余額寶對銀行存款的影響和問題研究

劉婷

摘要：余額寶是螞蟻金服旗下以余額增值和活期資金管理服務為主要目的的產(chǎn)品。作為互聯(lián)網(wǎng)時代的現(xiàn)金管理工具，從管理份額看，它是全國最大型的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。本文主要分析了余額寶的運作模式和對商業(yè)銀行活期存款和理財產(chǎn)品的影響。最后為互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的發(fā)展提出了建議。

關鍵詞：銀行;互聯(lián)網(wǎng)金融;貨幣基金;余額寶

1.余額寶的基本情況

余額寶是螞蟻金服旗下以余額增值和活期資金管理服務為主要目的的產(chǎn)品，它于2013年6月推出。天弘基金作為它的基金管理人，與天弘基金旗下的余額寶貨幣基金相聯(lián)系，具有操作便捷、無手續(xù)費、隨時可用、門檻低的特點。除了理財?shù)墓δ?，也還可以直接用于一系列消費支付，比如購物、繳費轉(zhuǎn)賬、還款等。它是互聯(lián)網(wǎng)時代的現(xiàn)金管理工具。目前，它仍然是全國最大型的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金。

2.余額寶交易流程及優(yōu)勢

余額寶的交易流程大致分為四個關鍵環(huán)節(jié)，包括轉(zhuǎn)入、確認、支付（消費）、轉(zhuǎn)出。其中，轉(zhuǎn)入余額寶的資金將由基金公司在轉(zhuǎn)入的第二個工作日確認后，利息以確認份額為準進行計算。在每個工作日下午15：00后轉(zhuǎn)進的款項將會在1個工作日后再次確認。但在周末以及國家法定節(jié)假日，基金公司不會確認客戶的份額。同時，余額寶資金可以隨時轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)出的金額會實時到達客戶支付寶賬戶，單日/單筆/單月最高金額100萬元。當日劃轉(zhuǎn)（含消費）的金額不享受當日收入收益。

與傳統(tǒng)銀行相關產(chǎn)品相比，余額寶的優(yōu)勢在于：它比活期存款收益水平高，而與定期存款相比的話，它的流動性又會比較強。而余額寶與一般的的理財產(chǎn)品相比，它的優(yōu)勢更在于能夠全方位支持網(wǎng)絡購物消費、轉(zhuǎn)賬等支付寶的所有功能。余額寶不僅能夠保持資金的收益同時，也能實時贖回，這也就意味著，轉(zhuǎn)進余額寶的錢能夠隨時轉(zhuǎn)出到支付寶余額，而且可在一定額度內(nèi)直接零手續(xù)費提現(xiàn)到銀行卡。而余額寶和大多數(shù)理財產(chǎn)品相比，不僅沒有最低限額，一元就可購買，而且操作簡潔便利不需要去銀行辦理各種復雜的手續(xù)。

3.余額寶對商業(yè)銀行負債業(yè)務和表外業(yè)務的影響

目前，余額寶對我國商業(yè)銀行的影響可以主要分為兩類，一類是余額寶對商業(yè)銀行活期存款業(yè)務的影響，一類是對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的影響。

首先，余額寶對于商業(yè)銀行活期存款業(yè)務的影響主要是由于它與銀行活期存款相比，收益更高，我國央行公布的活期存款利率是0.35%，而余額寶七日年化利率基本維持在2%以上，是活期存款利率的好幾倍。雖然余額寶是相當于把資金用于購買理財產(chǎn)品，也是有一定的風險的，不同于銀行存款是必然收益的。但就歷史回報來看，余額寶也能帶來穩(wěn)定收益，而它的利率又遠遠大于銀行活期存款的利率，所以人們更愿意將同期的資金放入余額寶中進行增值，雖說大部分使用余額寶的客戶，都是相對于銀行客戶來說的小金額客戶，但這樣的客戶也是大量存在的，久而久之，對商業(yè)銀行也會造成一定的影響。

其次，余額寶對于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品也是有一定的影響。在2018年之前，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的購入門檻為5萬元，對于很多客戶來說門檻是比較高的，而且銀行理財產(chǎn)品風險高，并不易變現(xiàn)，針對這些問題余額寶則有了很大的優(yōu)勢。首先它可以1元整數(shù)購入，相當于無門檻，然后余額寶收益穩(wěn)定，風險較小，還可以達到T+0實時贖回。最重要的是，它擁有支付寶的支付、轉(zhuǎn)賬等功能，相當于一個增值的電子錢包。

4.互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金存在的問題

以余額寶作為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，其高收益、到賬快等模式引起了很多人的關注，但在其高收益與大規(guī)模的表面現(xiàn)象下，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金依然存在著一些問題。

4.1基金投向過于單一

互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的資金組成中絕大多數(shù)資金將會以銀行協(xié)議存款的形式流入回銀行系統(tǒng)。以余額寶為例，在推出的初期，銀行存款占余額寶基金資本構成的比例從2014年初的84%上升到92%，到后來2016年一季度逐步降到74%，協(xié)議存款的所占比例雖然在逐漸降低，但仍然表明它的投資過于單一的，這說明了網(wǎng)絡貨幣基金有回報率嚴重依賴銀行間市場，并且和通貨膨脹、通貨緊縮和資金短缺密切相關等問題。

4.2同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重

隨著其他基金公司都紛紛仿照余額寶的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金模式創(chuàng)造出了各類寶寶式金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的同質(zhì)化趨勢越來越明顯。因為只是根據(jù)基金規(guī)模收取管理費，所以大多基金公司都是盲目的對規(guī)模進行追求。為了吸引投資者，由余額寶開創(chuàng)的“一鍵購買”、“一元起購”、“實施T+0到賬”的方式已被各公司紛紛抄襲，不同種類的基金產(chǎn)品從他們的服務到收益率幾乎一模一樣，并且對協(xié)議存款高度依賴，使得這類產(chǎn)品可以說是等同于協(xié)議存款，相互之間并沒有什么實際性區(qū)別。

4.3規(guī)模波動大，有墊資的風險

由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金自身的放出和回收十分的便利，大部分投資者在其他投資市場相對風險極高，收益極低或為負時，會選擇將資金從其他市場撤回并投入到相對收益穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金市場中，而在其他市場收益回升，風險降低時，則又會將資金撤回到其他市場之中，這會使得互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金規(guī)模不穩(wěn)定，將使基金經(jīng)理更難管理，從而使利率受到影響。同時，因為T+0實時到賬時間與基金投資資金的到賬時間不匹配，所以如果遇見大規(guī)模贖回時，互聯(lián)網(wǎng)基金公司首先應向客戶墊付資金以確保實時到賬，再在后面的工作日內(nèi)對墊款進行補足。這樣一來，預付款就會有風險，一旦基金的投資對象如協(xié)議保證金等發(fā)生違約情況，那么貨幣基金的墊資就會成為壞賬。所以隨著網(wǎng)上購物高潮的到來，對基金的流動性有著嚴峻考驗，要是基金公司沒有充分準備好，就可能會有無法實現(xiàn)“T+0”實時到賬的狀況。

4.4監(jiān)管風險

余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金產(chǎn)品的收益是通過銀行協(xié)議存款與活期存款之間的利差去賺取的，這種利差實際上是監(jiān)管套利。存款利率的監(jiān)管是很嚴格的，但這類產(chǎn)品在投資領域已經(jīng)完全實現(xiàn)了市場化，兩種利率存在不同正是因為監(jiān)管環(huán)境的差異而造成的。而伴隨利率市場化的進一步發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金進行監(jiān)管套利將越來越難以實現(xiàn)。

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