核電業(yè)主項目融資

李曉玲 袁興

摘要：銀團貸款一般具有貸款期限長、金額大的特點，可以滿足借款人長期、大額的資金需求。多用于國家重點大型項目融資中，尤其是在我國核電項目中，大多都采取銀團貸款的融資方式。本文通過對分析XX項目銀團貸款中的可取及不足之處。進而引申到對我國核電項目銀團貸款在中國目前金融市場情況下的現(xiàn)狀剖析，包括我國銀團貸款市場監(jiān)管體系不完善;銀團履約意識淡薄;銀行風(fēng)險防范意識需進一步加強;銀團貸款發(fā)展所需的市場環(huán)境尚未完成形成。

關(guān)鍵詞：核電;項目融資;銀團

根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》的精神，核電項目資本金占項目總投資的20%，由項目法人根據(jù)各股東的出資比例籌集，考慮到核電工程項目具有投資大、建設(shè)周期長等的特殊性，資本金將在建設(shè)期內(nèi)分期到位，其余資金由國內(nèi)金融機構(gòu)提供人民幣和外幣商業(yè)貸款解決。

1.銀團貸款的內(nèi)涵及其特點

中國銀監(jiān)會關(guān)于印發(fā)《銀團貸款業(yè)務(wù)指引》的通知（銀監(jiān)發(fā)〔2007〕68號）中對于銀團貸款的定義為“銀團貸款是指由兩家或兩家以上銀行基于相同貸款條件，依據(jù)同一貸款協(xié)議，按約定時間和比例，通過代理行向借款人提供的本外幣貸款或授信業(yè)務(wù)。參與銀團貸款的銀行均為銀團貸款成員。銀團貸款成員應(yīng)按照“信息共享、獨立審批、自主決策、風(fēng)險自擔”的原則自主確定各自授信行為，并按實際承諾份額享有銀團貸款項下相應(yīng)的權(quán)利、義務(wù)?！?/p>

一般具有貸款期限長、金額大的特點，可以滿足借款人長期、大額的資金需求。適用于借款人的各種期限的本外幣流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款、項目融資等授信業(yè)務(wù)需求。此外，銀團貸款還有以下相對于傳統(tǒng)貸款的特點：

1.1獨立性

銀團的貸款行根據(jù)牽頭行提供的信息備忘錄進行獨立的判斷和做出貸款決策，這是銀團能夠組成的最根本基礎(chǔ)。貸款人依據(jù)獨立性原則，按照一定的規(guī)則獨立決策是否參加銀團的各個執(zhí)行過程，獨立做出每個決定。

1.2一致性

在銀團貸款籌建階段，各個貸款人根據(jù)各自差異化的信貸特點，做出了同樣的決定，即銀團各成員行基于相同的貸款條件，使用同一貸款協(xié)議。這一特點決定了銀團貸款比雙邊貸款具有更強的信息識別能力。

1.3統(tǒng)一性

在銀團貸款法律文件簽署后，銀團代理行根據(jù)銀團貸款協(xié)議行使統(tǒng)一負責合同的執(zhí)行和貸款管理等職責。

1.4公平原則

銀團成員行根據(jù)銀團貸款協(xié)議約定的出資份額提供資金，并按比例回收貸款本息，這些都充分體現(xiàn)了銀團中的公平原則。

為保障XX項目的順利建設(shè)和安全、穩(wěn)定運營，公司融資管理堅持“安全第一，兼顧效益”原則組建了XX項目銀團，即：在保障資金需求安全和融資安排靈活性的前提下，鎖定項目建設(shè)期和運營初期的財務(wù)風(fēng)險，最大程度的降低項目建設(shè)綜合融資成本。

XX項目融資從融資籌劃、商務(wù)談判到簽約協(xié)議，抓住了我國核電規(guī)劃由“適度發(fā)展”轉(zhuǎn)為“積極發(fā)展”的大好機遇，利用股東集團化優(yōu)勢，在融資談判方式、融資時機和融資模式等方面均有所創(chuàng)新;在幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和利率結(jié)構(gòu)上滿足了項目建設(shè)所需的資金需求;在貸款品種和金融服務(wù)條件上取得了前所未有的優(yōu)惠條件，這些為項目建設(shè)期和運營期降低融資成本打下了堅實的基礎(chǔ)。XX項目融資安排，經(jīng)受了2008年國家從緊貨幣政策及百年不遇金融危機的考驗，初步驗證了融資安排的科學(xué)性、創(chuàng)新性和效益性。

根據(jù)核電融資額大、建設(shè)期長的特點，XX項目選擇銀團貸款方式，以充分發(fā)揮銀團合力，提升項目整體抗資金風(fēng)險能力。在確保資金安全性的前提下，結(jié)合項目特點，敏銳把握金融市場信息，縝密分析、大膽創(chuàng)新，不斷拓展低成本融資渠道，為項目有效降低融資成本創(chuàng)造條件。

