國有企業(yè)職工社會保險基金的投資運(yùn)營研究

李 瑩

由于我國老齡化趨勢嚴(yán)峻，國有企業(yè)職工社保基金缺口不斷擴(kuò)大的態(tài)勢使得社保支付壓力不斷增強(qiáng)，因此在社?；甬?dāng)前實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模結(jié)余的基礎(chǔ)上，如何更加科學(xué)有效地投資運(yùn)營基金實(shí)現(xiàn)保值增值是當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)形勢下重要的研究課題。積極構(gòu)建一套完善的基金運(yùn)營績效機(jī)制，對運(yùn)營過程進(jìn)行全面監(jiān)督，不但可以提高社?；鸬呐渲眯逝c收益，還能對風(fēng)險進(jìn)行及時把控，切實(shí)實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)職工社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。

一、國有企業(yè)職工社?；鹜顿Y運(yùn)營基本原則

（一）保障收益的前提下實(shí)現(xiàn)利益最大化

一般來說，普通基金運(yùn)營的最終目的是為了獲得豐厚的商業(yè)利潤，而國有企業(yè)職工社會保險基金作為具有一定特殊性的基金類型，是為了保障職工退休待遇而設(shè)定的，同樣也需要以實(shí)現(xiàn)基金自身的保值增值為核心目標(biāo)。因此，在對該類基金投資運(yùn)營體系構(gòu)建的過程中需要能反映出社保基金的投入與回報(bào)兩者之間的關(guān)系，在實(shí)現(xiàn)基金基本收益的前提下，力爭投入最小化、收益最大化。

（二）保障社?；鸢踩?/h3>

國有企業(yè)職工社會保險基金關(guān)系到相關(guān)勞動者的切身利益，也是我國養(yǎng)老保障機(jī)制中的重要組成部分，這種特殊屬性就要求社?；鹪谕顿Y運(yùn)營過程中必須將風(fēng)險控制在最小。同時，社保基金入市后也需要構(gòu)建一套可以及時預(yù)警風(fēng)險的指標(biāo)體系，對基金的運(yùn)營開展有效的評價與反饋，切實(shí)實(shí)現(xiàn)基金運(yùn)營風(fēng)險的可控與最小化。

（三）遵循穩(wěn)定性原則

盡管社會保險基金需要通過一定的投資運(yùn)營來獲取收益，但這筆收益的最終用途是為退休的企業(yè)職工提供養(yǎng)老保障。因此在進(jìn)行投資運(yùn)營時要充分考慮社會消費(fèi)水平、通貨膨脹以及養(yǎng)老金替代率等經(jīng)濟(jì)因素，通過一系列穩(wěn)健的投資行為，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)職工退休待遇的全面覆蓋與有效支付，讓參保職工不但可以滿足基本的生活需要，還能享受到國家社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的利益。

（四）基金投資運(yùn)營的動態(tài)性

社會保險基金的穩(wěn)定、可持續(xù)運(yùn)營不僅取決于投資主體自身的運(yùn)營能力與市場環(huán)境，還需要基金在委托、受托環(huán)節(jié)中得到高質(zhì)高效的銜接。另外，國有企業(yè)職工社會保險基金的投資配置環(huán)節(jié)也是一個動態(tài)、長期的過程，需要以國家相關(guān)政策為指導(dǎo)，并在市場環(huán)境下開展科學(xué)、合理的配置。這一要求就使得基金運(yùn)營的績效評價機(jī)制要依據(jù)基金不同時期的投資環(huán)境進(jìn)行適時的優(yōu)化調(diào)整，達(dá)到指標(biāo)體系的綜合平衡，確保社?；鹜顿Y運(yùn)營最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

