“雙循環(huán)”下的宏觀調(diào)控政策取向

文/李奇霖 張德禮 編輯/孫艷芳

2008年金融危機后，逆全球化和貿(mào)易保護主義抬頭，最近幾年更是愈演愈烈。我國外部環(huán)境的巨變，是提出“雙循環(huán)”這一發(fā)展新格局的大背景，也讓“雙循環(huán)”成為未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)制定宏觀政策的基本出發(fā)點。

“雙循環(huán)”下宏觀調(diào)控要考慮的因素

要預(yù)判“雙循環(huán)”新格局下的宏觀調(diào)控政策取向，需要考慮以下因素：

第一，需要了解以往時期外循環(huán)對我國經(jīng)濟的積極作用，它至少包括以下兩點：一是打開了全球市場，使我國經(jīng)濟加速崛起。拿與出口直接相關(guān)的工業(yè)為例，2000年，我國工業(yè)增加值全球占比只有5.9%，遠(yuǎn)低于美國的24.7%和日本的17.2%；而從2001年我國正式加入WTO到2010年的短短9年里，我國工業(yè)增加值規(guī)模就超過了美國，位居世界第一。2018年，我國工業(yè)增加值全球占比接近四分之一，遙遙領(lǐng)先其他國家。二是融入世界市場，為我國企業(yè)創(chuàng)新提供了資金和動力。眾所周知，創(chuàng)新活動高風(fēng)險、高回報。而市場規(guī)模越大，企業(yè)就越容易積累創(chuàng)新所需的資金，也更有動力去創(chuàng)新，以提高市場份額。全球市場的打開，以及進口產(chǎn)品和技術(shù)、代工等因素，加快了我國創(chuàng)新步伐。哈佛大學(xué)增長實驗室的數(shù)據(jù)顯示，我國出口產(chǎn)品的復(fù)雜性指數(shù)（可作為衡量產(chǎn)品技術(shù)含量的指標(biāo)），從2000年的全球第39名，提高到2018年的第18名。

第二，需要了解建立“雙循環(huán)”格局給我國經(jīng)濟帶來的波動及應(yīng)對思路。對比外循環(huán)對我國經(jīng)濟增長的促進作用，筆者認(rèn)為，推動內(nèi)循環(huán)，至少應(yīng)包括擴大內(nèi)需和推動創(chuàng)新兩方面的內(nèi)容。而這一增長模式的轉(zhuǎn)變并非一日之功，因此國內(nèi)大循環(huán)體系的建立尚需時日；而另一方面，由于逆全球化短期難以扭轉(zhuǎn)，外循環(huán)對我國經(jīng)濟的貢獻大概率會趨勢性回落。內(nèi)外兩股力量的綜合作用，可能會使我國經(jīng)濟潛在增長率下滑?？陀^看待這一事實，無論對決策層制定宏觀政策還是市場把握政策趨勢，都很關(guān)鍵。如果違背潛在增長率下滑的事實，意圖通過大規(guī)模刺激來托底經(jīng)濟，結(jié)果會得不償失。

“雙循環(huán)”大家談

李揚 國家金融與發(fā)展實驗室理事長

我國對國際市場的依賴程度很高。若用進出口總額作為衡量我國經(jīng)濟對外依存度的指標(biāo)，則情況不容樂觀。十余年前，我國的對外依存度曾高達60%以上。全球金融危機以來，該比例逐年下降，2019年依然在40%以上。應(yīng)當(dāng)清楚地認(rèn)識到，就是這個GDP的40%，是需要從對外循環(huán)轉(zhuǎn)型為對內(nèi)循環(huán)的；有些行業(yè)的依存度高達70%、80%！需要轉(zhuǎn)移和被替代的規(guī)模如此之大，絕難一蹴而就。所以，理論上我們可以說，在很多領(lǐng)域要用國內(nèi)循環(huán)代替國際循環(huán)；但是實際操作起來，要解決很多問題。諸如成本問題、物流問題、適配性問題等等。所以，有效地建立“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”的體制，是要付出努力、付出成本的。

