基于因子分析的我國影視制作行業(yè)上市公司業(yè)績綜合評價

賈 偉

(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北 石家莊 050061)

近年來電視劇和電影行業(yè)的發(fā)展勢頭強勁，國內(nèi)許多影視公司紛紛上市。然而影視制作上市企業(yè)仍面臨許多問題，因此對我國影視制作上市企業(yè)進(jìn)行業(yè)績評價就顯得比較重要。本文探討影視制作上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價問題，旨在通過對中國影視制作上市企業(yè)的運營、管理、財務(wù)等方面進(jìn)行業(yè)績評價，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)運營管理出現(xiàn)的問題，為提高企業(yè)業(yè)績提出一些建議。

一、實證研究

(一)指標(biāo)選取

由于財務(wù)指標(biāo)的獲取較為便捷，因此本文選取財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)進(jìn)行綜合的業(yè)績評價。遵循科學(xué)性、全面性、和代表性的原則，本文選取選取2019年影視制作行業(yè)的年度報告中12個財務(wù)指標(biāo)，從企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力來構(gòu)建業(yè)績評價體系，具體選取的指標(biāo)變量名稱見表1。

表1 指標(biāo)變量名稱

(二)數(shù)據(jù)來源

本文取我國證監(jiān)會行業(yè)分類中廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)的25家上市公司為樣本，采用新浪財經(jīng)和各公司官網(wǎng)披露的2019年年度報告中12個財務(wù)指標(biāo)作為變量，運用SPSS軟件中的因子分析分析進(jìn)行分析評價。其中，刪除了3家ST標(biāo)識(長城影視、ST中南、鼎龍文化)的公司樣本，最后總樣本為22家。

(三)提取公共因子

本文利用SPSS軟件對標(biāo)準(zhǔn)化處理之后的數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，得出的各成

分方差貢獻(xiàn)率情況如表2所示。

表2 指標(biāo)公共因子方差

由表3可以看出，根據(jù)特征值大于1并且累計方差貢獻(xiàn)率大于85%的原則，通過主成分方法，提取了四個因子，這4個因子的方差貢獻(xiàn)率分別為34.416%、24.720%、15.612%、14.380%，累計方差貢獻(xiàn)率為89.128%。這說明了初始特征值大于1的有4個因子可以概括原來12個指標(biāo)89.128%的信息，損失的信息不到11%。

表3 因子提取及方差貢獻(xiàn)率表

(四)公共因子命名

通過分析表4所示的旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，選取因子載荷較大的指標(biāo)，共提取四個公共因子，可知公共因子1主要從資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率以及資本保值增值率中提取，命名為盈利和成長能力因子；公共因子2主要從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率中提取，命名為營運能力因子；公共因子3主要從流動比率、速動比率中提取，命名為償債能力因子；公共因子4從資產(chǎn)負(fù)債率、利潤增長率中提取，命名為發(fā)展和保障能力因子。

表4 旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣

(五)因子得分結(jié)果

根據(jù)因子旋轉(zhuǎn)后的結(jié)果，計算因子得分。假設(shè)12個財務(wù)指標(biāo)依次用X1～X12來表示，可得出各因子得分的計算公式：

(1)F1=0.0121*X1+0.02468*X2+0.006022*X3-0.1725*X4-0.4445*X5-0.3305*X6-0.2606*X7-0.5923*X8+0.8367*X9+0.01138*X10-0.00003913*X11+0.01103*X12-0.1366

(2)F2=-0.003578*X1-0.01573*X2-0.000641*X3+0.6527*X4+1.499*X5+0.9016*X6-0.1966*X7+0.1686*X8-0.2005*X9-0.0002219*X10+0.00002109*X11-0.0007742*X12-1.367

(3)F3=-0.001807*X1-0.0004198*X2-0.000657*X3-0.1337*X4+0.1681*X5+0.08086*X6+2.672*X7+2.96*X8+0.06181*X9-0.005372*X10+0.00004225*X11-0.001871*X12-2.775

(4)F4=-0.002932*X1-0.002713*X2-0.003117*X3+0.02745*X4+0.1626*X5+0.04358*X6-0.04597*X7+0.1989*X8-3.821*X9+0.0037*X10+0.0005588*X11-0.002895*X12+0.8966

其中，F(xiàn)1～F4為各因子得分。根據(jù)四個主因子得分計算因子總分，公式為：Fi=∑(ai*Fi)其中，F(xiàn)i為各因子得分，ai為其相應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率(旋轉(zhuǎn)后)，得到因子總分F=34.416%F1+24.720%F2+15.612%F3+14.380%F4。

二、實證分析

(一)主因子分析

盈利和成長能力排名前三的企業(yè)分別是湖北廣電、華錄百納、金逸影視，該指標(biāo)排名最后的是北京文化。近些年影視制作企業(yè)競爭激烈，通過衡量企業(yè)的盈利能力和成長能力可以對企業(yè)進(jìn)行全面的評估和衡量。

營運能力因子排名前三位的企業(yè)分別是萬達(dá)電影、幸福藍(lán)海、橫店影視，營運能力最差的三家企業(yè)分別是華數(shù)傳媒、華錄百納以及唐德影視。通常來說，上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。

償債能力最好的企業(yè)是上海電影，表現(xiàn)最差的三家企業(yè)為萬達(dá)電影、湖北廣電、華錄百納。償債能力直接影響企業(yè)資金鏈和現(xiàn)金流狀況。

發(fā)展和保障能力最好的兩家企業(yè)是華誼兄弟和唐德影視，該因子排名最差的是新文化公司，其凈利潤增長率最低。凈利潤增長率反映了企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的擴張速度，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險程度,與企業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。

(二)綜合分析

因子綜合得分排名得出前五的企業(yè)分別是：橫店影視、中視傳媒、幸福藍(lán)海、金逸影視和中國電影。影視制作行業(yè)屬于典型的投資額高，風(fēng)險高，回報周期長，企業(yè)盈利不穩(wěn)定的行業(yè)類型，所以需要影視制作企業(yè)更應(yīng)該注重在投資前期做好充分的市場調(diào)研和分析，滿足消費者的需求，迎合消費者的喜好，以此來獲得足夠的市場份額，使投資獲得回報。

三、建議

一方面，影視制作上市企業(yè)應(yīng)該對財務(wù)指標(biāo)的健康與穩(wěn)定提高重視，審視自身財務(wù)薄弱環(huán)節(jié)，深入分析其原因，增強企業(yè)自身抵御風(fēng)險的能力，以維護(hù)企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。另一方面，影視制作上市企業(yè)運營部門應(yīng)當(dāng)提高商業(yè)敏感度，隨著時代的發(fā)展、技術(shù)的變革、客戶喜好與需求的改變，及時調(diào)整企業(yè)的影視作品、營銷模式以及組織架構(gòu)等，比如搭上互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的便車，與網(wǎng)絡(luò)視屏平臺合作共贏，制作并推廣消費者喜愛的網(wǎng)絡(luò)劇等。