疫情下企業(yè)跨境資金管理對(duì)策

文/王雪艷 編輯/王亞亞

對(duì)于中資跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，疫情期間，應(yīng)當(dāng)盡快整合信息平臺(tái)，運(yùn)用區(qū)塊鏈、云計(jì)算等信息技術(shù)，在云端實(shí)時(shí)匯集資金流、信息流、物流，以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金的云端管控。

當(dāng)前，很多中資企業(yè)集團(tuán)資金鏈?zhǔn)艿叫鹿诜窝滓咔榈妮^大影響，尤其是跨國(guó)企業(yè)，其海外現(xiàn)金管理、跨境支付、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理等的難度都在加大。作為全球化的一份子，中資跨國(guó)公司要高度重視跨境資金管理，不僅要進(jìn)一步健全內(nèi)部管理機(jī)制、優(yōu)化管理手段，還要及時(shí)把握新的政策動(dòng)向，并做好風(fēng)險(xiǎn)管理，方能平穩(wěn)度過(guò)這一特殊時(shí)期。

跨境資金管理承壓

一是境外客戶回款難、周期長(zhǎng)。隨著新冠肺炎疫情在境外蔓延，全球經(jīng)濟(jì)受到巨大沖擊。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰4月30日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前疫情對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響以需求端為主。外需不足、不確定因素明顯增多，對(duì)企業(yè)提出了前所未有的挑戰(zhàn)。疫情對(duì)中資跨國(guó)企業(yè)的影響尤為嚴(yán)重：境外項(xiàng)目延期開(kāi)工、停工停產(chǎn)，清關(guān)速度減緩，運(yùn)輸效率降低，客戶資金吃緊，全面居家辦公，均使得境外客戶收款期延長(zhǎng)，回款更加困難。與此同時(shí)，因需求疲軟，境外客戶訂單驟減，企業(yè)庫(kù)存增加，則加重了企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)成本。

二是資金結(jié)算效率降低。與單純的境內(nèi)業(yè)務(wù)相比，跨境業(yè)務(wù)受業(yè)務(wù)類(lèi)型、交易貨幣、結(jié)算幣種、清算方式等的影響，資金結(jié)算程序和金融機(jī)構(gòu)審批鏈條相對(duì)更長(zhǎng)，中間環(huán)節(jié)較多，所需單證復(fù)雜。疫情蔓延以來(lái)，世界各國(guó)金融體系和支付清算系統(tǒng)均面臨前所未有的挑戰(zhàn)：線下業(yè)務(wù)全面叫停，許多業(yè)務(wù)單證不能及時(shí)取得，而電子渠道又無(wú)法全部覆蓋國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)，結(jié)算流程和支付系統(tǒng)需要進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整，業(yè)務(wù)辦理時(shí)間延長(zhǎng)，都導(dǎo)致企業(yè)資金結(jié)算效率下降。

三是境內(nèi)外資金互聯(lián)互通不順暢。長(zhǎng)期以來(lái)，中資跨國(guó)企業(yè)一直都在追求“全球資金統(tǒng)一管理”；而現(xiàn)實(shí)中，境內(nèi)外主體間因市場(chǎng)地位、政策環(huán)境、金融監(jiān)管、信用等級(jí)等存在較大差異，境內(nèi)外資金仍難以互融互通，資金的跨境流動(dòng)仍有一定壁壘，企業(yè)的財(cái)務(wù)成本因此上升。尤其是此次疫情暴發(fā)呈現(xiàn)先國(guó)內(nèi)后國(guó)外、長(zhǎng)期持續(xù)蔓延的趨勢(shì)，各國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)金融政策頻頻出臺(tái)，跨國(guó)企業(yè)境內(nèi)外資金余缺不斷變化，給資金互聯(lián)互通帶來(lái)更大障礙。