余永定 中國社會科學(xué)院學(xué)部委員

關(guān)于“雙循環(huán)”的概念，考慮到當(dāng)前國內(nèi)國外形勢，我想強調(diào)以下幾點：第一，我國應(yīng)努力建立一個相對獨立、完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，確保糧食和能源安全，把我國建設(shè)成一個制造業(yè)強國。第二，我國應(yīng)該進一步降低GDP增長對外部需求的依賴，這并不需要主動去降低出口，只要增加內(nèi)需，比重自然會下降。第三，我國應(yīng)該加速對國際貿(mào)易失衡的糾正，尤其是對美國貿(mào)易的失衡。第四，我國應(yīng)該實行中性的貿(mào)易、投資政策，盡快取消退稅政策中的不合理部分，盡快實現(xiàn)匯率的清潔浮動和對外資實施國民待遇。第五，現(xiàn)在我國需要把更多的資源用于提高和加強自主創(chuàng)新能力上，這同時要求我們對整個教育體系和科研體系進行調(diào)整。第六，留住本國資本。政府應(yīng)該采取措施，支持企業(yè)向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移。第七，調(diào)整我們在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和參與度。一方面，我們還應(yīng)繼續(xù)積極參與國際產(chǎn)業(yè)鏈的分工；另一方面，考慮到形勢的變化，我們需要對自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和產(chǎn)業(yè)鏈本身進行調(diào)整，更多強調(diào)本地化，讓更多的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)和終端留在或靠近本國市場。

賈康 華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長

現(xiàn)在經(jīng)常被提及的“雙循環(huán)”其實就是在擁抱全球化的同時，有必要在一些特別階段強調(diào)與“擴大內(nèi)需”結(jié)合。擴大內(nèi)需指的是國內(nèi)需求的潛力釋放，它一定要得到本土供給的回應(yīng)，這樣才能形成一個供需循環(huán)。當(dāng)前，面對外部巨大的不確定性和種種壓力，我們當(dāng)然要更多側(cè)重于擴大內(nèi)需的內(nèi)循環(huán)，但這絕不意味著要回到閉關(guān)鎖國。我們和美國、和

第三，需要考慮宏觀調(diào)控該如何進行跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)。在今年7月30日召開的政治局會議上，首次提出了“完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)”。這是中央根據(jù)國內(nèi)外形勢做出的權(quán)威和科學(xué)的定調(diào)。這次會議也明確指出，“我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認(rèn)識”。既然很多問題是長期的，是長期風(fēng)險的積聚，那么，靠“走老路”來實現(xiàn)經(jīng)濟增長則并非理性選擇。宏觀調(diào)控跨周期，就意味著各類政策目標(biāo)，如防風(fēng)險、推動科技創(chuàng)新等長期目標(biāo)的權(quán)重，可能會變得更高。但是如果回到刺激房地產(chǎn)和依靠地方債務(wù)發(fā)展經(jīng)濟的“老路”上，則是短視的，不宜對此抱有期待。

筆者認(rèn)為，在考慮上述因素之后，“雙循環(huán)”新格局下的宏觀調(diào)控政策取向自然會浮出水面，包括貨幣和信貸政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策。

貨幣和信貸政策：圍繞擴大內(nèi)需和推動創(chuàng)新，提供適宜的貨幣和信用環(huán)境

嚴(yán)格落實“房住不炒”政策

高房價對內(nèi)需，尤其是對居民消費和固定資產(chǎn)投資中最具生產(chǎn)性的部分——制造業(yè)投資的負(fù)面影響顯而易見。此外，長期高房價還會擴大金融行業(yè)的風(fēng)險敞口。因此，在構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)過程中，房地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)全局性放松的概率較低，“房住不炒”將是未來一個時期房地產(chǎn)調(diào)控的主基調(diào)。

