鵬華基金全笑非　關(guān)注高景氣度行業(yè)

言午

在上半年A股波動的市場環(huán)境中，醫(yī)藥股憑借強勁表現(xiàn)，成為震蕩市中的一抹亮色。數(shù)據(jù)顯示，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)年內(nèi)漲幅處于所有行業(yè)榜首。借著這輪醫(yī)藥股行情，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)普遍可圈可點，而其中擅長挖掘優(yōu)質(zhì)白馬和細分龍頭的基金則積累了更大漲幅。

鵬華基金旗下鵬華醫(yī)藥科技和鵬華醫(yī)療保健兩只醫(yī)藥主題基金年內(nèi)回報率均超65%，成為今年主動權(quán)益類基金中的佼佼者。

鵬華基金基金經(jīng)理金笑非在接受《英才》記者采訪時表示：“我的投資理念，總結(jié)起來就是一句話，基于高景氣度的基本面趨勢投資。包括三點，長期硬邏輯，中期高景氣，短期好業(yè)績。”

長期硬邏輯，核心是尋找需求，主要體現(xiàn)在長期空間需求大，壁壘高，格局好三方面的優(yōu)秀賽道。

比如，半導體相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，一些半導體公司當前的國內(nèi)市場份額可能很低，與國際相比技術(shù)優(yōu)勢不明顯，但是長遠看，這些外資占據(jù)主導份額的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，隨著國內(nèi)高端制造的升級，滲透率會提升，進口替代會提升他們的規(guī)模和體量。

其次，壁壘高?！跋M類企業(yè)主要看三個層面——品牌、產(chǎn)品、渠道，消費資產(chǎn)最核心的壁壘來自于它的渠道，再往上升級一層是產(chǎn)品，產(chǎn)品要比別人優(yōu)質(zhì)，再往上升級一層就是品牌，品牌是最高級的壁壘，相當于占據(jù)了消費者的心理，消費者愿意基于這個品牌來付出溢價，這是消費資產(chǎn)的壁壘?！苯鹦Ψ钦f道。

最后，行業(yè)格局好。市場相對成熟，存量競爭對手比較少，格局比較穩(wěn)定。在格局比較穩(wěn)定的行業(yè)里，龍頭企業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢是非常明顯的。

所謂中期高景氣，分為兩個重要的方面，第一是由需求的高增長推動業(yè)績增長，具有持續(xù)向好的周期，時間維度越長越好。第二是時間周期相對比較長，時間周期越長，景氣度持續(xù)性越好。

短期好業(yè)績，是指時間維度以季度來計算，如果這個季度業(yè)績好，會在持續(xù)跟蹤。

金笑非

金笑非在采訪中表示，“A股在短期內(nèi)，仍然會處于一個震蕩狀態(tài)，但長期來看，還是呈現(xiàn)比較樂觀的局勢?！?/p>

疫情的發(fā)生，對外商直接投資產(chǎn)生了顯著影響。金笑非表示，今年一季度受疫情影響，外商投資出現(xiàn)下滑，但中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的前景和韌性、持續(xù)改善的營商環(huán)境和不斷擴大的對外開放政策，以及完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)質(zhì)的要素資源，仍然對外資具有多重吸引力。而隨著中國疫情基本得到控制，未來中國外商投資將會保持穩(wěn)定增長的狀態(tài)。

在金笑非看來，“投資要做到長期跟蹤，多維度的研究，深度的研究，基于對長期硬邏輯的研究，篩選出賽道好的股票，再進行長期的跟蹤，然后長期持有具備這些硬邏輯的公司作為底倉?！?/p>

“研究是投資的基石，在基石的框架下，進行深度挖掘，基于自身的儲備，結(jié)合自身理念有目標的去選擇。”金笑非坦言，半導體、創(chuàng)新藥、醫(yī)療消費等符合長期硬邏輯的框架，都是他比較看好的板塊。