四是外匯風(fēng)險(xiǎn)加大。由于疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯、股市波動(dòng)、原油下跌，很多國(guó)家出臺(tái)了刺激經(jīng)濟(jì)的政策，美聯(lián)儲(chǔ)更是大開(kāi)閘門(mén)，無(wú)限量提供美元供給。如果未來(lái)這些政策沒(méi)有行之有效的連續(xù)性或收縮舉措，外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩將不可避免?？鐕?guó)企業(yè)因其全球布局的特性，很多業(yè)務(wù)需通過(guò)外幣結(jié)算，因而匯率雙向波動(dòng)加大后，企業(yè)的財(cái)務(wù)成本也會(huì)有一定的上升。尤其是很多新興市場(chǎng)國(guó)家，如俄羅斯、南非、土耳其等，近期受疫情影響，本國(guó)貨幣大幅波動(dòng)，企業(yè)涉外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增，直接影響到跨國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

五是境內(nèi)外到期債務(wù)兌付承壓。受疫情持續(xù)的影響，市場(chǎng)需求滯后，企業(yè)停工停產(chǎn)的時(shí)間延長(zhǎng)，無(wú)法產(chǎn)生足額的現(xiàn)金流入；而人工成本等剛性支出則難以減少或下降有限。在這種情況下，如果沒(méi)有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，到期債務(wù)無(wú)法償還。2020年一季度，中國(guó)債券市場(chǎng)累計(jì)有10家企業(yè)（含3家上市公司）的36只債券出現(xiàn)違約，涉及規(guī)模約466.8億元，創(chuàng)同期歷史新高。近年來(lái)，很多跨國(guó)企業(yè)充分利用境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)的不同優(yōu)勢(shì)進(jìn)行融資，拓寬了融資渠道，降低了融資成本；而此次疫情全球暴發(fā)，則可能導(dǎo)致企業(yè)境內(nèi)外到期債務(wù)同時(shí)承壓，出現(xiàn)剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)。

多措并舉 力破難題

一是加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)外資金的“云管控”。此次疫情是對(duì)企業(yè)管理水平，特別是“現(xiàn)金流管理”水平的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)?！艾F(xiàn)金為王”在這個(gè)特殊時(shí)期有著更加特殊的含義，企業(yè)在做決策時(shí)必須將現(xiàn)金流作為最重要的考量因素。相對(duì)中小企業(yè)而言，跨國(guó)企業(yè)的信息化程度通常較高，現(xiàn)金管理能力也較強(qiáng)；然而，疫情的全球化影響，仍不可避免地會(huì)加大跨境資金管理的難度。大面積的居家辦公，使得信息交互難以及時(shí)有效；運(yùn)輸效率下降，可能使物流與資金流不再匹配；非常時(shí)期的政治經(jīng)濟(jì)政策，可能導(dǎo)致跨境資金難以統(tǒng)一歸集調(diào)配。因此，對(duì)于中資跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，疫情期間，應(yīng)當(dāng)盡快整合信息平臺(tái)，突破時(shí)間空間概念，運(yùn)用區(qū)塊鏈、云計(jì)算等信息技術(shù)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的一體化、可視化，在云端實(shí)時(shí)匯集資金流、信息流、物流，聚合資金支付、資金調(diào)撥和資金監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金的云端管控。

