百億機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)顯著，上海投資經(jīng)理占半壁江山

何倬

42位上榜者長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)明顯，股票策略獎(jiǎng)項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈

首屆“新財(cái)富最佳私募”評(píng)選于2020年9月落下帷幕，40位參評(píng)人獲得首屆“新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”稱(chēng)號(hào)、2位參評(píng)人獲得“新財(cái)富最佳私募新銳投資經(jīng)理”稱(chēng)號(hào)。2020年9月8日，新財(cái)富在廈門(mén)舉行了2020全球資產(chǎn)管理高峰論壇暨首屆新財(cái)富最佳私募頒獎(jiǎng)典禮，獲獎(jiǎng)私募首次集體亮相。

首屆“新財(cái)富最佳私募”評(píng)選本著“公平、公正、公開(kāi)”的原則，依據(jù)收益、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益等客觀指標(biāo)定量初篩入圍名單?；谌雵麊?，評(píng)選團(tuán)隊(duì)開(kāi)啟為期2個(gè)月的走訪，對(duì)北京、上海、深圳、浙江、廣州、成都等地的70多家私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)地及在線盡調(diào)，對(duì)參評(píng)私募的投資理念、投資決策流程、風(fēng)控體系、團(tuán)隊(duì)組織架構(gòu)等多方面進(jìn)行定性分析。同時(shí)，邀請(qǐng)銀行私行、銀行理財(cái)子公司、券商、第三方財(cái)富公司、上市公司投資子公司等專(zhuān)業(yè)評(píng)審機(jī)構(gòu)票選。

表1：“新財(cái)富最佳私募”評(píng)選各獎(jiǎng)項(xiàng)獲獎(jiǎng)人數(shù)與參評(píng)人數(shù)分布對(duì)比

本屆評(píng)選按照策略設(shè)置了六大獎(jiǎng)項(xiàng)，評(píng)選股票、管理期貨、宏觀對(duì)沖、混合策略、相對(duì)價(jià)值、債券等策略的最佳私募投資經(jīng)理，各獎(jiǎng)項(xiàng)最終獲獎(jiǎng)人數(shù)分別為28人、2人、2人、2人、3人、3人。

由于各獎(jiǎng)項(xiàng)參評(píng)人數(shù)不同，使得不同獎(jiǎng)項(xiàng)間的競(jìng)爭(zhēng)程度不盡相同。除管理期貨、債券策略獎(jiǎng)項(xiàng)獲獎(jiǎng)人數(shù)占比超過(guò)參評(píng)人數(shù)占比外，股票策略、宏觀對(duì)沖、混合策略、相對(duì)價(jià)值四個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)獲獎(jiǎng)人數(shù)占比均低于參評(píng)人數(shù)占比，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。其中，股票策略獲獎(jiǎng)人數(shù)占比70%，比參評(píng)人數(shù)比例低出2個(gè)百分點(diǎn)，在六大獎(jiǎng)項(xiàng)中競(jìng)爭(zhēng)最為激烈（表1）。

“新財(cái)富最佳私募評(píng)選”旨在為市場(chǎng)挖掘具有持續(xù)穩(wěn)定業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力較優(yōu)的私募，評(píng)選在量化指標(biāo)中設(shè)置了1年、3年、5年收益率，并加入了夏普比率、最大回撤等指標(biāo)，通過(guò)指標(biāo)的綜合評(píng)分排名篩選出入圍私募投資經(jīng)理私募投資經(jīng)理。

40位“新財(cái)富最佳私募投資經(jīng)理”中，管理期貨、宏觀對(duì)沖、混合策略、相對(duì)價(jià)值、債券策略類(lèi)投資經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為穩(wěn)定，短中長(zhǎng)期收益率、夏普比率指標(biāo)排名均靠前，例如珠海橫琴萬(wàn)方資產(chǎn)投資經(jīng)理錢(qián)偉在混合策略下1年、3年業(yè)績(jī)收益率均排名第一，夏普比率排名保持前三。

競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的股票策略獎(jiǎng)項(xiàng)有所不同。由于股票策略下，資產(chǎn)配置、對(duì)沖手段更為單一，使得使用該策略的私募業(yè)績(jī)變動(dòng)較大，在此情況下，長(zhǎng)期收益率和夏普比率更能體現(xiàn)私募的投資、風(fēng)控能力。28位股票策略最佳私募投資經(jīng)理在1年期業(yè)績(jī)排名、夏普比率排名中優(yōu)勢(shì)并不明顯。除上海涌津投資謝小勇、上海汐泰投資朱紀(jì)剛、青驪投資蘇雪晶1年期業(yè)績(jī)排名進(jìn)入前30外，其他私募大多處于中游水平，但若將時(shí)間維度拉長(zhǎng)，上榜私募業(yè)績(jī)排名逐漸靠前，其優(yōu)勢(shì)在5年業(yè)績(jī)排名中最為明顯，收益率、夏普比率均處于參評(píng)私募前列。

此外，為鼓勵(lì)市場(chǎng)新銳投資人才，挖掘有潛力投資經(jīng)理并觀察其成長(zhǎng)，新財(cái)富設(shè)置了“最佳私募新銳投資經(jīng)理”的特別獎(jiǎng)項(xiàng)，基本要求為：年齡不超過(guò)35歲；具備完整的投資策略、投資流程和框架。最終，藍(lán)石資產(chǎn)李九如、瀚川投資陶冶獲得此獎(jiǎng)項(xiàng)。

表2：入圍、獲獎(jiǎng)、全行業(yè)私募資管規(guī)模分布對(duì)比

李九如為藍(lán)石資產(chǎn)投資總監(jiān)，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院碩士，31歲即有8年從業(yè)經(jīng)歷，具有豐富的信用債投資及交易實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。瀚川投資的陶冶今年31歲，畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院，在中金公司投行部及海外對(duì)沖基金積累6年投資經(jīng)驗(yàn)后，創(chuàng)辦了瀚川投資并擔(dān)任總經(jīng)理、基金經(jīng)理職務(wù)。陶冶發(fā)行的瀚川一號(hào)私募投資基金，依托深度基本面研究，以路徑確定性為目標(biāo)，全方位挖掘企業(yè)價(jià)值并建立有別于市場(chǎng)觀點(diǎn)的認(rèn)知體系，實(shí)現(xiàn)精挑細(xì)選，精準(zhǔn)重倉(cāng)。

頭部機(jī)構(gòu)成大贏家，獲獎(jiǎng)私募集中六地

2020年8月，私募證券基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破3萬(wàn)億元，在規(guī)模擴(kuò)張之勢(shì)下，行業(yè)頭部化趨勢(shì)有增無(wú)減。為全面、公正探究私募投資經(jīng)理的投資、風(fēng)控能力，給予頭部私募與非頭部私募同等關(guān)注，“新財(cái)富最佳私募”評(píng)選規(guī)定，管理產(chǎn)品總規(guī)模最近1年不低于1億元的私募投資經(jīng)理即可參評(píng)。