新時(shí)代證券：看央行數(shù)字貨幣內(nèi)測(cè)后的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)

田杰華

一、看央行數(shù)字貨幣內(nèi)測(cè)后的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)

1、央行數(shù)字貨幣內(nèi)測(cè)進(jìn)行時(shí)，首批試點(diǎn)應(yīng)用城市公布，4月16日中國(guó)人民銀行辦公廳課題研究小組在《中國(guó)金融》發(fā)表題為《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》的文章稱，推進(jìn)我國(guó)DC/EP法定數(shù)字貨幣研發(fā)。

根據(jù)多家媒體報(bào)道，央行數(shù)字貨幣（DC/EP）目前已在部分銀行進(jìn)行內(nèi)部測(cè)試，首批試點(diǎn)地區(qū)包括蘇州、雄安、成都和深圳等地。

2、數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，C端線下支付或?qū)⒊蔀槁涞厥走x。2016年，央行表示基本完成法定數(shù)字貨幣頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作。

如今，數(shù)字貨幣在部分銀行內(nèi)測(cè)，我們認(rèn)為是央行數(shù)字貨幣逐漸走出央行系統(tǒng)，開始探索在交通、醫(yī)療等商業(yè)服務(wù)場(chǎng)景應(yīng)用，未來有望在零售、餐飲等行業(yè)拓展。

疫情緩解后，隨著C端消費(fèi)群體不斷擴(kuò)大，C端線下支付或?qū)⒊蔀閿?shù)字貨幣落地首選。

3、銀行IT、支付終端和加密等系統(tǒng)有望迎新一輪改造和升級(jí)。根據(jù)中國(guó)人民銀行官網(wǎng)披露，發(fā)行數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升央行對(duì)貨幣供給和貨幣流通的控制力，更好地支持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，助力普惠金融的全面實(shí)現(xiàn)。

我們認(rèn)為數(shù)字貨幣后續(xù)如果正式推出，將有望催生對(duì)銀行IT系統(tǒng)改造升級(jí)、支付終端改造、支付終端及系統(tǒng)后續(xù)安全加密等需求。根據(jù)IDC及中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)銀行IT投資規(guī)模2020年將達(dá)到1488.7億元，同比增速10.2%。

需求端，根據(jù)易觀咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2019年末，我國(guó)銀行卡跨行支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)商戶2362.96萬戶，聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)3089.28萬臺(tái)、ATM機(jī)109.77萬臺(tái)，相關(guān)硬件及軟件系統(tǒng)及加密應(yīng)用潛在改造和升級(jí)空間大。

二、重要子行業(yè)分析：存量與邊際、現(xiàn)狀與趨勢(shì)討論

1、人工智能

全球醫(yī)療和制藥行業(yè)人工智能支出預(yù)計(jì)2025年達(dá)到20億美元以上。

根據(jù)美通社報(bào)道，新冠病毒的爆發(fā)已經(jīng)證明，醫(yī)療機(jī)構(gòu)再也不能忽視人工智能（AI）對(duì)其日常工作流程的作用。全球科技市場(chǎng)咨詢ABI Research數(shù)據(jù)顯示，到2022年，全球制藥行業(yè)的研發(fā)支出估計(jì)在1800億至1950億美元之間，醫(yī)療和制藥行業(yè)的人工智能支出預(yù)計(jì)將從2019年的4.63億美元增加到2025年的20億美元以上。

2017-2019年中國(guó)AI醫(yī)療細(xì)分場(chǎng)景企業(yè)數(shù)量變化

我國(guó)醫(yī)療人工智能企業(yè)中開展醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)企業(yè)數(shù)量居多，其次是開展疾病風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)企業(yè)，醫(yī)療輔助、醫(yī)學(xué)影像、藥物研發(fā)企業(yè)較2017年增加。我國(guó)醫(yī)療人工智能企業(yè)主要分為醫(yī)療大數(shù)據(jù)和醫(yī)療人工智能，其中醫(yī)療大數(shù)據(jù)分為采集、技術(shù)、數(shù)據(jù)庫(kù)；醫(yī)療人工智能則分為醫(yī)學(xué)影像、醫(yī)療輔助、健康管理、疾病風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、藥物研發(fā)。

據(jù)億歐智庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2019年7月，在中國(guó)市場(chǎng)活躍的醫(yī)療人工智能企業(yè)共126家，與2017年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（131家）基本持平。

其中，開展醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量最多，共57家；開展疾病風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量為41家；醫(yī)療輔助、醫(yī)學(xué)影像、藥物研發(fā)企業(yè)較2017年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有增加，多個(gè)企業(yè)拓展了輔助醫(yī)學(xué)研究業(yè)務(wù)，因此醫(yī)學(xué)研究領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量有所增加；健康管理、疾病風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)企業(yè)較2017年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有所減少。

2、云計(jì)算

2018-2023年中國(guó)私有云建設(shè)市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速超過公用云和傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模增速。

根據(jù)IDC與浪潮商用機(jī)器有限公司（IPS）聯(lián)合發(fā)布的《云計(jì)算新篇章多態(tài)融合的混合云架構(gòu)白皮書》顯示，2018-2023年私有云建設(shè)市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到18.9%，超過公有云（11.4%）和傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心（7.5%）的增速。

同時(shí)，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心依然是企業(yè)客戶重點(diǎn)投入的領(lǐng)域之一，在國(guó)內(nèi)IT支出中占比63%。中國(guó)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化研究與咨詢機(jī)構(gòu)愛分析正式發(fā)布了《2020愛分析：中國(guó)云計(jì)算廠商榜》，其中，阿里云、騰訊云、京東智聯(lián)云、百度智能云和深信服超融合居前五。

3、醫(yī)療IT

預(yù)計(jì)2020年中國(guó)醫(yī)療信息化市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒔?90億元。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院行業(yè)市場(chǎng)前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》，近年來，我國(guó)醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2019年我國(guó)醫(yī)療信息化市場(chǎng)規(guī)模約為550億元，預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒔?90億元。

三、投資建議

數(shù)字貨幣后續(xù)如果正式推出，將有望帶來相關(guān)金融IT需求增加。

1、銀行IT系統(tǒng)改造和升級(jí)，相關(guān)受益標(biāo)的包括長(zhǎng)亮科技、宇信科技、神州信息、高偉達(dá)等公司；

2、支付終端升級(jí)需求增加，相關(guān)受益標(biāo)的包括廣電運(yùn)通、拉卡拉、新大陸、新國(guó)都、海聯(lián)金匯等公司；

3、加密應(yīng)用需求提升，相關(guān)受益標(biāo)的包括數(shù)字認(rèn)證、衛(wèi)士通、格爾軟件等公司。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游需求和資本開支風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。