A集團(tuán)的盈利能力分析

李昕玥 黑龍江大學(xué)

一、前言

當(dāng)前新冠病毒在全球肆虐，世界各地經(jīng)營環(huán)境因此迅速惡化，嚴(yán)重威脅到企業(yè)發(fā)展以及長期生存。在這一現(xiàn)實背景下，盈利能力就成為決定企業(yè)生存的關(guān)鍵要素。對企業(yè)開展盈利能力分析，運用直接的數(shù)據(jù)分析結(jié)果，便于有效的評價企業(yè)經(jīng)營和管理狀況，指出企業(yè)盈利能力方面的問題，并給出提升對策。能夠幫助企業(yè)把握當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r，同時也能夠從理論和數(shù)據(jù)兩方面為企業(yè)提供參考指導(dǎo)，幫助企業(yè)增強競爭力，在行業(yè)取得更好的發(fā)展。

本文采用杜邦財務(wù)分析法對A集團(tuán)近幾年財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，了解A集團(tuán)的整體財務(wù)狀況變化趨勢，找出A集團(tuán)盈利能力方面出現(xiàn)的問題，進(jìn)行研究分析，并給出針對性意見，使企業(yè)向更好的方向發(fā)展。

二、A集團(tuán)概況

作為一家高科技企業(yè)集團(tuán)，A集團(tuán)主要面向社會提供暖通空調(diào)、家電設(shè)備的企業(yè)，同時還發(fā)展了芯片產(chǎn)業(yè)和智能供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)，近年來在自動化和機器人領(lǐng)域也取得了一定成績。A集團(tuán)是1968年成立的一家中國企業(yè)，公司總部在順德（廣東?。?，目前已經(jīng)發(fā)展成為一家跨國企業(yè)集團(tuán)。公司在境外有60多個分支機構(gòu)，在全世界建立了超過200個子公司，并且有10個戰(zhàn)略單位。A集團(tuán)的企業(yè)愿景是“科技盡善，生活盡美”，同時該集團(tuán)一直以來恪守的價值觀是“敢知未來”，總之企業(yè)希望通過自身的不斷發(fā)展為人類帶來美好生活。

三、A集團(tuán)盈利能力分析

所謂盈利能力主要指的是企業(yè)在特定周期內(nèi)賺取利潤的一定能力。企業(yè)內(nèi)部各階段數(shù)據(jù)報告的使用人員以及管理人員都非常關(guān)注盈利能力，相關(guān)利益主體相當(dāng)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營利潤以及經(jīng)營利潤的變化情況。本文通過杜邦財務(wù)分析法以及其它參考指標(biāo)對A集團(tuán)盈利能力進(jìn)行分析。

（一）基于杜邦財務(wù)分析體系

杜邦財務(wù)分析的核心是凈資產(chǎn)收益率，這一指標(biāo)也是極其具有代表性和典型性的評價指標(biāo)，這一指標(biāo)由多個財務(wù)指標(biāo)綜合形成，是多指標(biāo)成乘積，主要用于對股東權(quán)益回報和企業(yè)盈利情況進(jìn)行評價。這一評價方法是杜邦公司最早發(fā)明使用的，這也是其得名來源。運用這一方法，能夠清晰明確的把握企業(yè)各個指標(biāo)之間的聯(lián)系，而且還能夠從中找出企業(yè)管理和經(jīng)營存在的問題，通過分析對經(jīng)營進(jìn)行改善和調(diào)整。

表1 杜邦財務(wù)分析法下的評價指標(biāo)

權(quán)益乘數(shù) 2.47 2.99 2.85 2.81

1.銷售凈利率分析

銷售凈利率體現(xiàn)的是凈利和營收之比。從2016年開始，國內(nèi)家電行業(yè)產(chǎn)能生產(chǎn)過剩，該行業(yè)競爭激烈，促使行業(yè)進(jìn)行價格戰(zhàn)爭，導(dǎo)致行業(yè)的盈利持續(xù)減小。A集團(tuán)2016年銷售凈利率為近四年最高，其他三年與2016年相比下降明顯，但正逐漸恢復(fù)，A集團(tuán)為了避免遭到淘汰，正在努力提升和改善。

