我國(guó)租賃準(zhǔn)則國(guó)際趨同對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的影響

呂沙 王玨 楊晨 何馨蕾 李文玲

【摘 要】 為研究《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》（以下簡(jiǎn)稱新租賃準(zhǔn)則）對(duì)我國(guó)零售企業(yè)的影響，文章通過(guò)分析舊租賃準(zhǔn)則存在的問(wèn)題并整理新租賃準(zhǔn)則的變更調(diào)整事項(xiàng)，采用案例分析法對(duì)我國(guó)上市零售企業(yè)紅旗連鎖進(jìn)行剖析。根據(jù)新租賃準(zhǔn)則的要求對(duì)紅旗連鎖財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，比較該企業(yè)在租賃準(zhǔn)則變化前后財(cái)務(wù)報(bào)表的列報(bào)方式，計(jì)算主要財(cái)務(wù)指標(biāo)并分析差異及變化原因，采用Altman模型對(duì)結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明：采用新租賃準(zhǔn)則后，紅旗連鎖的資產(chǎn)負(fù)債以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，但利潤(rùn)表表現(xiàn)較好。根據(jù)得到的結(jié)果闡述準(zhǔn)則變更對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策的影響及租賃準(zhǔn)則變更的意義，并對(duì)零售行業(yè)應(yīng)對(duì)租賃準(zhǔn)則的變更提出建議。

【關(guān)鍵詞】 租賃準(zhǔn)則國(guó)際趨同; 紅旗連鎖; Altman模型分析; 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

【中圖分類號(hào)】 F830.42? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2020）22-0053-06

一、引言

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）對(duì)租賃準(zhǔn)則提議修訂并通過(guò)征求意見(jiàn)草案后，于2016年將IAS17正式修改為IFRS16并自2019年起生效[ 1 ]。為保持與國(guó)際租賃準(zhǔn)則趨同，我國(guó)于2018年對(duì)租賃準(zhǔn)則進(jìn)行修訂，引入單一會(huì)計(jì)模型[ 2 ]，承租人不再對(duì)租賃類型進(jìn)行區(qū)分，對(duì)除較低價(jià)值與短期租賃外的所有租賃需確認(rèn)資產(chǎn)與負(fù)債。這一調(diào)整對(duì)零售業(yè)等租賃業(yè)務(wù)較多的行業(yè)產(chǎn)生了較大影響，企業(yè)報(bào)表也需根據(jù)準(zhǔn)則要求進(jìn)行追溯調(diào)整[ 3-4 ]。本文以國(guó)內(nèi)上市零售企業(yè)——紅旗連鎖為例，研究新租賃準(zhǔn)則對(duì)零售業(yè)的影響。

二、新舊準(zhǔn)則對(duì)比

（一）舊租賃準(zhǔn)則存在的問(wèn)題

我國(guó)于2006年發(fā)布了CAS21租賃準(zhǔn)則（以下簡(jiǎn)稱舊租賃準(zhǔn)則）[ 5 ]，對(duì)租賃類別進(jìn)行了區(qū)分，即在租賃業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移這一條件來(lái)區(qū)分融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。在這樣的分類下，承租人對(duì)相似的租賃業(yè)務(wù)采取了不同的會(huì)計(jì)處理方式，給企業(yè)管理者為達(dá)到個(gè)人目的而通過(guò)不恰當(dāng)?shù)淖赓U分類進(jìn)行粉飾報(bào)表的行為提供了契機(jī)，大大降低了公司間財(cái)務(wù)信息的可比性[ 6 ]。此外，舊租賃準(zhǔn)則對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃的會(huì)計(jì)處理與基本準(zhǔn)則中資產(chǎn)與負(fù)債的定義相違背。實(shí)際上經(jīng)營(yíng)租賃合同授予租賃資產(chǎn)有價(jià)值的使用權(quán)，舊租賃準(zhǔn)則卻未對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃所產(chǎn)生的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行確認(rèn)，與實(shí)質(zhì)重于形式原則相悖，因此，租賃準(zhǔn)則需要進(jìn)行一定的調(diào)整[ 7-8 ]。

