成長型企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略研究

辛娜

[摘 要]隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，萌生出越來越多的成長型企業(yè)，這些成長型企業(yè)可帶動我國經(jīng)濟的發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)效益。但是由于當前市場環(huán)境的錯綜復雜，企業(yè)之間的競爭日益激烈，財務(wù)存在著巨大的風險隱患。因此，如何科學有效地開展財務(wù)戰(zhàn)略研究，如何運用擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，成為我國越來越多成長型企業(yè)需要面對和解決的問題。

[關(guān)鍵詞]成長型企業(yè);財務(wù)戰(zhàn)略;投資;融資;收益分配

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.23.158

1 引言

通常來說，一家企業(yè)往往依次經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個不同的發(fā)展歷程，在不同的階段應(yīng)采取不同的財務(wù)戰(zhàn)略。目前，我國大多數(shù)的企業(yè)處于成長期，財務(wù)戰(zhàn)略相對比較復雜。而由于財務(wù)戰(zhàn)略管理是公司長遠發(fā)展的“命根子”，可從公司的內(nèi)外部環(huán)境出發(fā)，提供全面的價值分析，優(yōu)化資本資源的配置和使用。對于成長型企業(yè)來說，其現(xiàn)金需求是以比較低的幅度逐年遞增的，股利往往是采用現(xiàn)金股利政策，適用的財務(wù)戰(zhàn)略是擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。我國成長型企業(yè)應(yīng)做好全面、科學的財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，理性開展投資、融資、收益分配等活動，制定出符合公司特色的財務(wù)戰(zhàn)略，加速向成熟期階段邁進。

2 成長型企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)特點

2.1 財務(wù)成長性良好，市場前景廣闊

成長型企業(yè)通常已成功研制產(chǎn)品，并且產(chǎn)品已上市銷售，形成一定的市場規(guī)模，得到消費者的認可和青睞，具有良好的市場發(fā)展前景，呈現(xiàn)優(yōu)良的發(fā)展勢頭。其財務(wù)報表上營業(yè)收入和凈資產(chǎn)通常是逐年上升的，并且增長幅度較穩(wěn)定，漸漸適應(yīng)當前市場調(diào)節(jié)的規(guī)律，運營風險逐漸降低。接下來成長型企業(yè)應(yīng)抓住擴張的機會，進一步挖掘產(chǎn)品的市場需求，擴大研發(fā)、生產(chǎn)和銷售規(guī)模，廣納更多的賢才，合理配置各項資本資源，充分調(diào)動各項積極要素，使產(chǎn)品的銷售量呈更高幅度增長，在市場上占據(jù)更大的份額，提高公司的市場競爭力。

2.2 整體的管理能力較為薄弱，尤其是財務(wù)管理水平較低

隨著成長型企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，公司整體的管理會日益復雜。目前很多成長型企業(yè)中，高管的專業(yè)知識和技能較為欠缺，管理水平較低，尤其在財務(wù)管理方面問題更為突出。財務(wù)人員普遍素質(zhì)較低，往往是由親朋好友“擔此重任”，或者委托給代賬公司進行處理。

2.3 盈利能力與營運能力指標和綜合應(yīng)用未能夠落實到戰(zhàn)略制定中 ?反映企業(yè)盈利水平的指標包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等，反映企業(yè)營運能力的指標包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。通常來說，凈資產(chǎn)收益率超過10%，說明企業(yè)的盈利水平不錯，實現(xiàn)良好的利潤增長態(tài)勢。而成長型企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率是能達到10%以上，甚至在15%以上。營運能力指標的分析不能單純地只看其指標大小，要綜合考慮其他指標進行分析。也就是說，營運指標能反映企業(yè)的經(jīng)營能力，但相對而言，無法直觀地判斷企業(yè)的經(jīng)營成果。對于成長型企業(yè)而言，應(yīng)綜合考慮其成長目標，例如需要擴大市場占有率和生產(chǎn)規(guī)模，此時可能會降低盈利能力指標與營運能力指標。

2.4 需要投入更多的資金，以彌補自身資金的缺乏

成長型企業(yè)成長到一定的階段時，由于產(chǎn)品銷售量的迅速增長，市場占有額的快速增加，一般會采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，擴大規(guī)模，短期內(nèi)投入大量的人力、物力和財力等，購進研發(fā)設(shè)備、生產(chǎn)設(shè)備、管理軟件、原材料等，增加勞動力，以提升公司的科技創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量和效率，擴大產(chǎn)品的生產(chǎn)面積，提升公司業(yè)務(wù)的管理水平，實現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴張目標，這時候則容易出現(xiàn)資金不足的難題。成長型企業(yè)的管理層往往采取籌資的方式解決燃眉之急，彌補自身資金的缺乏。

