資管新規(guī)下對(duì)信托業(yè)務(wù)的重新思考

趙建蘋(píng)

摘要：信托雖然沒(méi)有證券業(yè)銀行業(yè)那么被人熟知，但是其仍然是金融三大支柱之一。信托是以信用為基礎(chǔ)，為委托人帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上收益來(lái)增強(qiáng)信用，以后繼續(xù)吸引更多的客戶來(lái)進(jìn)行委托的經(jīng)濟(jì)行為。但是現(xiàn)在我國(guó)信托業(yè)發(fā)展受到了很?chē)?yán)重的桎梏，因?yàn)槠涿媾R著很多的問(wèn)題，現(xiàn)在又由于資管新規(guī)的發(fā)布，使得信托業(yè)不僅要解決之前的競(jìng)爭(zhēng)力弱以及主營(yíng)業(yè)務(wù)模糊等問(wèn)題，還要面臨監(jiān)管加強(qiáng)，需要信托業(yè)慢慢打破承諾剛性兌付。因此對(duì)于信托業(yè)務(wù)的重新思考，是非常重要的。

關(guān)鍵詞：資管新規(guī);信托業(yè);社會(huì)信用

信托雖然是我國(guó)唯一可以運(yùn)用多種投資手段結(jié)合的金融業(yè)，但是這也導(dǎo)致了信托業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)不強(qiáng)，無(wú)法與證券銀行在專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，而且范圍過(guò)大，就會(huì)使得信托業(yè)沒(méi)有投資重點(diǎn)以及投資理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法進(jìn)行統(tǒng)一化，只能進(jìn)行個(gè)體營(yíng)銷(xiāo)。信托資產(chǎn)雖然非常靈活，既可投資于短期又可投資于長(zhǎng)期資本市場(chǎng)，還能以股權(quán)形式投資于產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。但是在資管新規(guī)的發(fā)布下，其核心原則是堅(jiān)持金融產(chǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，禁止套利投資，防止行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散形成系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維，這就使得信托業(yè)不得不進(jìn)行轉(zhuǎn)型，找尋自己的生存之路。

一、資管新規(guī)對(duì)信托業(yè)影響

資管新規(guī)對(duì)信托業(yè)最大的影響就是促進(jìn)了信托業(yè)慢慢取消剛性兌付，因?yàn)閯傂詢陡稛o(wú)法體現(xiàn)出具體的風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，是信托業(yè)為了吸引客戶而承諾的收益率固定，這就使得加入經(jīng)濟(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，容易讓信托機(jī)構(gòu)失去公信力，因?yàn)樾磐袠I(yè)本來(lái)兌付資金就少，一旦陷入了信用危機(jī)，發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，信托業(yè)本來(lái)缺少的公信力會(huì)更加雪上加霜。不利于風(fēng)險(xiǎn)的釋放，反而加大了風(fēng)險(xiǎn)的傳染性。因此信托業(yè)還需要回歸到自身的本質(zhì)上，充當(dāng)金融業(yè)之間的潤(rùn)滑劑中間商，進(jìn)行投資合作。

二、信托業(yè)發(fā)展存在問(wèn)題

（一）核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏

我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的首要問(wèn)題就是在于行業(yè)整體功能無(wú)法確定，核心競(jìng)爭(zhēng)力缺失，導(dǎo)致信托業(yè)像是銀行與證券的小弟，在相關(guān)業(yè)務(wù)方面，無(wú)法形成競(jìng)爭(zhēng)力。信托公司的核心業(yè)務(wù)和核心贏利模式?jīng)]有明確成立，導(dǎo)致信托業(yè)有一些多余之感，使得大部分的信托公司經(jīng)營(yíng)較為粗放，因?yàn)閲?guó)家相關(guān)規(guī)定，在如今互聯(lián)網(wǎng)如此發(fā)達(dá)的情況下，仍然需要面對(duì)面簽訂信托合同，而且只能進(jìn)行私募無(wú)法進(jìn)行公募，因此這就導(dǎo)致了客戶數(shù)量少，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這就意味著缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金來(lái)源。使得信托業(yè)的資本量較少，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大。

（二） 社會(huì)信用不足

因?yàn)樾磐袠I(yè)的核心業(yè)務(wù)尚未確定，門(mén)檻低，無(wú)法形成有效的競(jìng)爭(zhēng)力以及大型的信托公司，這就導(dǎo)致社會(huì)信用不足，這對(duì)于一家運(yùn)用資金運(yùn)作的金融業(yè)公司是很致命的。而由于信托業(yè)的發(fā)展緩慢，也導(dǎo)致了相關(guān)法律也沒(méi)有進(jìn)行有效的更新，更加遏制了信托業(yè)的發(fā)展。而且投資主體無(wú)法進(jìn)行對(duì)委托人具體操作的實(shí)時(shí)了解，更加深了民眾對(duì)于信托業(yè)的擔(dān)憂。雖然法律規(guī)定了委托人需要分開(kāi)個(gè)人賬戶并且進(jìn)行登記，但是又不需要全面讓被委托人了解，這種信息不對(duì)稱(chēng)性加深了風(fēng)險(xiǎn)以及社會(huì)信用不足，使得信托業(yè)慢慢進(jìn)入了惡性循環(huán)[1]。

