金融極化對(duì)制造業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)的空間溢出效應(yīng)影響

王穎 趙紅巖

摘要：隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，一國(guó)金融發(fā)達(dá)程度與該國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和價(jià)值鏈地位提升的聯(lián)系日益緊密。目前的金融發(fā)展水平已經(jīng)明顯的出現(xiàn)區(qū)域間差異的情況，并出現(xiàn)了金融資源不斷向一些特定區(qū)域集聚并形成增長(zhǎng)極的情況。隨著中心區(qū)域根據(jù)其本身就具備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及極化過程中不斷強(qiáng)化和新增的優(yōu)勢(shì)，處于中心區(qū)域的企業(yè)盈利性會(huì)增強(qiáng)，吸引區(qū)域外部的投資不斷增加，同時(shí)由于本地區(qū)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，交通設(shè)備完善，交易成本較低、生產(chǎn)成本較低，有利于形成本地區(qū)的出口優(yōu)勢(shì)。除此之外區(qū)域內(nèi)企業(yè)可以利用其盈利性和本地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)性較低的優(yōu)勢(shì)，以更低的融資成本獲取更多的融資渠道，從根本上解決資金約束的問題。資金是企業(yè)發(fā)展的根本，資金充足率可以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，最終促進(jìn)價(jià)值鏈地位的提升。但是在該過程中對(duì)周邊地區(qū)的影響，以及重要的影響路徑還有待進(jìn)一步研究。本文首先在閱讀大量前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上找到理論支持和研究方向，然后根據(jù)研究需要選擇較為合適的空間計(jì)量模型和門檻模型對(duì)獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，最終得出結(jié)論和政策建議。

關(guān)鍵詞：金融極化;價(jià)值鏈升級(jí);空間杜賓模型;門檻模型

本文以金融極化理論、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)基礎(chǔ)理論等為依據(jù)，利用空間杜賓模型的空間溢出效應(yīng)，不僅能在整體層面上認(rèn)識(shí)金融極化對(duì)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)的作用，還將揭示金融極化在空間溢出效應(yīng)下對(duì)不同區(qū)域價(jià)值鏈提升的作用。金融發(fā)展水平與價(jià)值鏈升級(jí)的聯(lián)系在20世紀(jì)末以來就是各位學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)。

Beck（2002）基于65個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，通過回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明一國(guó)的金融業(yè)發(fā)展可以促進(jìn)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提高[1]。Wynne（2005）認(rèn)為金融產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展包括金融資源的充分利用可以通過資金支持來幫助研發(fā)企業(yè)提高研發(fā)水平，從而促進(jìn)企業(yè)研發(fā)能力提升和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而擺脫我國(guó)價(jià)值鏈低端鎖定的狀態(tài)，促進(jìn)價(jià)值鏈的升級(jí)[2]。Manova（2008）以91個(gè)國(guó)家1980-1997年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行研究，結(jié)果表明金融市場(chǎng)發(fā)展水平較高的國(guó)家以及無形資產(chǎn)占比越高的行業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)中越具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還研究了制約各國(guó)資本流動(dòng)的因素，認(rèn)為信貸約束是重要決定因素[3]。申明浩、楊永聰（2012）基于我國(guó)省際數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，利用面板回歸模型，從全球價(jià)值鏈的角度對(duì)金融業(yè)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系進(jìn)行研究，結(jié)果表明，金融業(yè)發(fā)展中的信貸市場(chǎng)對(duì)第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正向作用較小但資本市場(chǎng)與第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出相同趨勢(shì)[4]。姚博（2014）在市場(chǎng)整合的基礎(chǔ)上對(duì)金融發(fā)展與價(jià)值鏈升級(jí)之間的關(guān)系進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)整合與金融發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)可以促進(jìn)價(jià)值鏈升級(jí)，在東部表現(xiàn)尤其明顯[5]。

1.ER指數(shù)與出口復(fù)雜度的測(cè)算

基于數(shù)據(jù)的可得性本文選擇ER指數(shù)和出口復(fù)雜度指標(biāo)作為度量金融極化和價(jià)值鏈地位的指標(biāo)。

1.1ER指數(shù)

