“永安黑馬”首發(fā)上市思考

張乃文 時悅

[提要] 2014年，北大的四位畢業(yè)生聯(lián)合成立國內(nèi)首家共享單車公司ofo。2015年，他們的共享單車走出北大校園逐漸進入社會，共享單車行業(yè)也火爆起來。目前，全國共有26家共享單車企業(yè)，摩拜單車、ofo逐漸成為共享單車行業(yè)的領(lǐng)頭羊。然而，在摩拜單車和ofo上市之前，有一匹黑馬奮起直追，成為首家上市的共享單車企業(yè)——永安行。本文就在盈利模式基礎(chǔ)上進行探究，通過與ofo小黃車和摩拜單車對比，分析其原因。

關(guān)鍵詞：共享單車;盈利模式;永安行

一、永安行基本介紹

永安行全稱為常州永安公共自行車系統(tǒng)股份有限公司，成立于2010年8月24日，在江蘇省常州市設(shè)立總部，注冊資本為7，200萬元，共享自行車業(yè)務(wù)中主打研發(fā)并投入有樁共享單車，并在國內(nèi)有樁單車業(yè)務(wù)中起到領(lǐng)先帶頭作用。截至目前，公共自行車業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國約290個城市，累計注冊會員約5，100萬人，全國累計出行80億人次。2017年8月27日，永安行總公司IPO過會成功，A股掛牌上市，股票名稱“永安行”，股票代碼603776。由于其包含共享單車業(yè)務(wù)，因此稱為 “共享單車第一股”。

二、盈利模式

（一）ofo盈利模式。2014年，北大的四位畢業(yè)生以戴威為首聯(lián)合成立了國內(nèi)首家共享單車公司ofo。但僅在北大校園內(nèi)部開展共享單車業(yè)務(wù);2015年開始逐漸走出校門步入社會，用戶人群由校園里的老師和學(xué)生擴大到全部人群，“共享出行”這一概念也逐漸在社會中興起。由于其車身均為黃色，故而也被稱為“ofo小黃車”。

在盈利模式上，首先，ofo與單車的供應(yīng)商達成了長期的合作關(guān)系，這就形成了一條產(chǎn)業(yè)鏈，使得單車的成本降低，也為企業(yè)的前期投入減少了壓力，并且在供應(yīng)商的支持下，也給了ofo更多擴張的資本和機會。與市面上大多數(shù)單車企業(yè)都有著相同的情況，就是靠單車出租所取得的收入并不足以支撐企業(yè)的運營。ofo的收入來源來自以下幾個方面：出租單車的收入、投放廣告從廣告商處取得的收入、押金的收入以及單車APP內(nèi)部所帶來的收入。其中，押金所產(chǎn)生的收入占有很大一部分。但顯然這樣的收入并不能滿足長遠(yuǎn)的發(fā)展，所以ofo也在積極地探索其他的收入方式，例如提供定制化的單車服務(wù)、與其他平臺聯(lián)合推出活動來吸引客戶。

其次，在主動開展多元化業(yè)務(wù)的同時，ofo也積極地應(yīng)對市場上出現(xiàn)的競爭者，在保持原有利潤的基礎(chǔ)上，進行穩(wěn)定的增長。對此，ofo也采用了各種方式來調(diào)查用戶的黏性程度，例如問卷調(diào)查、計算市場滲透率等，這些都有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)利益。此外，新增用戶的數(shù)量也成為了衡量企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的一項指標(biāo)，由于市場上同等的競爭單車種類繁多，所以誰能在保證現(xiàn)有用戶數(shù)量的基礎(chǔ)上增加更多的新用戶，就更有利于占有市場。這一點上ofo憑借在一線城市的投放數(shù)量以及宣傳力度上較其他單車更有發(fā)展優(yōu)勢。所以，ofo就是在出租單車的基礎(chǔ)上開展了一系列的衍生盈利活動，來輔助利潤增長，同時為長遠(yuǎn)考慮，以追求更多的利益。

