商業(yè)銀行發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)

摘要：隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行出現(xiàn)了許多影子銀行業(yè)務(wù)，其規(guī)模迅速膨脹，體系日益復(fù)雜。作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，在創(chuàng)造更多財(cái)富的同時(shí)，也帶來(lái)了許多未知的風(fēng)險(xiǎn)。本文在影子銀行定義的基礎(chǔ)上，討論分析了商業(yè)銀行發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)自身的風(fēng)險(xiǎn)，包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)等，結(jié)合影子銀行的特點(diǎn)提出幾點(diǎn)針對(duì)性建議措施，加速推進(jìn)影子銀行監(jiān)管立法，幫助商業(yè)銀行更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：影子銀行業(yè)務(wù);商業(yè)銀行;風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，讓人們開(kāi)始關(guān)注影子銀行存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。由于中國(guó)金融環(huán)境的特殊性，中國(guó)并未出現(xiàn)國(guó)際意義上的影子銀行，但游離于監(jiān)管體系外的各種金融機(jī)構(gòu)、金融工具等也逐漸浮現(xiàn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)影子銀行依附于傳統(tǒng)銀行廣泛采取“資金池”模式運(yùn)作，不斷的擴(kuò)充、發(fā)展。根據(jù)穆迪相關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，我國(guó)2019年上半年廣義影子銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到59.6萬(wàn)億元。

作為金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管博弈的產(chǎn)物，一方面影子銀行作為傳統(tǒng)商業(yè)銀行的“影子”，具有信用功能轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換以及流動(dòng)性轉(zhuǎn)換功能，可以彌補(bǔ)我國(guó)部分地區(qū)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡帶來(lái)的融資問(wèn)題，增加流動(dòng)性，發(fā)揮資源配置的作用;另一方面影子銀行難以被監(jiān)控、監(jiān)管的特性使得影子銀行成為威脅經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定運(yùn)行的潛在因素。如果是系統(tǒng)性重要銀行的影子銀行業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，還可能引發(fā)了連鎖傳染效應(yīng)，導(dǎo)致非銀行市場(chǎng)的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)快速上升，乃至流動(dòng)性迅速枯竭。因此我們有必要對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展的影子銀行業(yè)務(wù)深入研究，分析其風(fēng)險(xiǎn)并制定相關(guān)有效的監(jiān)管政策。

1.文獻(xiàn)綜述

美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2007年第一次提出影子銀行的概念，在隨后的發(fā)展中，美國(guó)金融穩(wěn)定委員會(huì)（2011）將影子銀行定義為銀行體系外受到較少監(jiān)管的信用中介體系。Gennaioli（2012）認(rèn)為通過(guò)資產(chǎn)證券化的影子銀行業(yè)務(wù)可以使銀行資本充足率達(dá)到監(jiān)管要求，但同時(shí)也會(huì)增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。Verona等（2013）研究發(fā)現(xiàn)影子銀行增加風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于其高杠桿性。Guofeng Sun（2019）發(fā)現(xiàn)盡管商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)提高了信用風(fēng)險(xiǎn)，但銀行并沒(méi)有充分評(píng)估這種風(fēng)險(xiǎn)并采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施。

國(guó)內(nèi)在商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，曾剛（2013）認(rèn)為影子銀行誕生于監(jiān)管套利，所以存在許多潛在風(fēng)險(xiǎn)，不利于宏觀金融穩(wěn)定。郭娜等（2018）認(rèn)為通過(guò)影子銀行業(yè)務(wù)將商業(yè)銀行表內(nèi)資金轉(zhuǎn)向表外，加大了銀行自身的融資杠桿率，該風(fēng)險(xiǎn)將通過(guò)商業(yè)銀行間資金交易、業(yè)務(wù)往來(lái)過(guò)程中不斷傳遞到整個(gè)商業(yè)銀行體系，進(jìn)而導(dǎo)致銀行出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。得出同樣結(jié)論的還有廖儒凱、任嘯辰（2019），他們認(rèn)為中國(guó)影子銀行依托于商業(yè)銀行體系，存在明顯的風(fēng)險(xiǎn)隱患，可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。駱婉琦，楊思齊（2020）認(rèn)為表外影子銀行會(huì)顯著增加商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

