資金時間價值在財務管理中的應用研究

歐麗萍

（云南大學滇池學院，云南 昆明 650228）

貨幣在流轉的過程中的價值增值是貨幣資金時間價值發(fā)生的根本原因，關注貨幣資金的時間價值，做好投資決策并科學預測的工作，從而最終推動企業(yè)長足的發(fā)展，甚至助力于個人從理財中獲利。

一、研究意義

企業(yè)財務管理過程中，貨幣的時間價值在開展投資決策或者經(jīng)營活動的時候，其產(chǎn)生的作用十分重要，以此來保證最終決策的科學性?？茖W運用貨幣的時間價值理論來對其本質(zhì)的價值進行同一層次的選擇，運用這種方式來實現(xiàn)所有者的利益最大化，并且可以以此來認定最為合理的投資決策或者是籌資的決策，用來促進企業(yè)的發(fā)展，從而讓所有者對目前的經(jīng)濟發(fā)生能有一個更加明晰的理解，最終可以提高所有者的財務管理水平。

二、企業(yè)投資中的貨幣時間價值

（一）企業(yè)經(jīng)營投資。阿里巴巴公司旗下淘寶每年需支付一筆巨額費用來維護網(wǎng)站運營。2016 年年底，專門負責網(wǎng)站運營服務的公司提出兩個方案，方案一：阿里巴巴公司每年年末需要支付網(wǎng)站服務器維護費用100 萬元，年利率為5%，期限為10 年。方案二：期初一次性花費850 萬元維護費，維護10 年。阿里巴巴該如何選擇呢？下面我們用時間價值理論來權衡。

方案一：已知該維護費用的支付發(fā)生在每年年末，屬于普通年金，然后已知年金，求終值，還已知利率為5%，時間是10 年，通過計算可知其總費用為1258.8 萬元

方案二：期初一次性花費850 萬元。無利息費用。

表面看方案二或許是最佳方案，然而并非如此，雖然從價格上來說850 萬的確便宜于1258.8 萬元，然而他們兩個價格存在的時間有所不同了。1258.8 萬元經(jīng)過了十年，倘若按照5%的利率折算到現(xiàn)在的價格，其現(xiàn)值為772 萬元。最終比較850 萬元與772 萬元發(fā)現(xiàn)，選擇方案一才是最優(yōu)的選擇!

（二）企業(yè)債券投資。2019 年，剛在香港上市的阿里云公司債券面值為3000元，票面利率為6%，期限為5年，現(xiàn)如今某公司企業(yè)要對這種債券進行投資，已知當前的市場率為8%，那需要債券價格至多少時投資能保證不虧。

分析：已知阿里云公司債券面值為3000元，票面利率為6%，市場利率為8%，期權為5 年，首先要先算出如今的3000 元在5 年后得到的復利現(xiàn)值，然后再加上現(xiàn)在的3000 元在6%的票面利率下購入，以8%的市場利率經(jīng)過5 年后的年金現(xiàn)值所得利息，最終得出如今購入的真實價值為2760.49 元，所以在債券價格為2760.49 及以上時投資方才可以在五年后得到報酬。

三、個人投資中的貨幣時間價值

（一）個人理財。2019 年，某人現(xiàn)在存入銀行8000 元，若存款年利率為3%，且復利計息，3 年后他可以從銀行取回多少錢？

分析：從上述表達中可以看出來求的是復利終值，三年后得到的本利和為8741.82 元。

（二）個人償還房貸。2019 年，昆明房價一套120 平的房子普遍在180 萬左右，假如要買房（有足夠的錢）此時有2 個選項可供選擇：方案一，購房首付30%，54 萬。還剩下126 萬貸款分20 年（20 期）償還，利率為4%（實際比4%略高）。方案二，購房時一次付清180 萬元。

分析：兩個方案，一個是先還一部分，剩下的部分慢慢還，可以理解為剩下的以126 萬元在每期4%利率下復利計息。一個則是全部一次付清。根據(jù)方案一分析可知20 年后一共付了連上首付為330 萬元。比方案二的直接付180 萬高出將近一倍。這時資金的時間價值就體現(xiàn)出來了。

四、貨幣資金時間價值理論存在的問題及解決對策

一則，要注意通化膨脹對貨幣資金的影響。近年來，我國的通貨膨脹率為8%左右，上述個人購房貸款中的2760815.2 元經(jīng)過了20 年的通貨膨脹過后，購買力會有所下降，我們通過復利計算20 年后的2760815.2 元相當于現(xiàn)在的592194.852 元。我們再加回到首付的1260000 元中得出1852194 元，比較方案一與方案二不難發(fā)現(xiàn)，最終選擇方案二比方案一獲利5 萬兩千元左右。二則，投資真實收益與預期收益，是不同的，存在一定的風險價值。比如應收賬款，我們認為收不到的貨款會隨著收不到的日期的增加而產(chǎn)生變?yōu)閴馁~的風險。此風險一是隨著日期而增加，而是隨著貨款的大小而改變。

由上面的論述，我們看到了時間價值雖然看似無暇，無論對于個人投資理財，或者是企業(yè)的投資、籌資都有相當?shù)臐B入，但是其始終是過于理想化，現(xiàn)實生活中這些經(jīng)濟業(yè)務的發(fā)生，同時也會伴隨著通貨膨脹、投資風險等影響因素。因此，投資者（無論企業(yè)或者個人）應當充分考慮每一種決策的風險，謹記“利潤越大，風險越大”，以最理智的心態(tài)面對一切利益，做出最正確的決策。通貨膨脹和風險價值是貨幣的時間價值所無法左右的，只有綜合考慮三者的利益，權衡其中的偏差，才能達到收益的最大化。

五、結論

通過研究貨幣時間價值我們不難看出貨幣的流轉循環(huán)是可以讓貨幣發(fā)生增值的，貨幣的流轉創(chuàng)造出貨幣的時間價值獲取。有效的讀懂貨幣資金的時間價值，能夠使得個人或者企業(yè)對資金的利用更加透徹，可以讓社會上的每一份資金都能夠循環(huán)起來，提高相關者手里的資金的使用率，從而使得國家經(jīng)濟能夠更加有效的發(fā)展。