但是，ofo在發(fā)展的過程中也曾面臨著一次巨大的挑戰(zhàn)，流動資金的不足導(dǎo)致無法為用戶退取押金，這導(dǎo)致了ofo在商業(yè)信譽上的巨大損失，在以后的信貸條件和額度上就會有更多的限制，這將導(dǎo)致企業(yè)無法獲取足夠的資金來運營。這是ofo在日后的發(fā)展中需要注意的地方。

（二）摩拜單車盈利模式。摩拜單車全稱為北京摩拜科技有限公司，2016年4月22日，創(chuàng)辦人胡瑋煒在上海發(fā)布會上正式宣布摩拜單車服務(wù)登陸申城，主打無樁共享自行車服務(wù)，注冊資本500萬元。2017年3月開始走出國門，先后在新加坡、英國曼徹斯特、索爾福德、泰國曼谷、澳大利亞悉尼、智利首都圣地亞哥等地建立摩拜單車投放點，成為了全球知名的共享單車企業(yè)。摩拜單車的利潤點與ofo相似，一方面是向新用戶收取299元的押金;另一方面是向用戶收取單車的租金。但是與ofo小黃車不同的是，摩拜單車的廣告收入較為成熟。由于在共享自行車行業(yè)摩拜單車的利潤點具有典型代表性，因此要想分析其盈利模式，就可以通過分析其利潤點進行。

第一個利潤點是新用戶使用摩拜單車前，需要交納299元的押金費用。這一費用的收取不僅可以擴大摩拜的資金規(guī)模，另一方面可以有效防控用戶對共享單車的損害行為，也間接降低了對設(shè)備維修的費用。其次，摩拜單車的主要利潤點是對用戶的租金收入。像其他共享單車行業(yè)一樣，摩拜單車收費金額也是按照時間收取：老版小紅車不足半小時收取0.5元，超過半小時按每小時2元進行收費。由于摩拜單車的覆蓋范圍涉及全球，這樣強大的市場份額使得租金收入成為摩拜單車主要收入來源，也是其盈利模式的重要環(huán)節(jié)。再次，第三個利潤點是廣告收入。摩拜單車用戶數(shù)量巨大，有不少商家前來與摩拜合作，在其手機APP軟件上進行廣告投放，這樣穩(wěn)定的利潤點對摩拜的盈利模式起到了不小的作用。最后，是在運營過程中吸收來的融資收入。摩拜將收取的租金及廣告收入在金融市場中進行投資運作，這也是其盈利模式構(gòu)成之一。

但是，由于摩拜單車致力于面向高收入的消費群體，對自身的定位也處于一個高端位置，并且由于無樁單車的行業(yè)特點，車輛毀損比較嚴(yán)重，所以對其自行車的質(zhì)量要求、技術(shù)要求、外形要求都十分嚴(yán)格，因此在研發(fā)費用和設(shè)備維修方面投入金額巨大。這也是摩拜單車的成本中最大的組成部分。

（三）永安行盈利模式。永安行在我國有樁單車行業(yè)是首屈一指的企業(yè)，并且由于其對在有樁單車這一方面上著重進行PPP業(yè)務(wù)，政府給予了大力支持。因此，在永安行實施共享單車服務(wù)以來，在其有樁單車這一業(yè)務(wù)覆蓋范圍上每年都可以在政府支持下擴張二三十個城市。永安行的主要業(yè)務(wù)分為以下幾個方面：公共自行車系統(tǒng)的研發(fā)及其設(shè)備的保障維護、共享單車、共享助力單車等共享服務(wù)。而其盈利的方式也圍繞著主要的業(yè)務(wù)范圍來進行。在上市前主要盈利的經(jīng)營活動是為政府及事業(yè)單位提供公共自行車系統(tǒng)的設(shè)計方案以及具體的施工，包括單車的購買、實地的投放以及日常維護后續(xù)的技術(shù)支持等。在2016年開始發(fā)展自己的共享單車并開發(fā)其配套獨立的APP，同年開展了共享助力自行車。但其主要的收入來源還是為政府等提供公共自行車系統(tǒng)的服務(wù)。