本文選取ER指數(shù)作為極化的度量模型，測(cè)度原理是通過變量間的不斷循環(huán)比較，內(nèi)在地確定比較基準(zhǔn)，從而測(cè)度變量間的差異程度。ER指數(shù)中相互比較的兩個(gè)變量有不同的權(quán)重，權(quán)重的取值由組內(nèi)樣本容量與總體樣本容量的比值確定[7]。

間的任意值 值越接近1.6，指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)的基尼系數(shù)差異越大。為了反映出極化的趨勢(shì)，通常使該值盡可能的大，按慣例一般取1.5。有上述測(cè)算公式可以看出測(cè)算各個(gè)省的金融極化度，需要省下一級(jí)各個(gè)市的金融綜合發(fā)展指數(shù)不斷循環(huán)才能計(jì)算得到。

通過Matlab軟件計(jì)算得到的金融極化度如下圖所示：

由上圖可知，在金融發(fā)展水平較高的北京、上海和廣東中，相比較而言北京地區(qū)的金融極化程度更高，這主要是由于北京的金融集聚程度更高，北京朝陽區(qū)、海淀區(qū)以及東城、西城的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度更高，海淀區(qū)主要是高科技投資比如電腦網(wǎng)絡(luò)，也是大學(xué)集中的區(qū)域;東城西城是北京的中心區(qū)，一般來說都是各種商業(yè)機(jī)構(gòu);朝陽區(qū)是小公司集合的地方。這些經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的區(qū)域較集中，因此更可能形成極核。

1.2出口復(fù)雜度

計(jì)算行業(yè)的出口復(fù)雜度首先要計(jì)算產(chǎn)品的出口復(fù)雜度。

參照Rodrik和Hausmann的研究構(gòu)建了式來計(jì)量產(chǎn)品的出口復(fù)雜度[8]：

其中：PRODYi;指產(chǎn)品i出口復(fù)雜度。Xji表示一國(guó)或者地區(qū)j產(chǎn)品i的出口額，Xj是一國(guó)或者地區(qū)j的出口額。Yj代表一國(guó)或者地區(qū)j人均GDP。PRODYi值越大，說明商品i的出口技術(shù)水平越高，出口相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)越明顯。

再在商品復(fù)雜度的基礎(chǔ)上計(jì)算行業(yè)層面的出口復(fù)雜度

利用上式計(jì)算某一產(chǎn)品出口復(fù)雜度后，通過以下公式可以計(jì)算某國(guó)家或者地區(qū)出口復(fù)雜度[8]：

其中：EXPYjt為第t年國(guó)家或者地區(qū)j的出口復(fù)雜度，Xjit為第t年國(guó)家或者地區(qū)j產(chǎn)品i的出口額，Xjt為第t年國(guó)家或者地區(qū)j出口總額，PRODYit為第t年產(chǎn)品i的出口復(fù)雜度。

通過SPSS軟件計(jì)算出的出口復(fù)雜度如下圖所示：

1.3控制變量的選取

文選取的7個(gè)指標(biāo)作為控制變量，分別為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政府支出規(guī)模、外商直接投資、制造業(yè)集聚程度、信息化水平、交通發(fā)達(dá)程度、人力資本以及專利申請(qǐng)數(shù)。具體情況如表1所示：

2.模型的設(shè)定與實(shí)證分析

2.1空間計(jì)量模型的設(shè)定

空間計(jì)量模型主要包括空間自回歸、空間誤差和空間杜賓模型，是研究空間溢出的有效方法。經(jīng)過學(xué)者對(duì)比發(fā)現(xiàn)空間杜賓模型（SDM）是唯一能夠無偏估計(jì)的模型。結(jié)合本文是研究本地區(qū)金融極化對(duì)本地區(qū)和周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間溢出效應(yīng)，空間杜賓面板模型最符合本文的研究目的，因此建立如下空間杜賓模型：

