障。首先是完善的保密條款。離岸金融市場(chǎng)的保密制度是吸引離岸公司入駐的重要因素，建立健全企業(yè)商業(yè)秘密及投資者隱私保密制度，如針對(duì)企業(yè)股東信息、股票分置、資產(chǎn)收益等方面可給予保密設(shè)置，可根據(jù)企業(yè)股東意愿選擇是否對(duì)外進(jìn)行披露。其次是反洗錢制度。離岸金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)將稅收優(yōu)惠、保密條款、金融監(jiān)管同反洗錢制度融合起來(lái)，構(gòu)建包含客戶真實(shí)信息、執(zhí)法部門協(xié)作、強(qiáng)化法律意識(shí)等在內(nèi)的反洗錢法律體系，建立完善的審查監(jiān)管制度，確保在國(guó)際市場(chǎng)中擁有良好聲譽(yù)。最后是相對(duì)獨(dú)立的司法管轄體系。獨(dú)立的司法體系是確保離岸市場(chǎng)有效運(yùn)作的基礎(chǔ)，可在司法體系整體框架結(jié)構(gòu)下構(gòu)建符合離岸市場(chǎng)發(fā)展的、獨(dú)立的訴訟、審判、檢察、律師管理等相關(guān)制度。爭(zhēng)端解決制度是當(dāng)前離岸金融市場(chǎng)法律體系建設(shè)過(guò)程中須重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。應(yīng)充分考慮所屬區(qū)域及跨國(guó)企業(yè)母國(guó)簽署的相關(guān)投資貿(mào)易保護(hù)協(xié)定、公約解決機(jī)制、國(guó)際仲裁及其他備忘協(xié)議，做到與其相互銜接及協(xié)調(diào)，消除企業(yè)經(jīng)營(yíng)的后顧之憂，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展及雙贏的局面。

（二）制定離岸稅收優(yōu)惠政策

應(yīng)當(dāng)在合作中心離岸金融市場(chǎng)試行同國(guó)內(nèi)稅法整體框架相互協(xié)調(diào)的離岸稅法，從而打造具有吸引力的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。離岸市場(chǎng)稅收政策的制定要保證主要稅率要低于周邊國(guó)家市場(chǎng)或其他離岸市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還不能超過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同類相關(guān)業(yè)務(wù)的稅收標(biāo)準(zhǔn)。依據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需求，制定可享受稅收豁免的公司類型或業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，規(guī)定免稅年限或分階段、分步驟減免相關(guān)稅收。嘗試在合作中心制定IPO優(yōu)惠政策，如放寬在股本、利潤(rùn)、盈利及信息披露等方面的限制。雙邊或多邊稅收協(xié)定是國(guó)際稅收條款的重要體現(xiàn)，且在國(guó)際上的認(rèn)可度較高?？蓢L試在合作中心中的部分離岸業(yè)務(wù)享受我國(guó)雙邊稅收協(xié)定企業(yè)所得稅的優(yōu)惠稅率，從而降低金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。同時(shí)，雙邊稅收協(xié)定包含的免除雙重征稅的條款也是解決國(guó)際稅收爭(zhēng)端的法律依據(jù)，有助于營(yíng)造公平公正的納稅環(huán)境。

（三）深化金融體制機(jī)制改革

自由化是離岸金融市場(chǎng)的重要體現(xiàn)，其體制機(jī)制方面必然與在岸市場(chǎng)存在差異，金融監(jiān)管較為寬松。首先是實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。離岸市場(chǎng)高度自由的運(yùn)作環(huán)境要求利率必須實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化改革，依據(jù)市場(chǎng)機(jī)制真實(shí)體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)資金的供求關(guān)系，通過(guò)資金需求、貨幣供給及市場(chǎng)預(yù)期等變化自主調(diào)整利率水平，從而提升資金利用效率，促進(jìn)離岸市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。其次是放寬存款準(zhǔn)備金的限制。美國(guó)IBF和日本JOM在發(fā)展過(guò)程中均取消了存款準(zhǔn)備金的規(guī)定，有效推動(dòng)了資金的流入。就當(dāng)前來(lái)看，我國(guó)針對(duì)外幣存款的相關(guān)業(yè)務(wù)豁免存款準(zhǔn)備金，而對(duì)人民幣離岸存款則無(wú)此規(guī)定，進(jìn)一步放寬或取消離岸人民幣存款準(zhǔn)備金的標(biāo)準(zhǔn)，是推動(dòng)離岸市場(chǎng)人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵。最后是放松外匯管制層面。在外匯管制放開過(guò)程中要遵守審慎原則，不僅要完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)組織體系建設(shè)，提升金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及防范能力，還要分階段、分步驟，堅(jiān)持差異化原則分市場(chǎng)、行業(yè)有序放開外匯管制。