（二）新租賃準(zhǔn)則的調(diào)整

1.租賃的定義

新租賃準(zhǔn)則對(duì)租賃的定義是，在一定期間內(nèi)出租人將資產(chǎn)的使用權(quán)讓與承租人以獲取對(duì)價(jià)的合同。在識(shí)別是否為租賃合同時(shí)，采用了控制以及已識(shí)別資產(chǎn)這兩個(gè)概念作為重要依據(jù)。已識(shí)別資產(chǎn)以實(shí)質(zhì)性替換權(quán)作為界定范圍，即出租方不能在租賃期內(nèi)替換租賃資產(chǎn)。承租人若能夠獲取這項(xiàng)可識(shí)別資產(chǎn)的幾乎全部收益或者能夠在提前約定好使用范圍的前提下使用資產(chǎn)或主導(dǎo)已識(shí)別資產(chǎn)的使用方式及目的，則可以認(rèn)為承租人具備控制的權(quán)利。

2.承租人“二租合一”

新租賃準(zhǔn)則規(guī)定承租人“二租合一”。當(dāng)租賃業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)，在租賃期開(kāi)始當(dāng)天進(jìn)行使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債的確認(rèn)，這意味著新租賃準(zhǔn)則將租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的權(quán)利與義務(wù)列示在資產(chǎn)負(fù)債表中。使用權(quán)資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量與處理方式類似，需對(duì)其計(jì)提資產(chǎn)折舊。租賃負(fù)債則計(jì)量承租人在租賃期間付出租金的現(xiàn)值，包括在租賃到期日使用內(nèi)含報(bào)酬率或資本成本借貸利率折現(xiàn)后的預(yù)計(jì)付款額。這種計(jì)量方式將有效緩解表外融資問(wèn)題，避免管理層操縱租賃業(yè)務(wù)類型的問(wèn)題，提高財(cái)務(wù)信息的可比性。

3.短期租賃和絕對(duì)價(jià)值較低的資產(chǎn)租賃豁免權(quán)

新租賃準(zhǔn)則允許承租人對(duì)時(shí)間不超過(guò)12個(gè)月的短期租賃和絕對(duì)價(jià)值較低的租賃資產(chǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)化處理，可以將租賃費(fèi)用在整個(gè)租賃期內(nèi)采用直線法進(jìn)行分?jǐn)?，若企業(yè)采用簡(jiǎn)易方法進(jìn)行處理，必須在財(cái)務(wù)報(bào)表中予以披露。

4.售后租回

售后租回指承租人將資產(chǎn)出售給出租方后再將該資產(chǎn)租賃回來(lái)的交易。新租賃準(zhǔn)則要求交易雙方先根據(jù)CAS14收入準(zhǔn)則確認(rèn)轉(zhuǎn)讓情況是否滿足確認(rèn)銷售的條件。若滿足銷售條件，則承租人和出租人應(yīng)在進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和購(gòu)買的確認(rèn)后，再進(jìn)行租賃交易的確認(rèn);若不滿足銷售條件，則承租人和出租人應(yīng)分別進(jìn)行金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的確認(rèn)。

三、案例分析

（一）樣本選擇

為探究新租賃準(zhǔn)則變更所帶來(lái)的影響，本文采用案例分析法對(duì)上市零售企業(yè)——紅旗連鎖進(jìn)行研究。

紅旗連鎖股份有限公司（002697）是一家成都本土企業(yè)，同時(shí)也是我國(guó)A股市場(chǎng)第一家上市的便利連鎖超市企業(yè)。紅旗連鎖除以便利超市業(yè)態(tài)為主要經(jīng)營(yíng)模式外，還發(fā)展了電子商務(wù)等服務(wù)，包括與京東、騰訊等公司開(kāi)展合作，推出電子貨架等。就紅旗連鎖經(jīng)營(yíng)規(guī)模而言，擁有超過(guò)1 200家超市，員工1.2萬(wàn)余人，門店可覆蓋周圍300—500米的區(qū)域。除此之外，紅旗連鎖還與眾多供應(yīng)商建立了良好的供求關(guān)系，是市民心中認(rèn)可度較高的品牌，同時(shí)也是中國(guó)馳名商標(biāo)。

