公司內(nèi)部治理結構對會計信息披露及時性影響的研究文獻綜述

蘭青

摘 要：會計信息作為市場信息的重要組成部分，其披露的及時性對于會計信息使用者來說具有決定其決策成功與否的重要作用，因而“及時性”一直是會計研究領域的重要范疇。本文從公司內(nèi)部治理結構出發(fā)，綜合國內(nèi)知名學者的觀點，從董事會結構、股權結構、監(jiān)事會監(jiān)控兩方面來闡述對會計信息披露及時性的影響。

關鍵詞：會計信息披露;及時性;董事會;監(jiān)事會

一、會計信息披露及時性的意義

在經(jīng)濟高速發(fā)展的當下，證券市場的繁榮愈來愈作為衡量一個國家國民經(jīng)濟情況的重要因素，而信息又充當著反映證券市場繁榮的不可或缺角色，從而日益被投資者視為寶貴的市場資源。作為信息的重要組成部分，會計信息已然成為投資者評價企業(yè)財務狀況，投資決策的主要依據(jù)。會計信息具有時間價值，不及時的會計信息必將會使投資者的決策大打折扣甚至完全偏離應有軌道。證券市場的靈魂是信息的公開性、完整性和披露的及時性，它是維系證券市場“三公”原則的基石。因此，會計信息披露的及時性作為三大基石之一一直是會計領域研究的重要范疇。

會計信息披露制度起源于企業(yè)所有權與經(jīng)營權分離和委托代理關系的形成。上市公司會計信息披露，即上市公司依據(jù)國家或法律的有關規(guī)定，在發(fā)行、上市、交易過程中，除了向大眾公布占據(jù)主要地位的財務、會計信息之外，還應披露公司概況、組織狀況說明、股東持股情況、經(jīng)營情況的回顧與展望、公司內(nèi)部審計制度、重要事項揭示、公司發(fā)展規(guī)劃以及資金投向、股權結構及其變動、注冊會計師的審計報告和意見等信息。會計信息披露的及時性將會影響公司利益相關者之間的信息流動和財富分配，信息披露的時間早晚也將直接影響到信息的可用性。從上市公司的角度來看，及時披露重大信息，可以增加公司的透明度，確保公司股份及時根據(jù)信息做出決策調(diào)整，保證市場的連續(xù)有效;從社會的角度看，及時披露信息可以縮短信息處于未公開階段的時間，從而減少內(nèi)幕交易的范圍，維護市場的公平原則;從投資者的角度看，能幫助投資者更透徹完整的了解公司相關會計信息，縮小與大股東之間的信息掌握質(zhì)量差距，最大限度的扭轉信息掌握不平衡的劣勢，及時修正有關投資決策，避免因信息不靈而承擔額外風險。

二、文獻綜述

縱觀已有文獻資料，對于會計信息披露及時性的影響因素，國內(nèi)外學者主要從公司績效、內(nèi)部成效、“好消息早，壞消息晚”理論、利益相關理論、主攻方向等角度，甚至經(jīng)理人員行為等方面均有較完備的研究與綜述，雖然在公司治理結構等方面雖也有較多研究，不過相比其他方面來說還是略有松散，但這又是一個不可或缺的影響因素。因此，本文將在這方面對相關研究報告做綜合匯總，以便全面直觀的向大眾展示二者之間的內(nèi)在聯(lián)系。

1.董事會結構與會計信息披露及時性

董事會作為公司治理結構中三權分立的核心組成部分，對于公司的各個研究決策都起著決定性的作用，作為不可或缺的上市公司內(nèi)部控制機制，必然會影響著公司意志的執(zhí)行以及決策效率的高低，從而一定程度上左右會計信息披露的及時性。薛勇、徐賀基于2005-2007年滬市A股上市公司年報數(shù)據(jù)的實證研究，擷取了如下幾個變量刻畫董事會結構：

（1）前十大股東是否關聯(lián)。董事會作為一個由股東大會選出，為股東代表執(zhí)行監(jiān)督管理職責的利益體，若關聯(lián)則表明股東構成相互之間的利益是趨同的，這也就隱含了股權集中度較高，從而掌握高額股份比例和內(nèi)幕消息的大股東就會率先對其決策進行利益最大化的調(diào)整，已通過延遲公布信息來損害中小股東的利益。