鄭鈞等（2019）著重研究了歐盟的影子銀行業(yè)務(wù)，提出我國(guó)可借鑒其對(duì)影子銀行的監(jiān)管思路，提高影子銀行的透明度降低風(fēng)險(xiǎn)。胡利琴等（2019）宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管措施可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，降低了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)程度，增進(jìn)了經(jīng)濟(jì)福利，所以加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管應(yīng)和宏觀審慎監(jiān)管同時(shí)進(jìn)行。

綜上可以看出大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)同影子銀行存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。但目前我國(guó)還未意識(shí)到事情的嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)的監(jiān)管措施還存在一定的漏洞和缺陷。我們應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到商業(yè)銀行發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施，防患于未然。

2.商業(yè)銀行從事影子銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

2.1影子銀行定義

在國(guó)際上按照FSB金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。

中國(guó)人民銀行在2013年5月公布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2013》中認(rèn)為，由于金融市場(chǎng)環(huán)境、金融體系結(jié)構(gòu)和監(jiān)管框架的差異，中國(guó)還沒(méi)有出現(xiàn)國(guó)際上一般定義的影子銀行，但存在著一些有銀行之實(shí)但無(wú)銀行之名的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。中國(guó)的影子銀行可以概括為，由具有流動(dòng)性和信用轉(zhuǎn)換功能，存在引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或監(jiān)管套利可能的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)構(gòu)成的信用中介體系。

2.2商業(yè)銀行從事影子銀行業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行從事的影子銀行業(yè)務(wù)本質(zhì)上與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒(méi)有區(qū)別，只是在具體經(jīng)營(yíng)操作上出現(xiàn)了不一樣的方法，以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的。傳統(tǒng)商業(yè)銀行吸收存款后發(fā)放貸款賺取存貸利率差，該活動(dòng)記錄在銀行資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)，影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)比率、存貸款期限等。而影子銀行是典型的表外業(yè)務(wù)，由商業(yè)銀行自身或是聯(lián)合其他非銀行金融機(jī)構(gòu)將存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表之外，將本來(lái)受到各種監(jiān)管的貸款轉(zhuǎn)化為較少受到監(jiān)管，甚至不受監(jiān)管的其他資產(chǎn)科目。這一過(guò)程降低了銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增加了金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行從事影子銀行業(yè)務(wù)的具體風(fēng)險(xiǎn)主要分為以下幾種：

2.2.1加大期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

期限錯(cuò)配是商業(yè)銀行一直存在的問(wèn)題。商業(yè)銀行的重要功能就是將短期負(fù)債轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資產(chǎn)，調(diào)節(jié)流動(dòng)性，而同業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展加劇了這種期限錯(cuò)配。銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)一般來(lái)說(shuō)是短期交易，而影子銀行常通過(guò)限期轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的方式從短期金融市場(chǎng)獲取金融投資，運(yùn)用貨幣市場(chǎng)共同基金、資產(chǎn)證券化等工具投資于期限更長(zhǎng)，收益更高的項(xiàng)目之中，將籌措的短期資金投資于缺乏流動(dòng)性的長(zhǎng)期金融工具，導(dǎo)致了期限錯(cuò)配的加劇。與此同時(shí)這些價(jià)值鏈不斷延伸，金融產(chǎn)品與基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的聯(lián)系逐漸模糊，使得資產(chǎn)的不穩(wěn)定性大大增加，形成金融泡沫，一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往出于恐慌急于拋售資產(chǎn)最終導(dǎo)致金融鏈條的斷裂，資產(chǎn)流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)。

2.2.2增加銀行系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)

