海爾智家半年報(bào)：籌劃“A+D+H”資本布局

尹為鑒

海爾智家上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊偈艿绞萸橛绊懀嵌径仍鏊傺杆倩嘏?，迎?lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，6月收入和歸母凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)到20.6%和21.4%，趨勢(shì)向好。

8月28日，海爾集團(tuán)旗下的海爾智家發(fā)布2020半年報(bào)。半年報(bào)顯示，上半年海爾智家實(shí)現(xiàn)收入957.3億元，歸母凈利潤(rùn)27.8億元。雖然海爾智家上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊偈艿揭咔橛绊?，但是二季度增速迅速回暖，迎?lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，6月收入和歸母凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)到20.6%和21.4%，趨勢(shì)向好。

據(jù)《2020年中國(guó)家電行業(yè)半年度報(bào)告》顯示，上半年國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)零售額同比下降近兩成。海爾智家通過(guò)產(chǎn)品與場(chǎng)景方案驅(qū)動(dòng)、高端品牌引領(lǐng)、零售轉(zhuǎn)型、全球化運(yùn)營(yíng)、生態(tài)能力打造，深挖用戶(hù)需求，著力擴(kuò)大內(nèi)需，緊抓雙循環(huán)新發(fā)展格局下的市場(chǎng)機(jī)遇，仍然交出了逆勢(shì)增長(zhǎng)的出色答卷。雙循環(huán)之下，二季度增速?gòu)?qiáng)勢(shì)回歸

在新冠疫情和行業(yè)下滑背景下，海爾智家以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)為輔，對(duì)內(nèi)通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升運(yùn)營(yíng)效率、對(duì)外通過(guò)智家場(chǎng)景方案提升用戶(hù)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)二季度增速?gòu)?qiáng)勢(shì)回歸。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，在以海爾智家體驗(yàn)云平臺(tái)基礎(chǔ)上，通過(guò)將產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、客戶(hù)、用戶(hù)、物流、服務(wù)的納入數(shù)字化平臺(tái)，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力，提升市場(chǎng)份額、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。二季度，中國(guó)區(qū)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)14%，國(guó)內(nèi)費(fèi)用得到優(yōu)化，整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。

2020年上半年，海爾智家冰箱、洗衣.機(jī)、家用空調(diào)、熱水器、廚電的線下、線上市場(chǎng)零售份額均持續(xù)提升0其中冰箱、洗衣機(jī)持續(xù)擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，線下市場(chǎng)份額分別是第二名的2.98、1 52倍，線上市場(chǎng)分別是第二名的220、1.26倍。

國(guó)際高端品牌卡薩帝持續(xù)迭代，2020年二季度擺脫一季度疫情帶來(lái)的不利影響，重回高速增長(zhǎng)軌道。白電&廚衛(wèi)產(chǎn)品同比增速高達(dá)21%，其中明、6月單月收入同比增長(zhǎng)30%，卡薩帝冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)高端份額遙遙領(lǐng)先。

2020年上半年，海爾智家對(duì)空調(diào)業(yè)務(wù)發(fā)展策略進(jìn)行了調(diào)整，通過(guò)建觸點(diǎn)、提效率和調(diào)結(jié)構(gòu)等改革手段極大地提振了業(yè)務(wù)表現(xiàn)。2020年二季度家用空調(diào)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)20%;同時(shí)，高端空調(diào)上半年收入同比增長(zhǎng)超過(guò)70%。海外市場(chǎng)方面，海爾空調(diào)堅(jiān)持高端創(chuàng)牌戰(zhàn)略，2020年上半年，海爾空調(diào)諸多重點(diǎn)市場(chǎng)收入超2019年—整年收入。商用空調(diào)部分，海爾磁懸浮空調(diào)全球份額排名第一。

面對(duì)疫情對(duì)全球影響及嚴(yán)峻的外部市場(chǎng)挑戰(zhàn)，海爾智家海外業(yè)務(wù)優(yōu)于同期。據(jù)了解，海爾智家在本土創(chuàng)牌和當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)保障海外員工安全及復(fù)產(chǎn)復(fù)工的基礎(chǔ)上快速反應(yīng)，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品、渠道及營(yíng)銷(xiāo)策略，加速拓展電商渠道網(wǎng)絡(luò)，探索實(shí)踐線匕營(yíng)銷(xiāo)新模式，迅速克服了疫情影響，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2020年上半年，海爾智家海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收A470億元，同比增長(zhǎng)0.64%，海外經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由一季度的2.3%增加到二季度的3.8%。同時(shí)，海外主要區(qū)域表現(xiàn)好于當(dāng)?shù)匦袠I(yè)，如北美市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)6.5%，日本市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)16.3%。智家體驗(yàn)云，海爾場(chǎng)景生態(tài)日漸發(fā)力

