財經(jīng)視野

4月10日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲4.3%，終止了今年前兩個月5%以上的增長勢頭，但超過4%的漲幅仍是近年來的高位。3月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降1.5%，降幅擴大1.1個百分點，為2019年11月以來最低。

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謝亞軒

招商證券首席宏觀分析師

3月CPI整體及其食品分項增速回落以及PPI通縮程度加重，均符合預期。前者主因在于豬肉、鮮菜、鮮果價格的回落；后者主因在于國際油價下跌和工業(yè)景氣度下降。同時CPI非食品項也繼續(xù)回落，主要反映的是燃料價格的下降。

鐘正生

財新智庫莫尼塔研究董事長兼首席經(jīng)濟學家

當前物價環(huán)境是CPI與PPI高度分化，客觀要求貨幣政策需非對稱降息。CPI高企，導致居民實際存款利率為負，將制約央行降低存款基準利率的可能性；而PPI低位，加大了降低貸款利率的緊迫性，客觀要求銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟適度讓利。

徐奇淵

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員

當前我們面臨的主要矛盾，并不是通脹問題，而是總需求不足。在此背景下，貨幣政策需要對當前CPI保持較高的容忍度。后續(xù)宏觀政策組合中，財政政策應該發(fā)揮主導作用。在疫情沖擊之下，不確定性較大，企業(yè)投資缺乏信心，此時財政政策的擠出效應較小。

李超

浙商證券首席經(jīng)濟學家

國內(nèi)通脹主要取決于油價和豬價。當前低油價反映了對全球經(jīng)濟增長的負面預期，而豬周期已見頂。這說明年內(nèi)通脹已見高點，未來的走勢將趨于下行。受外需下行和國際油價波動不確定性的影響，PPI環(huán)比至少在未來兩三個月內(nèi)大概率維持負增長。

李金柳

海通證券宏觀分析師

當前內(nèi)需偏弱，企業(yè)復產(chǎn)程度仍有待提高；而同時，由于海外經(jīng)濟遭受疫情沖擊的范圍不斷擴大，二季度外需也會面臨大幅度收縮，導致工業(yè)品價格低迷。預計PPI同比可能進一步走低，持續(xù)時間取決于國內(nèi)經(jīng)濟恢復進度、國際油價走勢以及海外疫情的控制程度。

3月27日的中共中央政治局會議提出，要抓緊研究并制定積極應對的一攬子宏觀政策措施。在財政政策方面，會議指出，積極的財政政策要更加積極有為，適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模。

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劉元春

中國人民大學副校長

推出特別國債，可以對受疫情沖擊較大的市場主體展開救助。如對中低收入階層加大轉(zhuǎn)移支付力度，發(fā)現(xiàn)金、消費券；對中小企業(yè)、個體工商戶等進一步減稅降費、退稅退費，直接進行補貼；對受疫情影響較嚴重的外貿(mào)企業(yè)，進行一次性的財政扶持等。

李燕

中央財經(jīng)大學預算管理研究所所長

這次我國發(fā)行特別國債是財政政策的組合拳之一，應該主要用于與其他財政政策及貨幣政策相配合，緩解財政的壓力以及保持信貸的穩(wěn)定，推動疫后經(jīng)濟及社會的快速恢復和發(fā)展。發(fā)行規(guī)模、期限等會根據(jù)需要綜合考慮，并參考市場利率來定。

張繼強

華泰證券研究所副所長、固定收益首席分析師

特別國債不直接影響地方政府債務，但能通過轉(zhuǎn)移支付等方式加大對地方政府的支持力度。因此，中央政府通過發(fā)行特別國債籌措資金，可以較低成本彌補政策優(yōu)惠和防控疫情相關(guān)支出帶來的財政收支缺口，避免地方政府債務過快上升的次生影響。

明明

中信證券研究所副所長

本次特別國債的可能發(fā)行規(guī)模，將不低于2007年的1.55萬億元，在全球疫情的影響下，不排除總量在1.8萬億—2萬億元附近，但會分期發(fā)行。參考2007年特別國債分八期發(fā)行的情況，預計2020年第一期規(guī)?；蛟?000億—6000億元，項目上估計也將更加豐富。

4月10日，中國人民銀行公布了2020年一季度信貸和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比增加1.29萬億元（其中3月份人民幣貸款增加2.85萬億元，同比增加1.16萬億元）；一季度社會融資規(guī)模增量累計為11.08萬億元，同比增加2.47萬億元，均顯著強于市場預期。

孫國峰

央行貨幣政策司司長

從國際對比來看，中國央行貨幣政策傳導效率高于美聯(lián)儲，不存在流動性淤積。目前流動性合理充裕，而非大水漫灌，中國距離流動性陷阱還很遠，一季度的貸款增長也是相對合理的。

阮健弘

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長

今年2月份以來，因為受到新冠肺炎疫情的沖擊，經(jīng)濟下行的壓力進一步加大，在當前的情況下應當允許宏觀杠桿率有階段性的上升。階段性上升的目的是為了擴大對實體經(jīng)濟的信用支持，是為了有效推進復工復產(chǎn)，也是為了未來更好地保持合理的宏觀杠桿率創(chuàng)造有利條件。

汪濤

瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家

企業(yè)貸款走強拉動新增人民幣貸款超出預期。如此強勁的反彈可能受益于2—3月央行提高了專項再貸款和再貼現(xiàn)額度8000億元，以及政府加強了對基建和中小企業(yè)的支持力度。此外，隨著3月整體經(jīng)濟活動回暖，部分此前被抑制的信貸需求，尤其是短期信貸需求，也得以釋放。

溫彬

中國民生銀行首席研究員

信貸供給增加與企業(yè)融資需求回升，從供需兩端推動了3月社融大幅回升。一方面是因為央行把支持實體經(jīng)濟發(fā)展放到更加突出的位置，運用多種貨幣政策工具，引導金融機構(gòu)加大對復工復產(chǎn)的信貸支持，滿足實體經(jīng)濟的融資需要；另一方面，央行積極推動企業(yè)融資成本降低，促進了企業(yè)融資需求回升。

中金公司

3月社融放量，顯示政策對疫后紓困及穩(wěn)增長的力度加大。除針對中小企業(yè)和低收入家庭紓困之外，最明確的短期政策著力點可能是以新型城市化為著力點的基建投資。

30606.3億美元

人民銀行4月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，我國外匯儲備規(guī)模為30606.3億美元，較年初下降473億美元，降幅為1.5%。

10.1%

人民銀行4月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，廣義貨幣（M2）余額為208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點。

1078.6億元

商務部3月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年1—2月，我國境內(nèi)投資者共對全球147個國家和地區(qū)的1733家境外企業(yè)進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資1078.6億元人民幣,同比增長1.8%（折合155億美元，同比下降1%）。

143519 億元

外匯局3月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，我國全口徑外債余額為143519億元人民幣（等值20573億美元）。

12.20萬億元

外匯局3月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，中國外匯市場總計成交12.20萬億元人民幣。其中，銀行對客戶市場成交2.18萬億元，銀行間市場成交10.02萬億元；即期市場累計成交4.82萬億元，衍生品市場累計成交7.38萬億元。