金融素養(yǎng)、風(fēng)險態(tài)度對家庭商業(yè)保險參與的共同影響*

周 弘 夏 鳴

(安徽財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

一、引言與問題提出

我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，一方面提高了家庭的財富水平，使得家庭對于財富保值增值的需求越來越大。另一方面也引發(fā)了一些環(huán)境和社會問題，導(dǎo)致居民家庭面臨的風(fēng)險因素變得更加復(fù)雜以及不可預(yù)測。在此背景下，社會保險漸漸不能滿足居民家庭的需求，而商業(yè)保險不僅給予了居民生命和財產(chǎn)更多的保障，也提供了新的財富管理方式，成為對傳統(tǒng)社會保險的有益補充。但根據(jù)西南財經(jīng)大學(xué)2014年發(fā)布的《中國家庭金融調(diào)查報告》顯示，全國僅有7.9%的居民投保了商業(yè)保險，即使占比最多的商業(yè)人壽保險，也僅為3.9%。說明我國居民家庭在參與商業(yè)保險方面仍保持著謹慎的態(tài)度。對于出現(xiàn)此現(xiàn)象的原因，以往學(xué)者也從人口統(tǒng)計特征、家庭經(jīng)濟特征以及居住地的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r因素進行了探究(張強和楊宜勇，2017)[1]。但并未考慮到居民的個體特征之間存在的交互影響，而這種相互作用很可能導(dǎo)致家庭的商業(yè)保險參與行為出現(xiàn)較為極端的情況，使原有的理論無法解釋。

事實上，商業(yè)保險是一個較為復(fù)雜的金融產(chǎn)品。居民在購買商業(yè)保險時，首先需要一定的金融素養(yǎng)才能清晰地理解保險合同中的條款，其次，因商業(yè)保險具有保障和投資的雙重功能，居民在根據(jù)自己需要的保障力度以及預(yù)期收益選擇不同類型的商業(yè)保險時，要對各種各樣的產(chǎn)品信息進行篩選分析，這也對個人的金融素養(yǎng)提出了較高的要求(呂兵靜，2019)[2]。同時，傳統(tǒng)理論認為，風(fēng)險厭惡的居民更愿意購買保險來增加自己的安全保障，但秦芳等(2016)[3]研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險態(tài)度與家庭參與商業(yè)保險存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。此外，金融素養(yǎng)水平的提高既能增加居民對于虛假信息的甄別能力，也增加了對于自身金融行為的自信度和把握感(朱濤，2016)[4]?；诖?，需要重點關(guān)注金融素養(yǎng)的提高能否顯著改變居民的風(fēng)險態(tài)度，并且進一步考察金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度兩者是否會對家庭商業(yè)保險的參與行為產(chǎn)生聯(lián)合影響，期望基于研究結(jié)論促進家庭有效地參與商業(yè)保險，進而推動我國商業(yè)保險市場的健康發(fā)展。

二、文獻綜述與研究假設(shè)

參與商業(yè)保險作為家庭一項重要的經(jīng)濟活動，受到學(xué)者的廣泛關(guān)注，其相關(guān)研究也得到了一定的開展。在影響家庭參與商業(yè)保險方面，趙青和段笑娜(2018)[5]根據(jù)CFPS中對受訪者主觀態(tài)度的調(diào)查，將人格分為五類后進行實證研究，結(jié)果表明，外向型人格特征的居民能基于其良好的人際關(guān)系產(chǎn)生較多的正向情緒，從而更愿意參與商業(yè)保險，而其他類型的人格在參與商業(yè)保險方面并無顯著差別。魏金龍等(2019)[6]從家庭異質(zhì)性和互聯(lián)網(wǎng)使用的角度入手，研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)使用主要是通過提高家庭金融素養(yǎng)水平、增加社會互動、降低信息獲取成本三個渠道促進了家庭參與商業(yè)保險。而就具體社會互動而言，內(nèi)生互動主要是增加了居民的金融知識水平，而情景互動主要是增加了居民對于商業(yè)保險的信任度，情景互動相對于內(nèi)生互動而言對于家庭商業(yè)保險參與的促進效果更加明顯(李丁等，2019)[7]。此外，劉金華和吳靜(2019)[8]引入社會信任變量，進一步將社會互動進行了深化，發(fā)現(xiàn)社會互動能顯著增加社會信任程度，而居民社會信任度的提高，一方面是使居民有“遭受風(fēng)險時能得到他人幫助的”預(yù)期，增加了社會人群之間的交流合作；另一方面也增加了居民對于商業(yè)保險的期望收益，兩個因素均提高了居民參保商業(yè)保險的意愿。

