高息銀行理財(cái)產(chǎn)品未到期被“強(qiáng)退”

林曉麗

原本今年年底結(jié)束的資管新規(guī)過(guò)渡期，將延長(zhǎng)至2021年底。不過(guò)，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的步伐并未放慢速度，而且轉(zhuǎn)型還帶來(lái)了不少“怪現(xiàn)象”。

有銀行開啟了未到期“老”理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)退模式，而且是收益較高產(chǎn)品，這引發(fā)部分投資者質(zhì)疑。另外，部分凈值型理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益，而且還是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，讓投資者大呼“活久見”。

銀保監(jiān)會(huì)最新公開數(shù)據(jù)顯示，今年6月末，各銀行及理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品余額24.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.42%。但是，近年來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品收益率“跌跌不休”，7月理財(cái)產(chǎn)品收益率創(chuàng)44個(gè)月新低，保本理財(cái)逐漸退市。那么，大變之中的銀行理財(cái)產(chǎn)品該如何買呢？

怪現(xiàn)象一：未到期“老”理財(cái)產(chǎn)品開啟強(qiáng)退模式

有銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者表示，他在某國(guó)有大行購(gòu)買的一款理財(cái)產(chǎn)品到期前被迫贖回，銀行稱原因是該產(chǎn)品不符合新的《資產(chǎn)管理?xiàng)l例》的要求。

而從相關(guān)公告上可以看到，該產(chǎn)品是2018年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品投資期限較長(zhǎng)。公告稱，結(jié)合市場(chǎng)變化與投資安排，為充分保護(hù)客戶的投資利益，計(jì)劃提前終止此產(chǎn)品，產(chǎn)品期限由1829天變更為877天。公告還顯示，此產(chǎn)品成立以來(lái)年化收益率6.1%。

對(duì)此，某銀行資管人士指出，雖然資管新規(guī)過(guò)渡期延后一年，但是銀行也正根據(jù)新規(guī)要求，加速縮減存量理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模?！皬?qiáng)退”應(yīng)該不會(huì)成為普遍情況，但根據(jù)資管新規(guī)的要求，“老”理財(cái)產(chǎn)品下架會(huì)越來(lái)越常見。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師殷燕敏也指出，近期部分銀行提前終止產(chǎn)品，一方面是資管新規(guī)要求，銀行理財(cái)產(chǎn)品需要壓降不合規(guī)的老產(chǎn)品規(guī)模。另一方面，部分中長(zhǎng)期限的預(yù)期收益率型的理財(cái)產(chǎn)品，依據(jù)當(dāng)初的投資市場(chǎng)情況測(cè)算的預(yù)期收益率在5%以上，但當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，資產(chǎn)端很難配置到如此高收益的穩(wěn)健型資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品如果要繼續(xù)按照當(dāng)初的預(yù)期收益率兌付投資者，則有可能出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。這些因素都可能導(dǎo)致銀行采取提前終止產(chǎn)品。

那么，銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)退的做法合規(guī)合法嗎？殷燕敏表示，從銀行理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書中的條款規(guī)定來(lái)看，絕大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品都規(guī)定銀行有權(quán)提前終止，而投資者是沒有權(quán)提前終止的。因此，從合同約定來(lái)看，銀行的做法是合法合規(guī)，但對(duì)于投資者而言，在收益上有一定損失。

因此，對(duì)于銀行單方面提前終止理財(cái)產(chǎn)品的做法，也讓不少投資者質(zhì)疑是霸王條款。

北京大成（廣州）律師事務(wù)所律師陳浩指出，由于法律法規(guī)或政策變化導(dǎo)致的提前終止理財(cái)產(chǎn)品是合規(guī)的。

殷燕敏提醒投資者，好多中長(zhǎng)期投資者日常對(duì)自己的理財(cái)產(chǎn)品關(guān)注較少，突然提前兌付，如果沒留意到銀行的通知，就會(huì)導(dǎo)致資金空置，只能獲得銀行的活期利率。因此需要提醒投資者，及時(shí)關(guān)注自己投資的理財(cái)產(chǎn)品。