表1為紅旗連鎖在年報(bào)中對(duì)其經(jīng)營(yíng)租賃承諾的描述。根據(jù)表1數(shù)據(jù)可知紅旗連鎖具有一定規(guī)模的承諾負(fù)債，未來(lái)需繳付最低租金合計(jì)數(shù)分別占紅旗連鎖2018年?duì)I業(yè)成本總額的25.95%、2017年?duì)I業(yè)成本總額的14.71%。2017年和2018年合計(jì)數(shù)占營(yíng)業(yè)成本總額的比值相差近11%的原因：一是紅旗連鎖2017年報(bào)未對(duì)五年以上需繳付最低租金進(jìn)行披露，導(dǎo)致2017年租金合計(jì)數(shù)少;二是2018年紅旗連鎖未來(lái)需繳付最低租金確實(shí)有了大幅度的增加。因此預(yù)測(cè)紅旗連鎖的承諾負(fù)債合計(jì)數(shù)規(guī)?？赡軙?huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)部分壓力，但這部分負(fù)債并未在財(cái)務(wù)報(bào)表中得以表示。鑒于紅旗連鎖經(jīng)營(yíng)租賃所涉及的未來(lái)負(fù)債金額規(guī)模較大，本文選擇上市公司紅旗連鎖為例，分析我國(guó)租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS16趨同造成的影響。

（二）會(huì)計(jì)處理調(diào)整

1.初始確認(rèn)

根據(jù)新租賃準(zhǔn)則的核心理論，結(jié)合紅旗連鎖2018年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)紅旗連鎖2018年數(shù)據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)和合理調(diào)整，將經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)在表內(nèi)反映。

根據(jù)新租賃準(zhǔn)則要求，在初始計(jì)量時(shí)，確認(rèn)租賃負(fù)債和使用權(quán)資產(chǎn)，租賃負(fù)債的數(shù)額為承租人在未來(lái)租賃期限內(nèi)付款額的現(xiàn)值。在后續(xù)計(jì)量時(shí)，通常采用直線法計(jì)提折舊，將使用權(quán)資產(chǎn)壽命和租賃期限較短者作為折舊年限。因此，本文首先將依據(jù)紅旗連鎖2018年報(bào)對(duì)租賃負(fù)債進(jìn)行計(jì)量，其次需要對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪x擇。由于租賃內(nèi)含利率未知，所以采用同期5年以上銀行商業(yè)貸款利率4.9%為基數(shù)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，取5%作為折現(xiàn)率。另外，由于紅旗連鎖未披露其租賃期限，因此筆者以同行業(yè)的租賃平均期限為基礎(chǔ)并同時(shí)考慮紅旗連鎖的自身特點(diǎn)，最終將紅旗連鎖的租賃期限設(shè)為10年。以2018年報(bào)所列實(shí)際租金為未來(lái)折現(xiàn)基數(shù)，以10年為折現(xiàn)年限，由此可以得到經(jīng)營(yíng)租賃折現(xiàn)值，如表2所示，T為2018年。

因此，在租賃期開(kāi)始時(shí)，承租人需于賬上記錄以下會(huì)計(jì)分錄（單位：億元）：

借：使用權(quán)資產(chǎn)? 12.56

貸：使用權(quán)負(fù)債? ?12.56

2.后續(xù)計(jì)量

修改租賃準(zhǔn)則后，經(jīng)營(yíng)租賃承租人應(yīng)將使用權(quán)負(fù)債依據(jù)實(shí)際利率在租賃期內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)?，?jīng)營(yíng)租賃租金不再計(jì)入利潤(rùn)表。紅旗連鎖進(jìn)行費(fèi)用攤銷和折舊計(jì)提的會(huì)計(jì)處理如下（單位：億元）：

借：財(cái)務(wù)費(fèi)用? 0.63

使用權(quán)負(fù)債 4.45

貸：銀行存款等? 5.08

紅旗連鎖對(duì)其固定資產(chǎn)以10年為期限選用直線法計(jì)提折舊，假定紅旗連鎖對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃采取上述方法計(jì)提折舊，則年折舊額為12.56/10=1.256（億元）。因此，做以下會(huì)計(jì)處理調(diào)整：

借：管理費(fèi)用等 1.256

貸：累計(jì)折舊/攤銷? ?1.256

此處并未考慮使用權(quán)資產(chǎn)減值。

（三）財(cái)務(wù)變動(dòng)分析

假設(shè)紅旗連鎖2019年所有業(yè)務(wù)及交易金額與2018年完全一致，區(qū)別僅在于租賃業(yè)務(wù)采用新準(zhǔn)則計(jì)量。經(jīng)過(guò)上述調(diào)整后，紅旗連鎖的報(bào)表項(xiàng)目發(fā)生了諸多變化，如表3所示。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量受到了較大影響。