3 成長型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略分析

3.1 財務(wù)融資戰(zhàn)略分析

成長型企業(yè)處于快速發(fā)展的階段，對市場開發(fā)、資金流動的需求比較大，而實際上，很多成長型企業(yè)面臨著資本有限，融資難度比較大，設(shè)備、人員、技術(shù)投入需求大的問題，因此企業(yè)應(yīng)做好翔實的財務(wù)融資戰(zhàn)略分析。具體來說，成長型企業(yè)可采取權(quán)益融資、債務(wù)籌資等外部財務(wù)融資策略，合理發(fā)行債券、股票，采用租賃或賒購的模式，比如融資租賃固定資產(chǎn)，來減輕資金負擔;采購原材料時采用賒購的方式;銷售產(chǎn)品時實行有折扣、有優(yōu)惠的應(yīng)收賬款回款模式，提高資金的回籠速率;生產(chǎn)時可考慮產(chǎn)品的需求量、所需的生產(chǎn)設(shè)備等因素，適時采取委外加工的方式。由于融資與投資、股利分配密切相關(guān)，所以籌資金額要根據(jù)投資的需要和留存收益的多少等進行綜合評判。

比如某成長型企業(yè)采取長短期結(jié)合的籌集資金構(gòu)成策略，并采用平穩(wěn)型的融資方式，也就是說，針對一些波動程度較大的資產(chǎn)需求，則采取短期的融資手段，而針對一些流動性比較大、比較平穩(wěn)的資產(chǎn)，則采取長期的融資手段。由于短期負債方式的利率比較低，所以成長型企業(yè)在籌集資金時可采取盤活短期籌資的手段，縮減公司的籌資成本，保障公司的經(jīng)濟效益。同時，成長型企業(yè)可采用負債資金和權(quán)益資金融合的財務(wù)戰(zhàn)略手段，先評判負債資金、權(quán)益資金的結(jié)構(gòu)是否科學合理，采取科學的手段評估每股收益的變化趨勢，明確收益資本結(jié)構(gòu)是否足夠合理，并且針對公司發(fā)展過程中潛在的風險，進行全面、客觀評估分析。

3.2 財務(wù)投資決策戰(zhàn)略分析

投資無非兩種，即內(nèi)部投資和外部投資。投資財務(wù)戰(zhàn)略無非分為專業(yè)化和多元化兩種。成長型企業(yè)的投資大多數(shù)屬于內(nèi)部投資，采用多元化財務(wù)投資戰(zhàn)略，主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模，開展新產(chǎn)品、新技術(shù)的研究開發(fā)，完善設(shè)備、技術(shù)。成長型企業(yè)在投資時，應(yīng)重視資金的成本和應(yīng)用的效率，提升自身的資金運營風險意識，提前做好充分的風險評估，對投資項目的可行性進行全面的研究剖析，針對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，考慮各項風險要素，科學計算凈現(xiàn)金流、投資回報率等投資指標，最后明確投資項目是否切實可行，避免出現(xiàn)盲目投資和投資失誤的情況。

同時，成長型企業(yè)應(yīng)根據(jù)公司的核心競爭力等實際狀況，選擇合適的投資戰(zhàn)略，而不能盲目跟風，一味選擇常用的多元化投資策略，雖然多元化投資策略可分散公司的經(jīng)營風險，使收益更為穩(wěn)定，但是在跨領(lǐng)域投資時，由于成長型企業(yè)缺乏豐富的投資經(jīng)驗，因此多元化投資策略容易帶來較大的財務(wù)風險。除此之外，成長型企業(yè)也應(yīng)重視對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的投資，平衡固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的比例，逐步擴大研發(fā)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模，以確保更可觀的銷售業(yè)績，趕上市場發(fā)展的速度。在實施應(yīng)用投資決策戰(zhàn)略時，應(yīng)注意資金機會成本和貨幣時間價值，使投資決策更加科學合理。

3.3 財務(wù)收益分配戰(zhàn)略分析

收益分配是指企業(yè)對投資者實施回報。實施科學合理的股利分配機制，可使成長型企業(yè)的發(fā)展道路更加寬廣，塑造一個優(yōu)良的企業(yè)形象，吸引更多投資者注入資本，保證公司長遠、持久、健康發(fā)展。成長型企業(yè)在進行財務(wù)收益分配戰(zhàn)略分析時，應(yīng)該盡量實行固定股利、剩余股利等辦法，或者采用股票股利。需要注意的是，成長型企業(yè)往往采取較低的收益分配制度，最好不要分配過多的收益，否則會造成公司的資金緊張。

4 結(jié)語

綜上所述，目前成長型企業(yè)的財務(wù)成長性良好，市場前景廣闊，整體的管理能力較為薄弱，尤其是財務(wù)管理水平較低、盈利水平較高，但營運能力指標不可觀，需要投入更多的資金，以彌補自身資金的缺乏。而成長型企業(yè)的財務(wù)策略直接影響公司的發(fā)展狀況，一旦出現(xiàn)較大的財務(wù)戰(zhàn)略決策失誤，將造成巨大的經(jīng)濟損失，甚至面臨破產(chǎn)的境遇。因此，成長型企業(yè)應(yīng)根據(jù)所處行業(yè)特性和自身經(jīng)營特點，從投資、融資、收益分配方面出發(fā)，做好全面的財務(wù)戰(zhàn)略分析，降低成本和風險，以實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

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