其中被解釋變量Lnchainit表示第i個(gè)地區(qū)，第t年的制造業(yè)出口復(fù)雜度。W為基于經(jīng)濟(jì)距離的空間權(quán)重矩陣。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)控制變量包括：信息化水平（information）;政府支出規(guī)模（gov），用政府消費(fèi)性公共支出占GDP的比重來衡量;金融發(fā)展水平（finance）采用十個(gè)金融指標(biāo)通過主成分分析方法得出;經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（gdp），通過人均gdp得到;交通發(fā)達(dá)程度（traffic），通過公路里程占土地行政面積得到;制造業(yè)集聚程度，通過制造業(yè)區(qū)位商得到;外商投資（fdi）指標(biāo)，用外商投資占GDP比值來衡量。ER代表金融極化程度，根據(jù)Hausman檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)，采用固定效應(yīng)

2.2實(shí)證結(jié)果分析

本文以金融極化為自變量，加入人力資本、gdp、交通發(fā)達(dá)程度、政府支出規(guī)模、信息化水平、專利申請(qǐng)書、外商直接投資、制造業(yè)集聚程度為控制變量，運(yùn)用基于經(jīng)濟(jì)距離的空間權(quán)重矩陣的空間杜賓模型實(shí)證分析了金融業(yè)集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間溢出效應(yīng)。空間計(jì)量模型的變量系數(shù)包含了相鄰區(qū)域的影響，不能直接解釋，根據(jù)LeSage and Pace（2009）提出的偏微分方法，將解釋變量的作用分解為對(duì)本地區(qū)因變量的直接效應(yīng)和對(duì)周邊地區(qū)因變量的間接效應(yīng)，具體情況如表2所示：

從表2的分解結(jié)果可以看出：金融業(yè)極化對(duì)價(jià)值鏈升級(jí)具有顯著的影響。其中對(duì)本地區(qū)的直接效應(yīng)系數(shù)為0.1481，在1%的顯著性水平下顯著，說明金融極化帶來的金融極化效應(yīng)等可以提升該區(qū)域內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新水平和加大對(duì)高素質(zhì)人才的吸引，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)。對(duì)周邊地區(qū)的間接效應(yīng)的系數(shù)為-0.0761，也通過了1%顯著性水平下的檢驗(yàn)，說明金融極化由于分散了其他地區(qū)的金融資源，對(duì)其他地區(qū)的需要資本才能推動(dòng)的科技研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)要素配置以及資本流動(dòng)性效率進(jìn)行了抑制，進(jìn)一步抑制其他地區(qū)的制造業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)?？傂?yīng)為0.072，沒有通過顯著性水平的檢驗(yàn)，說明整體上，金融極化對(duì)價(jià)值鏈升級(jí)的作用不顯著，但是仍然是一種正向作用。同時(shí)對(duì)于一般來看外商直接投資是發(fā)達(dá)國(guó)家向東道國(guó)進(jìn)行技術(shù)傳輸?shù)闹匾緩?，但此時(shí)需要考慮輸送的技術(shù)對(duì)東道國(guó)的發(fā)展是否有利，是獲得資金的同時(shí)有利本國(guó)模仿創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，還是只為了占領(lǐng)東道國(guó)的市場(chǎng)份額，并不會(huì)對(duì)技術(shù)進(jìn)步起到作用，因此對(duì)價(jià)值鏈的升級(jí)是正向作用還是負(fù)向作用，在招商引資時(shí)需要關(guān)注，同時(shí)在金融極化促進(jìn)價(jià)值鏈升級(jí)的過程中，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資本積累、研發(fā)投入推動(dòng)的技術(shù)創(chuàng)新都發(fā)揮著重要的作用。

3.政策建議

3.1加強(qiáng)區(qū)域金融中心建設(shè)

從前文的分析可以看出，我國(guó)的金融業(yè)發(fā)展和分布情況在地區(qū)間呈現(xiàn)較大的不均衡，就我國(guó)目前金融機(jī)構(gòu)的分布來看，大部分的金融機(jī)構(gòu)都分布在省會(huì)級(jí)別的較大城市，主要是由于這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，同時(shí)匯集了較多的高層次人才，金融機(jī)構(gòu)在這些地區(qū)獲取信息和人才等資源較為便捷。

