八大行業(yè)三季報業(yè)績兩位數(shù)增長藍籌龍頭股仍是機構“心頭好”

劉增祿

10月31日，上市A股2020年三季報的披露工作將收官，除了中芯國際-U預計延遲至11月12日發(fā)布三季報外，余下公司均預計按時完成季報披露工作。截至本周四，已完成披露工作的公司有2481家，占兩市全部A股比重的61.23%。整體上，已公布財報的公司前三季度營業(yè)總收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)增長，同比增速達2.14%和1.34%。

中小創(chuàng)、科創(chuàng)板整體業(yè)績增速優(yōu)于主板

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月29日，2481家完成正式三季報披露工作的公司占全部A股比重的61.23%，這些公司前三季度合計實現(xiàn)主營總收入171739.31億元，相較2019年同期增長了2.14%;合計創(chuàng)造歸母凈利潤11612.95億元，相較2019年同期增長1.34%。對比今年前兩個報告期的數(shù)據(jù)可清晰看到，在政策利好和流動性大量釋放的背景下，今年年初突發(fā)的新冠肺炎疫情對于A股上市企業(yè)的負面影響已逐季得到有效改善。就目前已公布正式三季報的公司來看，剔除沒有去年前兩個報告期同期可比數(shù)據(jù)的個股，今年一季度營業(yè)總收入和凈利潤分別同比下滑了8.03%、34.25%，中期營業(yè)總收入和凈利潤分別同比下滑了1.05%和13.71%，而到了三季報時，這些公司整體業(yè)績已成功重回正增長通道。

雖然已公布三季報的公司今年前三個季度整體業(yè)績實現(xiàn)增長，但若從大類市場角度統(tǒng)計，則主板公司的同期增速要明顯弱于中小創(chuàng)和科創(chuàng)板。以截至10月29日公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板公司的整體業(yè)績增速最優(yōu)，營業(yè)總收入和凈利潤分別同比增長了20.94%和47.42%，中小板和創(chuàng)業(yè)板的這兩項主要財務數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)同比增長趨勢。相較之下，只有主板公司前三季度整體凈利潤同比下滑了6.16%，而營業(yè)總收入雖然實現(xiàn)了增長，但增速也僅有0.25%，相較其他板塊明顯偏弱。

個股中，2481家公布三季報的公司，有314家公司報告期內凈利潤出現(xiàn)虧損。從凈利潤虧損結果看，虧損金額居前的基本上隸屬于今年疫情負面影響明顯的行業(yè)，如航空業(yè)、汽車業(yè)、影視業(yè)等，代表性公司有中國國航、東方航空、南方航空、*ST力帆、萬達電影、廣深鐵路等。其中，中國國航虧損金額高達156億，東方航空虧損也達91億元，而像廣深鐵路今年以來更是出現(xiàn)持續(xù)虧損趨勢。結合前兩個報告期的數(shù)據(jù)，廣深鐵路今年三期凈利潤分別為-4.62億元、-6.14億元和-11.17億元。此外，其還對今年全年的業(yè)績也提前給出了不確定的預期，稱新冠疫情對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成了重大不利影響，“雖然目前境內疫情已有效控制，公司運輸生產(chǎn)逐步恢復正常，但因疫情的全球蔓延，仍預計會對公司全年的經(jīng)營業(yè)績帶來重大負面影響?！背松鲜龉就?，云南城投、*ST新光、鹿港文化等公司今年三季報的凈利潤虧損額也居高不下，均超過10億元。

八行業(yè)三季報業(yè)績實現(xiàn)兩位數(shù)增長

分析申萬大類行業(yè)今年三季報的業(yè)績變化情況，可以發(fā)現(xiàn)農(nóng)林牧漁板塊的成長性目前表現(xiàn)最優(yōu)，已公布財報的公司前三個季度凈利潤整體同比增長了169.93%，成為了申萬28個大類行業(yè)中惟一業(yè)績翻倍增長的行業(yè)。但若縱向對比則可看到，今年一季報和中報，農(nóng)林牧漁板塊的業(yè)績增速分別達到了397.43%和185.34%，年內板塊的整體業(yè)績增速實則呈現(xiàn)了逐期下滑的趨勢。個股中，唐人神、大北農(nóng)、天康生物等公司雖然三季報凈利潤均實現(xiàn)幾倍的增長，但業(yè)績增速卻創(chuàng)出了年內低點。

表1 四大板塊整體經(jīng)營業(yè)績情況

結合二級市場的走勢可以看到，身為A股市場中業(yè)績增長最為優(yōu)異的板塊，農(nóng)林牧漁行業(yè)三季度以來的市場表現(xiàn)卻整體回撤了0.63%，排在申萬大類行業(yè)跌幅榜的第四位，板塊中近年來風光無限的豬概念公司在下半年來紛紛止住上漲的步伐。之前，豬肉股總是因為股價大漲、豬價上行而被市場熱議，但下半年以來，“豬價見頂”一說則成了新的輿論焦點，就連唐人神、新希望的老總們，也相繼對豬價未來的走勢公開發(fā)表了不樂觀的觀點。由此，雖然當前豬肉價格并未出現(xiàn)大幅的回落，但豬肉股股價卻已提前“跳水”。