二是充分利用金融機(jī)構(gòu)疫情防控跨境業(yè)務(wù)便利政策。疫情期間，人民銀行、外匯局等多次出臺(tái)政策措施，全力保障疫情防控相關(guān)跨境投融資和資金匯劃結(jié)算的安全、高效、暢通。各地金融機(jī)構(gòu)均按照監(jiān)管要求，加大了對(duì)疫情防控和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的金融支持力度，包括建立外幣跨境業(yè)務(wù)綠色通道，就經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)口購(gòu)付匯、捐贈(zèng)業(yè)務(wù)、資本項(xiàng)目收入結(jié)匯支付、借用外債和其他特殊業(yè)務(wù)實(shí)施便利化措施，在“展業(yè)三原則”基礎(chǔ)上憑企業(yè)提交的收付款指令，直接為其辦理與疫情防控相關(guān)的進(jìn)口跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，以及資本項(xiàng)目人民幣收入資金在境內(nèi)的支付使用等。上述措施，大大提高了疫情期間跨境資金業(yè)務(wù)辦理的效率，暢通了涉外主體跨境結(jié)算和投融資渠道。在此背景下，跨國(guó)企業(yè)應(yīng)積極與金融機(jī)構(gòu)溝通，充分反饋跨境業(yè)務(wù)訴求；金融機(jī)構(gòu)則應(yīng)探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，特事特辦、一事一辦。銀企雙方通過(guò)通力合作，共同解決跨境資金管理的問(wèn)題。

三是推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)搭建跨境資金池，構(gòu)建境內(nèi)外、本外幣一體化的資金管理平臺(tái)。疫情影響下，企業(yè)面臨著前所未有的資金壓力，打通境內(nèi)外資金運(yùn)用渠道的需求顯得更加迫切。近年來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持跨境人民幣、外匯資金集中運(yùn)營(yíng)的政策措施。2019年3月，外匯局發(fā)布了《跨國(guó)公司跨境資金集中運(yùn)營(yíng)管理規(guī)定》（匯發(fā)〔2019〕7號(hào)，下稱(chēng)“7號(hào)文”），再度優(yōu)化跨境資金集中運(yùn)營(yíng)管理。7號(hào)文的發(fā)布，大幅提高了企業(yè)跨境資金池操作的便利性：跨國(guó)企業(yè)可通過(guò)內(nèi)部財(cái)務(wù)公司或外部金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建包括人民幣和外匯的一體化跨境資金池；再通過(guò)跨境資金池，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金的統(tǒng)籌調(diào)配，從而可有效解決資金缺口問(wèn)題。此外，建有內(nèi)部財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)，還可通過(guò)財(cái)務(wù)公司構(gòu)建境內(nèi)外、本外幣一體化的資金集中管理平臺(tái)，協(xié)助企業(yè)集團(tuán)統(tǒng)籌管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大境內(nèi)外資金統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)的范圍，借助跨境資金池外債和對(duì)外放款額度集中管理功能，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司擁有金融牌照的“內(nèi)部銀行”優(yōu)勢(shì)，通過(guò)比較境內(nèi)外市場(chǎng)的資金成本，對(duì)外債或?qū)ν夥趴钸M(jìn)行擇優(yōu)選擇，進(jìn)一步降低整體的資金運(yùn)營(yíng)成本，提升資金運(yùn)營(yíng)效益。

四是促進(jìn)人民幣跨境結(jié)算。2019年6月，中國(guó)跨境支付系統(tǒng)CIPS業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)；2019年8月，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）接受人民幣作為國(guó)際貨幣。隨著人民幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)，人民幣跨境結(jié)算更為便利。此次疫情暴發(fā)后，為確保金融服務(wù)暢通、提高外匯及跨境人民幣業(yè)務(wù)的辦理效率、支持各地疫情防控，人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，簡(jiǎn)化了疫情防控相關(guān)跨境人民幣業(yè)務(wù)的辦理流程。根據(jù)該通知，企業(yè)可通過(guò)提交收付款指令來(lái)要求銀行為其辦理疫情防控相關(guān)進(jìn)口跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以及資本項(xiàng)目下收入人民幣資金，并最終在境內(nèi)支付使用。疫情期間，跨境人民幣結(jié)算手續(xù)更加便利。企業(yè)通過(guò)人民幣結(jié)算，可以提前鎖定經(jīng)營(yíng)收益，減少匯率波動(dòng)的不利影響，有效降低結(jié)匯成本，也加快了資金周轉(zhuǎn)效率，提高了決策的有效性。