1.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響

由表2可知，新租賃準(zhǔn)則下的紅旗連鎖經(jīng)營(yíng)租賃最低付款額現(xiàn)值為12.56億元。根據(jù)新修訂的租賃準(zhǔn)則，在租賃初始日按照此金額同時(shí)進(jìn)行使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債的確認(rèn)，總資產(chǎn)和總負(fù)債產(chǎn)生相應(yīng)變化。

根據(jù)紅旗連鎖自身特征以及同行業(yè)平均水平，本文以10年作為其經(jīng)營(yíng)租賃期限，經(jīng)過(guò)初始確認(rèn)，租賃付款額現(xiàn)值導(dǎo)致使用權(quán)資產(chǎn)及租賃負(fù)債均增加12.56億元，后續(xù)計(jì)量階段受折舊等影響，致使總資產(chǎn)由47.94億元增加到54.17億元，增加了13%，總負(fù)債由21.8億元上升至29.91億元，上升了37%。調(diào)整后的總負(fù)債金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原報(bào)表數(shù)據(jù)，揭示了企業(yè)的真實(shí)債務(wù)水平。相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)為：資產(chǎn)負(fù)債率由45.47%上升至55.22%，上升了9.75%，債務(wù)保障倍數(shù)（所有者權(quán)益/總負(fù)債）從1.2下降至0.81。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)和債務(wù)保障倍數(shù)的下降在一定程度上將對(duì)企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響，不利于其征信評(píng)估及借貸融資。但同時(shí)要看企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)幅度是否小于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度以及現(xiàn)金凈流入情況。如果企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)增長(zhǎng)并且有較多現(xiàn)金凈流入，則證明企業(yè)通過(guò)提高債務(wù)比率促成了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的良性循環(huán)，從而能夠降低資產(chǎn)負(fù)債率上升帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。其原因在于超額利潤(rùn)將使企業(yè)所有者權(quán)益變大，隨著所有者權(quán)益的變大，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)相應(yīng)降低。對(duì)零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率大多在40%～60%之間，紅旗連鎖目前尚處于合理區(qū)間內(nèi)，但并不樂(lè)觀。

2.對(duì)利潤(rùn)表的影響

舊租賃準(zhǔn)則下，紅旗連鎖將每期所支付的租金計(jì)入利潤(rùn)表中銷售費(fèi)用下的“門店租賃費(fèi)”科目。新租賃準(zhǔn)則下，取而代之的是將使用權(quán)資產(chǎn)的折舊和租賃負(fù)債產(chǎn)生的利息費(fèi)用計(jì)入利潤(rùn)表。該變化不會(huì)影響營(yíng)業(yè)收入，但通過(guò)影響營(yíng)業(yè)成本使利潤(rùn)總額發(fā)生一定的變化。由于租賃門店的使用壽命必定大于折舊年限，使用權(quán)資產(chǎn)的折舊=使用權(quán)資產(chǎn)初始計(jì)量金額/折舊年限=12.56/10=1.256（億元）;根據(jù)實(shí)際利率法，租賃負(fù)債產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用=租賃負(fù)債賬面價(jià)值×實(shí)際利率=12.56×5%=0.63（億元）。準(zhǔn)則調(diào)整前經(jīng)營(yíng)租賃成本為T+1年，最低租賃付款額支出5.08億元，調(diào)整后經(jīng)營(yíng)租賃成本轉(zhuǎn)變?yōu)槭褂脵?quán)資產(chǎn)折舊和利息支出，共計(jì)成本1.26+0.63=1.89（億元），導(dǎo)致利潤(rùn)總額由3.73億元增加至6.92億元，增加了86%，企業(yè)盈利水平顯著上升。新租賃準(zhǔn)則下，部分零售企業(yè)利潤(rùn)總額受到較大沖擊皆有不同程度減少，如永輝超市、王府井等。而紅旗連鎖的利潤(rùn)總額不降反升，究其原因，紅旗連鎖經(jīng)營(yíng)性租賃承諾中未來(lái)需繳付最低租金呈現(xiàn)出先高后低的特點(diǎn)。因此，第一年的銷售與管理費(fèi)用（不包含折舊攤銷）下降，且其下降值5.08億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)財(cái)務(wù)費(fèi)用與折舊攤銷增加額之和，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本下降3.19億元，利潤(rùn)總額上升3.19億元。對(duì)應(yīng)上文紅旗連鎖資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度明顯高于資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)幅度，將產(chǎn)生一定的正面效應(yīng)，降低對(duì)企業(yè)償債能力的影響。