（三） 二級(jí)交易市場(chǎng)缺位

對(duì)于金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性充足不充足是首要問(wèn)題，而由于信托業(yè)的發(fā)展受阻，二級(jí)交易市場(chǎng)也沒(méi)有相應(yīng)地發(fā)展起來(lái)，這就導(dǎo)致了信托資產(chǎn)的流動(dòng)性差，而且資產(chǎn)新規(guī)的發(fā)布后，信托業(yè)無(wú)法對(duì)同業(yè)進(jìn)行套利投資，更加削弱了其流動(dòng)性。信托產(chǎn)品只有加強(qiáng)了流動(dòng)性，才能讓民眾對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂減少，更加放心把資產(chǎn)交給信托業(yè)進(jìn)行投資。目前信托頂層制度設(shè)計(jì)和產(chǎn)品流動(dòng)性明顯不足。

三、信托業(yè)的轉(zhuǎn)型策略

（一） 信托產(chǎn)品創(chuàng)新

金融產(chǎn)品創(chuàng)新通常都要在制度內(nèi)進(jìn)行合理創(chuàng)新，才可以同時(shí)兼顧風(fēng)險(xiǎn)收益之間的平衡，而信托業(yè)屬于表外業(yè)務(wù)，具有很大的靈活性，不過(guò)由于新規(guī)的出現(xiàn)，使得信托業(yè)無(wú)法進(jìn)行投資同業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行套利去分散風(fēng)險(xiǎn)以吸引客戶，必須要體現(xiàn)出信托業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，全面靈活的投資方式，需要設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)化的信托產(chǎn)品，加強(qiáng)民眾對(duì)于信托業(yè)的了解以及信任，才可以更好地設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)的產(chǎn)品[2]。

（二） 強(qiáng)化內(nèi)部治理

信托公司控制風(fēng)險(xiǎn)必須從內(nèi)部出發(fā)，積極推進(jìn)建設(shè)多層次合作的建設(shè)，形成部門(mén)之間的聯(lián)動(dòng)，這有利于形成條線清晰的內(nèi)部管理框架[3]。在業(yè)務(wù)盡調(diào)環(huán)節(jié)提升復(fù)核審查力度，確保盡調(diào)結(jié)果真實(shí)性;在業(yè)務(wù)宣傳環(huán)節(jié)注重品牌效應(yīng)，突出自身比較優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的橫向合作;信托公司必須從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、盡職調(diào)查、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)處置、后續(xù)管理等環(huán)節(jié)入手，進(jìn)行全方位動(dòng)態(tài)化地內(nèi)部管理。

（三） 加強(qiáng)監(jiān)管措施

由于現(xiàn)在我國(guó)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管的模式，對(duì)于銀行業(yè)證券業(yè)監(jiān)管?chē)?yán)格，而對(duì)于信托業(yè)則留下了很大的監(jiān)管套利空間，這就使得監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有設(shè)計(jì)相關(guān)法律法規(guī)分散信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，使得信托業(yè)的發(fā)展畸形化，成為了套利的場(chǎng)所，而不是進(jìn)行投資的場(chǎng)所。信托監(jiān)管體系不是一時(shí)建立的，首先應(yīng)該要有行業(yè)自覺(jué)，風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)最需要控制的，只有控制了風(fēng)險(xiǎn)才有足夠的社會(huì)公信力，才會(huì)有低成本的投資資產(chǎn)，其次更要有政府為主導(dǎo)進(jìn)行設(shè)計(jì)相關(guān)法律，加快行業(yè)自覺(jué)的形成，這才能很好地促進(jìn)信托業(yè)的發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)：信托公司最大的問(wèn)題還是無(wú)法確定核心業(yè)務(wù)，其實(shí)在中國(guó)來(lái)說(shuō)，投資的包容性公司是很少的，關(guān)鍵就在于信托公司如何發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榫C合投資手段的公司在中國(guó)還是比較缺少，因?yàn)槿藗儗?duì)于投資的理念也剛剛接受，由于信托業(yè)的包容性正好符合了民眾日益對(duì)于投資的全面性要求，可以促進(jìn)信托業(yè)的投資多樣化，進(jìn)行投資組合吸引民眾。因?yàn)殂y行業(yè)以及證券業(yè)在法律法規(guī)的限制下，無(wú)法進(jìn)行全面的投資方案，所以信托業(yè)可以從金融業(yè)的潤(rùn)滑劑開(kāi)始，開(kāi)發(fā)更多標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品盤(pán)活存量，培養(yǎng)更多的信托業(yè)綜合人才才能實(shí)現(xiàn)我國(guó)信托業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]湛修材. 資管新規(guī)背景下我國(guó)信托業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型研究[D].中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院，2020.

[2]劉剛，王維華，王瓊.我國(guó)信托業(yè)務(wù)類(lèi)型及資金流向資產(chǎn)端發(fā)展現(xiàn)狀[J].新西部，2020（18）：56-57.

[3]成坤宇，高文靜.我國(guó)個(gè)人信托業(yè)務(wù)的發(fā)展研究[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)（經(jīng)營(yíng)版），2020（07）：184-185.