隨著物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，智慧家庭正在從“新需求”逐漸變?yōu)椤靶聞傂琛?。根?jù)權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)Strategy Analytics預(yù)測(cè)：全球智能家居市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)千億美元。作為行業(yè)引領(lǐng)者，海爾智家不斷落地智家體驗(yàn)云戰(zhàn)略，通過(guò)將傳統(tǒng)家電升級(jí)為智慧網(wǎng)器，再基于智慧網(wǎng)器的互聯(lián)互通構(gòu)建智慧廚房、智慧陽(yáng)臺(tái)等成套的場(chǎng)景解決方案，建立一個(gè)連接億萬(wàn)家庭，用戶(hù)、企業(yè)、生態(tài)方共創(chuàng)共贏、不斷進(jìn)化的平臺(tái)，為用戶(hù)提供衣食住娛等全生態(tài)服務(wù)體驗(yàn)，從而實(shí)現(xiàn)拉動(dòng)內(nèi)需，抓住“雙循環(huán)”新機(jī)遇。

正是基于行業(yè)內(nèi)獨(dú)一無(wú)二的智家體驗(yàn)云建設(shè)帶動(dòng)成套家電的銷(xiāo)量，上半年海爾智家智慧家電銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)20%，成套銷(xiāo)量增長(zhǎng)55%，成套銷(xiāo)售占比29.64%，同比提升4.8pct;場(chǎng)景方案銷(xiāo)額增長(zhǎng)107%;截止2020年7月，海爾智家APP用戶(hù)日活峰值較4月增長(zhǎng)132%，活躍資源方較4月增長(zhǎng)194%。

上半年，海爾智家在智家AP吐啟動(dòng)了場(chǎng)景“體驗(yàn)云眾播”活動(dòng)，以創(chuàng)客、用戶(hù)、生態(tài)方共同組成的眾播團(tuán)隊(duì)，為用戶(hù)演示健康場(chǎng)景體驗(yàn)方案。8月1日，“衣食住娛愛(ài)上智家”為主題的體驗(yàn)云眾播，成交額、用戶(hù)觀看量分別較明31日眾播日增幅283%、64%。依托“智家體驗(yàn)云”建設(shè)，海爾智家正以原創(chuàng)科技和開(kāi)放創(chuàng)新體系優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑“家庭新基建”，加速成套智慧解決方案進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)。

海爾智家持續(xù)建設(shè)衣聯(lián)網(wǎng)、食聯(lián)網(wǎng)、空氣網(wǎng)等生態(tài)品牌，探索智慧新生態(tài)商業(yè)模式。依托冰洗空產(chǎn)品體系，海爾智家引入相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈資源。以衣聯(lián)網(wǎng)為例，海爾智家以洗衣機(jī)為載體，打造衣物“洗、護(hù)、搭、購(gòu)”生態(tài)，用戶(hù)可足不出戶(hù)直接觸達(dá)洗護(hù)服務(wù)商、衣物品牌商等資源。此外，生態(tài)的開(kāi)放與聚合能力也助力海爾衣聯(lián)網(wǎng)在科技創(chuàng)新方面擁有發(fā)力空間。2019年11月，海爾衣聯(lián)網(wǎng)研究院在青島成立，此后，依托于多方共創(chuàng)，研究院先后在青島、上海、杭州等地成立十余家研究院分院及聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，合作高校、高科技企業(yè)及行業(yè)組織達(dá)數(shù)百家。上半年，海爾智家物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)收入37.7億元，同比增長(zhǎng)96%。私有化海爾電器實(shí)現(xiàn)“A+D+H”市場(chǎng)布局