在金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度影響家庭商業(yè)保險參與行為方面，以往學(xué)者已經(jīng)開展了一定的研究。在以金融素養(yǎng)為自變量的研究中，吳雨(2017)[9]采用2013年的CHFS數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)家庭金融知識水平的提高，能夠顯著增加其家庭制定養(yǎng)老計劃的多樣性，包括社會保障和購買商業(yè)保險等多種方式，其中影響商業(yè)保險購買的渠道主要是金融素養(yǎng)增加了家庭對于商業(yè)保險的信任度。而何學(xué)松和孔榮(2018)[10]研究了農(nóng)民參與商業(yè)農(nóng)業(yè)保險的影響因素，發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)在政府推廣促進農(nóng)民購買商業(yè)的農(nóng)業(yè)保險的渠道中扮演著中介的角色。故認為，居民的金融素養(yǎng)水平得到提高后，能促使居民對于商業(yè)保險的認知更為深刻，增加其對于商業(yè)保險這類金融產(chǎn)品的信任度，故愿意參保商業(yè)保險。因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：金融素養(yǎng)與家庭商業(yè)保險的參與存在正相關(guān)關(guān)系，即居民的金融素養(yǎng)水平越高，其參與商業(yè)保險的可能性更大。

此外，當(dāng)以風(fēng)險態(tài)度作為研究視角時，段軍山和崔蒙雪(2016)[11]研究發(fā)現(xiàn)，家庭對于風(fēng)險厭惡的程度越高，就越有可能通過參與保險來增加安全保障。而孫瑞婷和熊學(xué)萍(2019)[12]研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險厭惡程度越高的人，制定養(yǎng)老計劃及購買養(yǎng)老保險的意愿越低，這也從另一方面說明了風(fēng)險偏好的居民更可能制定養(yǎng)老計劃和購買保險。胡振和臧日宏(2016)[13]的研究也支持了此結(jié)論，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險厭惡程度與居民參與商業(yè)保險之間存在顯著的關(guān)聯(lián)，如果同時對風(fēng)險持有偏好態(tài)度時，就會相應(yīng)減少家庭對于商業(yè)保險的配置，更愿意配置股票等收益率更高的風(fēng)險資產(chǎn)，而由于保險的功能以及參與強制性的不同，居民風(fēng)險偏好的影響效果會存在很大的差異。其中，商業(yè)保險作為一種非強制性且具有一定投資功能的保險，可能更加受到風(fēng)險偏好者的青睞。基于此提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：風(fēng)險偏好與家庭商業(yè)保險的參與存在正相關(guān)關(guān)系，即居民的風(fēng)險偏好程度越強，其參與商業(yè)保險的可能性越大。

金融素養(yǎng)是通過何種渠道影響了家庭參與商業(yè)保險，以往文獻并沒有一個很好的解釋。但張?zhí)枟澓鸵境?2016)[14]研究發(fā)現(xiàn)提高居民的金融素養(yǎng)水平是減少金融排斥和降低居民風(fēng)險厭惡的重要方式。同時朱濤等(2016)[15]研究發(fā)現(xiàn)，金融知識水平越高的居民，對自身參與金融活動的自信越強，從而對風(fēng)險的偏好程度也越強，并最終對其金融行為產(chǎn)生顯著影響?；谝陨涎芯?，認為金融素養(yǎng)的提高增強居民風(fēng)險偏好的同時，也讓居民更理性地分析這些高風(fēng)險經(jīng)濟活動，從而會購買更多的商業(yè)保險增加自身的風(fēng)險保障能力。因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：風(fēng)險態(tài)度在金融素養(yǎng)影響家庭商業(yè)保險參與的過程中充當(dāng)著中介的角色，即金融素養(yǎng)水平的提高通過增強風(fēng)險偏好進而增加了家庭參與商業(yè)保險的可能性。

