P2P網(wǎng)貸問(wèn)題、原因與政策的思考

摘要：我國(guó)P2P網(wǎng)貸是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種類型，其借助法制缺陷，在短期內(nèi)畸形發(fā)展，資金來(lái)源、利用集中，短期周轉(zhuǎn)，存在系統(tǒng)性的高風(fēng)險(xiǎn)并頻頻“暴雷”。在政府逐步加強(qiáng)監(jiān)管的情況下，P2P網(wǎng)貸逐漸由合規(guī)向清理退出發(fā)展，根本原因在沒(méi)有能夠順利完成轉(zhuǎn)型。建議采用市場(chǎng)化方式引導(dǎo)P2P網(wǎng)貸向微型商業(yè)銀行、專業(yè)銀行或財(cái)務(wù)公司等方向轉(zhuǎn)型，政府監(jiān)管也不應(yīng)因噎廢食。P2P網(wǎng)貸應(yīng)該充分發(fā)揮小額借貸功能，發(fā)揮我國(guó)傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充作用。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸;市場(chǎng)化;小額借貸

中圖分類號(hào)：F832.39 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2095-6916（2020）17-0097-04

2018年12月19日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》（整治辦函[2018]175號(hào)），一年多來(lái)，相關(guān)工作在有條不紊地推進(jìn)①?；仡橮2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展大起大落的短短五年，有關(guān)P2P網(wǎng)貸的政府決策有值得商榷的地方。本文在分析P2P網(wǎng)貸存在問(wèn)題及其原因的基礎(chǔ)上，探討有關(guān)政府決策存在的不足之處，以期為今后我國(guó)P2P金融的政府決策科學(xué)化提供參考借鑒。

一、P2P網(wǎng)貸的概念與發(fā)展

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種類型，P2P網(wǎng)貸就是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)金融的簡(jiǎn)稱，英文名稱peer-to-peer lending，融資與理財(cái)是基本內(nèi)容，小額交易是其基本特征。我國(guó)的P2P網(wǎng)貸一般借助電子商務(wù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)搭橋，協(xié)助交易雙方確立借貸關(guān)系，并最終完成相關(guān)交易手續(xù)。在P2P網(wǎng)貸過(guò)程中，借貸雙方均可在平臺(tái)上自行發(fā)布借貸款信息，主要涉及金額、利息、還貸款方式和時(shí)間等相關(guān)內(nèi)容，最終實(shí)現(xiàn)自助式借貸款。

小額借貸起源于2006年度諾貝爾和平獎(jiǎng)得主、孟加拉國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤努斯博士的扶貧實(shí)踐。他于1983年創(chuàng)辦孟加拉鄉(xiāng)村銀行，通過(guò)開展無(wú)抵押的小額信貸業(yè)務(wù)配合其它金融創(chuàng)新，不僅創(chuàng)造了利潤(rùn)，還使成千上萬(wàn)窮人尤其是婦女?dāng)[脫了貧困，從而為小額信貸開辟了光明前景。2005年開始，借助于信息技術(shù)的進(jìn)步，小額貸款與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合發(fā)展成為P2P網(wǎng)絡(luò)小額貸款平臺(tái)，美國(guó)PROSPER和英國(guó)ZOPA則是其中成功的代表。它們的運(yùn)營(yíng)模式是讓資金供應(yīng)者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)小額貸款平臺(tái)向資金需求者提供貸款，并從中收取一定的利息作為報(bào)酬。我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)小額貸款平臺(tái)的發(fā)展最初源于小微企業(yè)的融資需求始終無(wú)法從銀行、股市、債券等主流融資渠道得到滿足。2007年8月，上海成立國(guó)內(nèi)首家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，但直至2012年，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展都很緩慢。2013年開始，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）得到政策鼓勵(lì)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸特別是投資理財(cái)迅速發(fā)展，2015年更呈現(xiàn)爆炸式的擴(kuò)張。表1顯示，2014年1月P2P網(wǎng)貸正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)僅有651家，2014年12月已經(jīng)上升到2278家，2015年12月更增加到3573家;2014年1月P2P網(wǎng)貸成交量?jī)H為117.68億元，2016年12月達(dá)到2443.26億元;2014年1月P2P網(wǎng)貸待還余額僅為308.71億元，2016年12月已經(jīng)猛增到8162.24億元;P2P網(wǎng)貸的綜合收益率2014年1月高達(dá)19.75%，即使由于供給增加，到2019年10月仍然高達(dá)9.49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行貸款利率。