巴塞爾委員會(huì)自1988年起開(kāi)始對(duì)商業(yè)銀行資本金以及資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不斷進(jìn)行修正，使資本充足率監(jiān)管成為商業(yè)銀行監(jiān)管國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)之一。在正常情況下，較高的資本充足率能夠吸納投資失敗對(duì)銀行產(chǎn)生的負(fù)面影響。但如果通過(guò)某些手段，使本應(yīng)計(jì)提100%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化成計(jì)提較低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，甚至不計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的資產(chǎn)，那么對(duì)各家商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)不僅會(huì)有更多的資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，信用風(fēng)險(xiǎn)敞口也會(huì)被大大低估，同時(shí)增加整個(gè)系統(tǒng)的脆弱性。

由于影子銀行本身產(chǎn)品具有高杠桿和監(jiān)管缺失的特點(diǎn)，影子銀行產(chǎn)品難以避免地出現(xiàn)了信用過(guò)渡擴(kuò)張的問(wèn)題。商業(yè)銀行通過(guò)影子銀行業(yè)務(wù)將短期融資錯(cuò)期配置、加碼杠桿套取高額利潤(rùn)、資產(chǎn)證券化等衍生產(chǎn)品的方式使得貨幣供給能力倍增，在增大了資產(chǎn)杠桿率的同時(shí)帶來(lái)了許多不穩(wěn)定因素，過(guò)度擴(kuò)張的資產(chǎn)信用在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行壓力增大或金融資金鏈條斷裂時(shí)加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.3利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的推進(jìn)與發(fā)展，也會(huì)增加商業(yè)銀行面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行體系在利率市場(chǎng)化下將會(huì)面臨更高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，影子銀行的資金主要通過(guò)各種形式的投資理財(cái)工具進(jìn)行短期融資，資金來(lái)源受市場(chǎng)利率、流動(dòng)性等因素影響較大，利率市場(chǎng)化使資本價(jià)格波動(dòng)更大，利率期限結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，從而加大了其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，影子銀行資本金較少，沒(méi)有商業(yè)銀行準(zhǔn)備金等方面的約束，借助各種金融工具，影子銀行的杠桿比率比較高，利率波動(dòng)將使資產(chǎn)大幅損益時(shí)容易出現(xiàn)違約的現(xiàn)象。

2.2.4與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相交，易造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

由于商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)是在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上衍生出來(lái)，二者具有很大的交叉性。首先，中國(guó)影子銀行體系本質(zhì)上是“銀行的影子”， 核心仍是商業(yè)銀行，其大部分業(yè)務(wù)是依托于銀行信用與銀行結(jié)算系統(tǒng)的。影子銀行大部分業(yè)務(wù)需要和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，這種獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式使得影子銀行與資管市場(chǎng)存在大量的交叉業(yè)務(wù)，其間的利益盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，很難對(duì)其進(jìn)行精準(zhǔn)有效的監(jiān)管，容易導(dǎo)致各類風(fēng)險(xiǎn)的相互傳染。

其次，由于我國(guó)影子銀行的特殊性，其研發(fā)機(jī)制并不成熟，商業(yè)銀行在設(shè)計(jì)影子銀行類產(chǎn)品時(shí)，往往只追求利潤(rùn)回報(bào)而忽略了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，利用高收益吸引客戶投資，刻意回避風(fēng)險(xiǎn)提醒，忽略投資者抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且影子銀行也沒(méi)有擁有傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)方面的政府信用背書(shū)，一旦市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)法兌現(xiàn)預(yù)期收益，會(huì)對(duì)影子銀行聲譽(yù)造成嚴(yán)重負(fù)面影響。

這些特性在一定程度上都會(huì)加劇商業(yè)銀行固有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種金融風(fēng)險(xiǎn)極易通過(guò)信用鏈條向傳統(tǒng)金融體系傳遞，觸發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性造成影響。

3.減少商業(yè)銀行發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

我國(guó)商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)大范圍開(kāi)展，涉及較多領(lǐng)域和種類，金額較大。但目前，我們國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于影子銀行沒(méi)有很好的監(jiān)管方案，為了預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，我們有必要促使商業(yè)銀行的影子銀行業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