與農(nóng)林牧漁板塊年內業(yè)績增速逐期而下不同，已公布的財報顯示，電氣設備、機械設備、國防軍工、醫(yī)藥生物、電子、公用事業(yè)、食品飲料7大行業(yè)不僅三季報實現(xiàn)了兩位數(shù)的行業(yè)利潤增速，且相較今年前兩個報告期，業(yè)績增速也實現(xiàn)逐期向上趨勢。今年一季度，除了國防軍工，其余6個行業(yè)全部以業(yè)績下滑收官，而中期時即如數(shù)完成由降轉增，三季報時則進一步擴大了業(yè)績增速。以復蘇最為明顯的機械設備板塊為例，今年首季行業(yè)凈利潤整體大幅下滑了44.14%，中期業(yè)績有明顯好轉，報告期末行業(yè)凈利潤整體完成7.44%增長，到了最新公布的三季報，則行業(yè)增速已進一步提升至34.42%。繼9月挖掘機銷量大幅增長64.8%之后，CME預估2020年10月挖掘機銷量有望達25300臺，同比增速48%左右;國內市場預估銷量22500臺，同比增速51%左右。萬聯(lián)證券分析師江偉維表示，工程機械旺季很旺、淡季不淡，全年高增長大局已定。結合二級市場表現(xiàn)，機械設備板塊三季度以來累計上漲了14.42%，跑贏同期市場9.65%的平均漲幅，可即使如此，板塊龍頭公司的估值依然位于歷史底部，具有較高的安全邊際，在經(jīng)濟復蘇趨勢繼續(xù)向好的背景下，順周期成長股已迎來布局機會。

藍籌龍頭依然是機構投資者首選

主板公司前三季度整體業(yè)績增速不及中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，統(tǒng)計當前公布三季報的滬深300藍籌標的公司，130家發(fā)布三季報的公司今年前三季度營業(yè)收入和凈利潤整體出現(xiàn)0.5%和0.82%的同比下滑。個股中，宋城演藝、石基信息等公司三季報業(yè)績相繼出現(xiàn)50%以上的下滑。當然，像貴州茅臺、雙匯發(fā)展、長春高新、愛爾眼科、樂普醫(yī)療、片仔癀、東方財富、中信建投等公司，三季報還是完成了業(yè)績的持續(xù)增長。

觀察藍籌股的業(yè)績增速，可以發(fā)現(xiàn)券商股無疑是最大的贏家，東方財富、華林證券的凈利潤均實現(xiàn)翻倍增長，中信建投、西部證券、紅塔證券、長城證券、財通證券等三季報業(yè)績也上漲超過50%。中信建投非銀首席分析師趙然向《紅周刊》記者表示，券商是與資本市場直接掛鉤的行業(yè)，資本市場的發(fā)展和完善是當前政策的“主旋律”，2021年可能會有更多的資本市場深化改革措施被推出，證券行業(yè)將是最直接的受益者，綜合券商的重資本和輕資本兩大業(yè)務來看，未來券商業(yè)績仍會具備比較穩(wěn)定的支撐。

表2 三季報業(yè)績實現(xiàn)兩位數(shù)增長的行業(yè)

除了券商股，三季報顯示，多家醫(yī)藥龍頭也相繼交出了不俗的成績。目前增速最優(yōu)的非生物制品公司長春高新莫屬，22.6億元的凈利潤額較上年同期增長了82.19%，較前兩個報告期48.59%和80.27%的業(yè)績增速再上一層樓。10月23日，公司股價出現(xiàn)“閃崩”，當日跌幅深達8.84%，但隨著三季報的推出，股價迅速收復失地。不僅長春高新財報喜人，觀察顯示，因疫情影響，今年前兩個報告期業(yè)績持續(xù)下滑的愛爾眼科前三季度業(yè)績也已重回增長通道，交出了今年首份業(yè)績增長的“成績單”。

伴隨著上市公司三季報和基金三季報的披露，機構投資者的最新持倉情況也逐漸浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺以穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，繼續(xù)成為了各大機構投資者倉位最重的標的。截至三季度末，持有貴州茅臺的公募基金家數(shù)合計1446只，較二季度末的1342只繼續(xù)增加了104只，持股總數(shù)由5700.08萬股進一步增至了6735.06萬股。對于貴州茅臺，不僅公募基金在增持，私募基金也在增倉，統(tǒng)計三季報數(shù)據(jù)，私募對貴州茅臺增持了6.5萬股。

通過對機構投資者的持倉分析可以看到，藍籌股依然是機構們抱團持倉的首選，除了貴州茅臺，持有立訊精密的機構家數(shù)也多達1142家，持有中國平安的機構家數(shù)則多達1011家，同時，參與投資恒瑞醫(yī)藥、中國中免的機構也均超過了500家。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）