二、當(dāng)前社會保險基金投資運(yùn)營中的缺陷

（一）信息披露不充分

社會保障是我國國有企業(yè)職工享有的基本福利，社會保險基金的投資運(yùn)營狀況還密切關(guān)系著我國的民生問題，因此相關(guān)的基金管理公司有義務(wù)、有責(zé)任及時向公眾披露社會保險基金投資的成本與收益。盡管我國目前已經(jīng)建立了全國社會保障監(jiān)督委員會，并頒布、實(shí)施了一系列規(guī)范制度，以此來充分體現(xiàn)與行使對該類基金的監(jiān)督與管控職能，但從實(shí)際運(yùn)行效果來看多處工作還未落到實(shí)處，尤其是在信息披露上，還存在著不充分、不及時的弊端，造成社?；鸬耐顿Y運(yùn)作得不到全面、有效的監(jiān)管，需要進(jìn)一步完善與優(yōu)化。

（二）投資渠道急需拓展

我國社會保險基金投資管理規(guī)模龐大且關(guān)系到社會的穩(wěn)定與廣大國有企業(yè)退休職工的切身利益，因此，目前國家對于基金投資運(yùn)營的相關(guān)法律規(guī)范限制較為嚴(yán)格，也導(dǎo)致了基金投資渠道過窄，難以構(gòu)建成為高效、高收益的投資組合。尤其是在居民消費(fèi)價格指數(shù)與銀行存款利率倒掛的情況下，社?；鸾Y(jié)余及其貶值風(fēng)險呈現(xiàn)出正比關(guān)系，加之近年來我國人口趨于老齡化，高通脹率使得社會保險的支付壓力不斷加劇。因此，為了緩解以上種種矛盾，國家應(yīng)對國有企業(yè)職工社會保險基金投資的限制作出及時調(diào)整，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大投資范圍與比例，開拓多元化、多樣性的社保基金投資渠道。

（三）統(tǒng)籌缺乏頂層設(shè)計(jì)

我國國有企業(yè)職工社會保險基金統(tǒng)籌層次設(shè)計(jì)不足是限制社保體系可持續(xù)健康發(fā)展的重要因素之一。由于我國各地之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，不同地區(qū)企業(yè)職工的收入及繳費(fèi)水平不同，尤其在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，國有企業(yè)職工對統(tǒng)籌后的社保待遇的下降還存在一定憂慮。若不能對社會保險基金進(jìn)行全面分析、籌劃，做好頂層設(shè)計(jì)工作，那么必然會對全國范圍內(nèi)的社保基金規(guī)模效率造成嚴(yán)重的影響與制約。還需要注意的是，統(tǒng)籌的層次設(shè)定過高，則難以實(shí)現(xiàn)有效的監(jiān)督管理；而層次過低則會提升國有企業(yè)的潛在風(fēng)險。

三、社會保險基金投資運(yùn)營優(yōu)化途徑

（一）穩(wěn)健提高社會養(yǎng)老保險基金收益

我國社會保險基金的特殊性要求我們要對基金投資的安全性提出更高的要求，適當(dāng)控制基金，不要過多地投入風(fēng)險較高的領(lǐng)域中?；鹜顿Y運(yùn)營應(yīng)以政府債券或經(jīng)營情況良好的優(yōu)質(zhì)公司債券等為主，這樣不但可以為社?；鸬陌踩蕴峁┹^高的保障，還能獲取穩(wěn)定收益。而針對風(fēng)險較高的投資領(lǐng)域，也不能全面拒絕，而是要逐步放開并作為輔助投資，與穩(wěn)健型的社保基金投資方式相結(jié)合，避免盲目追求收益而忽視風(fēng)險，逐漸優(yōu)化社?；鸬耐顿Y機(jī)構(gòu)。