建立銀企協(xié)調(diào)機制，積極維護良好的銀企關(guān)系。在核安全文化的理念下，提升對金融環(huán)境的適應(yīng)能力，適時動態(tài)調(diào)整融資策略和融資工具，增強財務(wù)應(yīng)變能力和抗風(fēng)險能力，為項目融資提供安全保障。

2.XX項目融資值得借鑒之處

在國家大力發(fā)展核電產(chǎn)業(yè)的大背景下，XX項目倍受黨中央、國務(wù)院和地方政府的高度重視。XX項目融資正是抓住了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機遇，充分利用股東集團規(guī)?；瘍?yōu)勢和紅沿河項目的資源優(yōu)勢，依托股東方與國內(nèi)金融機構(gòu)建立的良好合作關(guān)系和談判優(yōu)勢，為項目爭取優(yōu)惠的融資條件打下了良好的基礎(chǔ)。

2.1創(chuàng)新融資模式

根據(jù)核電融資額大、建設(shè)期長的特點，XX項目融資選擇銀團貸款方式，以充分發(fā)揮銀團合力，提升項目整體抗資金風(fēng)險能力。在確保資金安全性的前提下，結(jié)合項目特點，敏銳把握金融市場信息，縝密分析、大膽創(chuàng)新，不斷拓展低成本融資渠道，為項目有效降低融資成本創(chuàng)造條件。

2.2銀團結(jié)構(gòu)創(chuàng)新

XX項目銀團貸款除銀團人民幣長貸、外幣長貸外，還創(chuàng)新性地簽訂了人民幣循環(huán)額度短貸和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓協(xié)議，該循環(huán)額度和應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓額度與人民幣長期貸款配套使用，只要在人民幣總承貸額限度內(nèi)，借款人可在該額度內(nèi)使用。通過人民幣循環(huán)短貸和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓額度的調(diào)劑，借款人可依據(jù)金融市場形勢，自由選擇長短貸，合理調(diào)整長短貸比例，在保證項目整體資金安全的前提下降低資金成本。

2.3鎖定利率風(fēng)險，執(zhí)行封頂利率

XX項目銀團人民幣長期貸款及應(yīng)收賬款利率實行全程封頂+下浮方式。

3.項目融資中發(fā)現(xiàn)的問題

同時，由于該項目建設(shè)周期長，歷經(jīng)了中國核電行業(yè)從興起低落至復(fù)蘇，經(jīng)歷了整體金融市場的繁榮緊縮至適度調(diào)整，有很多值得反思的地方：

3.1金融市場波動對貸款執(zhí)行的影響

金融市場的波動對于銀團貸款的執(zhí)行沖擊力相當巨大。銀團貸款協(xié)議對于貸款人按照協(xié)議約定履約的條款執(zhí)行力不強，在銀團貸款較長期限的執(zhí)行期間內(nèi)，會出現(xiàn)很多不可預(yù)見的金融市場波動，如何在發(fā)生超預(yù)期狀態(tài)時仍能維持銀團貸款的政策執(zhí)行，保障資金安全，維護銀團成員行的基本權(quán)益，這也是在該項目銀團貸款的后續(xù)執(zhí)行過程中需要繼續(xù)探索完善的方面。

3.2銀行履約意識淡薄

銀團貸款成員行基本上以國有商業(yè)銀行及國家政策性銀行為主，多數(shù)銀行未意識到作為獨立法人簽訂貸款合同后對合同履約執(zhí)行的嚴肅性，而是依據(jù)總行的相關(guān)制度要求或是成本授信考核標準，單方面地不履行合同，對借款人的利益造成傷害。

3.3銀團貸款各成員行利益不均衡，銀團的其他成員行放貸積極性不強

銀團貸款各成員行的利益不均衡，牽頭行和其他貸款安排行能獲得較高的費用收入、能樹立良好的企業(yè)形象且能提高在業(yè)界的聲望;同時牽頭行通常指定資金的分支機構(gòu)作為代理行，除獲得相應(yīng)的代理費收入外，還吸收了大量的派生存款，使其結(jié)算等中間業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)收入大幅增加。與之相比，銀團的其他成員行只能獲得與資金提供的信貸資金成一定比例的利息收入。

銀團貸款起源于20世紀60年代，已經(jīng)成為國際信貸市場比較成熟的貸款產(chǎn)品，在西方發(fā)達國家中，銀團貸款發(fā)展規(guī)模遠遠領(lǐng)先于國內(nèi)。隨著我國加入世界貿(mào)易組織和金融市場化步伐的加快，國內(nèi)銀團貸款市場逐漸活躍，但與西方發(fā)達國家相比，銀團貸款的比重較低。若要趕超西方發(fā)達國家，還需要從我國實際出發(fā)，潛心研究，更多的借鑒國際上先進銀團貸款項目的經(jīng)驗，加強國際間的交流與合作，共同努力提升我國銀團貸款的發(fā)展空間和水平。

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