通過回顧過往文獻可以發(fā)現(xiàn)，因?qū)W者們對于金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度變量指標選取的差異，導(dǎo)致其對于家庭參與商業(yè)保險的影響效果不盡相同，同時在因變量的選擇中，大部分文獻中都是以商業(yè)保險這一整體作為因變量，并沒有將商業(yè)保險進一步按照其功能進行細分討論。此外，學(xué)者們在考察金融素養(yǎng)對家庭商業(yè)保險參與行為的影響時，并沒有進一步明確金融素養(yǎng)影響家庭商業(yè)保險的參與行為的作用機制。故將從以下三個角度進行創(chuàng)新：第一，選取更科學(xué)的指標來測度家庭的金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度，然后分別考察金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對于家庭商業(yè)保險參與及參與程度的影響。第二，將商業(yè)保險進一步細分為商業(yè)醫(yī)療保險和商業(yè)養(yǎng)老保險，探究金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對于家庭參與不同類型商業(yè)保險的影響效果。第三，探究金融素養(yǎng)與居民的風(fēng)險態(tài)度之間的關(guān)系，將居民的風(fēng)險態(tài)度作為中介變量，考察金融素養(yǎng)提高家庭參與商業(yè)保險的意愿是否是通過增強風(fēng)險偏好這一渠道來進行影響的。

三、數(shù)據(jù)、變量和模型

(一)數(shù)據(jù)來源與變量說明

使用數(shù)據(jù)源于2014年的中國家庭追蹤調(diào)查(CFPS)，2014年的樣本覆蓋了中國東部、中部和西部的25個省份，總共包括了13946戶家庭及其全部家庭成員的信息。

因研究金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對于家庭商業(yè)保險參與行為的影響，故篩選樣本的思路如下：基于問題“家庭購買保險由誰說了算”，找出每個家庭的保險購買決策人，根據(jù)其個人信息匹配其家庭信息，再剔除丟失或者無效的數(shù)據(jù)最終得到樣本2094個。

1.因變量

參考魏金龍等(2019)[6]52的做法，選取商業(yè)保險參與、商業(yè)保險參與程度兩個主要因變量。

(1)商業(yè)保險參與。如果家庭中成員參保任意一種商業(yè)保險則取值為1，沒有則取值為0。此外，還結(jié)合CFPS問卷的特點，將商業(yè)保險按照保障類型進一步細分，得到兩個變量命名為商業(yè)養(yǎng)老保險參與和商業(yè)醫(yī)療保險參與，體現(xiàn)家庭對于不同類型商業(yè)保險的參與情況。

(2)商業(yè)保險參與程度，參與程度用商業(yè)保險支出總額和商業(yè)保險支出比例來衡量。商業(yè)保險支出變量是指過去一年內(nèi)家庭購買商業(yè)保險的總金額，將商業(yè)保險支出比例定義過去一年家庭用于購買商業(yè)保險的支出金額與家庭總收入的比值。

2.自變量

選取的自變量為金融素養(yǎng)水平和風(fēng)險態(tài)度。

(1)金融素養(yǎng)水平。金融素養(yǎng)水平是指居民對于金融知識的了解情況，參考尹志超(2014)[16]的做法，通過對正確回答金融知識問題的個數(shù)進行加總得到。具體在CFPS問卷中，通過受訪者對“利率”“投資風(fēng)險”等方面問題的回答情況來衡量，計算回答正確回答問題的個數(shù)，取值范圍為0-3。

(2)風(fēng)險態(tài)度。CFPS專門設(shè)計了關(guān)于居民風(fēng)險態(tài)度的問題：“在投資中，您愿意承擔(dān)的風(fēng)險是怎樣的？”將四個選項：“不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險”“低風(fēng)險低收益”“適中風(fēng)險和保本收益”和“高風(fēng)險和高收益”分別視為四種不同的風(fēng)險態(tài)度，依次取值為1-4，值越大，代表對風(fēng)險越偏好。

3.控制變量

選取的控制變量是性別、年齡、年齡的平方項、婚姻情況、主觀健康認知、政治面貌、住房狀況、家庭年收入和生活幸福感。

4.描述性統(tǒng)計分析

從表1可以看出，樣本中僅有9%的家庭參保了商業(yè)保險，其中8%的家庭參保的是商業(yè)養(yǎng)老保險，2%的家庭參保了商業(yè)醫(yī)療保險，家庭年均商業(yè)保險支出約占總支出的3%。說明我國家庭對于商業(yè)保險這種金融產(chǎn)品的需求度不高。在金融素養(yǎng)水平方面，均值為1.67，而風(fēng)險態(tài)度的均值也僅為2.06說明我國居民的金融知識仍處于較低水平，且對風(fēng)險的厭惡程度較深，金融知識教育還需要進一步普及。此外，樣本居民的平均年齡為48歲，且82%的家庭的婚姻較圓滿，男女比例為1∶1，體現(xiàn)了樣本選擇的合理性，也符合我國家庭的現(xiàn)實情況。

