財(cái)經(jīng)視野

中共中央政治局會(huì)議

4月17日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情的防控形勢(shì)，研究部署抓緊抓實(shí)抓細(xì)常態(tài)化疫情防控工作；同時(shí)，分析研究當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計(jì)困難、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，切實(shí)增強(qiáng)緊迫感，抓實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各項(xiàng)工作；要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響；要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。

劉尚希

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)

這次會(huì)議對(duì)形勢(shì)的判斷非常精準(zhǔn)，用了兩個(gè)“前所未有”：“沖擊”前所未有和“挑戰(zhàn)”前所未有。第一，沖擊前所未有在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上已經(jīng)有所體現(xiàn)。一季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)6.8%，對(duì)于我國(guó)來說，近四十年罕見。第二，挑戰(zhàn)前所未有包括來自內(nèi)外的挑戰(zhàn)。這個(gè)挑戰(zhàn)恐怕不僅僅是經(jīng)濟(jì)層面的，還可能是戰(zhàn)略層面的。如果說中國(guó)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期進(jìn)入了一個(gè)新的軌道，有可能是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的軌道。因此短期的判斷不能僅僅基于當(dāng)前的數(shù)據(jù)，而是應(yīng)將長(zhǎng)期以及我們可能進(jìn)入的發(fā)展的高風(fēng)險(xiǎn)軌道加以綜合衡量，看到全年及以后的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

謝亞軒

招商證券首席宏觀分析師

4月17日的中央政治局會(huì)議與3月27日的會(huì)議相比，有四個(gè)方面的亮點(diǎn)：第一，總體上淡化2020年當(dāng)年目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，但新增了“六保”目標(biāo)，并部署相關(guān)措施；第二，貨幣政策設(shè)定中新增了“降息”表述，體現(xiàn)出更寬松的取向；第三，重提“積極擴(kuò)大有效投資”，具體包括舊改、傳統(tǒng)基建、新基建、民間投資、支持出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷五個(gè)方面；第四，重提“污染防治”“房住不炒”兩項(xiàng)約束。

張文朗

光大證券首席宏觀分析師

雖然會(huì)議指出“要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響”，但目的絕非大刺激，而是重在紓困。“六穩(wěn)”之后有“六?！?，更加突出了對(duì)受疫情影響較大的困難群體、薄弱環(huán)節(jié)的支持。GDP翻番目標(biāo)預(yù)計(jì)完成難度較大，而正如我們一直強(qiáng)調(diào)的，GDP翻番目標(biāo)作為全面建成小康社會(huì)目標(biāo)體系中的一項(xiàng)，并非硬約束。面對(duì)疫情沖擊，采取實(shí)事求是的方式對(duì)全面建成小康社會(huì)進(jìn)行整體評(píng)估，應(yīng)是更為科學(xué)的方法。

解讀一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

根據(jù)4月17日上午國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，經(jīng)初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%。從月度數(shù)據(jù)來看，為防控新冠肺炎疫情而主動(dòng)“暫?！苯?jīng)濟(jì)活動(dòng)，導(dǎo)致1—2月多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史最低；3月，伴隨著國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制、防控措施陸續(xù)解除、復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等，較前期有不同程度的回暖。

劉俏

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)

GDP同比下降6.8%證實(shí)了我們業(yè)已形成的對(duì)疫情影響本質(zhì)的認(rèn)識(shí)——與大蕭條和2008年的大衰退不同，新冠疫情不是經(jīng)濟(jì)或是金融體系因?yàn)楦鞣N結(jié)構(gòu)性問題內(nèi)生出來的危機(jī)，它是一個(gè)波及全球的自然災(zāi)難，直接沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成經(jīng)濟(jì)社會(huì)巨大的損失。針對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)政策，更準(zhǔn)確的叫法是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方案，經(jīng)濟(jì)政策的出發(fā)點(diǎn)是“恢復(fù)”而不是“刺激”。

陳道富

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)