（四）擴(kuò)大離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)體系

合作中心離岸金融市場(chǎng)發(fā)展初期應(yīng)當(dāng)以離岸銀行業(yè)務(wù)為主，后續(xù)可以逐漸過(guò)渡到資本市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)。首先，加強(qiáng)離岸債券市場(chǎng)建設(shè)。嘗試在合作中心離岸市場(chǎng)搭建“絲路債券”發(fā)行平臺(tái)，重點(diǎn)面向“一帶一路”沿線國(guó)家及中國(guó)投資貿(mào)易聯(lián)系密切的國(guó)家給予融資;還可針對(duì)境內(nèi)及境外投資主體搭建債券融資平臺(tái)，允許滿足相關(guān)條件的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)主體在離岸市場(chǎng)發(fā)行本幣或外幣債券進(jìn)行融資。其次，建立完善離岸股票市場(chǎng)。嘗試在合作中心構(gòu)建針對(duì)境外企業(yè)股票發(fā)行及流通的市場(chǎng)，完善制度體系建設(shè)吸引境外企業(yè)上市，允許境外企業(yè)發(fā)行普通股并掛牌交易;境外投資主體可放開外匯規(guī)模、投資比例限制等，境內(nèi)合格投資主體也可進(jìn)行投資買賣，為合作中心的跨國(guó)公司的股權(quán)融資給予資金支持。第三，加快離岸衍生品市場(chǎng)建設(shè)。在滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，立足傳統(tǒng)離岸金融產(chǎn)品，充分借鑒國(guó)外離岸市場(chǎng)在產(chǎn)品創(chuàng)新方面積累的成功經(jīng)驗(yàn)，不斷推進(jìn)人民幣跨境衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展，使合作中心發(fā)展成為人民幣資產(chǎn)交易的主導(dǎo)市場(chǎng)。探索發(fā)展人民幣與外匯互換業(yè)務(wù)，促進(jìn)人民幣匯率自由化機(jī)制的形成，逐漸發(fā)展成為人民幣匯率定價(jià)的主導(dǎo)市場(chǎng)。

（五）規(guī)范離岸市場(chǎng)管理體系

首先，有序放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件。推行以資質(zhì)管理為主導(dǎo)的主體審核標(biāo)準(zhǔn)，可參照香港模式對(duì)符合資質(zhì)條件的申請(qǐng)人按照其資信水平、資本規(guī)模等試行全牌照或部分牌照的分級(jí)管理模式，分別對(duì)持有不同牌照所從事的業(yè)務(wù)類型、范圍給予界定。積極培養(yǎng)市場(chǎng)參與主體風(fēng)險(xiǎn)管理的自主性，提升管理制度的高效性，逐漸降低非市場(chǎng)化監(jiān)管力度。其次，積極構(gòu)建金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制。合作中心離岸市場(chǎng)的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)由人民銀行同各市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府部門相互配合協(xié)調(diào)，構(gòu)建全面、高效的市場(chǎng)監(jiān)管合作機(jī)制，考慮合作中心離岸金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況，考慮成立專門的金融市場(chǎng)監(jiān)管部門，從事離岸市場(chǎng)的微觀審慎監(jiān)管。加強(qiáng)同國(guó)際反洗錢組織等相關(guān)機(jī)構(gòu)的交流，共同打擊各種違法犯罪行為，從而維護(hù)離岸市場(chǎng)穩(wěn)定。第三，促進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)開展，不斷破解傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理、投資基金、信貸服務(wù)、保險(xiǎn)信托等領(lǐng)域的合作，不斷適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式。

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