3.1從內(nèi)部入手，減少影子銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部運(yùn)行缺陷

首先，商業(yè)銀行加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)管理，提升風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。影子銀行與不同的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)模式交叉重疊，任何一個(gè)體系出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)從商業(yè)銀行傳遞給其他金融機(jī)構(gòu)，故商業(yè)銀行應(yīng)構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，與影子銀行業(yè)務(wù)存在交叉時(shí)，要保持高度警惕，加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)管理以避免承受傳遞性金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，面對(duì)影子銀行信用的不斷盲目擴(kuò)張，應(yīng)該建立止損機(jī)制，當(dāng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)超過(guò)預(yù)定時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注，建立逆周期的緩沖資本，創(chuàng)建透明的交易賬戶，使影子銀行的交易更加透明，追責(zé)更加明確。除了對(duì)資金以及業(yè)務(wù)上的管制，還要對(duì)參與影子銀行融資投資的參與者進(jìn)行鑒別，對(duì)信用記錄差、還款能力不良的企業(yè)設(shè)置限額，減少壞賬率，保障資金鏈的穩(wěn)定。

3.2從外部而言，建立綜合性影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)

從影子銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)性活動(dòng)方向以及機(jī)構(gòu)方向來(lái)明確監(jiān)管范疇，建立影子銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)性監(jiān)管框架，以功能性監(jiān)管為主要方向，輔之以業(yè)務(wù)監(jiān)管。重點(diǎn)監(jiān)管放在短期融資風(fēng)險(xiǎn)，例如業(yè)務(wù)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資金鏈條、期限錯(cuò)配等等。其次，建立完善的信息披露機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警以及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的處理機(jī)制，隔絕信用危機(jī)在體系內(nèi)傳導(dǎo)。央行應(yīng)主動(dòng)發(fā)揮決策者的優(yōu)勢(shì)，收集、整理并及時(shí)公布其機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性信息，確保金融產(chǎn)品以及市場(chǎng)公開(kāi)透明化，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè)的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)因子可測(cè)，增強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)信息透明程度。

更重要的是出臺(tái)更全面、更詳細(xì)的法律法規(guī)，填補(bǔ)監(jiān)管漏洞，對(duì)影子銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的管理，讓影子銀行在強(qiáng)大、完善的法律框架下有序發(fā)展。針對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)應(yīng)從法律層面給出精準(zhǔn)定義，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限給出明確界限，嚴(yán)化金融理財(cái)產(chǎn)品、衍生品的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格清晰規(guī)定影子銀行業(yè)務(wù)資金來(lái)源及用途范圍，預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.結(jié)論

影子銀行業(yè)務(wù)是表外業(yè)務(wù)，對(duì)于商業(yè)銀行的發(fā)展有積極作用的一面，可以促進(jìn)商業(yè)銀行的盈利能力，也彌補(bǔ)了我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不均衡導(dǎo)致的部分地區(qū)融資困難的問(wèn)題，資源配置更加合理;但由于影子銀行本身就很隱蔽，其資金來(lái)源以及為其資金擔(dān)保的信用更是隱藏的長(zhǎng)鏈條。一旦鏈條中某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，極易導(dǎo)致整個(gè)資金鏈的崩塌。并且監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確掌握其業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估其存在的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行造成的影響，極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

所以我們可以分別從內(nèi)外部入手加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行從事影子銀行業(yè)務(wù)的管理。對(duì)于商業(yè)銀行內(nèi)部而言，需要加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)管理和建立止損機(jī)制;對(duì)于外部而言，我國(guó)需要明確監(jiān)管范疇，建立明確的信息披露制度，增強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)信息透明程度，并積極推動(dòng)影子銀行監(jiān)管立法，讓商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展要堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展的觀念，從總體上把握發(fā)展的方向和方式。

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作者簡(jiǎn)介：丁柯丹（1997-），女，漢族，四川內(nèi)江人，單位：四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，學(xué)歷：金融碩士，研究方向：金融分析。