五是重新審視境外重大投資和在建項(xiàng)目。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到疫情的嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)，多國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)巨大波動(dòng)。在此情況下，企業(yè)應(yīng)該通過(guò)理性分析，充分評(píng)估、研判風(fēng)險(xiǎn)，重新審視境外投資和在建項(xiàng)目，并相應(yīng)及時(shí)調(diào)整投資和經(jīng)營(yíng)策略。對(duì)正在籌備的海外投資項(xiàng)目，要充分考慮由疫情帶來(lái)的融資成本上升、原材料成本上升、匯率變化、利率變化等因素，重新評(píng)估項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性，充分考慮經(jīng)濟(jì)金融存在的不確定性對(duì)未來(lái)運(yùn)營(yíng)和項(xiàng)目收益的影響，并據(jù)此重新調(diào)整投資方案和投資進(jìn)度；對(duì)在建項(xiàng)目或運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目，要及時(shí)評(píng)估項(xiàng)目原有產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的受影響程度，必要時(shí)考慮重構(gòu)供應(yīng)鏈，調(diào)整客戶范圍，改用其他供應(yīng)商設(shè)備或原材料，以增強(qiáng)供應(yīng)鏈抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；對(duì)面臨大宗商品敞口和外匯敞口的項(xiàng)目，應(yīng)及時(shí)、合理地利用金融工具對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。

六是提升外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平，減少跨貨幣支付成本。此次疫情將跨國(guó)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大。管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，并非意味著僅僅利用避險(xiǎn)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)就可以了，而是要從業(yè)務(wù)源頭入手，做到事前、事中、事后全鏈條的有效控制。具體包括以下內(nèi)容：外幣資產(chǎn)和負(fù)債要匹配，風(fēng)險(xiǎn)敞口以自然對(duì)沖為主、金融工具對(duì)沖為輔；形成包括賬戶集中管理、現(xiàn)金集中管理、融資集中管理、金融衍生產(chǎn)品集中管理、資金預(yù)算和計(jì)劃集中管理的全面資金集中管理體系；加大人民幣國(guó)際結(jié)算力度，提高資金結(jié)算效率，減少結(jié)售匯成本；針對(duì)每一個(gè)存在匯率風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，設(shè)定固定的套保模式和套保比例；優(yōu)先選擇美元等強(qiáng)勢(shì)貨幣作為記賬本位幣，降低匯率折算風(fēng)險(xiǎn)；堅(jiān)持選用簡(jiǎn)單的金融衍生工具，與現(xiàn)貨的品種、規(guī)模、方向、期限相匹配；遵從穩(wěn)健性原則，禁止任何以追逐利潤(rùn)為目的的投機(jī)性交易等。提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平，可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，為企業(yè)渡過(guò)疫情難關(guān)奠定基礎(chǔ)。

七是拓寬境內(nèi)外融資渠道，確保剛性兌付。2020年第一季度，中企境內(nèi)外上市總數(shù)量為81家，總?cè)谫Y額為911.44億元人民幣。截至3月27日，共有49家證券公司承銷(xiāo)完成“疫情防控債”98只，助力20個(gè)省份的87家發(fā)行人完成融資972.31億元。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也積極使用人民銀行專(zhuān)項(xiàng)再貸款資金為企業(yè)提供低息、貼息貸款，或助力企業(yè)發(fā)行各類(lèi)金融債券、資產(chǎn)支持證券和短期融資券等，推出了更多的便利措施。在此情況下，企業(yè)應(yīng)統(tǒng)籌利用境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)，將直接融資和間接融資、權(quán)益性融資和債權(quán)性融資結(jié)合起來(lái)，拓寬融資渠道，降低融資成本，確保境內(nèi)外到期債務(wù)能如期兌付，不出現(xiàn)信用危機(jī)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。以此為契機(jī)，企業(yè)還可以調(diào)整境內(nèi)外融資結(jié)構(gòu)，使外幣資產(chǎn)和負(fù)債更加匹配，以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。