3.對(duì)現(xiàn)金流量表的影響

新租賃準(zhǔn)則對(duì)現(xiàn)金流量表的影響主要體現(xiàn)為現(xiàn)金流性質(zhì)的變動(dòng)。新租賃準(zhǔn)則規(guī)定，由經(jīng)營(yíng)租賃活動(dòng)形成的現(xiàn)金流出應(yīng)當(dāng)從原來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出轉(zhuǎn)記到籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出。新租賃準(zhǔn)則下紅旗連鎖的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~將減少5.08億元，從-0.34億元減少至-5.42億元，相應(yīng)地經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~從6.62億元增加至11.7億元，增加了76.7%，即籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均顯著增加，因此整個(gè)現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大程度的變化。但租賃準(zhǔn)則的變化沒(méi)有影響現(xiàn)金流量總額，只是改變了現(xiàn)金流的分布結(jié)構(gòu)。

4.對(duì)其他主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響

財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)根據(jù)新租賃準(zhǔn)則調(diào)整后，影響到眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)，這不僅改變了報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，而且關(guān)系到企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)決策。

在償債能力方面，權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益總額）表明企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿越高。經(jīng)新租賃準(zhǔn)則調(diào)整后，紅旗連鎖的權(quán)益乘數(shù)從1.83上升至2.23，表明紅旗連鎖總資產(chǎn)中通過(guò)負(fù)債方式所獲得的比例越來(lái)越大，財(cái)務(wù)杠桿升高。這導(dǎo)致紅旗連鎖的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也一并增大，債權(quán)人利益受到威脅。

在營(yíng)運(yùn)能力方面，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)總收入/總資產(chǎn)）從72.2/47.94=1.51下降至72.2/54.17=1.33，下降了11.9%，原因在于紅旗連鎖首次確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)，資產(chǎn)總額變高，而營(yíng)業(yè)收入未發(fā)生變化。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低，反映出企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力，即資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率有所降低。

在獲利能力方面，利用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率來(lái)衡量紅旗連鎖的獲利水平。紅旗連鎖的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/全部業(yè)務(wù)收入）經(jīng)調(diào)整后從5.18%上升至9.6%，主要是因?yàn)檎{(diào)整后企業(yè)的租賃成本較原來(lái)減少3.19億元，從而造成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅增加。紅旗連鎖營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的上升反映出其盈利能力明顯增強(qiáng)，但這并非銷售收入增加帶來(lái)的，而是成本降低所致。紅旗連鎖的租賃成本包含租賃負(fù)債產(chǎn)生的利息費(fèi)用，利息費(fèi)用會(huì)隨著租金的支付而逐漸減少，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，降低經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

綜上，根據(jù)新租賃準(zhǔn)則進(jìn)行調(diào)整后，紅旗連鎖的盈利能力明顯提升，償債能力以及營(yíng)運(yùn)能力有所下降，但同時(shí)利潤(rùn)的上升將減小對(duì)企業(yè)償債能力的影響。新租賃準(zhǔn)則修正了現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的錯(cuò)誤呈報(bào)，更能反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況及營(yíng)運(yùn)能力，有助于報(bào)表使用者更加準(zhǔn)確地分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）Altman-Z模型分析

本文借鑒鄔烈嵐和朱淑俊[ 9 ]的方法引入Altman-Z模型探討紅旗連鎖報(bào)表經(jīng)過(guò)調(diào)整后分析的合理性。Altman-Z模型通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)下的運(yùn)行情況以及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。Altman-Z模型為：Z=1.2X1+ 1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。Z的大小與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小反相關(guān)，其中未知數(shù)各公式、含義及結(jié)果如表4—表6所示。

