沙盒視閾下金融區(qū)塊鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

王爽 張淑麗 楊帆

摘? ? ? ? ? ?要：區(qū)塊鏈?zhǔn)抢妹艽a學(xué)的相關(guān)方法產(chǎn)生的一串?dāng)?shù)據(jù)塊，每一個(gè)數(shù)據(jù)塊中都包含著一定的交易信息，不僅可以用于驗(yàn)證信息的有效性，同時(shí)用于生成下一個(gè)數(shù)據(jù)塊。區(qū)塊鏈技術(shù)的核心意義在于改變了對(duì)當(dāng)前信任機(jī)制的依賴，通過(guò)去中心化和分布式結(jié)構(gòu)的使用，以數(shù)據(jù)區(qū)塊取代互聯(lián)網(wǎng)對(duì)中心服務(wù)器的依賴，通過(guò)云系統(tǒng)記錄所有數(shù)據(jù)變更和交易數(shù)據(jù)，最終實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的自我證明。區(qū)塊鏈技術(shù)顛覆了依賴中心的信息驗(yàn)證方式，降低了“信用”的建立成本。目前區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用已經(jīng)逐步從數(shù)字貨幣應(yīng)用擴(kuò)展到智能合約等方向。未來(lái)，伴隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟和監(jiān)管的逐步完善，區(qū)塊鏈技術(shù)將與人們的生活更加密不可分。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈;金融;監(jiān)管沙盒

基金項(xiàng)目：黑龍江省屬本科高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)項(xiàng)目：基于沙盒視閾下金融區(qū)塊鏈風(fēng)險(xiǎn)管理研究（編號(hào)：2018-KYYWF-017）

一、前言

隨著金融科技的不斷推陳出新，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)形式也受到了極大的改變，而區(qū)塊鏈技術(shù)被認(rèn)為是構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)的核心技術(shù)，也是實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)從信息互聯(lián)到價(jià)值互聯(lián)的重要升級(jí)手段。提高運(yùn)用和管理區(qū)塊鏈技術(shù)的能力，發(fā)展區(qū)塊鏈與金融的深度融合發(fā)展已成大勢(shì)所趨，區(qū)塊鏈技術(shù)必將為金融領(lǐng)域帶來(lái)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，對(duì)未來(lái)人類生活與生產(chǎn)的各個(gè)方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)而重要的影響。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用

區(qū)塊鏈系統(tǒng)包含了從底層數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和共識(shí)機(jī)制到頂層應(yīng)用協(xié)議的諸多內(nèi)容，其最具代表性的創(chuàng)新點(diǎn)即為基于時(shí)間戳的鏈?zhǔn)絽^(qū)塊結(jié)構(gòu)、分布式節(jié)點(diǎn)的共識(shí)機(jī)制和靈活的可編程智能合約。由于區(qū)塊鏈技術(shù)自身的特點(diǎn)，不僅可以為解決經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的信任問(wèn)題提供了底層技術(shù)支持，同時(shí)可以優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，降低運(yùn)營(yíng)成本、提升協(xié)同效率，并且使交易變得可以追蹤，加速了傳統(tǒng)信用傳遞機(jī)制框架的轉(zhuǎn)變，極大地提高了金融運(yùn)行的效率。

當(dāng)前，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用主要體現(xiàn)：

一是數(shù)字貨幣：以比特幣為代表的數(shù)字貨幣是區(qū)塊鏈技術(shù)最基礎(chǔ)的運(yùn)用，與傳統(tǒng)貨幣相比，數(shù)字貨幣有效降低了貨幣的發(fā)行和流通成本。事實(shí)上，我國(guó)央行已于2020年4月下旬開(kāi)始，在深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)和未來(lái)的冬奧會(huì)場(chǎng)景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，各國(guó)央行陸續(xù)發(fā)行數(shù)字貨幣將是一個(gè)歷史趨勢(shì)，這對(duì)于貨幣政策的精準(zhǔn)執(zhí)行也將大有助益。