金融條件是影響國內(nèi)房地產(chǎn)市場的重要因素。信用寬松、房貸利率下行時，房地產(chǎn)銷售一般都不錯。例如，居民中長期貸款同比增量、房貸利率這兩個指標(biāo)，和30個大中城市的商品房銷售，都有著非常強的相關(guān)性。因此，需要貨幣政策和信貸政策有效配合調(diào)控房地產(chǎn)市場。一是實行差異化的房貸利率，在滿足剛需和改善性需求的同時，遏制投資和投機性購房需求。二是在首付環(huán)節(jié)，嚴(yán)格限制消費貸等短期貸款資金違規(guī)用作首付。三是嚴(yán)格規(guī)范開發(fā)商的融資，尤其是在拿地環(huán)節(jié)，股權(quán)、開發(fā)貸、非標(biāo)、ABS、海外發(fā)債等融資方式，也都需合法合規(guī)。

提高金融支持創(chuàng)新的能力

國內(nèi)大循環(huán)需要提高自主創(chuàng)新能力，在基礎(chǔ)研究和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用上都是如此。創(chuàng)新活動存在比較大的不確定性，從而使得它所需要的金融支持，和傳統(tǒng)的以間接融資為主的金融體系不相匹配。未來要提高創(chuàng)新活力，需要打造更有利于科技創(chuàng)新的金融生態(tài)。

一是要發(fā)展多層次的資本市場。資本市場可以為創(chuàng)新活動提供資金，也能夠為科技企業(yè)提供最直接的激勵。近年來這方面已經(jīng)做了很多突破，比如科創(chuàng)板設(shè)置了更具包容性的上市條件，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，都讓更多的高科技企業(yè)可以登陸資本市場。此外還需要維持一定的估值，很多高科技企業(yè)推行了員工持股，一旦上市將為員工帶來豐厚的資本回報，看得見的物質(zhì)利益能把員工創(chuàng)新的積極性激發(fā)出來。但對造假、騙補、圈錢等行為，一定得零容忍。

二是要探索新型銀行經(jīng)營模式，提高間接融資對科技創(chuàng)新的支持力度。比如可以出臺政策，鼓勵科技信貸機構(gòu)與風(fēng)投機構(gòu)間形成投貸聯(lián)動模式，共同對科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資支持，并且強化兩者的合作互助關(guān)系。風(fēng)投機構(gòu)可以彌補銀行在投資價值評估、風(fēng)險篩查方面的能力不足；信貸機構(gòu)則可以為創(chuàng)業(yè)

其他經(jīng)濟體共享全球一個產(chǎn)業(yè)鏈的基本形勢，也決定了我們不可能閉關(guān)鎖國。美國說脫鉤，實際上主要是威脅，它可能有局部脫鉤的種種動作，但絕對不可能讓美中貿(mào)易歸零，斷絕人員往來，將經(jīng)濟活動和投資“你中有我、我中有你”的格局一刀兩斷。至于說高端的核心技術(shù)、前沿技術(shù)、卡脖子技術(shù)，早就已經(jīng)處于脫鉤狀態(tài)，從來就沒有掛過鉤。

張軍 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長

我們今天提出要形成國內(nèi)大循環(huán)，不是說我們擁有別人沒有的巨大國內(nèi)市場，也不是說我們依賴自己的國內(nèi)市場就能很好地發(fā)展經(jīng)濟。我們要明白，一個市場如果做不到高度開放、安全和自由流動，對經(jīng)濟發(fā)展是沒有意義的。我國要更大程度地開放國內(nèi)的行業(yè)準(zhǔn)入，并能提供安全和自由的市場給全球投資者，包括美國的投資者，才能讓我們的國內(nèi)市場服務(wù)于我們的經(jīng)濟發(fā)展。過去我們是反過來的：因為非常落后，所以是利用人家的開放、安全和自由的產(chǎn)品與要素市場來發(fā)展我們的經(jīng)濟。

