項目投資決策評價指標的運用和對比研究

岳瑩瀟

摘? ? 要：項目投資決策評價指標具有多樣性特征，參考多個項目投資決策評價指標，可以促使企業(yè)制定科學(xué)的發(fā)展規(guī)劃。我國社會經(jīng)濟不斷高速發(fā)展，也增加了企業(yè)之間的競爭性。企業(yè)需要通過精準投資，也可以保障企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，提高企業(yè)市場競爭力。企業(yè)在判斷項目活動的過程中，需要結(jié)合項目投資決策評價指標，提升決策工作的準確性。

關(guān)鍵詞：項目投資決策;評價指標;運用;對比分析

1? 前言

企業(yè)在衡量投資項目的過程中需要利用項目投資決策評價指標，在項目投資過程中需要考慮時間價值，因此項目投資決策評價指標主要包括靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標，在計算靜態(tài)評價指標的過程中，無需考慮資金時間價值因素，需要考慮投資收益率和靜態(tài)投資回收期。在計算動態(tài)指標的過程中，需要充分結(jié)合資金時間價值的指標，例如凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)等。企業(yè)在衡量項目投資活動的過程中需要充分結(jié)合項目投資決策評價指標，合理利用定量分析和定性分析等方式，幫助企業(yè)準確判斷市場情況。

2? 概述項目投資決策評價指標的對比分析

企業(yè)在衡量投資項目的過程中需要參考項目投資決策評價指標，利用定量化標準建立方案決策。在財務(wù)評價過程中，項目投資決策評價指標涉及到投資利潤表和靜態(tài)投資回收期以及凈現(xiàn)值等。其中投資利潤率和靜態(tài)投資回收期屬于非折現(xiàn)指標，在實際計算過程中沒有結(jié)合時間價值，其余的因素屬于折現(xiàn)指標，在計算結(jié)果需要考慮資金時間的價值。企業(yè)通過結(jié)合項目投資決策評價指標，需要注重資金價值和風(fēng)險成本。

非折現(xiàn)評價指標的計算過程非常簡單，但是因為沒有結(jié)合時間價值，可能會影響到?jīng)Q策的成功率。利用靜態(tài)投資回收期指標可以將項目投資回收時間清晰的反映出來，但是無法確定投資回收效益。利用年投資利潤表結(jié)合項目全部收益，但是因為沒有考慮時間價值，也會導(dǎo)致決策失敗。如果非折現(xiàn)評價指標和折現(xiàn)評價指標存在矛盾，企業(yè)需要結(jié)合折現(xiàn)評價指標的結(jié)論，因為貨幣時間價值關(guān)系到最終投資決策，凈現(xiàn)值也是項目投資決策評價指標中非常重要的指標，在項目計算過程中，可以確定各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值和投資現(xiàn)值之間的差異性，通過現(xiàn)金流量表體現(xiàn)投資后的收益。如果凈現(xiàn)值在零以上，可以確定投資所得大于投資額，可以確定該項目具有意義。如果凈現(xiàn)值在零以下，說明投資所得要比投資小，因此企業(yè)不能投資該項目。在計算凈現(xiàn)值的過程中，主要是計算現(xiàn)金流量和時間價值，折現(xiàn)率關(guān)系到凈現(xiàn)值，如果折現(xiàn)率為項目資本成本，可以用凈現(xiàn)值反映項目收益。如果折現(xiàn)率為投資項目的機會成本，該項目利用現(xiàn)值計算，利用凈現(xiàn)值可以確定該項目具有較大的收益。如果折現(xiàn)率選擇行業(yè)平均資金收益率，項目根據(jù)計算對比行業(yè)平均收益，確定該項目具有較大的收益。

在實踐工作過程中，在不同工作階段利用不同的折現(xiàn)率，在項目建設(shè)過程中，需要分段計算折現(xiàn)率，在計算過程中需要結(jié)合現(xiàn)金流量的貸款利率，在經(jīng)營期間也要分段計算折現(xiàn)率，在計算階段需要結(jié)合社會平均資源收益率。通過凈現(xiàn)值率可以比較凈現(xiàn)值和投資現(xiàn)值，利用現(xiàn)值形式將投資所得和投資的關(guān)系表達出來，為工作決策提供參考。根據(jù)獲利指數(shù)的相對數(shù)形式，在項目計算過程中比較現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值和投資現(xiàn)值，利用絕對數(shù)形式，比較項目隔年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值和投資現(xiàn)值。在財務(wù)分析過程中，項目投資評價指標需要融入時間價值和風(fēng)險因素，將項目投資價值真實的反映出來，但是在實際應(yīng)用項目投資決策評價指標的過程中，也存在一些問題。