二是在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用：在傳統(tǒng)意義的金融體系中，在進(jìn)行資產(chǎn)管理時(shí)，如股權(quán)、債券、票據(jù)等各類資產(chǎn)都是交由中介機(jī)構(gòu)托管，交易成本高，憑證易被偽造。通過(guò)建立基于區(qū)塊鏈的金融基礎(chǔ)設(shè)施，可以方便簡(jiǎn)捷地將各類資產(chǎn)整合為鏈上數(shù)字資產(chǎn)，并且只有當(dāng)所有者直接發(fā)起交易，才能通過(guò)智能合約，并根據(jù)其條件自動(dòng)完成交易處理，更加安全、快速和智能。

三是在供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域的應(yīng)用：在利用供應(yīng)鏈融資時(shí)，除了交易雙方之外還涉及其他諸如資金提供者，融資中介等多個(gè)角色。因此，物流、資金流、信息流很難保證同步進(jìn)行，另一方面，分散存儲(chǔ)的相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，又難以保證真實(shí)性，這就導(dǎo)致中小企業(yè)在融資時(shí)更加困難。若采用區(qū)塊鏈技術(shù)，供應(yīng)鏈上的各參與方將訂單、物流、資金流等數(shù)據(jù)上鏈進(jìn)行實(shí)時(shí)共享，同時(shí)利用區(qū)塊鏈可替代，難于篡改等特性，可以有效提升業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。

四是在金融機(jī)構(gòu)間的支付清算上的應(yīng)用：與傳統(tǒng)的支付體系不同，基于區(qū)塊鏈鏈技術(shù)構(gòu)建的銀行間分布式跨境支付平臺(tái)，各參與機(jī)構(gòu)之間不僅可以實(shí)現(xiàn)安全互信和實(shí)時(shí)信息共享，而且在部分網(wǎng)絡(luò)癱瘓的狀況下，也不會(huì)影響到系統(tǒng)正常運(yùn)行，交易雙方可進(jìn)行全天候點(diǎn)對(duì)點(diǎn)實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬，從而有效降低業(yè)務(wù)流程冗余性，交易成本和賬務(wù)處理差錯(cuò)率也會(huì)得到更加有效地控制，顯著提高支付效率。

三、當(dāng)前金融區(qū)塊鏈技術(shù)存在的風(fēng)險(xiǎn)

然而，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的逐步成熟，在金融行業(yè)內(nèi)應(yīng)用場(chǎng)景的逐漸拓寬，區(qū)塊鏈技術(shù)由于自身及使用時(shí)存在的問(wèn)題也逐漸得以顯露：

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)本身的風(fēng)險(xiǎn)

區(qū)塊鏈技術(shù)自身存在的風(fēng)險(xiǎn)主要指技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，主要指區(qū)塊鏈在存儲(chǔ)容量、信息安全等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式記賬和存儲(chǔ)，需要多個(gè)節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證復(fù)制信息，由此導(dǎo)致每個(gè)節(jié)點(diǎn)的存儲(chǔ)容量迅速膨脹，加之區(qū)塊大小與上鏈時(shí)間受網(wǎng)絡(luò)延遲等因素的影響和制約，造成業(yè)務(wù)辦理體量下降，共識(shí)效率低等一系列問(wèn)題，難以實(shí)現(xiàn)高吞吐量的實(shí)時(shí)的金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，區(qū)塊鏈在共識(shí)層和智能合約層面容易受到外部黑客攻擊，可能帶來(lái)巨大損失。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)衍生出新的金融風(fēng)險(xiǎn)

區(qū)塊鏈技術(shù)最主要的應(yīng)用方面之一就是數(shù)字貨幣，隨著比特幣、以太坊等數(shù)字貨幣的興起，非法定貨幣對(duì)各國(guó)貨幣結(jié)構(gòu)和貨幣政策都產(chǎn)生了一定的沖擊和影響。數(shù)字貨幣帶來(lái)的投機(jī)行為在市場(chǎng)上也是屢見(jiàn)不鮮，融資企業(yè)在金融市場(chǎng)上進(jìn)行首次代幣發(fā)行時(shí)，以豐厚回報(bào)誘導(dǎo)投資者，借機(jī)進(jìn)行炒作，增加了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，同時(shí)，加密貨幣在流通過(guò)程中，無(wú)法受到監(jiān)管部門的審核和監(jiān)管，易被用于洗錢、恐怖融資等非法活動(dòng)。