表1 變量的描述性統(tǒng)計表

(二)模型設(shè)計

首先探究金融素養(yǎng)對于家庭商業(yè)保險參與的影響，因商業(yè)保險參與為0-1變量，用Probit模型估計，如下所示：

然后，在考察金融素養(yǎng)對于家庭商業(yè)保險參與程度的影響時，因存在未參保商業(yè)保險的家庭，使其商業(yè)保險支出為0，故用Tobit模型估計，如下所示：

(2)

Yi=max(0,Insurance_ expenditurei)

四、實證分析

(一)金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對家庭參與商業(yè)保險意愿的影響

表2展示的是金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度變量對家庭參與商業(yè)保險意愿的影響?？梢钥闯?，金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度變量對家庭商業(yè)保險參與行為的邊際影響分別為0.0315和0.0209，均在1%的水平上顯著為正，即金融素養(yǎng)越高或者對風(fēng)險更為偏好的居民更愿意參保商業(yè)保險，且通過比較金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對家庭商業(yè)保險參與行為的邊際影響大小，可以認為金融素養(yǎng)水平的提高對于家庭參與商業(yè)保險的促進作用更為明顯。其中值得注意的是，對風(fēng)險較為偏好的居民更愿意參保商業(yè)保險，該發(fā)現(xiàn)與傳統(tǒng)理論中認為風(fēng)險厭惡的居民更愿意購買保險來增加自己的安全保障的預(yù)期相反，但驗證了假設(shè)3，且與秦芳等(2016)[3]143的研究結(jié)果一致。對此可能的解釋是，由于商業(yè)保險給予居民更多的安全保障，從而使居民傾向于參與一些高風(fēng)險經(jīng)濟活動。此外，還進一步比較了金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對居民參與不同類型商業(yè)保險的邊際影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，當(dāng)居民金融素養(yǎng)提升和風(fēng)險偏好增強時，參與商業(yè)養(yǎng)老保險的可能性大于商業(yè)醫(yī)療保險。

表2 金融素養(yǎng)、風(fēng)險態(tài)度影響家庭商業(yè)保險參與的估計結(jié)果表

表格的下部分展示的是各控制變量對于家庭商業(yè)保險參與的影響，結(jié)果表明，年齡與家庭參與商業(yè)養(yǎng)老保險的行為呈倒“U”型關(guān)系，而與家庭參保商業(yè)醫(yī)療保險的行為無顯著關(guān)系，即隨著年齡的增長，家庭參保商業(yè)養(yǎng)老保險的可能性呈先增加后下降的趨勢。對此可能的解釋是，商業(yè)養(yǎng)老保險的購買為了給予老年生活較為穩(wěn)定的經(jīng)濟保障，而且在前期需要繳納較多的保險費用，所以有經(jīng)濟能力的中年人購買的較多，與生命周期相符。同時，還發(fā)現(xiàn)性別對家庭商業(yè)保險參與行為存在顯著影響，購買保險的決策人為男性的家庭更傾向于參與商業(yè)保險。最后，還發(fā)現(xiàn)家庭年收入的增加也顯著提高了家庭參與各類商業(yè)保險的可能性。

(二)金融素養(yǎng)、風(fēng)險態(tài)度對家庭商業(yè)保險參與程度的影響

表3給出了金融素養(yǎng)、風(fēng)險態(tài)度影響家庭商業(yè)保險參與程度的估計結(jié)果。其中，考慮到存在的異方差，支出總額進行了取對數(shù)處理后再進行回歸。結(jié)果表明，無論因變量是商業(yè)保險支出總額還是商業(yè)保險支出比例，金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度變量的估計系數(shù)均為正，且在1%的水平上顯著，即金融素養(yǎng)越高或者對風(fēng)險較為偏好的居民，其家庭參與商業(yè)保險的程度也會提高，主要表現(xiàn)為商業(yè)保險支出以及商業(yè)保險支出占總收入比例的增加，與Probit模型的回歸結(jié)果一致。