（2）董事會規(guī)模。董事會規(guī)模決定了董事會內(nèi)部構成人員的人數(shù)，在一般情況下，小團體更容易達成某些特定協(xié)議，達成這些協(xié)議的成本就相應地越低。董事會也是如此，上市公司規(guī)模越大，相互串通、財務舞弊的成本就會相應越高。

（3）董事長與總經(jīng)理是否兼任。顯而易見的是，二者如兼任則會喪失董事會監(jiān)督獨立性，對經(jīng)理人行為的監(jiān)管效率也必然會有所降低。另外，我國《上市公司治理準則》規(guī)定董事長與總經(jīng)理原則上不能由同一個人來兼任，應該也是考慮到了這點因素。

（4）獨立董事人數(shù)、比例以及獨立董事與公司工作地點是否一致。前十大股東關聯(lián)程度越小、董事會規(guī)模越大、獨立董事人數(shù)越多以及獨立董事與公司工作地點不一致等因素都將有利于會計信息披露的及時性;而董事會于總經(jīng)濟是否兼任對年報公布時滯沒有顯著性的影響，一定程度上說明我國上市公司董事長與總經(jīng)理分二人擔任沒有在會計信息披露的及時性方面起到作用。

（5）上市公司董事會的領導結構安排是否合理。沈俊偉在其《董事會結構與會計信息質(zhì)量相關性的實證研究》中指出：對于董事會內(nèi)部結構的構建與完善，現(xiàn)階段必須在完善治理結構的基礎上提升效率，盡力維護董事會監(jiān)督的獨立性和有效性，控制經(jīng)理人員的敗德行為，從而推進會計信息披露及時性的發(fā)展與進步。

（6）董事會規(guī)模與公司規(guī)模是否匹配。董事會的規(guī)模應該與公司規(guī)模相匹配，只有于公司規(guī)模匹配，董事會才會正常運作，發(fā)揮應有職能，對經(jīng)營者進行適當?shù)乇O(jiān)管，從而確保公司環(huán)境的透明與合理，對會計信息披露及實時性才會有促進作用。

2.股權結構與會計信息披露及時性

股權結構包含國有股、法人股、社會流通股這三方面。針對于每種股權各有其特性，其所占股權結構比重不同，對于會計信息披露的影響必然會有所差異。

（1）國有股所占股權比重。國有股的產(chǎn)權主體是國家，而國家作為抽象主體，并不直接行使股東權利，只是依托委托代理機制。由于信息不對稱和所有權與經(jīng)營權的分離，國家持股必然會形成政府超強干預，因而對于會計信息披露及時性的需求較低，影響程度也就較低。由此，理論上國有股對提升會計信息質(zhì)量不具有正向作用，因而也就影響到了會計信息披露的及時性與否。

（2）法人股所占股權比重。作為上市公司，以盈利為目的，法人股往往在公司的股權結構中占有較大的比例，控制了公司的董事會，從而成為公司的內(nèi)部人，左右著公司各項決策，又因為大股東與小股東之間存在既定的利益沖突，延遲暴露公司相關會計信息，或利用內(nèi)部控制優(yōu)勢提供虛假會計信息，使得中小股東不能及時獲得有效真實的公司數(shù)據(jù)，損害中小股東的利益。因此，法人股應當占股權結構的適當比例。

（3）社會流通股所占股權比重。社會流通股可以不受限制的自由交易和轉讓。但其始終無法成為公司內(nèi)部人，因而對會計信息披露是否及時只有接受與否，而無法產(chǎn)生決定性作用。

（4）股權結構比例是否適當。何泉成通過實證分析驗證：“股權比例適當集中有利于會計信息披露及時性的執(zhí)行。”英美公司過于分散的股權結構對我國上市公司而言不一定合理，單純依靠外部力量對公司進行監(jiān)督的方法不太適應我國，我國市場發(fā)育程度的不完善決定了公司經(jīng)營者必須要有來自另一方的監(jiān)督才能確保其公司運用的高效、透明與穩(wěn)定。