從盈利模式上看，首先就是向用戶收取的租金收入，與其他企業(yè)一樣，都是按照小時數(shù)來收費的。其次，這種共享經(jīng)濟的公司運營主要是從投資和融資兩方面來獲得資金的支持，而永安行由于自身還有公共自行車系統(tǒng)的利潤來源，所以減輕了企業(yè)的籌資壓力，而且擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司自己就擁有單車的生產(chǎn)條件，這又減輕了營運成本。再次，在成本的控制上減少了銷售費用和管理費用的支出，有效地控制了日常修理維護的費用。最后，在永安行上市后收購了哈羅單車，擴張了市場占有率，在原本三、四線城市具有廣泛影響力的基礎(chǔ)上，增加了一線城市的市場占有率，后來與支付寶的螞蟻金服合作，取得了投資后，企業(yè)的盈利能力明顯提升，在最新的年報上凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率等指數(shù)都較之前有所提升。作為第一家上市的共享單車企業(yè)，獲得了充分的資金支持。永安行與支付寶達成合作后，通過支付寶的推廣也擴大了永安行的知名度，用戶通過支付寶掃碼不僅可以不用下載永安行單獨的APP，還可以免押金，這就構(gòu)成了兩家雙贏的局面，更有利于長期的盈利發(fā)展。

共享自行車業(yè)務(wù)伴隨著公司的上市成功共享自行車開始了高速的發(fā)展，但是發(fā)展過快也面臨著營運成本的提高，導(dǎo)致永安行2017年共享單車業(yè)務(wù)產(chǎn)生了負(fù)盈利。不過隨著不斷地發(fā)展每年的毛利都會有一定幅度的增加。

三、對比分析

共享單車的商業(yè)模式主要分為兩種：以永安行為代表的有樁共享單車模式和以摩拜單車、ofo為代表的無樁共享單車模式。有樁共享單車模式對比于無樁共享單車模式，優(yōu)勢在于容量大、可以滿足早晚高峰的需求;停車地點固定、對車輛的管理和行業(yè)的監(jiān)控都十分便利;無樁共享單車模式下車輛不易維修，所以有樁模式下的車輛淘汰率較低。但是在無樁共享單車模式下，共享單車可以不用局限于固定位置停放，用戶可以使用起來更加隨意，體驗感更好，因此在市場占有率上占有更大優(yōu)勢。

永安行的盈利模式是有一定不足的。對比于ofo小黃車來說，永安行的利潤杠桿過于單一;對比于摩拜單車來說，利潤點中的廣告業(yè)務(wù)稍有欠缺，企業(yè)的知名度較低。但是，在大部分無樁共享單車面臨車輛停放不方便、城市建設(shè)達不到要求等環(huán)境問題時，有樁共享單車有固定的停車位置，并且配有專人監(jiān)管。在行業(yè)中其他企業(yè)還在陷入融資擴張的困境中時，永安行依靠PPP模式受到國家政府的支持，有了穩(wěn)定的資金來源，對于后續(xù)服務(wù)范圍的擴張以及設(shè)施建設(shè)的升級也都有了保障。并且由于無樁共享單車更容易吸引用戶，永安行將市場目標(biāo)轉(zhuǎn)向三線及以下的小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)縣城，因此在這些城市中市場占有率超過半數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，永安行在非一二線的城市中的收入占總營業(yè)收入的近九成。除此之外，在2017年永安行收購哈羅單車這一行為使得永安行的商業(yè)模式從單一的有樁單車模式轉(zhuǎn)變?yōu)橛袠秵诬嚹Ｊ胶蜔o樁單車模式混合的模式，綜合了兩種模式的優(yōu)勢也互補了缺陷。

通過以上分析我們可以了解到，正是這種盈利模式的優(yōu)勢加上商業(yè)模式的優(yōu)化為永安行上市提供了強大的支持，但是最重要的還是政府部門的扶持幫助。

主要參考文獻：

[1]陳雅婷.永安行盈利模式研究[D].黑龍江：哈爾濱理工大學(xué)，2019.

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[3]周曉田，鞏偉，劉崢.基于協(xié)同發(fā)展的物流金融盈利模式研究[J].時代金融，2015（7）.