目前，我國(guó)P2P網(wǎng)貸主要有五種模式：一是機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易模式，這里網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)僅是交易中介，只負(fù)責(zé)提供金融信息服務(wù)，本身不吸儲(chǔ)不放貸，而是由合作的小額貸款公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供雙重?fù)?dān)保，一筆借款需求一般由多個(gè)投資者貸款供給，這是最安全的模式;二是債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式，借款和投資打散組合，甚至由最大債權(quán)人出借資金形成債權(quán)再分割轉(zhuǎn)讓給其它投資者，收回借貸資金;三是綜合交易模式，憑借客戶資源、電商交易數(shù)據(jù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，由線下成立的小額貸款公司對(duì)其平臺(tái)客戶進(jìn)行小額貸款服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái);四是保本保息模式;五是微信金融模式。其中，第二、三、四、五種模式因?yàn)槿鄙儆行У膿?dān)?；虻盅海碚撋隙加锌赡芤?yàn)榻杩钊颂訌U債給P2P網(wǎng)絡(luò)小額貸款平臺(tái)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，從而成為政府監(jiān)管的主要對(duì)象。

二、我國(guó)P2P網(wǎng)貸監(jiān)管及其現(xiàn)狀

我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展一開始依賴企業(yè)自律，政府并沒(méi)有明確的立法監(jiān)管。由于逾期兌付、經(jīng)營(yíng)不善等原因，2014年4月28日，為全面清理不良P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，百度曾經(jīng)讓推廣的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)短期全部下線。2015年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)無(wú)序擴(kuò)張到3000多家，存在問(wèn)題的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也達(dá)到1000多家，在這種情況下，政府監(jiān)管替代企業(yè)自律成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的唯一選擇。

經(jīng)過(guò)半年多的意見征求，2016年8月24日，銀監(jiān)會(huì)等四部委正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），這是中國(guó)政府對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)施監(jiān)管的開始。該《暫行辦法》分總則、備案管理、業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理、出借人與借款人保護(hù)、信息披露、監(jiān)督管理、法律責(zé)任、附則八個(gè)部分內(nèi)容。其中，《暫行辦法》特別明確了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的十三項(xiàng)禁止行為，包括實(shí)質(zhì)為自身融資、歸集出借人資金、提供擔(dān)?；虺兄Z、宣傳或推介融資項(xiàng)目、發(fā)放貸款、拆分融資期限等行為，其主要目的是最大限度地讓P2P網(wǎng)貸平臺(tái)遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)。繼《暫行辦法》之后，銀監(jiān)會(huì)等部委又先后出臺(tái)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》等配套措施。其中，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》主要是建立健全現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理制度，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的事中與事后監(jiān)管;《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》主要是實(shí)現(xiàn)客戶資金與自有資金分賬管理，防范網(wǎng)絡(luò)借貸資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn);《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》則是立足于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息披露行為，維護(hù)各參與主體的合法權(quán)益，建立客觀、公平、透明的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)活動(dòng)環(huán)境，最終促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)健康發(fā)展。至此，我國(guó)P2P網(wǎng)貸的“1+3”監(jiān)管體系正式形成。