邵宇 東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家

當(dāng)今世界，所有經(jīng)濟體都已經(jīng)嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈，故都存在內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)，只是重心、方向和結(jié)構(gòu)有所不同。中國轉(zhuǎn)向以內(nèi)循環(huán)為主體的新發(fā)展格局，符合自身經(jīng)濟發(fā)展的演化規(guī)律，也將有助于緩解全球失衡。新格局供給側(cè)的關(guān)鍵詞是科技創(chuàng)新，需求側(cè)的關(guān)鍵詞之一是消費。中國居民消費需求占比長期偏低，與其說是社會保障和文化等因素造成的，不如說是因為勞動在收入分配中長期處于弱勢地位，其中大量制度設(shè)計是人為的。所以，消費長期以來處于一種被束縛的地位，提振消費的關(guān)鍵在于制度改革。

朱海斌 摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家

“雙循環(huán)”并不是全新的理論和觀點，政策無論是以內(nèi)循環(huán)為主還是加快對外開放，與過去五到十年中強調(diào)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和要素市場改革是一脈相承的，是理論的進一步延伸。新冠肺炎疫情對國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在新的環(huán)境之下，安全性方面是“雙循環(huán)”理論目前需要關(guān)注的一個重點。企業(yè)提供更持續(xù)穩(wěn)定的資金支持。

財政政策：要適應(yīng)增長模式變化帶來的財政收入和財政支出的結(jié)構(gòu)變動，以更好地擴大內(nèi)需和推動創(chuàng)新

降低對土地財政的依賴

財政，尤其是地方財政，對房地產(chǎn)有很高的依賴。2019年，國有土地使用權(quán)出讓金7.3萬億元，占當(dāng)年一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入之和的26.4%。除了直接的賣地收入外，更重要的是把土地作為抵押品，借道城投去融資。而土地這一抵押品職能得以發(fā)揮的前提，是地價上漲，至少是能夠保持平穩(wěn)的預(yù)期。

前面分析過，雙循環(huán)新格局下“房住不炒”將是未來一個時期房地產(chǎn)調(diào)控的主基調(diào)，這會改善家庭部門對房價的預(yù)期，降低恐慌性購房需求，以及投資和投機性購房需求。對土地財政比重降低，各級政府需要盡快適應(yīng)這種變化，包括培育新稅源、改善消費基礎(chǔ)設(shè)施以提高消費稅比重、壓減各級政府部門的經(jīng)常性支出等。

加大對基礎(chǔ)研究的支持

一條完整的創(chuàng)新鏈條，基礎(chǔ)研究是前端，產(chǎn)業(yè)應(yīng)用開發(fā)是后端，不能將基礎(chǔ)研究與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新割裂開來?；A(chǔ)研究盡管成效慢，但只有做好基礎(chǔ)研究，才能擁有更強的原始創(chuàng)新能力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的重大突破；否則，很容易受制于人。因此，走自主創(chuàng)新之路，必須要具備極強的原始創(chuàng)新能力。這就要求在基礎(chǔ)研究這一科技創(chuàng)新本源上發(fā)力。

但基礎(chǔ)研究相比于應(yīng)用研究，距離商業(yè)化更遠(yuǎn)，研究成果的公共品屬性也更強。這些特點決定了基礎(chǔ)研究需要政府發(fā)揮帶頭作用，加大財政資金的投入力度。

產(chǎn)業(yè)政策：提高產(chǎn)學(xué)研合作高度，通過內(nèi)遷的方式加快產(chǎn)業(yè)升級

提高產(chǎn)學(xué)研合作高度

從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，產(chǎn)學(xué)研合作被證明是一種高效的創(chuàng)新模式。但在國內(nèi)，通常是高校先形成研發(fā)成果，然后再和企業(yè)需求對接，進而實現(xiàn)商業(yè)化開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化。但由于有大量的科研成果并不能為企業(yè)所用，導(dǎo)致產(chǎn)學(xué)研效率偏低。對比發(fā)達國家，我國的產(chǎn)學(xué)研合作未來還有很大的提升空間。