紅旗連鎖在調(diào)整經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)后，流動(dòng)負(fù)債（217 952萬(wàn)元）、銷售收入（722 002萬(wàn)元）以及權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值（697 680萬(wàn)元）都未發(fā)生變化，其余各項(xiàng)目變動(dòng)如表3所示。紅旗連鎖調(diào)整前Z值為4.20，調(diào)整后為3.52，Z值下降0.68。雖然紅旗連鎖Z值有一定程度的下降，但其調(diào)整前后Z值皆大于安全區(qū)要求的2.9。由此看出，紅旗連鎖企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，即使根據(jù)新租賃準(zhǔn)則進(jìn)行調(diào)整后，企業(yè)依舊沒(méi)有大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

Altman指數(shù)變化與上文的分析一致。相比于舊的租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新租賃準(zhǔn)則要求承租人在發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)時(shí)，確認(rèn)資產(chǎn)以及負(fù)債。因此，在新租賃準(zhǔn)則下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃交易不再是一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)而是遵循實(shí)質(zhì)重于形式原則進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表中。從公允的角度來(lái)看，這充分反映了企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債，提供更為真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息。同時(shí)，由于準(zhǔn)則的變更，導(dǎo)致多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)有相應(yīng)變化。通常來(lái)說(shuō)，租賃準(zhǔn)則的變更會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債增加、利潤(rùn)下降，而紅旗連鎖在進(jìn)行調(diào)整后，利潤(rùn)總額不降反增。分析發(fā)現(xiàn)，同行業(yè)其他上市公司在對(duì)未來(lái)需繳納租金進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，租金費(fèi)用呈逐年遞增的總體趨勢(shì)，而紅旗連鎖第一年繳付的租金額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后續(xù)年度的租金，又因?yàn)槠滗N售費(fèi)用和管理費(fèi)用減少值遠(yuǎn)大于財(cái)務(wù)費(fèi)用增加值，導(dǎo)致紅旗連鎖在對(duì)企業(yè)利潤(rùn)表進(jìn)行調(diào)整時(shí)總體費(fèi)用大幅減少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況較調(diào)整前更好，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表使用者而言，會(huì)增強(qiáng)他們對(duì)企業(yè)的信心。

（五）對(duì)經(jīng)濟(jì)決策的影響

通過(guò)調(diào)整紅旗連鎖的財(cái)務(wù)報(bào)表以及利用Altman-Z模型分析后可以發(fā)現(xiàn)，新租賃準(zhǔn)則較舊租賃準(zhǔn)則更為客觀地展現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)情況，降低了財(cái)報(bào)被操縱的可能性，為會(huì)計(jì)信息使用者提供了更公允的信息數(shù)據(jù)。因此在新租賃準(zhǔn)則下，企業(yè)的租賃決策將受到影響。

首先，新租賃準(zhǔn)則下企業(yè)可能會(huì)重新考慮資產(chǎn)的獲取方式。通常情況下，企業(yè)獲得固定資產(chǎn)的方式包括外購(gòu)、自行構(gòu)造、其他方式以及租入。其中，租入獲得固定資產(chǎn)的方式特指融資租賃，而不是經(jīng)營(yíng)租賃。舊租賃準(zhǔn)則下，經(jīng)營(yíng)租賃不進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表，各項(xiàng)租金作為費(fèi)用計(jì)入利潤(rùn)表，沒(méi)有滿足“實(shí)質(zhì)重于形式”的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征。但在新租賃準(zhǔn)則下，企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)租賃活動(dòng)被記錄在報(bào)表中，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、利潤(rùn)總額都發(fā)生了變動(dòng)，各項(xiàng)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)都得到了糾正，減少了企業(yè)操縱財(cái)務(wù)報(bào)表的空間。雖然紅旗連鎖的利潤(rùn)表較調(diào)整前更可觀，但其資產(chǎn)、負(fù)債卻同等增加了。企業(yè)為了表現(xiàn)出積極的營(yíng)業(yè)狀況，可能會(huì)重新考慮應(yīng)當(dāng)如何獲取資產(chǎn)，是選擇購(gòu)買資產(chǎn)還是進(jìn)行融資租賃。