2017年12月8日，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）（網(wǎng)貸整治辦函[2017]57號(hào)），該項(xiàng)《通知》也被稱為“57號(hào)文”?！锻ㄖ芬蟾鞯卣无k高度重視整改驗(yàn)收工作，按照“明確標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格把關(guān)、積極穩(wěn)妥”的原則，有序開展轄區(qū)內(nèi)存量網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的整改驗(yàn)收與備案登記工作，要加強(qiáng)統(tǒng)籌，強(qiáng)化責(zé)任，科學(xué)把握備案機(jī)構(gòu)的數(shù)量和質(zhì)量，要一家一策，整改驗(yàn)收合格一家備案一家，最終實(shí)現(xiàn)行業(yè)市場(chǎng)出清、扶優(yōu)抑劣、規(guī)范糾偏?！锻ㄖ访鞔_提出，2018年4月底前各地區(qū)必須完成轄區(qū)內(nèi)主要網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的備案工作，問(wèn)題較嚴(yán)重的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)必須在2018年5月底前完成相應(yīng)業(yè)務(wù)的處置、剝離和備案登記工作，對(duì)于難度極大、情況極其復(fù)雜的極少數(shù)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)必須在2018年6月底前完成全部工作?！锻ㄖ窂?qiáng)調(diào)要嚴(yán)防被檢查機(jī)構(gòu)“帶病”通過(guò)驗(yàn)收，特別是對(duì)于開展過(guò)房地產(chǎn)首付貸、校園貸、現(xiàn)金貸等業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，要按照《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2017]26號(hào)）、《關(guān)于對(duì)“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范整頓通知》（整治辦函[2017]141號(hào)）的規(guī)定，暫停增量業(yè)務(wù)，壓縮存量業(yè)務(wù)，制定退出時(shí)間表。不過(guò)，該文件由于要求嚴(yán)格導(dǎo)致爭(zhēng)議，如浙江P2P整治聯(lián)合工作辦公室強(qiáng)調(diào)，備案登記不等于對(duì)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)能力、合規(guī)程度、資信狀況的認(rèn)可和評(píng)價(jià)。

2018年9月，由于網(wǎng)貸備案工作延期，同時(shí)網(wǎng)貸行業(yè)“爆雷”事件頻發(fā)，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦下發(fā)《關(guān)于開展P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查工作的通知》，以督促網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，回歸信息中介定位，同時(shí)通過(guò)合規(guī)檢查，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)出借人和借款人合法權(quán)益。該文件對(duì)合規(guī)檢查提出了四個(gè)總體要求，即“標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一”“全量覆蓋”“真實(shí)準(zhǔn)確”“查改結(jié)合”。具體來(lái)說(shuō)就是，此項(xiàng)工作要嚴(yán)格按照網(wǎng)貸“1+3”的制度框架及有關(guān)規(guī)章制度進(jìn)行，此次檢查覆蓋全部已納入整治名單的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，不能有例外，檢查要實(shí)事求是，經(jīng)得起市場(chǎng)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題必須立即整改。為確保工作落到實(shí)處，根據(jù)現(xiàn)有的監(jiān)管制度框架及有關(guān)規(guī)章制度，特別下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查問(wèn)題清單》，規(guī)定了本次合規(guī)檢查重點(diǎn)關(guān)注的十個(gè)方面，如自身融資、高利引誘、隱瞞信息、剛性兌付等。而且要求本次合規(guī)檢查實(shí)行機(jī)構(gòu)自查、自律檢查和行政核查三結(jié)合，總體上于2018年12月底前完成。

2018年12月19日，鑒于P2P網(wǎng)貸問(wèn)題日益嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越暴露，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》（整治辦函[2018]175號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《意見》），也稱“175號(hào)文”。《意見》分為總體工作要求、有效分類、分類處置指引、有關(guān)要求四部分。由于P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)整體問(wèn)題嚴(yán)重，《意見》要求堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)退出為主要工作方向，除了少部分經(jīng)嚴(yán)格檢查合規(guī)的在營(yíng)機(jī)構(gòu)外，其余網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)該能退盡退、應(yīng)關(guān)盡關(guān)，從而為加大整治工作的力度創(chuàng)造條件和環(huán)境;對(duì)于已經(jīng)暴露的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，要分類施策、突出重點(diǎn)，精準(zhǔn)拆彈，確保風(fēng)險(xiǎn)出清過(guò)程有序可控，一定要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和大規(guī)模群體性事件的底線?！兑庖姟穼2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)總體上分為已出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和未出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，已出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)包括已立案機(jī)構(gòu)和未立案機(jī)構(gòu)，其中未立案機(jī)構(gòu)又細(xì)分為惡意退出類機(jī)構(gòu)和主動(dòng)清退類機(jī)構(gòu)，未出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則包括僵尸類機(jī)構(gòu)、規(guī)模較小機(jī)構(gòu)和規(guī)模較大機(jī)構(gòu)，其中規(guī)模較大機(jī)構(gòu)也細(xì)分為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和正常機(jī)構(gòu)。《意見》不但要求對(duì)這些不同類型的機(jī)構(gòu)采取不同的應(yīng)對(duì)措施，而且采取名單制管理，集中披露相關(guān)信息，所有工作應(yīng)于2019年3月底前完成。

