朗姿股份償債能力分析

金柚均

摘要：一個(gè)企業(yè)若想有長遠(yuǎn)的發(fā)展，就要具備良好的償債能力。本文以朗姿股份有限公司2015～2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，運(yùn)用相關(guān)比率分析法，對(duì)該公司進(jìn)行短期償債能力和長期償債能力分析，通過分析發(fā)現(xiàn)其存在的問題，為完善該企業(yè)的償債能力建言獻(xiàn)策。

關(guān)鍵詞：償債能力;財(cái)務(wù)指標(biāo);財(cái)務(wù)分析

一、朗姿股份基本概述

朗姿股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“朗姿股份”）成立于2006年，坐落于北京市順義區(qū)，是一家主攻中高端女裝市場(chǎng)的上市公司。公司業(yè)務(wù)主要包括女裝、嬰童、美容等。公司注冊(cè)資本40000萬元，總資產(chǎn)529894萬元，于2011年8月在深交所中小板上市，至今發(fā)行總股份額為435070744股。

二、短期償債能力分析

企業(yè)短期償債能力也稱支付能力，主要是通過變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)以償還到期的短期債務(wù)，用以反映企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債能力。對(duì)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)有著重要的影響。以下通過對(duì)該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三個(gè)指標(biāo)的分析來探討該公司的短期償債能力。

流動(dòng)比率是指一元流動(dòng)負(fù)債相應(yīng)的有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，從表1可以看出，朗芝股份近5年流動(dòng)比率由下降到上升，短期償債能力穩(wěn)定性不高。在2017年流動(dòng)比率小于1，主要是因?yàn)楫?dāng)期該公司進(jìn)行了大額的短期借款導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債較前年增長了3倍。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，從表1可以看出，朗芝股份速動(dòng)比率在前3年呈下降趨勢(shì)，主要是由于流動(dòng)負(fù)債的大幅度增加導(dǎo)致。在2018年由于流動(dòng)資產(chǎn)的快速增加和存貨的降低，速動(dòng)比率上升趨勢(shì)明顯，而在2019年有所回落?，F(xiàn)金比率是指貨幣資金加有價(jià)證券的數(shù)值與流動(dòng)負(fù)債的比率，由上表數(shù)據(jù)可以看出，現(xiàn)金比率2015年至2017年一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而在近兩年開始大幅度上升，尤其是在2019年，交易性金融資產(chǎn)這一項(xiàng)目數(shù)額為264，950，189.19元，份額較大，使得現(xiàn)金比率達(dá)到0.33。

由上述分析可以看出，朗姿股份近五年短期償債能力不強(qiáng)且不穩(wěn)定。尤其是在2017年和2018年波動(dòng)較大，出現(xiàn)如此波動(dòng)分別是由于：2017年該公司用大量的短期貸款進(jìn)行多個(gè)項(xiàng)目的投資和2018年一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)迅速增加，從而導(dǎo)致三個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)巨大的落差，造成了公司短期償債能力的不穩(wěn)定性。

三、長期償債能力分析

企業(yè)長期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)和償還能力，用以評(píng)估企業(yè)償付非流動(dòng)負(fù)債能力的強(qiáng)弱，是反映財(cái)務(wù)安全與穩(wěn)定的重要指標(biāo)。以下通過對(duì)該公司資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)和現(xiàn)金債務(wù)總額比率三個(gè)指標(biāo)的分析，了解資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和現(xiàn)金流量三個(gè)方面對(duì)該公司長期償債能力的影響。

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，由表2可以看出，2015年至2017年呈上升趨勢(shì)，在2017年至2019年呈下降趨勢(shì)，在前三年該指標(biāo)逐年上升，達(dá)到峰值0.46，表明該企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸加重，但是趨于0.4-0.6合理值，而在2017至2019年有所下降。已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤占利息支出的大小，從表2數(shù)據(jù)看出2015年至2019年5年間，已獲利息倍數(shù)值一直大于1，說明企業(yè)償債能力強(qiáng)，經(jīng)營能力強(qiáng)，而從趨勢(shì)上看，前4年趨勢(shì)一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而在2019年較前年有所上升。現(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與負(fù)債平均余額的比值，從表2可以看出，該指標(biāo)數(shù)值較小，整體呈快速下降趨勢(shì)，在2018年，幾乎為0，在2019年，該指標(biāo)上升到0.26，上升速度快，當(dāng)年較前幾年來說，償債能力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)靈活性增加。

由上述分析可以看出，該公司在長期償債能力上，上述3個(gè)方面對(duì)其影響較大。該公司整體來看，前四年長期償債能力除資產(chǎn)規(guī)模趨于合理外，盈利能力和現(xiàn)金流量都在回落，發(fā)展趨勢(shì)不太樂觀。而2019年，經(jīng)過公司戰(zhàn)略調(diào)整，各個(gè)指標(biāo)都逐漸回升、向標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)靠近，公司長期償債能力逐漸穩(wěn)定。

四、關(guān)于提高朗姿股份償債能力的對(duì)策

第一，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的合理性會(huì)影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和利益相關(guān)者的權(quán)益。對(duì)朗姿股份來說，一方面需要合理確定短期借款規(guī)模，把握借款資金與負(fù)債之間的比例，盡量減低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面需要規(guī)劃流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債有非流動(dòng)負(fù)債之間的占比，平衡短期償債與長期償債之間資金獨(dú)立，從而在財(cái)務(wù)安全的情況下，釋放最大限度的資金。

第二，制定合理的計(jì)劃。企業(yè)的發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，投資活動(dòng)應(yīng)該以維持企業(yè)自身發(fā)展為前提。朗姿股份在2017年舉債投資，2018年大量收回資產(chǎn)，導(dǎo)致近三年償債能力指標(biāo)變動(dòng)幅度大，進(jìn)而使得公司自身財(cái)務(wù)穩(wěn)定性極差。因此應(yīng)該制定投資計(jì)劃，在自身財(cái)務(wù)小幅度微調(diào)來進(jìn)行資本投資，同時(shí)也可以對(duì)現(xiàn)有資金進(jìn)行理財(cái)為后期做資本原始積累。

總結(jié)

綜上所述，償債能力對(duì)企業(yè)發(fā)展非常重要，通過償債能力分析，可以幫助我們了解企業(yè)發(fā)展概況，發(fā)現(xiàn)存在問題并預(yù)測(cè)未來前景。本文通過朗姿股份近5年的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)了問題并給與了相關(guān)建議。由此可見，企業(yè)應(yīng)該注重對(duì)償債能力的分析，采取措施，優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)快速穩(wěn)定發(fā)展。

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