怪現(xiàn)象二：凈值型產(chǎn)品加速入場(chǎng) 罕見出現(xiàn)浮虧

另一個(gè)怪現(xiàn)象是，向來(lái)是“穩(wěn)健”代名詞的銀行理財(cái)產(chǎn)品，前不久還罕見出現(xiàn)部分產(chǎn)品負(fù)收益的現(xiàn)象，而且還是低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，6月初至7月底，共有561款固收類凈值型理財(cái)賬面凈值“破1”，占存續(xù)凈值型固收類產(chǎn)品的3%，涉及75家銀行。如某股份制銀行一款理財(cái)產(chǎn)品在6月初近一個(gè)月年化收益率一度跌至-7.18%。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員郭全毓表示，按資管新規(guī)的要求，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型正在加速。銀行的固收類凈值型產(chǎn)品絕大多數(shù)投資到債券市場(chǎng)，資管產(chǎn)品凈值需反映出所配置資產(chǎn)的公允價(jià)值，不能用攤余成本法。這一估值方法的改變，疊加6月、7月初債市整體下調(diào)影響，便出現(xiàn)銀行固收類凈值型產(chǎn)品凈值“破1”的情況。

“但由于多數(shù)銀行采用的投資策略是，配置中短期限的債券且持有到期，因此經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，最終會(huì)回歸到票面價(jià)格，因此受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的浮虧是暫時(shí)的?！惫菇榻B。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，伴隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后，銀行理財(cái)產(chǎn)品大概率會(huì)全面凈值化，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品凈值隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而波動(dòng)必將成為常態(tài)。

市場(chǎng)現(xiàn)狀：收益率下滑 保本產(chǎn)品加速退市

2018年4月，央行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，即資管新規(guī)。其中明確要求，銀行理財(cái)打破剛性兌付，破除多層嵌套與禁止資金池模式，實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型，保本型理財(cái)產(chǎn)品必須退出。

可以觀察到，近3個(gè)月來(lái)，保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量占比降幅較大。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，7月保本型理財(cái)產(chǎn)品共629只，占比僅8.96%，環(huán)比下降1.36個(gè)百分點(diǎn)。

收益率方面，近年來(lái)，由于資管新規(guī)限制非標(biāo)投資，同時(shí)受到流動(dòng)性寬松帶來(lái)的市場(chǎng)利率不斷下滑影響，銀行理財(cái)收益率“跌跌不休”。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2020年7月人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.78%，環(huán)比下降2BP，同比下降35BP。值得關(guān)注的是，7月人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率已經(jīng)創(chuàng)下自2016年12月以來(lái)的44個(gè)月新低。

殷燕敏預(yù)計(jì)，未來(lái)低利率市場(chǎng)環(huán)境將維持較長(zhǎng)時(shí)間，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率仍有下跌空間。

專家教路：變局中的銀行理財(cái)產(chǎn)品如何買？

對(duì)于正處在轉(zhuǎn)型變局中的銀行理財(cái)產(chǎn)品，正確的投資姿勢(shì)如何呢？

殷燕敏指出，按照資管新規(guī)，銀行理財(cái)要打破剛兌，保本保收益的銀行理財(cái)也將退出市場(chǎng)。投資者更要明確收益與流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，收益和風(fēng)險(xiǎn)成正比，流動(dòng)性也會(huì)影響收益，因此，不能一味地追求高收益。

“買理財(cái)之前要認(rèn)清產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)高低，不要購(gòu)買超出自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)產(chǎn)品。最簡(jiǎn)單的辨別理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的方法，就是看產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。如果個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，可以依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力配置一部分權(quán)益類資產(chǎn)，偏股理財(cái)產(chǎn)品或股票型基金等。對(duì)于保守型投資者，如果依然希望選擇保本產(chǎn)品的話，就只能犧牲資金流動(dòng)性，購(gòu)買中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品，獲取較高收益，或者選擇互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)上的中小銀行創(chuàng)新存款。”殷燕敏同時(shí)建議結(jié)合自己的資金使用情況，長(zhǎng)短期配置理財(cái)。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛指出，投資者應(yīng)把理財(cái)產(chǎn)品和存款區(qū)分開，不能把理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)做是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品。