從三年多的政府監(jiān)管歷程看，P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的指導(dǎo)思想明顯經(jīng)歷了由合規(guī)檢查為主到清理退出為主的演變，背后則是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)很少能夠符合《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定要求的實(shí)際情況。

三、P2P網(wǎng)貸頻頻爆雷背后的深層次原因

我國(guó)P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的指導(dǎo)思想由合規(guī)檢查為主演變?yōu)榍謇硗顺鰹橹?，可以想見P2P網(wǎng)貸存在問(wèn)題的嚴(yán)重程度。表1顯示，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)停業(yè)及存在問(wèn)題的累計(jì)家數(shù)，2014年1月為106家，2014年12月為394家，2015年12月為1683家，2016年12月為3405家，也是在2016年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)累計(jì)停業(yè)及存在問(wèn)題的家數(shù)超過(guò)了正常運(yùn)營(yíng)的家數(shù)。具體來(lái)說(shuō)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)的家數(shù)在2015年11月之前每個(gè)月份都是上升的，即從2014年1月的651家一直上升到2015年11月的3605家，但從2015年12月開始，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)家數(shù)逐月下降。另一方面，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)停業(yè)及存在問(wèn)題的累計(jì)家數(shù)一直處于上升狀態(tài)，從2014年1月的106家上升到2016年9月的3105家，并開始超過(guò)同期正常運(yùn)營(yíng)的家數(shù)2949家③。這意味著，2016年8月24日銀監(jiān)會(huì)等四部委正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》時(shí)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展已經(jīng)越過(guò)巔峰，開始走下坡路，而且一直處于沒(méi)有政府專門監(jiān)管、完全依靠行業(yè)自律的狀態(tài)。比較行業(yè)自律與政府監(jiān)管的差異，不難弄清P2P網(wǎng)貸發(fā)展的真正問(wèn)題所在。