3.監(jiān)事會與會計信息披露及時性

（1）監(jiān)事會職能。監(jiān)事會的任務是監(jiān)督公司財務，主要包括檢查財務預算和決算、財務會計報告及相關資料的真實性、合法性、及時性。審核董事會提交股東會財務報告的真實性和完整性，在年報中發(fā)表獨立意見。由此可見，若監(jiān)事會合理發(fā)揮其作用，必然對于會計信息披露及時性具有很大程度上的促進作用，因為其會更加關注投資者得大眾利益，防止個別大股東操控披露時間，使得中小投資者錯過最佳投資時間或者錯失投資機會。

（2）監(jiān)事會效用的發(fā)揮。事實上，關于監(jiān)事會在會計信息披露及時性影響因素中所扮演的角色，國內(nèi)觀點普遍認為其為“走過場”。認為其獨立性較差，發(fā)揮自我意志的能力較差，同時受到來自董事會和管理層的約束，并且對公司內(nèi)部監(jiān)督權力的實施頻率和深入力度明顯不夠。當然這也受到這方面法律空白的影響，潘士楷指出：“我國的監(jiān)事會一直沒有一個較為獨立的法律地位，很大程度上成為了股東會和董事會的附庸，且成員多來自公司內(nèi)部，往往是大股東根據(jù)自己的利益選取的‘聽話親信人員素質(zhì)和獨立性都不高。”這也必然導致其說服力低，對公司高層決策話語權低，對會計信息披露及時性的督促水平相對弱勢。所以，監(jiān)事會的監(jiān)督職能能否正確發(fā)揮對會計信息披露及時性也有著至關重要的作用。

三、經(jīng)驗研究及發(fā)展建議

1.經(jīng)驗研究

綜上所述，國內(nèi)學者就上市公司內(nèi)部治理結構對會計信息披露及時性影響因素表達上在三個方面各有側重。由于董事會、股權特征與監(jiān)事會的不同職能，在董事會研究方面，更側重于董事會內(nèi)部構成，股東是否關聯(lián)、董事會規(guī)模、獨立董事人數(shù)等情況。股權特征方面則側重于股權特征的組成，各項股權所占總體股權的比例，又從各項股權的特殊性角度來加以闡述其對會計信息披露及時性的影響。而關于監(jiān)事會，個人觀點認為其內(nèi)部構成也必將對會計信息披露產(chǎn)生一定影響，但有趣的事，更多專家學者將大量的筆墨放在監(jiān)事會能否正確行使其職權上，由此可見，當前的經(jīng)濟條件下，上市公司的監(jiān)事會職權能否正確行使這一問題顯得尤為的突出。

2.公司內(nèi)部治理結構建議

公司治理結構主要解決公司內(nèi)部的利益協(xié)調(diào)，通過公司內(nèi)部機構設置和權力安排來解決對會計信息披露及時性不利影響，正如饒峻瑛所說：會計信息披露制度與公司治理制度之間相互依存、相互影響，具體的會計信息披露制度是由公司內(nèi)部治理結構制度決定的。關于在未來的發(fā)展中，特提出以下幾點建議：

（1）建立和完善上市公司獨立董事制度。Forker認為獨立董事能使董事會對投資者更加負責，督促公司遵守信息披露要求，從而提高財務信息披露的質(zhì)量和全面性。因此，上市公司完善的獨立董事制度，必將會改進董事會內(nèi)部結構，即有效解決了董事會局部小團體的不利局面，又增強了其決策的透明和公正性，也有利于公司向良好的方向發(fā)展。

（2）改革股權結構。對股權結構做一合理改革，使其達到適度集中。降低國有股在上市公司內(nèi)部的股權結構比重，改善大股東狀況，抑制大股東對權力的濫用，使優(yōu)勢的天平也能向普通投資者的方向傾斜。另外社會流通股的提高也可以適當?shù)陌l(fā)揮外部監(jiān)督作用，從而改善大股東片面追求自身利益而操縱會計信息披露的早晚。

（3）加強監(jiān)事會的獨立性，引進外部監(jiān)事。針對監(jiān)事會受到董事會等的施壓而發(fā)展受限，引進外部監(jiān)事，能夠加強董事會的獨立性和監(jiān)督力量。其優(yōu)勢在于被選人的外部監(jiān)事與公司經(jīng)營管理層之間不存在利害關系，其對董事、經(jīng)理的制約不會出于私利，可以大膽、獨立的行使監(jiān)督權，從而增強監(jiān)事會的客觀性和獨立性，推動會計信息披露及時性的發(fā)展。

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