震蕩加劇，牛市還在不在？李曉星：長期走牛趨勢還在

張凌之

7月16日晚，銀華基金董事總經(jīng)理、五屆金牛獎得主李曉星圍繞“震蕩加劇，牛市還在不在？”這一主題進行分享，并與投資者交流互動。

經(jīng)歷連續(xù)3日的巨量調整，滬指已經(jīng)失守3300點，不少投資者開始思考，牛市到底還在不在？對此，李曉星表示，長期來看，中國股市具備長期走牛的趨勢，階段性回調是短期上漲過快的正常反應。他表示，市場有漲有跌，會走得更健康、更長遠。

此外，李曉星在直播間還分享了滿滿的干貨和一大撥金句，一睹為快！

“牛短熊長”的描述并不準確；

創(chuàng)業(yè)板目前處于估值高分位，買貴的風險較大；

科技股具備長?；A，但短期面臨一定回調；

科技股投資要選擇爆發(fā)點強、階段確定性最強的公司；

醫(yī)藥板塊估值不便宜，需要以時間換空間；

金融板塊短期可能有較高收益率，長期優(yōu)質價值股表現(xiàn)可能不及消費和科技板塊中的優(yōu)質公司；

市場波動加大，提供了以合理價格買入好公司的機會；

建議投資績優(yōu)老基金。

回調讓市場走得更健康更長遠

在李曉星看來，中國股市“牛短熊長”的描述并不準確。他認為，此輪牛市從2016年3月份已經(jīng)開始，過去幾年的股市基本反映了經(jīng)濟的走勢，此次短期回調有助于股市未來更健康的發(fā)展。

對于今年漲幅較大的創(chuàng)業(yè)板，李曉星表示，創(chuàng)業(yè)板目前處于估值較高分位，買貴的風險較大。對于非專業(yè)的投資者來說，建議通過投資基金等方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。

對于即將落地的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，李曉星表示，注冊制的落地可以鼓勵創(chuàng)業(yè)，新興公司上市也能夠解決科研人員的后顧之憂。身處真正有價值的公司，科研人員往往可以獲得較為豐厚的股權投資收益，這有助于把人才留在科技行業(yè)。

持續(xù)看好科技、消費和醫(yī)藥

7月16日，科技股集體遭重挫，消費和醫(yī)藥也震蕩下探。不過，在李曉星看來，科技股具備長?；A，醫(yī)藥板塊長期是非常好的賽道，而消費領域中格局穩(wěn)定、預期確定的公司也具備較好投資價值。

從3年的角度來看，李曉星認為，最好的板塊都是最具成長性的，而創(chuàng)新類行業(yè)一直在走上坡路，因此創(chuàng)新類行業(yè)比純價值類的行業(yè)更具投資價值。

對于近日經(jīng)歷寬幅調整的科技股，李曉星表示，科技股具備長牛基礎，從科技立國的角度來看，優(yōu)秀的科技類公司最終會成長為市值較大的公司。中國有最多的工程師，未來有望走出全球最大的科技公司。但短期來看，市場蘊含較多情緒，科技股面臨一定的回調，隨著估值回歸合理，最終科技股行情會延續(xù)下去。

具體到科技板塊中的細分領域，李曉星表示，半導體行業(yè)風險與機遇并存。長期來看，伴隨國產(chǎn)化替代的趨勢，一定會有較好的機會，但過程可能會有波折。對于科技股投資來說，要選擇爆發(fā)點強、階段確定性最強的公司。5G建設分為設備、手機、應用3個階段，當前設備建設周期進入高峰，但股價空間已經(jīng)不大，手機今年也已經(jīng)進入下半場，而應用建設當前處于上半場，有較好的投資機會。

7月16日，白酒板塊集體大跌。對此，李曉星表示，白酒板塊的問題在于前期上漲較快，其中有較為狂熱的市場情緒，階段性的回調有利于其走出長期健康的回報曲線。

從整個大消費賽道來看，李曉星認為，醫(yī)藥板塊長期是非常好的賽道，兼具科技和消費屬性，且居民的醫(yī)藥消費在逐漸增加。短期來說，機構持倉比較高，估值也不便宜，可能需要以時間來換空間。

此外，他表示，高端消費品的商業(yè)模式是非常好的，有穩(wěn)定的增長和很高的利潤率。而必選消費品的機會是階段性的，短周期業(yè)績可能不錯，但長期會有均值回歸。

對消費板塊的投資，李曉星建議，中國有最大的消費市場，因此中國的優(yōu)質消費公司有很多，過去20年回報最高的都是消費公司。消費行業(yè)變化較慢，建議選擇具有穩(wěn)定格局的細分行業(yè)中預期確定的優(yōu)質公司。

此外，對于大金融板塊，李曉星表示，長期來看金融板塊在指數(shù)中的占比會越來越低。從投資來說，金融板塊短期可能有較高的收益率，但長期來說，其中的優(yōu)質價值股表現(xiàn)可能不及消費和科技板塊中的優(yōu)質公司。對于周期股中的農(nóng)業(yè)板塊，李曉星認為，農(nóng)業(yè)關系到國計民生，未來成長空間較大，有較好的投資機會。

建議投資績優(yōu)老基金

面對市場的調整，不少投資者關心這是否是加倉的“黃金坑”。對此，李曉星表示，市場波動加大的時候，往往可以提供以合理價格買入好公司的機會。他認為，對于好公司和好價格來說，好公司大多都不便宜，相比來說，好公司比好價格更重要。

李曉星建議，不必對大跌之后的市場過度擔憂，如果投資者看好市場，建議選擇一些績優(yōu)的老基金進行投資。此外，以定投的方式投資是更好分散風險的方式，長期大概率會有不錯的回報。

此外，他表示，預計下半年流動性會有所收緊，估值抬升會更困難，投資需要更關注公司的業(yè)績。