事實上，在產(chǎn)學(xué)研合作中，政府可以發(fā)揮重要作用,包括通過改良制度環(huán)境、完善相關(guān)法律法規(guī)，提升企業(yè)、高校參與產(chǎn)學(xué)研合作的意愿，為產(chǎn)學(xué)研提供更便利、更有保障的合作條件。首先，由政府搭建產(chǎn)學(xué)研合作平臺，并提供相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，同時培育更多的產(chǎn)學(xué)研一體化的中介服務(wù)機構(gòu)。其次，政府對產(chǎn)學(xué)研取得重大成果的機構(gòu)和個人予以獎勵，通過財政激勵機制，增強各方參與產(chǎn)學(xué)研合作的積極性。再次，政府可基于區(qū)域重點發(fā)展的科技產(chǎn)業(yè)，設(shè)立相關(guān)的規(guī)劃和項目，加強產(chǎn)學(xué)研合作引導(dǎo)和資金投入。最后，政府應(yīng)當(dāng)完善知識產(chǎn)權(quán)保護制度，為產(chǎn)學(xué)研合作成果的歸屬權(quán)、使用權(quán)的劃分，提供明確的法律依據(jù)。

推動產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷

產(chǎn)業(yè)遷移也是推動產(chǎn)業(yè)升級的重要舉措。對于產(chǎn)業(yè)遷出地而言，釋放出了生產(chǎn)要素，可以用于附加值更高產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；對于產(chǎn)業(yè)遷入地而言，能夠推動經(jīng)濟發(fā)展、帶動就業(yè)。

隨著東部勞動力、土地等要素成本的快速上升，勞動密集型產(chǎn)業(yè)正從東部向中西部地區(qū)和海外遷移。相比將勞動密集型產(chǎn)業(yè)外遷，應(yīng)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。這不僅有利于帶動中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，還能將產(chǎn)業(yè)鏈留在我國，完善國內(nèi)的工業(yè)體系，加快內(nèi)循環(huán)的建立。

第一，中西部承接地應(yīng)建立承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的平臺和產(chǎn)業(yè)園區(qū)。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，中西部地區(qū)可以通過招商平臺，有針對性地引進東部地區(qū)的轉(zhuǎn)出產(chǎn)業(yè)。除了引進勞動密集型產(chǎn)業(yè)外，還應(yīng)該加大對先進制造業(yè)、資金密集型制造業(yè)的招商引資。對東部地區(qū)而言，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移時不光要考慮要素成本，還要考慮產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同。因此，中西部地區(qū)在主動招商引資的同時，還應(yīng)該著手提高產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同性，比如建立產(chǎn)業(yè)園區(qū)來為承接產(chǎn)業(yè)做好準(zhǔn)備。

第二，承接地政府應(yīng)該提高當(dāng)?shù)氐摹坝矊嵙Α迸c“軟實力”，吸引企業(yè)自主轉(zhuǎn)移。一方面，通過鐵路、高速公路、航空等交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，加快發(fā)展現(xiàn)代物流，降低企業(yè)的物流成本；與此同時，加快相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高當(dāng)?shù)氐挠矊嵙?。另一方面，政府?yīng)當(dāng)營造良好的營商環(huán)境，提高當(dāng)?shù)氐摹败泴嵙Α?。相比于東部地區(qū)，中西部省市的營商環(huán)境還有一定的提升空間。當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該加快簡政放權(quán)，減少企業(yè)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的難度和時間；同時，加大政策扶持力度，通過減稅降費、政策優(yōu)惠等方式，營造良好的政策環(huán)境。

第三，中西部地區(qū)在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移時，要對自身狀況有客觀認(rèn)識。在此基礎(chǔ)上，綜合考慮現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況、自身競爭優(yōu)勢等，有針對性地選擇、引進適合當(dāng)?shù)匕l(fā)展的產(chǎn)業(yè)。不能為了引進而引進，如果不考慮實際情況而大規(guī)模引進，未來可能會造成產(chǎn)業(yè)園區(qū)的大面積荒廢。