環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價的漲幅超出預期

從“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”發(fā)布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價在主要產(chǎn)地煤炭資源繼續(xù)偏緊、北方港口動力煤市場的供求關(guān)系進一步向賣方市場偏移等因素的影響下，市場看漲情緒繼續(xù)高漲，近期現(xiàn)貨煤價繼續(xù)保持大幅上漲局面，累計上漲幅度已經(jīng)超出預期。

影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有以下幾個方面。

第一，產(chǎn)地煤炭資源偏緊態(tài)勢難解、煤價保持上漲。通過對榆林和鄂爾多斯的實地調(diào)研了解到，除了煤礦安全和環(huán)保檢查導致晉陜蒙地區(qū)部分礦限產(chǎn)之外，在榆林地區(qū)，由于下游電廠、水泥化工等企業(yè)煤炭的采購積極性較高，導致煤礦拉煤車排隊等裝時間長達數(shù)小時，煤礦資源緊張局面致使出礦價格持續(xù)上漲，近1 周來部分重點煤礦出礦價格的漲幅超過了30元/t；在鄂爾多斯地區(qū)，盡管時間僅到9月下旬，但是已經(jīng)陸續(xù)有煤礦因為缺少“煤管票”被迫限產(chǎn)或停產(chǎn)，加上“倒查20年”的影響持續(xù)發(fā)酵且當?shù)亻_始進行冬季煤炭儲備，煤炭資源緊張局面有增無減，加之當?shù)卮笮兔禾可a(chǎn)企業(yè)近期大幅提高外購煤價格的刺激，出礦價格也呈現(xiàn)持續(xù)、明顯上漲態(tài)勢。上述與沿海地區(qū)動力煤市場密切相關(guān)的三大主產(chǎn)地煤炭資源偏緊導致價格大幅上漲局面，對北方港口現(xiàn)貨動力煤價格形成較強支撐。

第二，動力煤市場的供求關(guān)系繼續(xù)向賣方市場偏移。數(shù)據(jù)顯示，盡管近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存總量持續(xù)減少局面有所緩解，但是從動力煤庫存的相對水平看，北方四港的動力煤“貨船比”繼前期逐漸下移之后，近期已經(jīng)跌破合理估值的下線（見附圖2），表明北方四港動力煤的供求關(guān)系已經(jīng)進入賣方市場狀態(tài)，支持港口現(xiàn)貨煤價上漲。

第三，大秦線秋季集中修時間確定。據(jù)最新消息，大秦線確定將于10 月7 號到10 月31 日進行檢修，檢查時間每天上午9:00-12:00，檢修的起始時間較之前網(wǎng)傳時間略有提前，“開天窗”的時間也比此前網(wǎng)傳時間壓減了1 個小時，但是25d 的檢修周期依然超過往年，由于檢修期間北方港口的煤炭調(diào)入量肯定會受到影響，市場普遍預期，可能從9月下旬開始，下游消費企業(yè)的冬季補庫需求就將顯現(xiàn)，部分中標貿(mào)易企業(yè)的動力煤采購積極性也將提高。

第四，市場看多情緒繼續(xù)高漲。一方面，在上述幾方面因素的影響和推動下，近期北方港口動力煤市場現(xiàn)貨動力煤資源偏緊局面延續(xù)，看漲情緒繼續(xù)高漲，動力煤價格指數(shù)個別單日漲幅甚至達到了6元/t以上，促使現(xiàn)貨動力煤繼續(xù)運行在上漲通道之中；另一方面，隨著現(xiàn)貨煤價逼近600元/t這一紅色與藍色價格區(qū)間分水嶺的關(guān)鍵點位，市場各方對主管部門可能采取包括增加進口動力煤配額等一系列調(diào)控措施的擔憂也逐漸增強，市場看漲情緒也有所收斂，已經(jīng)出現(xiàn)部分貿(mào)易企業(yè)鎖定價格出貨情況。

第五，國內(nèi)船舶煤炭運價整體回落。近期中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)出現(xiàn)明顯下行態(tài)勢（見附圖3），表明國內(nèi)船舶煤炭運力需求減少，預示在近期北方港口現(xiàn)貨煤價累計漲幅過大的情況下（9月1-18日，北方港口5500kcal/kg和5000kcal/kg現(xiàn)貨動力煤價格的累計漲幅分別達到了34元/t和33元/t），下游消費企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)的接受程度有所下降，動力煤采購需求隨之萎縮，這將導致未來一段時期到北方港口受載煤炭的船舶減少，對近期北方港口現(xiàn)貨動力煤價格走勢帶來一定的消極影響。