（三）區(qū)塊鏈技術(shù)背景下金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管難度加大

由于區(qū)塊鏈存在分布式節(jié)點(diǎn)、去中心化和匿名等特征，導(dǎo)致在此技術(shù)背景下的金融風(fēng)險(xiǎn)種類、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和度量、傳播模式等更加復(fù)雜，增加了風(fēng)險(xiǎn)防范、控制與監(jiān)管的難度。事實(shí)上，當(dāng)前對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)管理模式主要是事后干預(yù)，成效甚微，而如果想要做到事前防范卻又極具難度?，F(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段還無(wú)法完全適應(yīng)區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，在當(dāng)前的金融環(huán)境中，一旦金融風(fēng)險(xiǎn)失控，則極易迅速演變成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、降低金融區(qū)塊鏈風(fēng)險(xiǎn)的措施——監(jiān)管沙盒

（一）監(jiān)管沙盒

沙盒，最早應(yīng)用于計(jì)算機(jī)技術(shù)。計(jì)算機(jī)系統(tǒng)通過(guò)限制應(yīng)用程序的代碼訪問(wèn)權(quán)限，為那些來(lái)源不可信、有可能具備破壞力或者無(wú)法判斷意圖的程序提供一個(gè)實(shí)驗(yàn)的環(huán)境，讓這些可疑的程序文件在沙盒里充分運(yùn)行，同時(shí)，沙盒記錄該程序的每一個(gè)動(dòng)作，由此來(lái)判斷該程序是否有害。如果遇到有害程序，沙盒能夠?qū)⒂泻Τ绦蚰ㄈ?，從而?duì)整個(gè)系統(tǒng)提供保護(hù)不被傷害。

2008年金融危機(jī)后，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始反思現(xiàn)有的金融監(jiān)管理念和監(jiān)管模式存在的問(wèn)題，在金融市場(chǎng)交易和創(chuàng)新活動(dòng)較為活躍的英國(guó)，則率先改變了實(shí)施多年的金融監(jiān)管體系，2013年4月，英國(guó)金融服務(wù)局被撤銷，取而代之的是金融審慎監(jiān)管局和金融行為管理局。2014年，金融行為管理局在前期試驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出建立監(jiān)管沙盒。英國(guó)金融行為管理局提出的監(jiān)管沙盒，是指在充分保障金融消費(fèi)者權(quán)益不受損害的前提下，開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的金融科技企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)按照事先確定的、經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)化的審批程序提出申請(qǐng)，在獲得有限授權(quán)后，在特定范圍內(nèi)對(duì)金融科技企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的新產(chǎn)品進(jìn)行測(cè)試，金融行為管理局將會(huì)全程進(jìn)行監(jiān)控并做出最后的評(píng)估，以最終認(rèn)定該產(chǎn)品是否合格，能否對(duì)該產(chǎn)品給予正式授權(quán)的監(jiān)管行為。在這里，沙盒相當(dāng)于一個(gè)受監(jiān)督的安全測(cè)試區(qū)。

監(jiān)管沙盒在運(yùn)作中，主要涉及3類主體，分別是實(shí)施主體、測(cè)試企業(yè)和測(cè)試金融消費(fèi)者。整個(gè)運(yùn)作的流程分為若干階段，主要包括沙盒準(zhǔn)入階段、測(cè)試實(shí)施和中止階段、沙盒退出等階段。首先，由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（監(jiān)管沙盒的實(shí)施主體）制定測(cè)試準(zhǔn)入條件，符合條件的金融科技企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可以提交申請(qǐng)，并在審核合格后參與測(cè)試。其次，在測(cè)試過(guò)程中，根據(jù)預(yù)先確定的方案，金融科技企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)其新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)展開(kāi)測(cè)試，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)全程進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管;測(cè)試過(guò)程中，如果出現(xiàn)損害消費(fèi)者權(quán)益等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)利停止測(cè)試。最后，在測(cè)試期限截止時(shí)，如果沒(méi)有發(fā)生需要延期的特殊情況，該項(xiàng)目可以順利退出沙盒測(cè)試并完成后續(xù)的評(píng)估反饋流程。

