淺析金融危機(jī)給中國(guó)股市帶來(lái)的影響

李瑤

摘要：在中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的30年中，經(jīng)歷了艱難曲折的過(guò)程，現(xiàn)在在整個(gè)行業(yè)環(huán)境中已經(jīng)發(fā)生了翻天復(fù)地的變化。2008年由美國(guó)的次貸危機(jī)所引起的國(guó)際范圍的金融危機(jī)迅速地由美國(guó)蔓延到世界各地，我國(guó)的股票市場(chǎng)深受其影響，以至于長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)。文章首先對(duì)于金融危機(jī)給中國(guó)帶來(lái)的影響進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，其次針對(duì)對(duì)股市的影響提出了我國(guó)未來(lái)股市應(yīng)該制定的對(duì)策，希望能夠?qū)ξ覈?guó)未來(lái)股市的發(fā)展有所幫助。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī);股票市場(chǎng);宏觀調(diào)控

一、引言

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正朝著一體化的方向快速發(fā)展，美國(guó)金融危機(jī)影響著全球經(jīng)濟(jì)，金融危機(jī)問(wèn)題對(duì)我國(guó)的股市也產(chǎn)生了不容忽視的影響。美國(guó)是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體系，因此當(dāng)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系尤其是與美國(guó)有貿(mào)易關(guān)系的經(jīng)濟(jì)體系，受到的影響最大，中國(guó)市場(chǎng)當(dāng)然也無(wú)法逃脫。金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的股市產(chǎn)生了非常嚴(yán)重的影響，所以必須要制定行之有效的對(duì)策來(lái)解決金融危機(jī)給我國(guó)股市帶來(lái)的影響。

二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響

（一）金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

金融危機(jī)給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要帶來(lái)以下幾方面的影響。

1. 目前全球經(jīng)濟(jì)朝著一體化方向發(fā)展，國(guó)際分工也變得高度化，再加上中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期依靠外需來(lái)支撐，所以即使開(kāi)始看起來(lái)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響不大，但是由于上面幾點(diǎn)原因使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到了不容忽視的沖擊與考驗(yàn)。

2. 因?yàn)橹袊?guó)的外匯儲(chǔ)備與資產(chǎn)證券化發(fā)展還處在初級(jí)階段，還有中國(guó)的國(guó)際收支資本項(xiàng)目處在不完全開(kāi)放的狀態(tài)，使得金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊波對(duì)中國(guó)的影響相對(duì)小一點(diǎn)。

3. 中國(guó)各大銀行所持的雷曼債券遭到了嚴(yán)重的損失，中國(guó)平安有90%的投資受到損失等，這些巨大的損失有待中國(guó)一步一步去消化。

4. 對(duì)于美國(guó)的7000億美金的救市資金，必將需要世界各國(guó)來(lái)為其買單，中國(guó)也不能逃脫。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式長(zhǎng)期以來(lái)是通過(guò)運(yùn)用外需來(lái)拉動(dòng)的，該模式在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法改變，中國(guó)曾采取多種應(yīng)對(duì)措施來(lái)解決金融危機(jī)帶來(lái)的問(wèn)題，想用強(qiáng)大的內(nèi)需來(lái)彌補(bǔ)外需不足所產(chǎn)生的影響，但是效果卻達(dá)不到預(yù)期。當(dāng)前中國(guó)的消費(fèi)者預(yù)期已發(fā)生變化，即使是采取連續(xù)的降息也不能夠在較短的時(shí)間使中國(guó)的內(nèi)需被拉動(dòng)起來(lái)，所以會(huì)使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度變慢甚至是衰退。

（二）金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股市的影響

1. 因?yàn)槲覈?guó)的金融監(jiān)管較為嚴(yán)格，所以雖然在金融危機(jī)爆發(fā)之后我國(guó)的銀行直接受到了沖擊，但是受到的損失相對(duì)較小。由于我國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)心里預(yù)期出現(xiàn)了改變，所以銀行在短期內(nèi)會(huì)流入大量的資本，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看中國(guó)采取的連續(xù)降息政策不容樂(lè)觀，所以后期應(yīng)該再制定其他的政策來(lái)解決問(wèn)題。

2. 全球性的金融危機(jī)給在國(guó)外有大量投資的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和對(duì)進(jìn)口依賴性較大的實(shí)體上市公司帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p失，相關(guān)聯(lián)公司也會(huì)受其影響。