表1顯示，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)從事的是典型的吸儲(chǔ)放貸商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而且具有低級(jí)的批發(fā)特征。從經(jīng)營(yíng)規(guī)?？矗?014年12月，P2P網(wǎng)貸資金凈流入僅為155億元，2015年12月已經(jīng)上升到212.23億元，2016年12月更達(dá)到577.45億元;2014年1月，P2P網(wǎng)貸待還余額為308.71億元，2016年12月已經(jīng)飆升到8162.24億元，這已經(jīng)不是規(guī)模通常為幾億、幾十億元的基金所能比擬的。從資金來(lái)源看，人均投資金額少則為2014年12月的4.08萬(wàn)元，多則6.85萬(wàn)元，投資人數(shù)從2014年1月的17.19萬(wàn)人上升到2016年12月的411.88萬(wàn)人，同樣不是吸收小額資金的商業(yè)銀行所能比擬的。從資金去向看，人均借款從2014年1月的31.21萬(wàn)元，下降到2014年12月的20.04萬(wàn)元、2015年12月的17.04萬(wàn)元和2016年的11.98萬(wàn)元，顯然也不符合P2P網(wǎng)貸的小額典型特征。再?gòu)钠骄杩钇谙藓途C合收益率看，中國(guó)P2P網(wǎng)貸平均借款期限從2014年1月的5.37個(gè)月逐步延長(zhǎng)到2014年12月的6.88個(gè)月、2015年12月的6.93個(gè)月、2016年12月的9.30個(gè)月，綜合收益率則由2014年1月的19.75%逐步下降為2014年12月的16.08%、2015年12月的12.45%、2016年12月的9.76%，與其說(shuō)這種相向運(yùn)動(dòng)是荒謬的，借款期限延長(zhǎng)了，綜合收益率反而下降了，不如說(shuō)P2P網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)性和消費(fèi)性特征逐步增強(qiáng)。然而，與商業(yè)銀行強(qiáng)制繳納法定準(zhǔn)備金應(yīng)付金融風(fēng)險(xiǎn)不同，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只接受行業(yè)自律，自行評(píng)估和應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這必然導(dǎo)致其在風(fēng)險(xiǎn)不發(fā)生時(shí)獲取遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行的綜合收益率，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)只能關(guān)閉跑路。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)借助法制缺陷，在短期內(nèi)畸形發(fā)展，資金來(lái)源集中，資金利用更集中，短期周轉(zhuǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，根本不是傳統(tǒng)意義上的小額貸款。從這種角度說(shuō)，在政府監(jiān)管介入以前，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的系統(tǒng)性清理退出風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)充分醞釀了。2016年8月24日，銀監(jiān)會(huì)等四部委正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的13項(xiàng)禁止行為包括為自身融資、歸集出借人資金、為出借人提供擔(dān)?；虺兄Z保本付息等，實(shí)際上將P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的系統(tǒng)性潛在風(fēng)險(xiǎn)顯性化了。因?yàn)镻2P網(wǎng)貸平臺(tái)在逐利目的的引導(dǎo)下，從一開始就不是一個(gè)獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)，而是一個(gè)十足的資金借貸工具。網(wǎng)貸平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不僅跟資金借入方捆綁在一起，也跟資金借出方捆綁在一起?！稌盒修k法》要求P2P平臺(tái)回歸純粹中介機(jī)構(gòu)的職能，作為一個(gè)盈利機(jī)構(gòu)，P2P平臺(tái)也就失去了存在的基礎(chǔ)，因?yàn)榕c商業(yè)銀行相比，P2P平臺(tái)現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)模式不占任何優(yōu)勢(shì)，相反它的風(fēng)險(xiǎn)更集中，資金鏈更容易斷裂。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)當(dāng)然也有其它一些問(wèn)題，不過(guò)都處于次要的和從屬的地位。一是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷入校園貸。由于超前消費(fèi)的錯(cuò)誤觀念和社會(huì)保障形式大于實(shí)質(zhì)等因素的影響，高校一些學(xué)生特別是女學(xué)生出現(xiàn)收支缺口，求助于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)罔顧學(xué)生償還能力弱的現(xiàn)實(shí)，惡意發(fā)放貸款，結(jié)果出現(xiàn)因?yàn)闊o(wú)法償還貸款引發(fā)刑事案件及社會(huì)悲劇。二是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷入租金貸。一些長(zhǎng)租公寓為了獲得高速擴(kuò)張的廉價(jià)資金，以租客的現(xiàn)金流為抵押向P2P網(wǎng)貸平臺(tái)融資，結(jié)果因?yàn)殚L(zhǎng)租公寓整體客源不足，資金斷流，連帶影響P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金鏈斷裂，從而出現(xiàn)存量租客向P2P網(wǎng)貸平臺(tái)支付租金，卻被長(zhǎng)租公寓原始房東趕出住宅，不得不流落街頭的尷尬景象。三是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷入首付貸。由于近年來(lái)房?jī)r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一般消費(fèi)者的支付能力，一些住房剛性需求者甚至是炒房客求助銀行貸款不成就轉(zhuǎn)向P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，結(jié)果不但購(gòu)買住房的后續(xù)資金無(wú)法著落，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的資金償還也成了新的問(wèn)題，嚴(yán)重影響住房市場(chǎng)的供求秩序。四是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷入現(xiàn)金貸。一些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)惡意向不具償還能力的一般消費(fèi)者發(fā)放消費(fèi)信用，或者一些不具有償還能力的消費(fèi)者惡意向P2P網(wǎng)貸平臺(tái)求助，從而使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)高企，經(jīng)營(yíng)失范。五是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷入非法催收。與商業(yè)銀行相比，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)集中，逾期貸款不可能通過(guò)盈利正常沖銷，與其相關(guān)的非法催收大行其道，釀成刑事案件。六是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所合作。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)過(guò)度融資，大大增加了金交所交易者的杠桿水平，不利于金融產(chǎn)品的價(jià)格穩(wěn)定，容易擾亂金融市場(chǎng)秩序。應(yīng)該說(shuō)，類似已經(jīng)暴露的問(wèn)題不過(guò)是P2P現(xiàn)存問(wèn)題的冰山一角。然而，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)生的這些問(wèn)題首先應(yīng)該歸咎于無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)的利益導(dǎo)向，如果加大打擊和治理力度，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生改善，即P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的需求得到有效遏制，假以時(shí)日，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)生的這些問(wèn)題很容易隨之消失。