3? 項目投資決策評價指標運用現(xiàn)狀

3.1? 計算動態(tài)折現(xiàn)指標的過程中存在問題

項目投資決策評價指標中的動態(tài)指標利用貼現(xiàn)技術(shù)，保障項目財務(wù)評價的科學(xué)性。在計算項目凈現(xiàn)值的過程中，假設(shè)在項目計算期的期初和期末階段出現(xiàn)該項目的未來現(xiàn)金流量，最終導(dǎo)致未來現(xiàn)金流量可能無法滿足預(yù)期目標。項目投入使用并且正常運轉(zhuǎn)過程中存在較多的影響因素，因此現(xiàn)金流量并不是在特定時期發(fā)生，可能會隨時發(fā)生，因此在計算現(xiàn)值的過程中可能會存在問題。在項目計算過程中，貼現(xiàn)率需要適應(yīng)投資項目的資本成本，如果凈現(xiàn)值在零以上，那么可以確定方案理論具有可行性。但是我國投資項目貼近率計算過程中，主要是由國家計劃委員會和建設(shè)部落實測定工作，并且需要進行定期調(diào)整，投資項目脫節(jié)于資金成本，導(dǎo)致決策成為短期行為。

3.2? 項目投資風(fēng)險分析缺乏系統(tǒng)性

投資活動要注重利益，而利益和風(fēng)險是同時存在的，如果項目財務(wù)收益情況比較好，但是如果風(fēng)險較大，那么該項目也不具備可行性，擬投項目具有不確定性，會直接影響到項目的盈利能力和外匯效果等。落實原投資項目可行性分析，在投資項目不確定分析過程中沒有結(jié)合盈利能力分析和清償能力分析，極大地影響到投資項目可行性決策的重要性。在項目評價過程中，各類財務(wù)評價指標都發(fā)揮著重要的作用，但是不同的評價指標會產(chǎn)生不同的投資結(jié)論，在當(dāng)前評價體系中缺乏指導(dǎo)標準，導(dǎo)致企業(yè)不知道要如何取舍財務(wù)指標，同時也不明確各個財務(wù)指標的可行性標準。

3.3? 缺乏投資項目環(huán)境影響評價

落實投資項目可行性分析，企業(yè)主要是利用定性評價的方式評價投資環(huán)境的影響，定量評價過程中沒有投資環(huán)境影響評價。企業(yè)一些投資項目會影響到周圍的生態(tài)環(huán)境等，可能會引發(fā)水體污染和植被破壞等問題。因此企業(yè)不能只是利用定性分析方式確定投資項目環(huán)境影響，需要在投資項目財務(wù)評價融入環(huán)境影響的成本和收益等方面。

4? 項目投資決策評價指標的應(yīng)用

企業(yè)在項目投資之前，需要合理選擇多個項目方案，利用財務(wù)指標和評價方式，再通過定性分析和定量分析相結(jié)合，最終確定最佳投資方式。

如：某企業(yè)的某個投資項目需要投資130萬元，固定資產(chǎn)投資為100萬元，開辦費用為10萬元，流動資金為20萬元，建設(shè)時間為2年。在建設(shè)過程中均勻的投入固定資產(chǎn)和開辦費用，在第二年末投入流動資金。該項目的壽命周期為5年，利用直線法計提折舊固定資產(chǎn)。在第一年末全部投產(chǎn)開辦費用，預(yù)計項目投產(chǎn)之后每年獲得的凈利潤為7.5萬元，稅率為25%，每年的運營投資為5萬元，在終結(jié)點以此收回流動資金，計算項目折現(xiàn)率為12%。

核算靜態(tài)指標和動態(tài)指標的過程中，確定項目投資決策評價指標，結(jié)合這些指標分析項目投資的可行性。最終計算凈現(xiàn)值率為0.95，0.95-1=-0.05，凈現(xiàn)值在零以下，因此該項目不適合投資。

結(jié)合上述例子，確定獲利指數(shù)并不能完全體現(xiàn)企業(yè)收益，因此在項目投資決策評價指標核算過程中需要結(jié)合凈現(xiàn)值率。很多指標都會影響到投資決策評價，企業(yè)需要根據(jù)自身實際情況，選擇合適的核算，才能保障決策評價的準確性。

5? 結(jié)束語

建立項目投資決策評價指標之后，可以進一步規(guī)范企業(yè)項目投資，優(yōu)化配置企業(yè)資源，促進我國社會經(jīng)濟穩(wěn)定增長。因為項目投資決策評價指標還存在不完善的地方，企業(yè)在實際應(yīng)用過程中需要優(yōu)化項目投資決策評價指標，以保障項目決策的科學(xué)性。

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