3. 在房地產(chǎn)行業(yè)中，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的通貨膨脹、中國(guó)貨幣的升值、固定資產(chǎn)投資過(guò)熱等問(wèn)題使得在過(guò)去幾年中有大量的房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生。當(dāng)前中國(guó)的房地產(chǎn)寒冬才剛剛開(kāi)始，在房地產(chǎn)泡沫消失之后會(huì)逐漸出現(xiàn)一些比例因素，比如體制上對(duì)于入地分配的不公平、消費(fèi)者的工資漲速與房?jī)r(jià)的漲速相比差的非常遠(yuǎn)以及股票的持續(xù)下跌使得消費(fèi)者在進(jìn)行資金套現(xiàn)時(shí)嚴(yán)重縮水等問(wèn)題。但幸運(yùn)的是，房地產(chǎn)行業(yè)由于資產(chǎn)證券化改革避免了此次危機(jī)的影響。

4. 本次金融危機(jī)給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的影響也越發(fā)明顯，主要是以產(chǎn)能的持續(xù)縮減與鋼鐵價(jià)格的不斷下降的形式表現(xiàn)。因?yàn)槟壳爸袊?guó)采取拉動(dòng)內(nèi)需政策，所以在短期內(nèi)會(huì)有更多的公共品被提供，因此即使會(huì)有再一次陷進(jìn)通貨膨脹的威脅，政府也會(huì)對(duì)固定資產(chǎn)的投資進(jìn)行放松。從中期的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)的鋼鐵行業(yè)以及機(jī)器制造業(yè)的發(fā)展前景還是樂(lè)觀的，至少不會(huì)發(fā)生明顯的下跌現(xiàn)象。

三、股票市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的對(duì)策

（一）完善市場(chǎng)的目標(biāo)，推動(dòng)市場(chǎng)的改革

1. 要對(duì)股市的建設(shè)目標(biāo)進(jìn)行修改，把原本的給國(guó)有企業(yè)解困的目標(biāo)真正變成服務(wù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

2. 使股權(quán)分置的改革能夠平穩(wěn)運(yùn)行，股市的定價(jià)水平需要以股市的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)決定是否要提高，從而確保投資者以及國(guó)家的利益不受損失。

3. 退市制度要建立完善，其建立的目的是為了保障上市公司的質(zhì)量，使得效益差以及盈利差的公司占用股票市場(chǎng)資源的現(xiàn)象相對(duì)減少。在完善退市制度的同時(shí)也要加強(qiáng)股市對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，建立各種風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估制度，使得風(fēng)險(xiǎn)能夠被及早的發(fā)現(xiàn)并避免。

（二）完善股市的投資與融資功能，使資源能夠被合理配置

對(duì)股市的投資體制進(jìn)行完善，使得上市公司地資產(chǎn)質(zhì)量能夠得到提升，盈利能力也得到很大的提高，從而推動(dòng)更多的好企業(yè)上市，讓中長(zhǎng)期投資者的信心能穩(wěn)定下來(lái)，進(jìn)而使得股票市場(chǎng)變得更加穩(wěn)定。

收入分配的調(diào)節(jié)能力要加強(qiáng)，第一，要把市場(chǎng)體系進(jìn)行完善，推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，要通過(guò)各種途徑激發(fā)我國(guó)居民在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)潛力，利用中國(guó)市場(chǎng)的多樣性來(lái)增加我國(guó)居民的收入，從而能夠應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)上存在的風(fēng)險(xiǎn);第二，對(duì)股票制度進(jìn)行改革，要求公平公正并且信息披露公開(kāi)透明，減少居民由于信息不全以及分析問(wèn)題不透徹而產(chǎn)生不理智的行為，有效控制對(duì)股票市場(chǎng)的惡意操縱行為。第三，發(fā)揮好市場(chǎng)在資源配置中所起的作用，對(duì)股票的發(fā)行制度進(jìn)行更改，政府只可以對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控，不可以進(jìn)行微觀的干預(yù)，促使股票能夠良性發(fā)展。

（三）完善與股市有關(guān)的法律，為其發(fā)展制造良好的環(huán)境氛圍

進(jìn)一步健全與完善股票市場(chǎng)的法律法規(guī)，法律的監(jiān)督力度也要加大; 要建立有效的信用評(píng)價(jià)體系;加強(qiáng)對(duì)政府職能的轉(zhuǎn)變，對(duì)其行政能力做進(jìn)一步的規(guī)范，發(fā)揮其宏觀調(diào)控的能力。