從建立和開(kāi)展監(jiān)管沙盒的目的來(lái)看，監(jiān)管沙盒能夠?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新、監(jiān)管與保障金融消費(fèi)者權(quán)益的動(dòng)態(tài)平衡，是測(cè)試金融科技的有效工具，可以最大限度地減少新技術(shù)應(yīng)用帶來(lái)的負(fù)面影響，為新技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用也提供了一個(gè)更廣闊的空間。

（二）監(jiān)管沙盒在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

2017年7月，贛州區(qū)塊鏈金融產(chǎn)業(yè)沙盒園是我國(guó)第一個(gè)監(jiān)管沙盒的試點(diǎn)，隨后杭州、深圳等地相繼出現(xiàn)試點(diǎn)。這些沙盒主要是應(yīng)用于區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行信息的存證、溯源以及互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)工作。2020年1月14日，北京市地方金融監(jiān)督管理局及我國(guó)央行營(yíng)管部，發(fā)布首批監(jiān)管沙盒測(cè)試項(xiàng)目，此次公示的6個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，涉及各類商業(yè)銀行、清算組織、支付機(jī)構(gòu)、金融科技公司等10家機(jī)構(gòu)，主要聚焦于區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，涵蓋數(shù)字金融等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。

由此可見(jiàn)，利用監(jiān)管沙盒對(duì)金融區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管已經(jīng)成為我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的重點(diǎn)發(fā)展方向。監(jiān)管沙盒的出現(xiàn)，不僅能夠?qū)^(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行有效的監(jiān)管，縮小可能出現(xiàn)的不利影響，使得試錯(cuò)成本最小化，同時(shí)，監(jiān)管沙盒的出現(xiàn)對(duì)于金融區(qū)塊鏈的發(fā)展也是極大的促進(jìn)。正是由于監(jiān)管沙盒的出現(xiàn)，為區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的進(jìn)一步深化應(yīng)用提供了更大的發(fā)展空間，避免了企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中受到更多的政策和監(jiān)管桎梏。

從國(guó)內(nèi)監(jiān)管沙盒的實(shí)際應(yīng)用情況來(lái)看，以政府為主導(dǎo)的沙盒實(shí)施并不多，大都以民間非營(yíng)利組織牽頭成立，例如深圳和杭州的監(jiān)管沙盒產(chǎn)業(yè)園。當(dāng)前推行的北京監(jiān)管沙盒試點(diǎn)，采用金融機(jī)構(gòu)和政府合作的新形式。綜合來(lái)說(shuō)，無(wú)論是民間組織成立的還是政府主導(dǎo)的監(jiān)管沙盒，都處于起步階段，具體的監(jiān)管法律和要求尚未達(dá)成一致，這也給金融監(jiān)管的效果埋下了隱患。因此，如果要充分發(fā)揮監(jiān)管沙盒的作用，還有很多的問(wèn)題亟待解決，不可一蹴而就。

結(jié)束語(yǔ)

區(qū)塊鏈技術(shù)方興未艾，給金融業(yè)帶來(lái)具有變革性的變化，甚至成為決定金融業(yè)未來(lái)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素。但區(qū)塊鏈技術(shù)本身也會(huì)帶來(lái)一些不可預(yù)料的結(jié)果，使金融風(fēng)險(xiǎn)的外溢性、傳播性、隱蔽性更強(qiáng)。在此背景下，我國(guó)推出的金融科技監(jiān)管沙盒政策，不僅適時(shí)而且也符合當(dāng)前金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)，監(jiān)管沙盒的出現(xiàn)不僅可以對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)在金融應(yīng)用領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控，同時(shí)也可為區(qū)塊鏈技術(shù)在更廣闊空間的發(fā)展和應(yīng)用保駕護(hù)航。

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作者簡(jiǎn)介;

王爽（1982.6-? ），女，漢族，黑龍江省綏化市，黑龍江大學(xué)畢業(yè)，碩士研究生，講師，研究方向;金融工程、金融市場(chǎng);

張淑麗（1983.4-? ），女，漢族，遼寧省朝陽(yáng)市，哈爾濱師范大學(xué)畢業(yè)，碩士研究生，講師，研究方向：供應(yīng)鏈金融、數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué);

楊帆（1981.10-? ），女，漢族，山東省萊州市，黑龍江大學(xué)畢業(yè)，碩士研究生，講師，研究方向;互聯(lián)網(wǎng)金融。