從空間杜賓模型的實(shí)證結(jié)果來看，金融業(yè)集聚對(duì)價(jià)值鏈升級(jí)都有一定的正向溢出，因此可以建立多區(qū)域的金融中心，應(yīng)加強(qiáng)中西部地區(qū)金融中心的建設(shè)。可以以武漢、成都、重慶等區(qū)域金融中心為核心形成多個(gè)金融集群，在周邊省份形成多個(gè)金融支點(diǎn)，充分發(fā)揮金融業(yè)集聚的正向外部性，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)本地區(qū)和周邊地區(qū)全要素生產(chǎn)率的提升，帶動(dòng)周邊地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。東部地區(qū)要注意金融集聚的度，防止過度集聚，損失效率，可以以上海、杭州、南京等金融中心為核心，將金融網(wǎng)絡(luò)向外延伸，加強(qiáng)同周邊省份的交流與合作，引導(dǎo)周邊地區(qū)的金融業(yè)發(fā)展，提升其服務(wù)水平，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。

3.2加強(qiáng)中西部地區(qū)人才培養(yǎng)與引進(jìn)

正如前文的分析，人力資本對(duì)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有顯著的促進(jìn)作用。隨著我國(guó)價(jià)值鏈地位的不斷提升，廉價(jià)勞動(dòng)力已經(jīng)不能成為我國(guó)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我國(guó)更需要高素質(zhì)的人才促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、價(jià)值鏈升級(jí)。高素質(zhì)人才在這樣全球化競(jìng)爭(zhēng)中是核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。但是我國(guó)現(xiàn)在人才分布不均勻，國(guó)金融業(yè)較為發(fā)達(dá)的北京截至2016年末的金融業(yè)從業(yè)人員為51.4萬人，上海為36.4萬人，而西部地區(qū)的區(qū)域金融中心重慶市16.91萬人，不同區(qū)域的區(qū)域金融中心之間的人才隊(duì)伍差距較大。中西部地區(qū)金融領(lǐng)域的專業(yè)人才較少這也是導(dǎo)致中西部地區(qū)金融發(fā)展緩慢的重要原因之一。中西部地區(qū)應(yīng)重視人才培養(yǎng)和人才引進(jìn)，對(duì)內(nèi)要增加公共教育投入，培養(yǎng)專業(yè)領(lǐng)域人才，對(duì)外中西部地區(qū)政府應(yīng)改善工作和居住條件，社會(huì)保障待遇，建立合理的員工晉升和獎(jiǎng)勵(lì)制度，營(yíng)造完善的人才發(fā)展環(huán)境，吸引和留住人才，并且進(jìn)一步發(fā)揮人力資本對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的貢獻(xiàn)，提升中西部地區(qū)的價(jià)值鏈地位。

3.3深化區(qū)域間的交流與合作

從上文的分析中可以看出金融極化對(duì)周邊地區(qū)的價(jià)值鏈升級(jí)是抑制作用，因此需要加強(qiáng)各區(qū)域之間的交流合作，增強(qiáng)金融極化過程中的擴(kuò)散效應(yīng)，優(yōu)化資源配置，帶動(dòng)周邊地區(qū)發(fā)展，減少要素尤其是金融要素的流動(dòng)障礙，加大勞動(dòng)力的流動(dòng)性，提升生產(chǎn)效率。同時(shí)政府可以通過制定一些合作協(xié)定和政策來減少流動(dòng)性障礙，除了政府的手之外發(fā)揮市場(chǎng)的作用通過市場(chǎng)化機(jī)制，引導(dǎo)金融人才和企業(yè)等資源的流動(dòng)，促進(jìn)金融業(yè)集聚的正向溢出，進(jìn)而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的提升和區(qū)域均衡發(fā)展。同時(shí)，政府在科技投入、教育投入等方面應(yīng)注意結(jié)合市場(chǎng)需求，引導(dǎo)資金流向回報(bào)更高的地方，提升資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，引進(jìn)外資和對(duì)外貿(mào)易應(yīng)注意區(qū)域間的均衡以及引進(jìn)外資的質(zhì)量、改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮外資和對(duì)外貿(mào)易對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向作用。

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作者簡(jiǎn)介：

王穎（1996.9-），女，漢族，河北省張家口人，單位：東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院，碩士研究生，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，研究方向：金融與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。

趙紅巖（1963.2-），女，漢族，湖北，單位：東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院，博士，管理科學(xué)與工程專業(yè)，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)—產(chǎn)業(yè)集群、產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、投資銀行與資本市場(chǎng)。