（四）政府要制定合理的政策

證券市場(chǎng)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定地發(fā)展離不開(kāi)政府的保護(hù)與支持，如果股市缺少相應(yīng)的監(jiān)管者與管理者，那么想要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不可能的。所以政府要采取合理的方式去管理股市，但不能過(guò)分地對(duì)股市進(jìn)行干預(yù)，由于股市本身具有調(diào)節(jié)能力，干預(yù)太多會(huì)影響其調(diào)節(jié)能力，使原有的規(guī)律被打破，限制股市的發(fā)展。實(shí)行新的政策會(huì)讓股市在短期內(nèi)的波動(dòng)加劇，使投資者的判斷能力受到干擾發(fā)生混亂，導(dǎo)致市場(chǎng)原有的能力發(fā)揮不出來(lái)，讓投機(jī)變得更大。而在股市發(fā)生重大危機(jī)情況時(shí)，其自身的調(diào)節(jié)能力已經(jīng)承受不起，這就需要政府來(lái)進(jìn)行政策上的干預(yù)，發(fā)揮其監(jiān)管者以及宏觀調(diào)控的能力。

當(dāng)前我國(guó)的股票市場(chǎng)呈現(xiàn)這樣的場(chǎng)景：股票不能做空，股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間的上漲肯定會(huì)下跌，長(zhǎng)時(shí)間的下跌也必定會(huì)上漲，但是政府不能因?yàn)樯鲜霈F(xiàn)象就進(jìn)行托市以及對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行打壓，讓股票的價(jià)格漲跌變成了政府宏觀調(diào)控的結(jié)果，而不是對(duì)市場(chǎng)供求的反應(yīng)。所以政府對(duì)于股市的調(diào)節(jié)不能采取直接的方式而是應(yīng)用間接調(diào)控，利用政府指導(dǎo)以及法律約束等手段來(lái)對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控。

（五）引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資

股市的穩(wěn)定發(fā)展深受投資者行為的影響，投資者的一些非理性投資行為是引起我國(guó)股市異常波動(dòng)的其中一個(gè)原因，這種投資者的存在影響了我國(guó)股市的健康發(fā)展。而理性的投資者對(duì)我國(guó)股市的穩(wěn)定發(fā)展非常重要，一個(gè)成熟的投資者其投資行為一定是成熟且理性的，所以成熟的投資者會(huì)使股票市場(chǎng)變得成熟穩(wěn)定。因此應(yīng)該注重對(duì)投資者投資理念以及投資行為的培養(yǎng)，而投資者應(yīng)該對(duì)上市公司的經(jīng)驗(yàn)以及發(fā)展的前景多加重視，投資者要避免不看公司的業(yè)績(jī)、盲目跟風(fēng)等投機(jī)行為。

當(dāng)前證券市場(chǎng)正朝著國(guó)家化方向推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在證券市場(chǎng)的應(yīng)用也越來(lái)越廣泛，證券市場(chǎng)對(duì)于投資者的素質(zhì)和投資能力的要求也變得相對(duì)較高，所以對(duì)于投資者進(jìn)行教育就顯得更加重要。

因此要求有關(guān)部門要對(duì)現(xiàn)有的資源進(jìn)行充分利用，制定相關(guān)的教育制度，同時(shí)要結(jié)合實(shí)際情況來(lái)規(guī)劃對(duì)投資者的教育方案。對(duì)于那些中小型的投資者要對(duì)其進(jìn)行積極的引導(dǎo)，引導(dǎo)他們購(gòu)買投資風(fēng)格與價(jià)值理念較為穩(wěn)健的股票。建立證券投資的咨詢制度，建立專業(yè)的投資咨詢機(jī)構(gòu)，給投資者提供有效的信息服務(wù)，對(duì)投資者進(jìn)行理性決策非常有幫助。為了能夠保障證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的有效性，對(duì)于咨詢工作者的篩選必須嚴(yán)格起來(lái)，保證其對(duì)專業(yè)知識(shí)的掌握情況，從而保證工作人員對(duì)于投資所做出的分析與建議比較權(quán)威與公正。

四、結(jié)語(yǔ)

2008年美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)迅速席卷全球，造成了全球性的金融危機(jī)，使得各個(gè)國(guó)家、各個(gè)行業(yè)都受到了不同程度的損失。全球化條件下一個(gè)國(guó)家發(fā)生危機(jī)必然會(huì)影響與之有聯(lián)系的國(guó)家，所以在其他國(guó)家發(fā)生危機(jī)時(shí)，我國(guó)要及時(shí)地采取相應(yīng)的措施來(lái)使我國(guó)所受到危機(jī)的影響降到最小。

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（作者單位：遼寧師范大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院）