2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

這一指標(biāo)主要指的是營業(yè)總額和資產(chǎn)總額之比，能夠體現(xiàn)存續(xù)發(fā)展經(jīng)營期間資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變現(xiàn)的速度，企業(yè)如果能夠有效的利用已經(jīng)掌握的資產(chǎn)，這一指標(biāo)就會較高，也就說周轉(zhuǎn)資產(chǎn)變現(xiàn)的速度很快。而由表1可以看出只有2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超過1，而其他三年都是小于1的狀態(tài)，這個數(shù)值趨于下降，這狀態(tài)和所處家電行業(yè)整體發(fā)展趨勢有密切聯(lián)系。A集團(tuán)需要采取更有效的舉措，更高效利用資金，同時還需要將成就老化不能支持生產(chǎn)的冗余資產(chǎn)進(jìn)行盤活變現(xiàn)，提高營收水平，或者將庫存通過打折銷售等手段銷售出去，將庫存變現(xiàn)。

3.凈資產(chǎn)收益率分析

這一指標(biāo)指的是利潤稅后余額和所有者權(quán)益之比，能夠體現(xiàn)出企業(yè)擁有各筆資產(chǎn)能夠創(chuàng)造的效能水平，這一指標(biāo)結(jié)果越高，證明利用資產(chǎn)創(chuàng)造效能的水平越高。從這一指標(biāo)數(shù)據(jù)分析不難發(fā)現(xiàn)，最近三年內(nèi)A集團(tuán)的這一指標(biāo)在整個集團(tuán)業(yè)績中占比高于20%。考慮到當(dāng)前這一指標(biāo)在行業(yè)中有較大波動，現(xiàn)市場具有較大風(fēng)險，穩(wěn)定性較差。然而A集團(tuán)的這一指標(biāo)卻能夠始終高于行業(yè)均值，證明A集團(tuán)能夠比較充分的利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲利，未來A集團(tuán)還能夠穩(wěn)步增長。

4.權(quán)益乘數(shù)分析

這一指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)可用資產(chǎn)總額與業(yè)主權(quán)益總額的倍數(shù)關(guān)系，這一指標(biāo)越高，證明企業(yè)背負(fù)的債務(wù)越多，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)大，風(fēng)險高。企業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使得結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳狀態(tài)，才能夠?qū)崿F(xiàn)總價值的最大化。通常來講，家電業(yè)這一指標(biāo)的安全值為3.33，A集團(tuán)最近三年的這一指標(biāo)都沒有超過安全數(shù)值，證明當(dāng)前A集團(tuán)并沒有充分利用財務(wù)杠桿，財務(wù)資源存在部分浪費的現(xiàn)象。換言之A集團(tuán)在投資方面比較保守，負(fù)債率較低，企業(yè)財務(wù)杠桿較低，不能運用資產(chǎn)更好的創(chuàng)造利潤和價值。

（二）其它參考指標(biāo)分析

表2 盈利能力分析的其它參考指標(biāo)

1.銷售毛利率分析

這一指標(biāo)是評價盈利的重要指標(biāo)之一，能夠直觀體現(xiàn)特定產(chǎn)品進(jìn)入市場盈利和競爭的能力。這一指標(biāo)可用于評價企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。通過表2可得出，A集團(tuán)2016年至2017年毛利率減少，很可能是同行業(yè)間的激烈競爭所引起的。但A集團(tuán)應(yīng)對競爭并及時地調(diào)整了營銷策略，改變了原有的方式，使得在2018年和2019年銷售毛利率增長了，甚至超過了2016年的毛利率。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析