四、P2P網(wǎng)貸的發(fā)展方向及政策思考

從上述情況可知，政府監(jiān)管的結(jié)果是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的清理與退出，這說(shuō)明P2P網(wǎng)貸平臺(tái)面臨的根本問(wèn)題，不是要不要政府監(jiān)管和如何加強(qiáng)政府監(jiān)管的問(wèn)題，而是整體如何轉(zhuǎn)型、向哪里轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。只有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的方向基本正確，政府對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管才有意義。結(jié)合P2P金融的本來(lái)面目，聯(lián)系P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，其未來(lái)發(fā)展方向理論上至少有三種選擇。第一種是擴(kuò)大資金來(lái)源的經(jīng)營(yíng)模式，即P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只是經(jīng)營(yíng)的一種工具，是吸收公眾存款向企業(yè)發(fā)放貸款的資金實(shí)體，實(shí)際發(fā)揮的是商業(yè)銀行的作用，因此政府監(jiān)管適用商業(yè)銀行法，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)需要做的是申請(qǐng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)執(zhí)照，按照商業(yè)銀行模式運(yùn)營(yíng)，大力擴(kuò)充自有資金，提高自己抵御金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特別是存貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。目前中國(guó)有數(shù)千家商業(yè)銀行，大部分是區(qū)域性的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)向中小型商業(yè)銀行特別是微型商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變，雖然有一定難度，但不是不可能。第二種是縮小資金來(lái)源的經(jīng)營(yíng)模式，即P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不再接受社會(huì)公眾存款，只向特定的企業(yè)、個(gè)人甚至政府融資，資金用途也有特定的方向，實(shí)際上轉(zhuǎn)型為專業(yè)銀行或財(cái)務(wù)公司，當(dāng)然它一樣要充實(shí)自有資金，以抵御自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三種就是回歸小額貸款的功能，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只提供小額資金借貸的供求信息與信用記錄，借貸關(guān)系的成立及借貸風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)完全由借貸雙方借助于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)直接完成，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)真正發(fā)揮媒介功能，僅僅收取低廉的中介費(fèi)用。其結(jié)果就是，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量大幅度減少，甚至可能一家獨(dú)大，且日益公益化、社會(huì)化，類似于現(xiàn)在的證券交易所，借方與貸方在平臺(tái)上自行撮合，自行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。這種模式是政府目前監(jiān)管P2P網(wǎng)貸平臺(tái)政策的必然結(jié)果，所以對(duì)現(xiàn)有的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大規(guī)模清理退出實(shí)際上是政府監(jiān)管過(guò)程中的一種必然現(xiàn)象，只不過(guò)它不適當(dāng)?shù)赜绊懥舜蟛糠脂F(xiàn)有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)股東的應(yīng)有權(quán)益。