其次，新租賃準(zhǔn)則影響企業(yè)對(duì)短期租賃以及低價(jià)值租賃的應(yīng)用。新租賃準(zhǔn)則規(guī)定低價(jià)值租賃以及期限在一年以內(nèi)的租賃可以豁免確認(rèn)資產(chǎn)負(fù)債。企業(yè)可將門店的經(jīng)營(yíng)租賃活動(dòng)變更為短期租賃以及低價(jià)值租賃，以降低租賃準(zhǔn)則變更帶來(lái)的影響。但是，由于租賃行業(yè)對(duì)門店經(jīng)營(yíng)租賃依賴性較強(qiáng)，頻繁使用短期租賃將不利于企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)。因此，對(duì)零售行業(yè)來(lái)說(shuō)，利用可變租賃付款額來(lái)緩沖租賃準(zhǔn)則變更帶來(lái)的影響更為合適，因?yàn)槟承┛勺冏赓U付款額可直接計(jì)入當(dāng)期損益，企業(yè)可以利用可變租賃付款額來(lái)避免資產(chǎn)負(fù)債的確認(rèn)并根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況增加或減少租金的支出。

最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善管理系統(tǒng)。企業(yè)需要對(duì)租賃活動(dòng)建立統(tǒng)一的管理系統(tǒng)進(jìn)行內(nèi)部控制管理，設(shè)立適用于新租賃準(zhǔn)則的內(nèi)部管理系統(tǒng)，積極通過(guò)現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)工具以及電子設(shè)備對(duì)租賃合同進(jìn)行更新和管理，提高各部門之間的交流溝通效率，降低由于租賃準(zhǔn)則變更帶來(lái)的財(cái)務(wù)錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。新租賃準(zhǔn)則下，企業(yè)的資產(chǎn)以及負(fù)債皆有很大程度的增加，這將會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重大影響。因此，企業(yè)應(yīng)建立完善的管理系統(tǒng)，對(duì)會(huì)計(jì)交易定期進(jìn)行更新。另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化來(lái)調(diào)整企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

本文通過(guò)比較國(guó)內(nèi)上市零售企業(yè)紅旗連鎖在新租賃準(zhǔn)則與舊租賃準(zhǔn)則下財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)由于實(shí)行不同準(zhǔn)則所導(dǎo)致的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化進(jìn)行分析。分析表明，在實(shí)行新準(zhǔn)則后，紅旗連鎖的總資產(chǎn)與總負(fù)債均大幅上升，資產(chǎn)負(fù)債率也有所上升。對(duì)大多數(shù)租賃業(yè)務(wù)較多的零售業(yè)來(lái)說(shuō)，采用新租賃準(zhǔn)則會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用以及折舊費(fèi)用增加，進(jìn)而使利潤(rùn)下降。但紅旗連鎖的利潤(rùn)總額卻呈現(xiàn)顯著增加的趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)對(duì)該企業(yè)以往財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀與分析，筆者認(rèn)為此種情況的發(fā)生是由于紅旗連鎖在經(jīng)營(yíng)性租賃承諾中未來(lái)需繳付最低租金呈現(xiàn)先高后低的趨勢(shì)，即后續(xù)年度內(nèi)由于租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的費(fèi)用增長(zhǎng)額呈下降趨勢(shì)，從而使得利潤(rùn)總額升高。在現(xiàn)金流量方面，租賃準(zhǔn)則的變更并未對(duì)總額產(chǎn)生影響，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出轉(zhuǎn)移到了籌資活動(dòng)中，改變了現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。此外，筆者分析了其他主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等都發(fā)生了對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)的變化，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則有所提高。綜上所述，在新租賃準(zhǔn)則下企業(yè)負(fù)債和費(fèi)用大量增加，企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力有所下降，增大了企業(yè)的融資難度。但由于紅旗連鎖在前期投入的租賃費(fèi)用過(guò)多，盈利能力有所提高。

新租賃準(zhǔn)則規(guī)范了租賃業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理方式，使其更符合“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，在一定程度上減少了管理層為了自身利益通過(guò)改變租賃類型粉飾報(bào)表的行為，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)報(bào)表可比性，給財(cái)務(wù)報(bào)表信息使用者提供了更準(zhǔn)確的信息。面對(duì)新租賃準(zhǔn)則的挑戰(zhàn)，租賃業(yè)務(wù)較多的零售企業(yè)應(yīng)及時(shí)做出調(diào)整，轉(zhuǎn)變思路，創(chuàng)新租賃業(yè)務(wù)方式，或重新考慮資產(chǎn)的獲取方式，采用多種租賃業(yè)務(wù)結(jié)合的模式降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最大程度減少新租賃準(zhǔn)則實(shí)施對(duì)企業(yè)的不利影響。

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