對于任何企業(yè)來說，應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備對于保障流動資產(chǎn)安全而言是及其重要的因素?；乜钪芷谠绞嵌?，則證明企業(yè)將賬款收回的速度越快。由表2可知，A集團(tuán)在2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升了，但后兩年又趨于下降。證明A集團(tuán)并不能有效的把控資產(chǎn)流動性，需要進(jìn)一步加快賬款回收速度和能力。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

這一指標(biāo)能夠體現(xiàn)企業(yè)利用流動資產(chǎn)進(jìn)行周轉(zhuǎn)的速度情況。通過表2可以看出，A集團(tuán)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體處于下降狀態(tài)。由于四年期間A集團(tuán)的流動資產(chǎn)逐年增加，以致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所回落。A集團(tuán)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較低，反映出其資產(chǎn)使用效率低的問題。

4.經(jīng)營現(xiàn)金增長率分析

這一指標(biāo)反映的是企業(yè)營收變現(xiàn)的情況，是評價企業(yè)管理現(xiàn)金能力的關(guān)鍵標(biāo)志，體現(xiàn)的是特定周期企業(yè)經(jīng)營帶來現(xiàn)金流的增長。由表2可知，A集團(tuán)該指標(biāo)逐年上升，說明企業(yè)銷售收入所得到的現(xiàn)金流逐年好轉(zhuǎn)，對現(xiàn)金管理越來越好。

四、A集團(tuán)總體情況分析及建議

對2016～2019年期間，A集團(tuán)盈利數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可知，A集團(tuán)表現(xiàn)出了較強的盈利能力。但是從各項指標(biāo)看，集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對而言較小，分析原因是集團(tuán)的銷售能力不足，而根本原因是產(chǎn)品存在比較嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，為了解決這一問題，集團(tuán)還需要進(jìn)一步加強產(chǎn)品研發(fā)投入，不僅要加大資金投入更要強化創(chuàng)新人力資本的投入和配置。同時企業(yè)還需要進(jìn)一步加強不同產(chǎn)品之間的聯(lián)系，將旗下現(xiàn)有各類產(chǎn)品都盡可能關(guān)聯(lián)起來，打造一體化的智慧家電體系，進(jìn)一步創(chuàng)造品牌新價值，通過積極創(chuàng)新提高服務(wù)和產(chǎn)品的附加價值，同時還能夠進(jìn)一步覆蓋更大范圍的客戶群體，尤其是高端客戶群體。同時從數(shù)據(jù)分析還可發(fā)現(xiàn)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)相對而言較低，說明A集團(tuán)利用資產(chǎn)的效率整體不高，分析原因是營收增長速度較慢，集團(tuán)沒有將資金快速周轉(zhuǎn)投入到運營或其他投資中，導(dǎo)致使用資金和資產(chǎn)的效率較低，因此企業(yè)需要提高資產(chǎn)利用率，加快資金投資運用周轉(zhuǎn)的速度，改善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和整體管理環(huán)境。

五、結(jié)論

總而言之，未來企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)一步對財務(wù)管理進(jìn)行完善，建立更科學(xué)有效的制度。對財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，分析其資本結(jié)構(gòu)的合理性，掌握企業(yè)資金營運和周轉(zhuǎn)的能力，有助于管理團(tuán)隊改進(jìn)管理，進(jìn)一步達(dá)成目標(biāo)。通過計算財務(wù)數(shù)據(jù)某些指標(biāo)對公司經(jīng)營水平進(jìn)行客觀分析，對上市公司盈利能力進(jìn)行客觀全面的評價，才能夠清晰的把握集團(tuán)當(dāng)前存在的問題。通過對A集團(tuán)盈利能力分析不僅是對已完成財務(wù)活動的總結(jié)，并且能夠?qū)ξ磥碲厔葑龀鲱A(yù)測，有利于使用財務(wù)報告數(shù)據(jù)的相關(guān)人員做出更好的投資決策。