近幾年的發(fā)展歷程顯示，我國(guó)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是在無(wú)專業(yè)法律規(guī)章制度可依甚至是在政府政策鼓勵(lì)的前提下發(fā)展起來(lái)的，在發(fā)展到巔峰時(shí)政府介入監(jiān)管，理性的政策應(yīng)該是兼顧社會(huì)利益和P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身的利益，遵循商業(yè)原則處理有關(guān)債權(quán)債務(wù)。政府政策需要做的是引導(dǎo)，按照市場(chǎng)化原則處理P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的債權(quán)債務(wù)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益和P2P網(wǎng)貸平臺(tái)利益的雙贏，而不是強(qiáng)制規(guī)定其必須剝離既得利益，必須向何種方向轉(zhuǎn)型。許多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，不得不毀約收回資金，不得不提前歸還資金，從而支付了不必要的機(jī)會(huì)成本，喪失了不必要的機(jī)會(huì)受益，這是完全可以避免的。另一方面，當(dāng)前監(jiān)管政策比較歧視卷入校園貸、首付貸、現(xiàn)金貸、租金貸、非法催收、與金交所合作等事件的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。應(yīng)該說(shuō)，其中有合理的成分。正常情況下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)生呆賬甚至壞賬是允許的，只要限制在一定的范圍內(nèi)，都可以通過(guò)盈利將其消化?？紤]到P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的綜合收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般金融機(jī)構(gòu)，它能夠沖銷的不良資產(chǎn)應(yīng)該更多。但一些不良的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，無(wú)視客戶的信用能力惡意放貸，然后非法催收，造成極為惡劣的社會(huì)后果，這樣的非法行為顯然是應(yīng)該堅(jiān)決打擊的。但也有很多借貸行為不能簡(jiǎn)單歸咎于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的管理經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，這些行為的產(chǎn)生往往與政府缺乏有力的監(jiān)管有關(guān)，也有的與地方政府的默認(rèn)、放縱有關(guān)。例如校園貸，由于我國(guó)社會(huì)救濟(jì)功能尚不健全，社會(huì)救濟(jì)的覆蓋面極為有限，不少貧困家庭的高校學(xué)生出現(xiàn)收支缺口，有的就求助于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。又如首付貸、現(xiàn)金貸、租金貸和與金交所的合作，其背后就有個(gè)別地方政府的默許甚至縱容因素在內(nèi)。所有這些都說(shuō)明，沒(méi)有糟糕的外在環(huán)境，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不可能產(chǎn)生這么多問(wèn)題。換句話說(shuō)，即使沒(méi)有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，如果政府不加強(qiáng)監(jiān)管，這些令人深惡痛絕的現(xiàn)象還是會(huì)出現(xiàn)的，當(dāng)然也許沒(méi)有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)這么便捷、廣泛;如果政府加強(qiáng)監(jiān)管，即使有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存在，這些消極現(xiàn)象也是可以得到遏制甚至是避免的。所以問(wèn)題的核心在于有沒(méi)有健全的社會(huì)環(huán)境，其次才是必要的政府監(jiān)管。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，法無(wú)禁止即允許，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)履行社會(huì)責(zé)任固然重要，政府的監(jiān)管職能跟上更重要，所以沒(méi)有必要將涉事的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在沒(méi)有緩沖余地的情況下一棍子打死?？傊D我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境，確保P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在正確的道路上發(fā)展，政府加強(qiáng)金融監(jiān)管才有意義。

注 釋：

①孫璐璐：《P2P官方“宣判”來(lái)了！明確四大處置方向，推動(dòng)多數(shù)機(jī)構(gòu)良性退出，極少數(shù)有望獲消金牌照》，轉(zhuǎn)自《券商中國(guó)》，網(wǎng)址https：//www.zhitongcaijing.com/content/detail/248789.html。

②數(shù)據(jù)來(lái)自CEIC。

③數(shù)據(jù)來(lái)自CEIC。

作者簡(jiǎn)介：顧書桂（1970—），男，漢族，江蘇姜堰人，上海社會(huì)科學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所副研究員，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向?yàn)榻鹑趯W(xué)、城市經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。

（責(zé)任編輯：朱希良）