（二）完善基金投資結(jié)構(gòu)，拓展基金投資渠道

為了盡快消除我國社會老齡化趨勢下越來越大的社保支付壓力，挖掘與開發(fā)實(shí)業(yè)投資渠道，擴(kuò)大對不動產(chǎn)建設(shè)與私募股權(quán)的投資比例就變得十分有必要。積極構(gòu)建股權(quán)投資基金，并將社?；鹜断虼笮突?xiàng)目中，不但可以拉動我國內(nèi)需，還可以有效實(shí)現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋档哪繕?biāo)。另外，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)職工社?；鸲嘣顿Y，將基金合理、科學(xué)地分配到不同的資產(chǎn)項(xiàng)目中，可以實(shí)現(xiàn)增加收益、分散風(fēng)險的目標(biāo)。鑒于當(dāng)前我國資本市場成熟度有所欠缺，可以將社保基金投資債券的范圍逐步擴(kuò)大，還可以將社?；鹜斗庞跔I運(yùn)能力與核心競爭力較強(qiáng)的央企以及民營行業(yè)龍頭企業(yè)中。

（三）積極調(diào)動社會監(jiān)督力量強(qiáng)化監(jiān)管

為了保障社?；疬\(yùn)行的安全性，還必須調(diào)動社會力量對國有企業(yè)職工社會保險基金的投資運(yùn)營情況進(jìn)行監(jiān)督，促使其政務(wù)公開、透明，促進(jìn)基金運(yùn)行能力的提升，實(shí)現(xiàn)對社?；鹗褂们闆r的全面披露。另外，各地區(qū)也可以通過各類信息查詢系統(tǒng)、官方網(wǎng)站的在線投訴舉報(bào)和相關(guān)監(jiān)管熱線等渠道開展對社?；鸬谋O(jiān)督工作，讓社?；疬\(yùn)作在社會大眾的監(jiān)督之下并確?；鹜顿Y經(jīng)營的規(guī)范化與合法化。從政府監(jiān)督角度來說，要從源頭上控制風(fēng)險的產(chǎn)生，對社會保險基金的受托單位進(jìn)行嚴(yán)格的資格篩查、審核，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)操作行為必須依法嚴(yán)懲。

（四）提升統(tǒng)籌層次，開發(fā)社?；鹗杖胄聛碓?/h3>

國有企業(yè)社會保障基金運(yùn)營管理要以實(shí)現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營為最終目標(biāo)，以此來強(qiáng)化社?；鹂绲貐^(qū)調(diào)節(jié)的功能，切實(shí)解決國有企業(yè)參保職工在不同區(qū)域間流動的難題。在此統(tǒng)籌管理過程中還需要構(gòu)建中央與地方的風(fēng)險及責(zé)任分擔(dān)以及相關(guān)的權(quán)利制約機(jī)制，調(diào)動市級與縣級政府的推動作用，逐步減少中央財(cái)政撥付，控制、降低社?；鸸芾盹L(fēng)險。另外，國有企業(yè)還要以股權(quán)劃撥的方式來擴(kuò)展社會保險基金收入來源，國有資產(chǎn)劃撥后流入社?；饍?nèi)有助于調(diào)節(jié)社保費(fèi)率，在緩解老齡化時代下的養(yǎng)老金空賬問題的同時，還能減輕國有企業(yè)負(fù)擔(dān)，助力國有企業(yè)深化改革與產(chǎn)權(quán)多元化發(fā)展?？偠灾?，我國國有企業(yè)社?；鹂傤~還需要通過不斷拓展社保基金收入與保費(fèi)征繳力度來提供有力保障。

四、結(jié)語

國有企業(yè)職工社會保障基金關(guān)乎民生大計(jì)，科學(xué)、有效地進(jìn)行投資運(yùn)營可以促進(jìn)基金收益的提高，落實(shí)退休職工的保險待遇，為社?；鹛峁┩暾?、安全性保障，對于穩(wěn)定及推動我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大意義。因此，為了進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)職工社?；鸨Ｖ翟鲋档暮诵哪繕?biāo)，就必須在保障基金來源的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融工具，在積極拓展基金投資渠道的同時，完善投資運(yùn)營管理過程中的監(jiān)管機(jī)制。還需要不斷優(yōu)化基金的管理運(yùn)營措施，提高頂層設(shè)計(jì)水平，以實(shí)現(xiàn)社保基金的投資運(yùn)營預(yù)期為基本目標(biāo)，助力社會保險事業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。