上半年，海爾智家持續(xù)推進(jìn)私有化海爾電器的交易方案制定工作。7月31日，海爾智家與海爾電器發(fā)布聯(lián)合公告宣布，海爾智家擬以協(xié)議安排的方式私有化海爾電器，向計(jì)劃股東提出私有化海爾電器的交易方案，計(jì)劃在H股上市，實(shí)現(xiàn)“A+D+H”的資本市場(chǎng)布局。

本次交易完成后，計(jì)劃股東將成為未來(lái)海爾智家的股東，仍將繼續(xù)持有優(yōu)質(zhì)的白電上市公司的股份，也將持續(xù)分享整合后的海爾智家未來(lái)戰(zhàn)略落地及協(xié)同效應(yīng)釋放帶來(lái)的股東回報(bào)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的雙贏局面。根據(jù)估值顧問(wèn)百德能證券的估值報(bào)告，每股海爾智家H股的價(jià)值中值為18.47港元。加上每股.計(jì)劃可得的現(xiàn)金付款，預(yù)計(jì)每股計(jì)劃股份的總價(jià)值約等于31.5l港元，較2019年12月16日潛在私有化要約公告發(fā)布前30個(gè)交易日海爾電器平均收市價(jià)22.09港元溢價(jià)約42.65%、較2020年7月31日私有化公告發(fā)布前30個(gè)交易日海爾電器平均收市價(jià)24.55港元溢價(jià)約28.34%。交易完成后，計(jì)劃股東既能享受海爾電器和海爾智家所帶來(lái)的利益，亦能分享進(jìn)一步整合后可能實(shí)現(xiàn)的潛在協(xié)同效應(yīng)。計(jì)劃股東也將能夠通過(guò)本次交易的現(xiàn)金付款即時(shí)獲得部分現(xiàn)金回報(bào)。

交易完成后，隨著資金管理及運(yùn)營(yíng)效率提高，海爾智家計(jì)劃于三年內(nèi)以歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，將其股息支付率增加至40%，較之前的30%有顯著提升，以提高股東回報(bào)。

記者了解到，海爾智家私有化海爾電器，其旨在對(duì)資本市場(chǎng)資源進(jìn)行深度協(xié)同整合，以此共創(chuàng)智慧家庭新圖景。此前，由于兩家上市公司的股權(quán)和組織架構(gòu)，一定程度上降低了資源的有效利用，導(dǎo)致二者發(fā)展均無(wú)法發(fā)揮至最佳的效率水平。尤其是考慮到海爾智家推進(jìn)智家體驗(yàn)云戰(zhàn)略時(shí)需要構(gòu)建統(tǒng)一平臺(tái)，該項(xiàng)交易能夠有效解決上述問(wèn)題，此舉也是回應(yīng)市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)的期待。本次擬定交易完成后，將進(jìn)一步優(yōu)化組織管理架構(gòu)、簡(jiǎn)化公司內(nèi)部決策流程、提升公司運(yùn)營(yíng)效率，有助于釋放協(xié)同效應(yīng)并增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，為股東爭(zhēng)取最大回報(bào)。

一方面，雙方在研發(fā)、生產(chǎn)及分銷(xiāo)等方面將獲得良好的協(xié)同效應(yīng)，經(jīng)營(yíng)成本將得以降低，資產(chǎn)使用率、運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)架構(gòu)將得以?xún)?yōu)化;另一方面，整合后的海爾智家進(jìn)一步豐富智慧家庭成套解決方案，推動(dòng)智慧家庭場(chǎng)景下“全品類(lèi)一體化”的內(nèi)部深度整合和“全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化”的業(yè)務(wù)系統(tǒng)變革，為智家體驗(yàn)云的實(shí)施空間和戰(zhàn)略落地贏得優(yōu)勢(shì)。此外，海爾智家已建立世界級(jí)品牌矩陣和領(lǐng)先的全球地位，海爾電器可借助海爾智家全球布局加速現(xiàn)有洗衣機(jī)、熱水器及凈水器業(yè)務(wù)的海外發(fā)展，預(yù)期為計(jì)劃股東帶來(lái)更大收益。

在以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，海爾智家在上半年全球經(jīng)濟(jì)受到疫情影響仍堅(jiān)持走生態(tài)化、全球化、多渠道、重研發(fā)的特色發(fā)展道路，牢牢“抓住擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)”，以智慧家庭落地智家體驗(yàn)云戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變，在逆境中收入利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)回歸高增長(zhǎng)。