表3 金融素養(yǎng)、風(fēng)險態(tài)度影響家庭商業(yè)保險參與程度的估計結(jié)果表

(三)金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度對家庭商業(yè)保險參與的影響

前文的研究結(jié)果表明，金融素養(yǎng)越高和對風(fēng)險更為偏好的居民參與商業(yè)保險的可能性越大。而與此同時，Dohmen(2010)[17]研究發(fā)現(xiàn)，金融知識越多的人對于風(fēng)險更加偏好。為了探究金融素養(yǎng)水平的提高是否可通過增強風(fēng)險偏好來提高家庭對于商業(yè)保險的參與，以下將建立中介效應(yīng)模型并進行檢驗，模型如下：

(4)

Risk_ attitudei=α1+β1Financial_ literacy+φ1Xi+εi

(5)

Insurance_ participatei=α4+β4Financial_ literacy+γ4Risk_ attitudei+φ4Xi+εi

表4 中介效應(yīng)模型估計結(jié)果

五、結(jié)論與建議

基于2014年CFPS的數(shù)據(jù)，實證研究了金融素養(yǎng)水平對家庭風(fēng)險態(tài)度以及兩者對家庭商業(yè)保險參與的獨立影響和聯(lián)合影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：(1)金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度變量均與家庭商業(yè)保險參與行為呈正相關(guān)關(guān)系，即金融素養(yǎng)越高或者對風(fēng)險較為偏好的居民更容易愿意參保商業(yè)保險，而按照商業(yè)保險類型進行分組回歸后，當(dāng)居民金融素養(yǎng)提升和風(fēng)險偏好增強時，參與商業(yè)養(yǎng)老保險的可能性大于商業(yè)醫(yī)療保險。(2)金融素養(yǎng)和風(fēng)險態(tài)度變量均與家庭商業(yè)保險參與程度呈正相關(guān)關(guān)系，即金融素養(yǎng)越高或者對風(fēng)險較為偏好的居民，其花費在商業(yè)保險方面的支出及其占總收入的比例也會增加。(3)金融素養(yǎng)水平的提升能增加居民的風(fēng)險偏好，即金融素養(yǎng)越高的居民，對風(fēng)險的偏好程度較高。(4)風(fēng)險態(tài)度在金融素養(yǎng)影響家庭商業(yè)保險參與的過程中充當(dāng)著中介的角色，即金融素養(yǎng)水平的提高通過增強風(fēng)險偏好進而增加了家庭參與商業(yè)保險的可能性。

基于以上結(jié)論，針對性地提出以下建議：

第一，降低居民學(xué)習(xí)金融知識的成本。掌握金融知識是參與商業(yè)保險的基礎(chǔ)，為完善金融市場，金融機構(gòu)應(yīng)主動開展免費金融知識教育，暢通居民對于金融知識的信息獲取渠道。通過發(fā)展網(wǎng)絡(luò)視頻教育，讓居民能基于手機、互聯(lián)網(wǎng)方便快捷地學(xué)習(xí)金融知識和了解金融資訊，通過減少學(xué)習(xí)知識的各種成本來鼓勵家庭主動參與學(xué)習(xí)。同時，考慮到居民接受能力的差異，應(yīng)盡量將冗雜的知識體系簡化從而使居民更易接受。

第二，積極塑造健康的保險市場。一方面積極推廣宣傳商業(yè)保險，使居民對于各種類型商業(yè)保險的適用情況與使用規(guī)則有更清晰的認識，提高居民對于參保商業(yè)保險的認知程度，便于居民挑選出合適產(chǎn)品，提高參與商業(yè)保險市場的比率；另一方面在居民投保時履行風(fēng)險告知的義務(wù)，使投保人意識到購買保險并不意味著萬全的保障，自身在生活中也需要注意規(guī)避各種風(fēng)險，從而避免惡意投保情況的發(fā)生。

第三，有針對性地開展消費者金融教育。開展金融消費教育的過程中，由于受教育程度不同的人金融知識水平有明顯的差異，宣傳工作應(yīng)根據(jù)不同教育程度、不同風(fēng)險態(tài)度制定不同的宣傳方案，開展不同形式的金融教育，增強金融知識普及的針對性。針對只接受過義務(wù)教育的人群，宣傳重點在金融基礎(chǔ)知識，側(cè)重基本概念的解釋、常用金融詞匯的普及。同時保險公司在推薦商業(yè)保險產(chǎn)品時也應(yīng)將居民的風(fēng)險態(tài)度納入考慮因素中，從而使得持各類風(fēng)險態(tài)度的家庭的參保積極性都能得到提高。