一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，充分反映了疫情的直接沖擊，但是海外的疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響和中國(guó)受到直接沖擊以后對(duì)自身的影響還沒有在經(jīng)濟(jì)里面充分顯示，這部分影響可能會(huì)體現(xiàn)在二季度和三季度中。所以二季度、三季度的一部分月份，可能看不到一個(gè)特別強(qiáng)勁的反彈。受制于現(xiàn)在的居民杠桿率比較高，消費(fèi)傾向比較弱，投資意愿也不強(qiáng)，在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，我認(rèn)為會(huì)有一定的反彈；但對(duì)反彈的力度不能估計(jì)過高，要對(duì)經(jīng)濟(jì)將面臨長(zhǎng)期困難做好充分的準(zhǔn)備。

邢自強(qiáng)

摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

一季度不能單算經(jīng)濟(jì)賬，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)處于抗擊疫情這場(chǎng)戰(zhàn)役的上半場(chǎng)，重中之重是遏制疫情的傳播，從而為下一階段恢復(fù)正常的生產(chǎn)和生活奠定基礎(chǔ)。從這個(gè)角度看，還是交出了一個(gè)不錯(cuò)的答卷。當(dāng)前開始進(jìn)入了抗疫的下半場(chǎng)，也就是說未來幾個(gè)季度，重心轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)抗疫，政策應(yīng)該積極發(fā)力來應(yīng)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)大衰退。

Libra 2.0版本白皮書發(fā)布

2020年4月16日，由 Facebook 牽頭的 Libra 項(xiàng)目正式發(fā)布白皮書2.0版本。這是繼2019年6月18日第一版Libra白皮書發(fā)布后的首次正式更新。Libra協(xié)會(huì)表示，在本次2.0版的白皮書中，為解決其被特別關(guān)注的監(jiān)管問題，Libra項(xiàng)目進(jìn)行了四項(xiàng)關(guān)鍵更改：第一，除了提供錨定一籃子法幣的幣種外，還將提供錨定單一法幣的穩(wěn)定幣；第二，通過強(qiáng)大的合規(guī)性框架提高Libra支付系統(tǒng)的安全性；第三，在保持其主要經(jīng)濟(jì)特性的同時(shí)，放棄向無許可公有鏈系統(tǒng)的過渡計(jì)劃；第四，為L(zhǎng)ibra的資產(chǎn)儲(chǔ)備建立強(qiáng)大的保護(hù)措施。

第一財(cái)經(jīng)研究院

2.0標(biāo)志著Libra協(xié)會(huì)以更加務(wù)實(shí)可行的態(tài)度（以及對(duì)監(jiān)管的妥協(xié)）來推進(jìn)Libra項(xiàng)目。放棄去中心化思路，源于區(qū)塊鏈的效率問題以及反洗錢等監(jiān)管的需要，也讓其系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)更為可靠；而改為基于單一貨幣的設(shè)計(jì)，事實(shí)上為L(zhǎng)ibra協(xié)會(huì)在全球各國(guó)快速推出類似支付寶這樣的數(shù)字支付系統(tǒng)掃清障礙，也讓其多貨幣穩(wěn)定幣“LBR”的推出有了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和可行路徑。與此同時(shí)，因其單一貨幣穩(wěn)定幣會(huì)與各國(guó)央行數(shù)字貨幣事實(shí)上構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng)，因此會(huì)加速各國(guó)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)和推出。

中金公司

這次新提出的單幣種穩(wěn)定幣和目前已發(fā)行的USDT、USDC非常類似。我們認(rèn)為，只要能滿足G20金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）等機(jī)構(gòu)的最新監(jiān)管意見，推行可能遇到的法律障礙會(huì)較小。新白皮書將“LBR”重新定義為基于多種單幣種穩(wěn)定幣的智能合約（例如1LBR是0.5LibraUSD + 0.3LibraEUR +0.2LibraGBP的智能合約），并承諾當(dāng)央行數(shù)字貨幣發(fā)行后，會(huì)將Libra直接與該國(guó)央行數(shù)字貨幣掛鉤，避免直接競(jìng)爭(zhēng)。但“LBR”中貨幣權(quán)重的確定方法，基于非區(qū)塊鏈技術(shù)的CBDC如何接入“LBR”的智能合約，以及如何避免多幣種穩(wěn)定幣“LBR”在未被包含在一籃子貨幣中的國(guó)家（如中國(guó)）使用時(shí)，對(duì)當(dāng)?shù)刂鳈?quán)貨幣（如人民幣）的沖擊等問題都依然存在。因此，我們認(rèn)為短期落地難度較大。

王永利

中國(guó)銀行前副行長(zhǎng)

這種與一籃子貨幣綜合掛鉤打造超主權(quán)貨幣的設(shè)想，違反貨幣發(fā)展的邏輯與規(guī)律，是不可能成功的。Libra做出這樣的重大調(diào)整，早就是命中注定的。不過，即使其改為與單一貨幣掛鉤，其實(shí)際運(yùn)用的空間和價(jià)值依然存在很大疑問，不可能顛覆和取代法定貨幣體系。

朱幼平

國(guó)家信息中心中經(jīng)網(wǎng)管理中心副主任

Facebook要將Libra進(jìn)行到底了，這是必然的。首先，自貨幣是新物種，有生命力，至少對(duì)未來數(shù)字時(shí)代國(guó)際貨幣體系是一個(gè)補(bǔ)充。而Libra是自貨幣2.0（比特幣是1.0），有前途。其次，Libra有普惠金融的價(jià)值，它有27億全球用戶。要知道全球還有17億人沒有金融服務(wù)，利用Libra可實(shí)現(xiàn)彎道超車。最后，在個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)的覺醒時(shí)代，F(xiàn)acebook之前通過個(gè)人授權(quán)做廣告等模式走不下去，必須尋求新出路。

數(shù)據(jù)

40%

世界銀行在4月期最新《大宗商品市場(chǎng)展望》中稱，新冠肺炎大流行造成的全球經(jīng)濟(jì)沖擊導(dǎo)致多數(shù)大宗商品價(jià)格下跌，其中能源和金屬類受經(jīng)濟(jì)活動(dòng)突然停滯以及全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩預(yù)期的影響最大。預(yù)計(jì)2020年能源價(jià)格整體（也包括天然氣和煤炭）平均下降40%，但2021年會(huì)出現(xiàn)大幅回彈。

4840億美元

4月24日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)總計(jì)4840億美元的救助法案，為受疫情影響嚴(yán)重的小企業(yè)以及醫(yī)院體系提供資金救助，并資助旨在擴(kuò)大新冠病毒檢測(cè)的項(xiàng)目。美國(guó)上個(gè)月通過的3500億美元小企業(yè)救助資金已經(jīng)告罄，目前急需資金補(bǔ)充。

21%

4月20日，日本政府在臨時(shí)內(nèi)閣會(huì)議上再次通過決議，將本月7日確定的總額108萬億日元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的規(guī)模擴(kuò)大至117萬億日元。這一資金規(guī)模相當(dāng)于2019年日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的21%。

100萬

4月24日，德國(guó)就業(yè)研究所發(fā)布報(bào)告稱，受疫情影響，德國(guó)多個(gè)產(chǎn)業(yè)將面臨國(guó)內(nèi)外需求衰退和供應(yīng)鏈中斷的危機(jī)，今后數(shù)月內(nèi)德國(guó)就業(yè)人數(shù)將下降大約100萬，失業(yè)人數(shù)將超過300萬。德國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)將處于二戰(zhàn)后“最糟糕的衰退中”。

12.7%

根據(jù)中國(guó)人民銀行的最新統(tǒng)計(jì)，一季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額160.21萬億元，同比增長(zhǎng)12.7%。從貸款投向看，工業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速穩(wěn)步提高，普惠金融領(lǐng)域貸款保持較快增長(zhǎng)，而房地產(chǎn)貸款的增幅則持續(xù)回落。